Ｖｅｎｔｅｃｈ Ｃｈｉｎａ合伙人郭佳：中國將轉(zhuǎn)為服務(wù)市場

Ventech China合伙人郭佳在接受采訪時(shí)表示，中國正在從“Made in China”的國際形象向“Made by China”的形象轉(zhuǎn)變。未來十年、二十年，中國會(huì)慢慢從全球的制造中心轉(zhuǎn)化為服務(wù)中心。這個(gè)服務(wù)市場，也包括價(jià)值極高的資本市場。

《長三角》：請簡單介紹一下Ventech的情況。

郭佳：Ventech是一支1998年成立的法國基金，今年恰好是十周年年慶。從第一期基金到現(xiàn)在，我們的歐洲部門一共主管著三個(gè)基金，總額大概是四億歐元。折合美金大約是5.5億-6億美元之間。在過去的十年里，Ventech在歐洲以優(yōu)異的投資回報(bào)領(lǐng)跑在歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。過去五年以來，一直被評為“法國最好的風(fēng)投基金”。在認(rèn)真籌備了三年后，Ventech于2007年在中國正式成立了針對中國大陸的專項(xiàng)基金——Ventech China。

與其它大多數(shù)在華的外幣風(fēng)險(xiǎn)投資基金相比，Ventech China有些不同，Ventech China繼承了歐洲基金細(xì)致認(rèn)真的傳統(tǒng)，也引進(jìn)了歐洲團(tuán)隊(duì)的投資管理經(jīng)驗(yàn)，并這里業(yè)務(wù)拓展團(tuán)隊(duì)，為被投資公司提供深度支持。

2007年募集的這筆基金是我們在中國的第一期基金，該期基金我們管理1.3億美金。對于中國市場，Ventech China不報(bào)任何投機(jī)的心態(tài)。2009、2010年，我們會(huì)比較積極地進(jìn)行投資，并近距離孵化被投資公司。未來時(shí)機(jī)合適時(shí)，我們也將募集第二、第三期外幣基金，甚至人民幣基金。

《長三角》：開始募集人民幣基金是不是因?yàn)槟技赓Y的基金已經(jīng)開始出現(xiàn)困難？

郭佳：這個(gè)問題市場上已經(jīng)有很多討論。首先定義一下，我們所指的人民幣基金是什么類型的人民幣基金。市場上大多數(shù)已獲審批的人民幣基金大概有十幾家。這類基金管理的外幣雖然可以轉(zhuǎn)換成人民幣到中國境內(nèi)進(jìn)行投資，但由于資金來源的性質(zhì)仍然是外幣，所以，對外資進(jìn)入有限制的領(lǐng)域是不可以投資的。這類人民幣基金我們不計(jì)劃設(shè)立。Ventech China希望募集純粹的人民幣基金。今年年初的兩會(huì)已經(jīng)給投資市場帶來了很多新風(fēng)和支持。各級政府已經(jīng)在為引導(dǎo)基金的設(shè)立和執(zhí)行切實(shí)準(zhǔn)備。對中國資本市場的改革進(jìn)程，Ventech China堅(jiān)信不疑，對中國政府給與各行各業(yè)中小企業(yè)的支持，Ventech China更會(huì)緊密相輔。所以，在此種社會(huì)與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢下來談純粹的人民幣基金的設(shè)立，不是不可能的。

中國有自己的國情，對于資本市場的管理也在逐步規(guī)范和完善中。其間新的政策不斷出臺，對于外幣基金的管理者來說，的確增加了項(xiàng)目執(zhí)行難度、執(zhí)行成本，也增加了宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，甚至對于行業(yè)已經(jīng)習(xí)慣的退出機(jī)制和渠道到有所影響。但是，這不是我們未來對人民幣基金募集的最基本驅(qū)動(dòng)因素。作為一個(gè)中國人，我很榮幸能生長在這樣一個(gè)年代，也很榮幸能看到我的祖國各方各面不斷成長、壯大。在成為一個(gè)“大國”的過程中，資本市場的繁榮必不可少。繁榮的資本市場必然帶來人民幣的市場話語權(quán)。正如我們目前管理的基金是以“美元”度量一樣，當(dāng)我們的投資者對人民幣的本體價(jià)值、人民幣所根植的母體市場有完全充分的，認(rèn)可后，設(shè)立人民幣基金是一個(gè)自然的結(jié)果。

