海油并購再下一城

■文/本刊記者 呂榮潔

海油并購再下一城

■文/本刊記者 呂榮潔

收購烏干達部分油田區塊，是中海油海陸并進這一戰略正在不斷執行的表現。雙方合作前景良好，但要注意防范風險。

繼去年成功收購拉美Bridas能源公司后，中海油在海外有望再攻下一城。3月30日，中海油宣布，經過兩年談判，已與英國圖洛石油公司（Tullow Oil）簽署銷售和購買協議，以收購該公司在烏干達1、2和3A勘探區各1/3的權益。本交易總對價約為現金14.67億美元。

中海油首席執行官楊華稱，本交易使公司能夠成功進入這一區域，標志著中海油在海外業務發展方面的又一個里程碑。本項目有望成為近年來非洲陸上最大的油氣開發項目之一。

首涉東非

近年來，國際油氣市場已經很難再拿到油田分成合同，在許多合作已經開始轉化成油田服務合同時，如果能拿下該項目，對中海油而言無疑是一種成功。事實上，這不僅是中海油，而且是中國石油企業首次涉足東非國家的油田項目。此交易有助于中海油在非洲建成繼尼日利亞后第二個主要生產區。

中投顧問能源行業研究員周修杰認為：“中海油收購烏干達石油項目有利于擴大海外市場以及從海洋向陸地擴展，從長遠來看能夠提升公司利潤，提高公司實力。”

與四五年前鮮有海外并購動作相反，中海油近期的海外收購動作頻頻，而且一向青睞非洲的原油資源。5年前，中海油完成西部非洲尼日利亞OML130區塊石油開采許可證45%工作權益的收購。這次倘若成功落實烏干達項目的合作，將擴大其在非洲的版圖。

這次收購的三個區塊位于烏干達和剛果邊界附近的阿爾伯特湖盆地。該盆地是非洲陸上主要待開發盆地之一，也是油氣資源前景最佳的盆地之一。圖洛石油公司提交的資料顯示，2006年以來，該盆地所發現的P-50可采資源量超過10億桶。中海油預計，烏干達1、2和3A勘探區最終的石油日產量將超過20萬桶/天，相當于1000萬噸/年。這意味著中海油未來在該區塊的權益產能將達到333萬噸/年，相當于2010 年公司油氣產量的7.4%左右。

中海油在這個項目中同法國道達爾公司結成合作伙伴。中海油稱，三方將致力于阿爾伯特湖盆地三個勘探區的協同作業和整體開發計劃。根據提議，過渡期內圖洛將擔任上述勘探區的臨時作業者，過渡期結束后中海油、圖洛和道達爾將分別擔任3A、2和1勘探區的作業者。

“此次，中海油收購烏干達陸上油田是海陸并進這一戰略正在不斷執行的表現。”周修杰說。談到未來中海油在非洲的布局時，他認為，中海油在擴大非洲業務版圖方面的規劃是從東西兩個方向突破，利用自身優勢不斷拓展業務。

懸念不大

目前，本次交易只需通過包括烏干達共和國及中國相關監管部門在內的關聯方審批。“這是最有可能存在的變數。”周修杰說，但“雙方政府批準的概率都很大。”

中國政府一直鼓勵國內石油企業“走出去”開拓國際市場，對收購海外石油資產基本上都是“開綠燈”。上海國際問題研究院亞非研究中心研究員張忠祥認為，東非的前景比較好，西方資本的勢力相對較弱，這正是中國石油企業“走出去”的重點地區，而且合作將是惠及三方的事情。

同烏干達其他資源性開發項目一樣，因為缺乏充足的資金以及較強的勘探開發能力，烏干達主要依靠外國公司來勘探開發石油資源。但石油勘探存在較大風險，一旦失敗，一切損失均由勘探開發公司承擔，因此外國投資者十分謹慎，對勘探和開發的總體投入不足，進展緩慢。此外，按照烏政府意見，在烏開采石油應在當地提煉，并優先滿足本地市場能源需求。這與企業為了獲得更多利潤存在較大分歧。這些因素都限制著外國石油公司進入烏干達。

