國際評估指南ＮＯ．４——無形資產(chǎn)評估（修訂版）

前言：行業(yè)準則是一個行業(yè)規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)。財政部副部長丁學東在《〈2008資產(chǎn)評估新準則〉序》中指出：制定成熟和合理的行業(yè)規(guī)則是健全和完善市場體系的重要內(nèi)容，也是促進評估行業(yè)科學發(fā)展的基礎(chǔ)性工作。我國經(jīng)濟迅猛發(fā)展，知識經(jīng)濟時代已漸漸到來，無形資產(chǎn)在企業(yè)中的比重越來越大，對無形資產(chǎn)評估的要求也越來越高，制定相應的評估準則更為迫切和重要。中國資產(chǎn)評估協(xié)會針對市場和監(jiān)管的需求，于去年對2001年發(fā)布的《無形資產(chǎn)評估準則》進行了修訂。新準則吸收了近年來無形資產(chǎn)評估實踐和理論研究的成果，提高了準則的可操作性，為評估師提供了更為切實可行、貼近市場的行業(yè)規(guī)則，對規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。

隨著經(jīng)濟發(fā)展的全球化和評估行業(yè)的迅速發(fā)展，有些評估機構(gòu)已踏出國門，走向國際市場，許多評估機構(gòu)已經(jīng)開展了對境外的國有資產(chǎn)進行評估，這給廣大評估師提出了更新更高的要求。作為專業(yè)的評估師，單單掌握我國的評估準則是遠遠不夠的，還要了解世界評估行業(yè)的發(fā)展，與國際評估行業(yè)接軌。為了使評估師更加了解和掌握國際評估準則（IVS）的具體內(nèi)容，在評估實踐中執(zhí)行國際公認的原則和評估的主要途徑與方法。同時，為了給委任或依靠評估的信息使用者提供信息，使其加深了解國際上專業(yè)評估師通常使用的評估技術(shù)和方法，本刊現(xiàn)將《國際評估指南NO.4——無形資產(chǎn)評估（修訂版）》（征求意見稿）的譯文刊載如下，以饗讀者。

目錄

1.介紹和范圍

2.定義

3.無形資產(chǎn)的類型

4.常用的評估途徑和方法

5.評估投入 (評估所需資料數(shù)據(jù))

6.評估方法的選擇

7.評估報告

8.生效日期

詞匯縮寫

1介紹和范圍

1.1國際評估準則委員會（“委員會”）發(fā)表《評估指南》以指導專業(yè)的評估師在特定的資產(chǎn)類型或特定評估目的中應用國際評估準則（IVS）的基本原則。《評估指南》也意欲向那些委任或依靠評估的信息使用者提供信息，以便使用者了解他們的專業(yè)顧問通常會使用的主要的評估技術(shù)和方法。由于資產(chǎn)的類型和評估要求的目的范圍廣泛，《評估指南》不可能為每種評估情況提供權(quán)威性指導，并且在某些特定情況下背離準則的描述可能是有道理的。《評估指南》不提供關(guān)于如何評估的說明，也不展開對不同評估方法優(yōu)點的細節(jié)性討論。

1.2本《評估指南》是為了給無形資產(chǎn)評估所執(zhí)行的國際公認原則和這類資產(chǎn)評估所采用的主要途徑和方法提供指導。其中有許多與其他類型資產(chǎn)評估所遵循的原則和方法類似，因此這一《評估指南》應與其他國際評估準則結(jié)合閱讀，特別是IVS1《以市場價值為基礎(chǔ)的評估》，IVS2《以非市場價值為基礎(chǔ)的評估》和IVS3《評估報告》。

1.3無形資產(chǎn)評估有許多不同目的的需求，包括：

企業(yè)收購、合并、出售或部分出售；

購買或轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)；

向稅務(wù)機關(guān)出具報告；

訴訟；

以財務(wù)報告為目的。

1.4GN16《以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估》是專為以根據(jù)國際財務(wù)報告準則（IFRS）編制的以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估的補充指南。

2定義

2.1商譽：由某項資產(chǎn)或資產(chǎn)組中產(chǎn)生的經(jīng)濟利益，其不能被單獨確定或分離地識別。

2.2無形資產(chǎn)：無形資產(chǎn)是一種非貨幣性資產(chǎn)，以其經(jīng)濟特性而顯示其存在，沒有具體的物質(zhì)形態(tài)，但為其擁有者帶來了權(quán)利和特權(quán)，并因此而帶來收益。

