留張“美麗存單”過冬

蕭　蘭

全球金融危機的風暴還遠遠不能平息，有錢有閑的投資人不妨將藝術品納入自己的資產配置中，擁有“美麗存單”總沒有壞處。

2008年9月15日，擁有158年悠久歷史的華爾街第四大投行——雷曼兄弟控股公司宣布破產。前一年還獲得雷曼兄弟4000萬美元額外獎勵，并坐領3440萬美元高薪的CEO福爾德(Richard Fuld)一時成為各路債權人興訟討債的目標。情急之下，福爾德夫妻開始拋售資產以自保，福爾德出手一年半前市值達2.47億美元的雷曼股本股票，換回不到50萬美元的現金；而福爾德夫人凱西(Kathy Fuld)拿出16幅戰后和當代藝術收藏品，經佳士得公司拍賣后收獲了1350萬美元。

16幅被拍的表現主義畫作包括庫寧(Willem de Kooning)、紐曼(Barnet Newman)、高爾基(Arshile Gorky)和馬丁(Agnes Martin)等大師的真跡。其中威廉?德?庫寧1951年的作品《女人》以277.05萬美元成交，這幅作品是凱西(Kathy Fuld)2001年在佳士得拍賣會上以200萬美元拿下的。阿希爾?戈爾基(Arshile Gorky)40年代的作品《對痛苦的研究I》，也以與估價相當的221萬美元成交，其預展估價為220萬—280萬美元。

公司倒閉，福爾德手中的股票縮水至不及原來的0.2％，其壓力之大可想而知，但福爾德又是何等的幸運，他的夫人凱西曾用他在金融行當創造的巨大財富大量買入各種藝術收藏品。事實證明，正是經年不斷收藏的藝術品成了福爾德家應對突然災難的救命稻草。難怪藝術品收藏被譽為“美麗的存單”。這張存單之所以美，不僅在于藝術收藏品價值的超抗跌能力，還在于它具備陶冶收藏者性情和提升人們生活品味的附加值。

見賢思齊，繼證券投資和房地產投資之后，越來越多的國人駐足藝術品收藏市場，期冀擁有具備“內外兼修”之美的“美麗存單”。然而現實離夢想總是有距離的，在藝術收藏市場日益成熟的今天，想靠運氣“撿漏”一夜暴富幾乎成了神話，每一張“美麗存單”的背后都大有學問。

美是客觀存在還是主觀感受?從藝術品投資的角度來講是客觀存在，從藝術品收藏的角度來講是主觀感受。藝術品一定要有觀賞者的介入才能成為藝術，一定要有“臭味相投”的其他觀賞者接棒才能成為投資品，一定要有更多層面的觀賞者，更深層地介入才能保值增值。所有這些觀賞者就構成了一個圈子，也可以說是造就了一個市場，藝術品成了驅動這個市場的一種力量，成了定義這個圈子一種標簽。這個圈子不是大眾，而是高凈值人群。據統計，全球藝術品市場總投資的90％來自擁有3000萬元以上資產的高凈值人群，比2/8定律更進一步。

股票市場是完全大眾的市場，投資者只要擁有合法的身份，攢夠買一手股票的錢就可以入市；房地產市場是財富階層的市場，合法投資人只要資金充足，或能找到愿意為之提供資金的人就可以入市，比如銀行；藝術品市場卻是超級的小眾市場，兼備財富和眼光兩種能力的投資者才是合格的入市人。比之股市的高市場投機性和房市的高市場交易性，藝術品投資通常表現出入市入行難、回報周期長、市場反應慢、資金變現難等諸多投資缺陷。

一只股票可以每天、每時都在交易，一處房產可以在一年之內數次轉手，而一幅畫可能幾十年才會交易一次。根據Mei/Moses指數的追蹤，在索斯比和佳士得兩大拍賣行得以交易的所有西方繪畫，平均持有時間為28年，最長持有時間超過100年，歷史上重復交易的最高紀錄不超過7次。莫奈的一幅《睡蓮》在歷史上只交易過3次。

為什么還是有那么多人鐘情于藝術品投資呢?不僅僅是來源于“愛美之心人皆有之”那么簡單，還在于藝術品的超抗跌性。所有經濟學意義上的價值都來自于資源的稀缺性，區別于其他投資門類，藝術品是被當作文物或者未來的古董，具有不可再生性——即超稀有性，這就決定了藝術品是擁有永恒價值的特殊商品。藝術品的價格一旦被市場確認下來，無論在任何時候，無論需求多寡，這一價格就只有往高走的份兒。即便迫于戰亂或災難而低價轉手，也無損于藝術品真正的價值(價格)，接手的人只會認為撿了個大便宜，而不會認為手里東西不值錢。

在各種投資品種中，藝術品是一種避險能力強、回報高、周期長的投資品種。在正常的市場中，每5～10年的收益率保持在35％左右，從長線來看，則始終是保持穩定上升的走勢。1989年張曉剛作品的最高單價是1萬元人民幣，2006年他的“補丁”肖像《血緣系列：同志120號》在紐約蘇富比舉行的首次亞洲當代藝術品拍賣會上，拍得97.92萬美元(約合810萬元人民幣)。1961年徐悲鴻的《松鷹圖》的售價僅為230元人民幣，2007年在中國嘉德秋季拍賣會上拍出了795.2萬元人民幣的高價，足見“美麗存單”的魅力。

全球金融危機的風暴還遠遠不能平息，有錢有閑的投資人如果不想看到賬面上增加的股票虧損，不想琢磨房價到底還會不會再降，不妨考慮將藝術品納入自己的資產配置中，作為長線投資也罷，作為把玩欣賞的珍寶也好，擁有“美麗存單”總沒有壞處。

[小知識]藝術品指數

藝術品指數，是指反映一定時期內藝術品市場的整體價格水平或某件(類)藝術品的價格變動情況的統計指標。

西方藝術市場流行的藝術指數ASI(The Art Sales Index)是一種類似股票指數的與藝術品拍賣數據相對應的分析圖表系統，其中常用的是梅-摩指數(Mei Moses)。梅-摩指數收集了蘇富比和佳士得兩大拍賣行自1950年起所有拍賣記錄，并從中挑出上萬對重復交易的數據，再每年補充600至1000對新數據，來計算投資回報率。

中國藝術指數主要有中國藝術品市場投資指數(AMI)和雅昌藝術品市場指數(AAMI)。

AMI參照ASI以歷史和最新行情數據為分析依據，計算出個人作品的各個分析指標數據，然后得出大盤指標數據、市場行情圖表和運行規律。

AAMI囊括了自中國嘉德1993年首場拍賣會以來170多家拍賣行的近100萬次成交記錄，分為國畫400成分指數、油畫100成分指數、海派書畫50指數和藝術家個人作品價格指數。全面反映了藝術品拍賣市場各個層面的發展趨勢。