油價(jià)一直跌不是好事

馬紅漫

國際油價(jià)3月18日走出震蕩格局，盤中一度下跌1.65%至每桶48.35美元。去年至今，國際油價(jià)已下跌100美元左右。從直觀看來，油價(jià)下跌是一件大快人心的事情，但從長遠(yuǎn)來看，油價(jià)一味下跌真的是好事嗎？

去年油價(jià)在每桶100美元以上時(shí)，曾給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了極大的麻煩。就在去年上半年，中國還在為通貨膨脹問題所困擾，而彼時(shí)物價(jià)上漲的直接推動因素就是海外資源價(jià)格暴漲，油價(jià)則是首當(dāng)其沖。一年來經(jīng)濟(jì)形勢的突然變化，不僅把油價(jià)打回原形，更為重要的是，這中間的市場思維也由一個(gè)極端轉(zhuǎn)而到另一個(gè)極端。油價(jià)每桶140美元上方時(shí)，市場都在盤算著何時(shí)會到達(dá)每桶200美元，而如今，在歷史的相對低位，市場則在期望油價(jià)依然會繼續(xù)向下，至于歐佩克短期減產(chǎn)與否其實(shí)只不過是市場借機(jī)繼續(xù)打壓油價(jià)的幌子。

表面看來，資源價(jià)格下跌能夠減輕工業(yè)企業(yè)和終端消費(fèi)市場的價(jià)格，但遺憾的是，這樣的價(jià)格回落并非是通脹背景下的合理調(diào)整，而是經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下的惡性循環(huán)。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中有一個(gè)著名的蛛網(wǎng)理論，描述的就是經(jīng)濟(jì)周期波動的自我放大效應(yīng)。該模型描述的對象是農(nóng)產(chǎn)品，由于農(nóng)產(chǎn)品從投入生產(chǎn)到成品上市需要一定的自然周期，因此經(jīng)濟(jì)衰退、價(jià)格下降后，當(dāng)年農(nóng)產(chǎn)品投入生產(chǎn)數(shù)量就會減少，這就直接導(dǎo)致次年上市產(chǎn)品供應(yīng)量大減，市場價(jià)格隨之轉(zhuǎn)而上漲。漲價(jià)后的農(nóng)產(chǎn)品刺激了次年的投產(chǎn)數(shù)量，又使得來年上市產(chǎn)量大漲，最終導(dǎo)致隨后年份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的暴跌，而新的投產(chǎn)數(shù)量又隨之而下降，一個(gè)新的價(jià)格漲跌循環(huán)由此而來。

從基本規(guī)律上講，石油等資源類產(chǎn)品的價(jià)格波動也是如此。以當(dāng)下的市場情況看，油價(jià)持續(xù)處于低谷、甚至市場預(yù)期還要更低，就會嚴(yán)重打擊相關(guān)產(chǎn)品供給的市場積極性。有報(bào)道顯示，包括最上游的油井勘探等業(yè)務(wù)的數(shù)量都在明顯萎縮。因此，盡管當(dāng)下應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退和低迷仍然是最首要的經(jīng)濟(jì)問題，但我們可以預(yù)計(jì)到的是，伴隨著未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的必然來臨，工業(yè)品的市場需求也會隨之回歸旺盛，目前看似過剩的油品市場供應(yīng)會迅速變得短缺起來，油價(jià)的快速上揚(yáng)也將難以避免，這也就是油品市場的蛛網(wǎng)理論實(shí)踐。

由此可見，過于直觀化地觀察油品價(jià)格定位，一味地期望油價(jià)繼續(xù)暴跌，最終或?qū)⑹沟檬袌鰠⑴c者自身經(jīng)濟(jì)利益遭受傷害。目前各國為應(yīng)對金融危機(jī)所注入的龐大規(guī)模流動性，遲早會推動經(jīng)濟(jì)由通縮到通脹的極端反復(fù)，伴隨其間油價(jià)的大起大落在根本上是很難徹底避免的。如果果然為蛛網(wǎng)理論不幸而言中，那么當(dāng)下中國所需要做的就不再是期望油價(jià)繼續(xù)下跌，而是要在這一過程中就積極開始增加戰(zhàn)略性的石油儲備，以便能夠?qū)_未來油價(jià)飆升所帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)。▲（本文作者為上海第一財(cái)經(jīng)頻道評論員。）