3無形資產(chǎn)的類型

3.1無形資產(chǎn)可以是可辨認的或不可辨認的。一項資產(chǎn)如果是以下的情況就是可辨認的：

● 可分離的，即不論其實體是否打算將它分離，它都能夠單獨地或連同有關(guān)的合同、確定的資產(chǎn)或負債分離，或從實體中分割出來，銷售、轉(zhuǎn)讓、許可、出租或交換；

● 源自合同或其他合法權(quán)利的資產(chǎn)，無論這些權(quán)利可否被轉(zhuǎn)讓或可從實體或其他權(quán)利和義務(wù)中分離。

任何與企業(yè)相關(guān)的不可辨認無形資產(chǎn)通常被稱為商譽。

3.2商譽依附于企業(yè)未來的經(jīng)濟利益。企業(yè)不能用商譽來抵押，而且商譽不能從企業(yè)分離。

商譽包括以下幾種：

● 客戶資源；

● 一個企業(yè)所產(chǎn)生的額外收入，超過或高于來自可辨認有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或貨幣性資產(chǎn)的公平回報；

● 企業(yè)作為一個整體的額外價值，超過或高于其可辨認有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或貨幣性資產(chǎn)的總價值。

總體而言，商譽的價值是從企業(yè)的總價值中扣除所有可辨認的有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和貨幣性資產(chǎn)去除負債和或有負債后的剩余數(shù)額。

3.3可辨認的無形資產(chǎn)可能是契約型的或非契約型的。下面列出了無形資產(chǎn)的主要類別，在每一類中，資產(chǎn)可以是契約型的或非契約型的。

3.4市場關(guān)系類無形資產(chǎn)主要集中在市場營銷或提升產(chǎn)品或服務(wù)中使用。例如：

● 商標、商業(yè)名稱、服務(wù)商標、集體商標和證明商標；

● 商業(yè)外觀（獨特的顏色，形狀或包裝設(shè)計）；

● 報紙標題；

● 互聯(lián)網(wǎng)域名；

● 非競爭條款。

3.5客戶或供應商關(guān)系類無形資產(chǎn)源于與客戶或供應商的關(guān)系和專業(yè)知識。例如：

● 廣告、建筑、管理、服務(wù)或供貨合同；

● 許可，使用和停止的協(xié)議；

● 服務(wù)合同；

● 訂單；

● 雇傭合同；

● 使用權(quán)，如鉆井、水、空氣、木材切割和機場降落位置；

● 特許經(jīng)營協(xié)議；

● 客戶關(guān)系；

● 客戶名單。

3.6技術(shù)類無形資產(chǎn)是指權(quán)利和技術(shù)使用權(quán)（專利技術(shù)和非專利），數(shù)據(jù)庫、公式、設(shè)計、軟件、流程和制作方法。

3.7藝術(shù)類無形資產(chǎn)是指獲取利益的權(quán)利，例如從戲劇、書籍、電影和音樂等藝術(shù)作品中獲得特許權(quán)使用費，以及從非合同性質(zhì)的版權(quán)保護中獲得收益。

3.8具體無形資產(chǎn)的定義是根據(jù)它的特點確定的，如它的功能、市場地位、全球影響力、市場形象、能力和形象。這些特征把無形資產(chǎn)彼此區(qū)分。例如：

● 糖果品牌可能通過不同的味道、成分和質(zhì)量來區(qū)別；

● 計算機軟件產(chǎn)品通常是參考其功能規(guī)格來區(qū)別。

3.9一項無形資產(chǎn)的特點包括所有權(quán)、特權(quán)和因附屬資產(chǎn)產(chǎn)生的其他權(quán)利。通常以法律文件形式確認的所有權(quán)包括：專利、商標和版權(quán)。所有權(quán)可以通過協(xié)議或信函的形式轉(zhuǎn)讓或不轉(zhuǎn)讓給其他人。