《長三角》：你們看好未來中國經(jīng)濟(jì)中的哪些領(lǐng)域？

郭佳：我們可以看見，在這一輪金融危機(jī)爆發(fā)后，中國以及人民幣在資本市場上的話語權(quán)和貢獻(xiàn)是非常巨大。除成為美國最大債權(quán)國外，中國已簽署已實(shí)施對一些國家進(jìn)行貨幣雙向兌換，并支持上海和香港成為人民幣結(jié)算的中心。周小川先生在央行網(wǎng)站首頁以中英雙語發(fā)布超主權(quán)貨幣構(gòu)想，等等。這些，我認(rèn)為反映了中國希望在國際資本市場上能夠擁有更多的話語權(quán)，去美元化，不管你認(rèn)同還是不認(rèn)同，已經(jīng)不是一個(gè)虛擬的概念。

結(jié)合這個(gè)趨勢，不難發(fā)現(xiàn)，中國正在從“Made in China”的國際形象向“Made by China”的形象轉(zhuǎn)變。我相信，未來十年、二十年，中國會(huì)慢慢從全球的制造中心轉(zhuǎn)化為服務(wù)中心。這個(gè)服務(wù)市場，也包括價(jià)值極高的資本市場。

基于中國特殊的宏觀情況和中國自由的發(fā)展規(guī)律，我們對以下領(lǐng)域非常有信心：通訊、媒體新能源、教育、金融服務(wù)、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、生命科學(xué)（包括農(nóng)業(yè)科技）。我們相信未來十年，在上述領(lǐng)域內(nèi)，中國公司有很大機(jī)會(huì)成為國際領(lǐng)跑者。

《長三角》：Ventech在中國已經(jīng)投過哪些企業(yè)？

郭佳：Ventech在歐洲連續(xù)五年被權(quán)威機(jī)構(gòu)評為最佳投資機(jī)構(gòu)，但在中國市場，我們的征程剛剛開始。有句老話：“來得早不如來得巧”。希望我們的到來能押上這個(gè)“巧”字。

2007、2008年，市場太熱，對于某些不錯(cuò)的項(xiàng)目，由于價(jià)格實(shí)在比較離譜，我們不得不“錯(cuò)過”。但也有不錯(cuò)的收獲。2008年完成的投資有廣西的開元機(jī)械、北京的VIVA無線互聯(lián)網(wǎng)媒體平臺。

在2009年，我們預(yù)計(jì)在虛擬產(chǎn)品銷售、游戲及新能源等領(lǐng)域進(jìn)行5個(gè)左右投資。

《長三角》：我們知道Ventech主要是關(guān)注TMT領(lǐng)域的，能不能說一下你們對中國TMT領(lǐng)域的看法？

郭佳：伴隨電訊運(yùn)營商的重大重組改革、SP們的新老更迭、中國媒體管理的創(chuàng)新與嘗試等等，中國的TMT領(lǐng)域面臨很多機(jī)會(huì)。從10年前，中國寬帶到來開始，到現(xiàn)在，國內(nèi)市場上已經(jīng)累計(jì)了2、3代富有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人。并且現(xiàn)在的市場更加透明、信息更易獲得，所以，一些有準(zhǔn)備有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)必定能有所成就。我們非常愿意幫助團(tuán)隊(duì)成熟、市場理解獨(dú)到的TMT公司。

《長三角》：近期TMT領(lǐng)域中，3G產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注，包括對國外一些經(jīng)驗(yàn)的討論也開始增多。Ventech對這個(gè)領(lǐng)域的觀點(diǎn)是？