與國外石油公司不同的是，中石油企業在非洲多采用“捆綁式”投資的方式。烏干達政府比較看好中海油，不僅是因為中海油有著中國市場背景，利于加強和中國的貿易，而且在于中海油答應幫助烏干達投資50億美元修建一座煉油廠、一條通向非洲東部海岸的1300公里石油出口管道以及其他基礎設施，以便出口到全球市場。“對于缺乏成品油的非洲國家來說大多喜歡選擇中國石油企業。”周修杰說。

2008年底開始，時任中海油董事長傅成玉在不同場合表示，在全球經濟危機的背景下，很多國家失業嚴重，有意無意的貿易保護主義只會加強不會減弱。此時進行收購，西方國家容易對中國公司的動機進行攻擊，為了不給對方留以口實，中海油不可能進行大規模收購，而會采用合作的策略。傅成玉的合作理念甚合對方心意。“收購敏感，結果未必好；而合作，更合適、更和諧。”一位接近交易的人士說。

其實 ，面對這些石油儲量大約為20億桶的油田,英國、意大利和中國的石油巨頭展開了激烈的競爭。中海油在合作過程中面臨發達國家和跨國石油公司排擠的風險。但是，中海油答應幫助烏干達修建一座煉油廠、一條石油出口管道和其他基礎設施并且在融資方面亦有優勢。因此，中海油仍能從風險中抓住機遇并取得進展。

周修杰說，此次收購中海油最終選擇了與道達爾公司聯合收購的三方等股合作的中庸之道，兼顧了各方利益，不會引發壟斷和威脅國內石油安全之類的責難，可以分擔風險，“更有利于交易的順利達成”。

規避風險

如果中海油還要在非洲等地繼續開拓，形成全球戰略，那么它將不得不進入那些被認為充滿政治經濟不確定性的、國際石油公司們趨于遠離的地區。

在世界幾乎任何一個地方，中海油甚至可以說是中國石油企業能看到的“機會”都與“風險”相伴。

張忠祥認為，首先要摸清油氣田的前景，“看菜吃飯”。非洲的石油在北非和西非分布更多一些，東非的油氣資源前景如何還需進一步勘探。據俄羅斯自然科學院院士李國玉介紹說，烏干達1913年就開始做油氣勘探工作，但至今都不太成功。雖說這次中海油中標的是一個沉積盆地里的幾個勘探區塊，但由于本身的面積不大，所以石油資源也有限。

雖然聯手了道達爾和英國圖洛公司，使得中海油的收購風險相對較小，但張忠祥說:“烏干達的政治前景不太明朗”，曾發生過烏坦戰爭的烏干達國內政治形勢近年來并非一派和諧，存在變數，中海油或不得不承受一定的地緣政治的隱性風險。“政治風險制約中非能源合作。”中國石油企業協會會長胡文瑞說。一旦烏干達國內政局不穩，中海油可能會重蹈覆轍。

“未來發展要在雙贏甚至多贏的原則指導下，正確處理與西方發達國家和發展中資源國的合作關系，既要確保擴大對海外資源的控制力，又要改善與資源國的關系。”胡文瑞說，在拓展海外油氣供應渠道的過程中，應把握“有限擴張”原則，在全球能源競爭格局和區域能源競合大勢中“避風就勢，聯合抗衡”。

另外，要注意加強海外油氣投資風險管理。胡文瑞說，從公司層面來說，要提高管理和規避風險的能力，合理布局海外資產。中海油應針對海外投資經營建立全球業務風險的預警與應對體系，使全球資產既具有穩定性又具有流動性。從國家層面來說，中國應繼續發揮自身政治經濟影響力，積極開展能源外交，培育獲取全球油氣資源的競爭戰略優勢。