3.10雖然同一類別的類似無形資產(chǎn)有一些共同的特征，但他們也將有不同的特性將無形資產(chǎn)類型加以區(qū)分，可能包括的因素如：

● 確切功能；

● 具體定義；

● 壽命；

● 使用區(qū)域；

● 為不同的目的開發(fā)資產(chǎn)的能力。

3.11性質(zhì)各異的無形資產(chǎn)意味著很少可能在市場交易中找到完全相同的案例。通常只是可獲得相似的資產(chǎn)案例，但不完全相同。

3.12另一個重要因素是確定無形資產(chǎn)的壽命。這可能是受合同或自身生命周期限制的有限的一段時間；或者可能是無限的壽命。使用壽命的確定將包括法律規(guī)定、技術(shù)、功能和經(jīng)濟因素。例如，一項藥物專利資產(chǎn)可能在其專利有效期內(nèi)有五年的法律壽命，但競爭對手的更高效藥物預期在三年內(nèi)進入市場。這可能會導致評估剩余年限只有三年，在法律壽命和經(jīng)濟壽命之間應選取較低的一個。

4 評估途徑和方法

4.1在《資產(chǎn)評估準則的基本概念》（IVS 2007）第9條中，所有無形資產(chǎn)評估方法都被認為是三種基本途徑中的一種。

● 市場比較途徑①

● 收益資本化途徑；

● 成本途徑。

4.2評估方法的選擇受評估目的或評估基礎(chǔ)的影響，見IVS1“以市場價值為基礎(chǔ)的評估”，或IVS2“以非市場價值為基礎(chǔ)的評估”。

4.3可適當?shù)目紤]采用多種途徑，并且在每一種途徑中，可能有不同的方法可用。在進行任何以市場價值為目的評估時，評估師的責任是選取最接近假設(shè)交易人將使用的途徑和方法。理解無形資產(chǎn)的市場性質(zhì)，通常關(guān)鍵是確定最合適的評估方法。

4.4本節(jié)的《評估指南》認為，根據(jù)不同的評估投入，即各種假設(shè)情況下的評估資料參數(shù)，無形資產(chǎn)評估通常可使用不同的評估方法。這些投入將在第5節(jié)中更詳細討論。

市場參與者和個體特別因素

4.5在開展以市場為基礎(chǔ)的評估中，因為意愿賣方是一個特有的市場參與者的假設(shè)性實體，因此與現(xiàn)實中的實際擁有者不相關(guān)。市場價值的基本概念已在IVS1中說明，不包括任何的特別價值或無法被一般的市場參與者使用的價值。

4.6因此，在以市場為基礎(chǔ)的評估中，不能被一般市場參與者利用的某些個體的特別因素一般將不包括在投入中。可能無法被一般市場參與者使用的具體實例包括：

● 附加價值來源于某種類似無形資產(chǎn)的投資組合中；

● 無形資產(chǎn)和權(quán)力人所擁有的其他資產(chǎn)之間的協(xié)同效用；

● 法律權(quán)利或限制；

● 稅收優(yōu)惠或稅收加重；

● 在全球，而不是在特定的地理區(qū)域能夠使用一個品牌；

● 可以像銷售給消費者一樣，以同樣的價格將軟件銷售給企業(yè)；

● 特定的成本和收入?yún)f(xié)同效用。

這些個別實體的具體因素，是否可以提供給市場普遍使用，需要根據(jù)具體情況逐個確定。

4.7如果估值目標不是市場價值，而是反映某項資產(chǎn)對具體權(quán)利人的價值，那么應反映特殊個體的具體因素。在對一個特定所有者的評估情況中，實例包括：

● 根據(jù)國際財務(wù)報告準則中涉及的在用價值，測試無形資產(chǎn)減值（見GN16）；

● 支持投資決策；

● 評價一種資產(chǎn)的使用狀況。

集合體

4.8盡管有時在一個獨立的基礎(chǔ)上評估無形資產(chǎn)是適當和可行的，但在其他情況下，與其他的有形或無形資產(chǎn)聯(lián)系在一起或許是不可能或不切實際的。評估師應清楚地在評估報告中說明無形資產(chǎn)價值是在一個獨立的還是在與其他資產(chǎn)結(jié)合的基礎(chǔ)上進行的評估。如果是后者的情況下，評估師應該解釋為什么有必要依照評估目的將無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)相結(jié)合，并要清楚描述該無形資產(chǎn)是與哪些資產(chǎn)結(jié)合的。

