投資總監留白：三巨頭的默契？

隨著保險巨頭的年報公布，曾經“叱詫市場”的三家保險巨頭投資一把手，無一留任，離職的離職，轉任的轉任，已經人去職空。

4月14日，國壽、太保、平安這三家保險巨頭一季度的保費數據都已公布，該出爐的數據都已出盡。盡管一如外界預期，三大保險巨頭因為去年資本市場大幅縮水，其盈利水平也基本“十去七八”，不過卻不影響眾多券商機構對此做出了積極的評價，保險股也走出了相當紅火的一波行情。

但是記者卻發現，隨著保險巨頭的年報公布，曾經“叱詫市場”的這三家保險巨頭投資一把手，卻無一留任，離職的離職，轉任的轉任，已經人去職空。

4月13日，隨著太保集團在上海舉行面向分析師的2008年業績推薦會，集團投資總監楊文斌作了最后一場“謝幕演出”，也將告別太保集團，成為三大保險巨頭中最后一位離職的投資一把手。去年10月，因深陷富通投資事件的平安首席投資官約翰，皮爾斯黯然離職，平安的首席投資官就此空缺，今年一月底，中國人壽首席投資官劉樂飛也“轉赴”中信證券，去擔任中信產業投資基金的董事長。

“楊文斌的離職應該在意料之中，主要因為去年太保的投資業績過分糟糕，而讓我們關注的是，對于這三大巨頭而言，它們不僅掌管著自己的保險資金，還有其他保險機構的資金，缺少了投資一把手的三大保險巨頭，今年的保險投資將走向何方，是它們的年報所沒有披露的，也是它們留給外界最大的懸疑。”4月14日，參加上述業績推薦會的一位券商分析師對本刊特約記者表示。

離任各有原因

外界對楊文斌的離職并沒有過多的報道，不過太保集團未來一段時間內不再設立投資總監一職已成事實。4月10日晚間，太保低調公布2008年年報，根據太保公布的年報顯示，太保去年實現凈利潤(歸屬于母公司股東)13.39億元，業績下滑超過八成，其股東權益為487.4億元，總資產為3193.9億元。太保去年保險業務收入940.16億元，較2007年增長26.6％。基本每股收益為0.17元。

太保董事會建議按每股人民幣0.30元進行2008年年度現金股利分配。太保也在其年報中表示，由于去年的股市大跌和自然災害引起的賠付，太保去年的總投資收益為84.08億元，比2007年同期下降了69.6％，總投資收益也僅為2.9％。

“雖然三位保險集團投資一把手離任各有原因，然而不得不承認，去年保險年報中顯示的慘淡投資業績，或多或少成為三人離職的原因之一。”一家券商機構保險分析師如此解釋。

據記者了解，在4月9日的中國太保第五屆董事會第八次會議上，楊文斌的投資總監一職也被免去。太保集團的公告稱，已經新設的經營管理委員會下的“資產負債管理委員會”，將履行公司在資產負債管理方面的決策職能，同時撤銷目前的投資管理部，成立資產負債管理工作小組，負責對公司資產負債及匹配情況進行分析，上述機構成立后，公司不再設立投資總監職位。

無獨有偶，中國人壽在其首席投資官轉任之后，也曾有過“如出一轍”的表述。而在4月9日舉行的平安年報發布會上，面對外界提問平安何時會有新的首席投資官入選時，平安集團總經理張子欣也未作回答。

艱難打贏“保盈”戰

“原本可以做的更好，但是去年國內資本市場深度下跌，還是打了三大保險巨頭一個措手不及，國壽、太保、平安在去年第四季度分別對權益類投資進行了大幅減倉，損失也可謂慘烈。好在經過調倉之后，三巨頭還是實現了微弱的盈利。”東方證券保險分析師王小罡分析稱。

據三大年報顯示，中國人壽、中國平安與中國太保投資組合中的權益類投資數額，在2008年減少了2427.47億元。以平安為例，已將其權益類的倉位從24.32％下降至7.83％。

而作為包含可供出售類金融資產公允價值變動損益的總收益率，市場中最大投資者中國人壽的這一比率已從2007年的35.59％降至2008年的-4.74％；中國太保更由46.1％急降至-6.6％。

三大年報顯示，中國人壽2008年實現凈利潤100.68億元，同比下降64％；中國平安的凈利潤為8億元，降幅達到八成；中國太保為13億元，降幅也達到八成左右。

記者了解到，面對股價下跌造成的巨額浮虧，不同公司選擇了不同處理方式，中國太保的處理手腕則在三家公司中最激進，將其權益類投資由2007年末的22.81％下降至2008年末的4.72％。

投資懸疑

記者發現，4月9日，在平安的年報發布會上，平安并未在年報中提及其去年權益類投資上的浮虧，也并未在年報中計提，只是將其海外投資富通的損失充分計提。留給外界一個懸疑。而已經少了投資一把手之后，三大保險巨頭今年的投資策略也是一個懸疑，徒給外界想象的空間。

4月9日平安資產管理公司董事長陳德賢接受本刊特約記者采訪時，透露了平安目前所持有股票的市值，大約在400億元左右，另外平安所有包括債券、基建、央票、基金等投資資產大約在4500億元左右。張子欣也表示，將在震蕩中尋找波段投資機會。

而在4月13日太保的業績推薦會上，作為對楊文斌表述的投資策略的回應，太保集團董事長表示，“我個人認為今年的權益類資產(投資)要比去年好，因為去年是單邊下跌市場，防不勝防，今年是一個箱形的運作，應該說今年的機會比去年多，權益類中股票的占比會適當地擴大。”

“這多多少少可以看出這兩家保險公司今年投資策略的一些思路，對于國壽的投資策略，由于其一貫的低調投資風格，還是走一步看一步，不過平安已經在今年一季度進行了加倉，應該獲得了可觀的投資收益，國壽次之，太保最低。”王小罡表示。

國金證券分析師茅偉也分析，太保去年四季度單季度虧損，同時凈資產也有所下降，壓力主要來自于海通證券股權價值的縮水。資產結構主動調整，每股權益類資產指標在三家上市公司中最低，雖然會更穩健，但缺乏進攻性。

不過對于這三家保險巨頭的投資策略，分析總歸是分析，最后還是看它們每一步的投資動向。