三條主線淘金重組股

張建鋒

重點關注軍工、煤炭等行業的央企整合與重組。

重點留意上海等地方國資委旗下的上市公司，以及周期性行業中跌破重置成本的公司。

2009年的股市開局不錯，上證指數在1月5日和6日均小幅上漲。具有重組概念的個股，表現尤為搶眼，如一汽集團旗下的一汽轎車和一汽夏利，這兩日累計漲幅分別為12.22％和14.20％，遠高于同期大盤6.29％的漲幅。在2009年，將有哪些上市公司投入到重組浪潮中?投資者又該如何從中尋找投資機會和規避風險?

中投證券認為，上市公司重組有3條主線：央企和地方國資委所屬上市公司進行的資產重組；基于行業發展需要，企業自發進行行業內的并購；在當前直接IPO融資困難和“保殼”需要下，圍繞ST類殼公司進行的并購重組。

到2010年，中央企業將從現有155家縮減為80至100家，各央企集團很可能加大對旗下上市公司實施資產注入的力度，國有資產擁有絕對控制地位的行業易發生資產重組。在行業方面，投資者可重點關注軍工、電網電力、電信、煤炭、航運等行業的央企整合與重組。在地區方面，應重點關注上海、北京、深圳、東北老工業區等相關地方國資委旗下的上市公司。

在第二條重組主線下，投資者可重點關注周期性行業中鋼鐵、水泥、汽車、交通運輸等跌破重置成本的公司，以及資產重估類企業，如商業零售業。商業零售業中的部分公司股價相對凈資產溢價的幅度普遍不高，但卻擁有大量自有物業資產，其公司市場價值遠超賬面價值，使得相關公司真實價值存在被低估的可能。投資者可重點追蹤南京中商、友好集團和開元控股。

在“借殼”重組主線下，投資者應選擇股本較小、股權結構簡單、單位凈資產較高、債權債務清晰、整體價格便宜、控股股東為地方國資的上市公司，但此類機會更難把握，投資者要謹慎對待。

明確了重組概念股以后，何時進出比較合適?宏源證券分析師唐勇剛表示，一般涉及到重組概念的股票在方案實施前，都會被市場炒作2-3次。重組一般要經過3個環節，即獲得董事會、股東大會和證監會等相關部門批準。在重組方案獲得公司董事會批準后，市場會有第一輪炒作，股票價格上漲幅度一般較大。方案獲得股東大會批準后，出現第二輪炒作，其熱情和第一輪大致相當。而方案獲得證監會等相關部門批準后，就會引起市場資金的再次關注，但這時就會出現兩種情況：一是重組方案好于或與市場預期一致，公司股票價格可能小幅上漲；二是重組方案得不到市場認可，股價下跌。

機會與風險同時存在。唐勇剛表示，重組概念股的風險主要來自兩個方面。首先，股票被市場過度炒作，漲幅過高而存在的風險，投資者應注意回避。其次，重組方案未獲董事會、股東大會和證監會等相關部門中任何一個通過，無法實施，或者最后一關的證監會等相關部門未予批準，對這種風險更應足夠重視。