[市場]比較途徑

4.9參照市場活動，使用比較的途徑確定無形資產(chǎn)價值的評估方法，如交易的投標價涉及相同或相似的資產(chǎn)。

4.10另外一個比較法的途徑是，參考相同或相似的資產(chǎn)的交易價格，或隱含的交易價格的“評估倍數(shù)”，確定一項資產(chǎn)的價值的市場交易方法。

4.11評估倍數(shù)是根據(jù)資產(chǎn)的交易價格除以財務(wù)參數(shù)確定，如一定的歷史的或未來的營業(yè)額或利潤水平。一些在無形資產(chǎn)評估實踐中應用的估值倍數(shù)是以交易價格除以以下數(shù)據(jù)計算：

● 無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的營業(yè)額增長；

● 扣除一定的費用后的數(shù)額，如扣除營銷費用后的利潤貢獻；

● 息稅前利潤（EBIT），或者在扣除利息、稅收、折舊及攤銷前的利潤（EBITDA）。

4.12具備相應的資產(chǎn)財務(wù)參數(shù)可用估值倍數(shù)來評估。例如，如果從市場交易中可確定的估值倍數(shù)是歷史營業(yè)額的1.5倍，資產(chǎn)的歷史營業(yè)額“CU”（貨幣單位）是50000，使用評估倍數(shù)所得出的價值將是：

1.5×CU 50，000 = CU 75，000

4.13市場交易法所需要的資料是：

● 相同或相似無形資產(chǎn)的價格和（或）估值倍數(shù)；

● 如有需要，應調(diào)整交易價格或估值倍數(shù)，以反映評估資產(chǎn)與交易中資產(chǎn)的不同的特點。

4.14有一些實際困難限制使用這種方法評估無形資產(chǎn)。通常情況下，很少或根本沒有可獲取價格資料的相同或類似資產(chǎn)的交易。即使有確定的交易，支付的價格也可獲得，也可能難以確定對價格還是對估值倍數(shù)進行適當調(diào)整，才更能反映評估的無形資產(chǎn)和交易中資產(chǎn)的不同特點。在實踐中，這種調(diào)整可能只是定性，而不是定量、定級。例如：

● 商標價值更主要的是體現(xiàn)在市場中的主導地位，而不是參與交易；

● 藥物專利價值在于有更大的療效和較少副作用，而不是參與交易。

4.15上文所述的困難可能限制了市場交易法在評估無形資產(chǎn)中的可靠性。因此，在實踐中這種方法是經(jīng)常被用來作為輔助性的方法，以交叉復核用其他評估方法得出的結(jié)果，而不是作為主要的評估方法。

收益資本化途徑

4.16使用收益資本化途徑來確定無形資產(chǎn)價值的評估方法，參考收益、現(xiàn)金流量或成本節(jié)約的資本化價值，這些可能是實際或假設(shè)一個擁有該資產(chǎn)的市場參與者獲得的。

（譯注：沒有4.17，原文如此）

4.18因此，任何收益資本化方法都是嚴重依賴預期的財務(wù)信息（PFI），PFI可以是任何類型的財務(wù)數(shù)據(jù)預測，因此，包括的預測有：

● 營業(yè)額；

● 毛利潤、營業(yè)利潤和凈利潤；

● 稅前和稅后的利潤；

● 息稅前和息稅后的現(xiàn)金流量；

● 剩余使用壽命。

4.19使用收益途徑的無形資產(chǎn)評估的主要方法有：

● 權(quán)利金節(jié)省法（有時稱為許可費節(jié)省法）；

● 額外利潤法（有時稱為增量收入法）；

● 超額收益法。

4.20所有這些涉及預測現(xiàn)金流量資本化的方法都使用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的方法，或者在簡單的情況下應用估值倍數(shù)。

4.21如需現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法進一步的應用指導，見IVS GN9《為市場評估和投資分析進行的現(xiàn)金流折現(xiàn)分析》。作為現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的替代方法，現(xiàn)金流量和收入可以使用倍數(shù)資本化，特別是在簡化的例子中。

4.22除了對從資產(chǎn)使用中產(chǎn)生的收入、現(xiàn)金流或成本節(jié)約進行資本化，對由于資產(chǎn)的攤銷而減少的納稅額進行資本化，也可能適當?shù)靥岣邿o形資產(chǎn)的價值。這種調(diào)整，被稱為稅收攤銷利益，反映了從資產(chǎn)中導致的收入不僅包括使用帶來的直接收入，也包括企業(yè)由于使用資產(chǎn)而減少的稅款。