郭佳：3G是大家熱論并期待已久的機(jī)會(huì)。但是，動(dòng)態(tài)地看待通訊行業(yè)的長期，我們認(rèn)為3G技術(shù)和行業(yè)資源的重新分配的確會(huì)帶來機(jī)會(huì)，但是過于看重3G的某些技術(shù)，期望太大，對于整個(gè)行業(yè)的長期發(fā)展不利，難免最后失望也大。

如果拋開“3G”的帽子，討論發(fā)牌之后，中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，甚或說中國寬帶領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，會(huì)又很多精彩機(jī)遇。過去，廣電體系和運(yùn)營商體系互相不可以介入運(yùn)營。1號文發(fā)布后，兩個(gè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的相互介入有了政策保障，現(xiàn)在電信行業(yè)重組，特別是發(fā)牌之后，三家電信運(yùn)營商又都具備了完整的業(yè)務(wù)資質(zhì)。不久的將來，我相信運(yùn)營商體系和廣電體系的各種深度合作。這種多盈的業(yè)務(wù)構(gòu)局，對他們各方以及消費(fèi)者都更加有利。在國外市場，實(shí)際上已有很多成熟先例可以參考，諸如：美國的有線電視網(wǎng)與南貝爾的競爭；法國的第九數(shù)字電信以付費(fèi)電視模式運(yùn)營的移動(dòng)業(yè)務(wù)等。

移動(dòng)寬帶的發(fā)展與基于PC的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展是截然不同的。移動(dòng)終端的隨身性、高粘度，使SNS、游戲、高端應(yīng)用等都會(huì)獲得比PC更大的發(fā)展空間。另外，手機(jī)用戶本身的消費(fèi)習(xí)慣就是以付費(fèi)為基礎(chǔ)，所以，對于有價(jià)值的產(chǎn)品和服務(wù)付費(fèi)，用戶非常容易接受。

《長三角》：清潔能源領(lǐng)域Ventech更關(guān)心哪個(gè)方面？

郭佳：Ventech China關(guān)注早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資。清潔能源行業(yè)的發(fā)展與應(yīng)用歷史不是很長，所以比較難找到充足的商業(yè)案件作為參照物。目前，在中國市場，我們研究比較多的風(fēng)能、新型電池和節(jié)能領(lǐng)域。

風(fēng)能市場已經(jīng)開始顯現(xiàn)逐漸成熟的特征，新型電池還是比較前瞻性。對于風(fēng)能企業(yè)，我們非常關(guān)注企業(yè)的團(tuán)隊(duì)質(zhì)量、核心技術(shù)、項(xiàng)目工程師團(tuán)隊(duì)的配套、長期后續(xù)服務(wù)能力。擁有核心技術(shù)并能提供穩(wěn)定高質(zhì)的企業(yè)一定會(huì)獲得巨大的發(fā)展空間。

《長三角》：Ventech的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成是怎樣的？

郭佳：Ventech是1998年成立的。那之后，市場剛好也經(jīng)歷了一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。由于Ventech的多數(shù)成員都來自行業(yè)，在那樣的環(huán)境中，Ventech的團(tuán)隊(duì)成員以自己的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，著力幫助我們投資的企業(yè)度過難關(guān)。值得自豪的是，我們第一期基金里沒有任何一家企業(yè)被WRITE OFF。那期基金，按回報(bào)，Thomson Financial的全球基金排名里，Ventech在全球TOP 3%。

我們是一個(gè)主要投資早期、發(fā)展期的基金。對于每個(gè)被投資企業(yè)，我們會(huì)在其未來的融資中繼續(xù)支持企業(yè)。在投資中，Ventech China會(huì)堅(jiān)持與市場上其他基金一同合作，可聯(lián)合領(lǐng)投，也可跟投。

在進(jìn)入中國前的三年準(zhǔn)備中，我們研究了很多中國市場上的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。考慮到中國市場的特殊，我們對團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，計(jì)劃的都是本土的人才，并需要有一定的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。■