新基金

關注長期收益空間的債券型基金——諾德增強收益

綜合評價

在產品設計上，諾德增強收益將80％～95％的基金資產配置于國債、央行票據、金融債、企業債、公司債、可轉換債券(含分離交易可轉債)、短期融資券等固定收益類證券品種；同時在股票、權證等權益類證券品種的投資上，該基金還將參與一級市場的新股申購和增發，并且直接參與股票的二級市場投資。其特點是，通過靈活調整固定收益類品種和權益類品種的投資比例，來增加基金組合的長期收益空間。

其擬任基金經理姜光明，2008年11月加入諾德基金管理有限公司，此前曾先后擔任興業證券研究發展中心可轉債研究員、國元證券債券研究員，以及太平養老保險投資管理中心年金基金管理部經理、投資經理，對債券市場有較深人的了解，具備一定的專業知識。但由于姜光明是首次擔任基金經理一職，其在基金管理方面的能力還有待長期考察。

諾德基金管理有限公司目前共管理著2只基金，包括1只股票型基金——諾德價值優勢和1只積極配置型基金——諾德主題，公司產品種類單一顯而易見。兩只基金的表現乏善可陳，其中諾德價值優勢基金1年以來的總回報率為-55，87％，低于同類基金-51.04％的平均回報，在190只股票型基金中排名第153位，表現較差；諾德主題基金2009年的總回報率為-0.68％，遠低于同類基金3.67％的平均正收益，在60只同類基金中排名倒數第二，表現極不理想。

諾德增強收益基金作為諾德基金管理有限公司的首只債券型產品，盡管豐富了公司自身的產品種類，但基金公司在債券型基金上的投研管理能力仍需拭目以待。

好買中心債券基金警示報告——債券基金波動增大投資者應暫時回避

近期債市出現一定調整，截至2009年1月15日，中債總財富指數下跌0.67％，債券基金下跌0.1657％，部分債基加速下跌。

造成債基波動加大的原因，一方面是目前債券收益率對銀行的吸引力大幅下降，部分銀行有拋出債券增大信貸的舉動，前期超預期的信貸數據也從側面證實了這一點；另一方面市場預期國內經濟可能出現調整，在去年12月經濟觸底后，下半年將繼續維持探底過程，經濟在回落中醞釀反彈。

由于歷史上這樣的危機不會1年結束，投資者應充分認識經濟反彈高度的有限性和調整的長期性，對經濟反彈保持理性。目前中國進入名義零利率的可能性有限，盡管上半年會有一定的減息空間，但已越來越小，其對債市的刺激作用逐漸鈍化。隨著政策性流動的釋放，中國陷入長期通縮的可能性減小。

從資金面上講，銀行、保險等機構已不會再加大對債券資產的配置，債券資產面臨較大的獲利回吐壓力。同時，基金今年在股票市場上會相對積極，其債券倉位面臨分流壓力。

相較于宏觀經濟，短期(未來2至3個月)可能出現長債先調、短債后調的情況；長債10年期國債收益率在3.30％的水平，短債2年期國債收益率在1.4％附近或有一定反彈，長債風險大于短債。在具體市場和券種上，由于受股市波動影響，交易所市場風險將明顯大于銀行間市場。在可能的調整中，信用債，尤其是短期信用債和可轉債，依然是相對安全的避風港。

盡管2009年債基發生絕對虧損的可能性不大。但收益預期將大幅下降，大致盈利空間在3％至4％。短期內，鑒于債券基金波動增大，投資者應保持警惕，或者暫時回避。