4.23只有當這種收益可以普遍地被市場參與者獲得時，才能在評估市場價值時對現(xiàn)金流量做出納稅攤銷的調(diào)整。

4.24在以非市場價值的價值為基礎(chǔ)進行評估時，如果攤銷受益符合評估的依據(jù)，稅收攤銷利益（TAB）也應該被調(diào)整。因此，當進行一項具體的評估時，只有當具體的實體可以真正獲得稅收攤銷時，才能使用稅收攤銷利益（TAB）調(diào)整。

權(quán)利金節(jié)省法或許可費節(jié)省法

4.25使用權(quán)利金節(jié)省法確定無形資產(chǎn)的價值，是指與向第三方支付許可使用費相比，假設(shè)擁有該資產(chǎn)將不必支付使用費，由此產(chǎn)生的資本價值。它涉及計算一個假設(shè)的授權(quán)使用者在資產(chǎn)的使用壽命中要支付給許可人的總使用費。這個假設(shè)的全部使用費要根據(jù)納稅進行調(diào)整，然后折現(xiàn)成當前的價值再資本化。

4.26權(quán)利使用費費率通常是預計使用該資產(chǎn)時產(chǎn)生的營業(yè)額的百分比。在某些情況下，權(quán)利使用費除了包括以營業(yè)額或其他財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的周期性總額，可能還包括最初的一次性支付數(shù)額。

4.27以下是適用權(quán)利金節(jié)省法的評估投入（所需資料數(shù)據(jù)）：

● 使用費費率和相應的財務(wù)參數(shù)，如銷售百分比，這可能是假設(shè)在一個公平交易中，自愿的使用人為獲得使用該無形資產(chǎn)的使用權(quán)向自愿的權(quán)利擁有人而支付的；

● 財務(wù)參數(shù)預測，如營業(yè)額，該使用費費率將適用于連同預計壽命在內(nèi)的整個的資產(chǎn)壽命期；

● 因假設(shè)支付使用費而帶來的稅費節(jié)約；

● 許可使用者在使用資產(chǎn)期間所有的市場營銷費和應承擔的其他費用；

● 可以預測一個周期使用費的折現(xiàn)率能得出單一的資本價值；

● 或在簡單的情況下，使用與現(xiàn)金流量一致的資本倍數(shù)。

4.28市場上表面類似的資產(chǎn)，使用費率往往可以有很大的差異。通常參照典型的運營商要從資產(chǎn)使用中獲得的銷售利潤來謹慎地交叉檢查所假設(shè)的使用費投入。

額外利潤法或增量收入法

4.29額外利潤法是指將使用無形資產(chǎn)的企業(yè)的預測利潤或現(xiàn)金流量，與那些不使用該資產(chǎn)的企業(yè)獲得的利潤相比較。通過使用資產(chǎn)帶來的預計增量利潤或現(xiàn)金流量是可獲得的，并可計算。通過使用一個合適的折現(xiàn)率或資本倍數(shù)將預計周期總量資本化。

4.30根據(jù)評估基礎(chǔ)的需要，預測企業(yè)的現(xiàn)金流量所使用或不使用的資產(chǎn)，可以或不可以被允許包含一般的市場參與者所不具備的特殊因素。

4.31下列評估投入，部分或全部適用于額外利潤法：

● 預測一個市場參與者使用無形資產(chǎn)將會帶來的周期性利潤、節(jié)約的成本或現(xiàn)金流量；

● 預測一個市場參與者不使用無形資產(chǎn)將會帶來的周期性利潤、節(jié)約的成本或現(xiàn)金流量；

● 一個用于資本化周期性利潤或現(xiàn)金流量的適當?shù)馁Y本化倍數(shù)或折現(xiàn)率。

4.32該方法對于因使用了無形資產(chǎn)從而節(jié)省成本或產(chǎn)生額外利潤的無形資產(chǎn)評估都適用。

4.33以下是一個使用額外利潤法的簡單例子。

假設(shè)評估一個品牌，在企業(yè)使用該品牌的最近報告期內(nèi)的稅后利潤是CU12，000。一個確定沒有使用該品牌的類似企業(yè)，在最近報告期內(nèi)的稅后利潤是CU10，000。因此，使用品牌所獲得的增量稅后利潤是CU2，000。用一個適當?shù)氖袌鲋械湫皖愃茦I(yè)務(wù)的價格收入比率將額外利潤資本化。

超額收益法

4.34超額收益法是以由無形資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流量扣除由其他資產(chǎn)帶來現(xiàn)金流量的比例后的現(xiàn)值確定無形資產(chǎn)的價值。

4.35超額收益法可以適用于使用單一的定期現(xiàn)金流量預測——“單期超額收益法”，或使用多期現(xiàn)金流量預測——“多期超額收益法”。在實踐中，因為無形資產(chǎn)通常會在一個較長時期內(nèi)帶來貨幣收益，所以多期超額收益法更常用。

4.36該法涉及預測企業(yè)使用無形資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流量增加，從這個現(xiàn)金流量中減去除了該無形資產(chǎn)以外，由其他有形、無形或金融資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流貢獻。

4.37無形資產(chǎn)價值應扣除商譽的影響。這個可以確保：

● 預測現(xiàn)金流量只反映評估基準日存在的資產(chǎn)帶來的預期增長；

● 現(xiàn)金流量中商譽的貢獻價值部分應做出調(diào)整，如勞動力和其他因素引起的未來經(jīng)濟利益增長是無法識別的無形資產(chǎn)。

4.38現(xiàn)金流量預測通過現(xiàn)值技術(shù)應用和一個適合的折現(xiàn)率，或者資本化參數(shù)（在簡單的情況下），得出資本價值。

4.39除了無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)對現(xiàn)金流的貢獻被稱作“資產(chǎn)必要報酬”、 “CAC”或者“經(jīng)濟回報”。這些有貢獻的資產(chǎn)支持無形資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。關(guān)于CAC將在第5節(jié)的5.29到5.39作更進一步的討論。

4.40為了確定有貢獻資產(chǎn)的公平回報，這些資產(chǎn)的價值必須得到確定。任何主觀性和不確定性的公允價值估計都將限制超額收益法的可靠性，應考慮超額收益法與其他現(xiàn)有評估方法相比的可靠性。

4.41使用超額收益法所需要的資料包括：

● 企業(yè)由無形資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流是可以預測的，這將涉及到對于最小的業(yè)務(wù)或業(yè)務(wù)組合，企業(yè)適當?shù)胤峙涫杖牒椭С觯@里包括標的無形資產(chǎn)可帶來所有的收入；

● 企業(yè)中一切有關(guān)的資產(chǎn)帶來的必要報酬，包括其他無形資產(chǎn)；

● 一個適當?shù)恼郜F(xiàn)率，或資本倍數(shù)，可以使無形資產(chǎn)單獨帶來的預期現(xiàn)金流資本化。

4.42通常情況下，使用超額收益法評估的各類無形資產(chǎn)是那些與其他的資產(chǎn)結(jié)合起來對現(xiàn)金流產(chǎn)生貢獻的無形資產(chǎn)，并且無其他替代方法可使用。

4.43實踐中該方法經(jīng)常用于評估研發(fā)投入項目（IPRD）。這些都是難以用其他方法評估的。因每個IPRD項目都是很可能是獨一無二的，很難有類似資產(chǎn)的市場交易，因此不太可能使用比較的辦法。IPRD項目的特點是優(yōu)先考慮超期的開發(fā)時間和額外費用，而不是資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（或成本節(jié)約）。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，如多期超額收益，較適合反映那些考慮成本優(yōu)先于資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（或成本節(jié)約）的項目，而這種做法不太適合權(quán)利金節(jié)省法和額外利潤法。

4.44實踐中該方法也經(jīng)常用于評估的客戶關(guān)系或客戶合同。還有，很少有類似資產(chǎn)的市場交易可從中獲得價格信息，因此不太可能使用市場比較法。此外，由于市場中無此類資產(chǎn)的租約，無法獲得任何數(shù)據(jù)以確定權(quán)利使用金費率，因此也很難適用權(quán)利金節(jié)省法；同樣，它是不可能適用于額外利潤法，因為很難再找到一個沒有此客戶關(guān)系的類似企業(yè)。

成本途徑

4.45成本途徑，往往被稱為重置成本法。以計算重置類似或具有相同服務(wù)功能的資產(chǎn)所要付出的成本來確定無形資產(chǎn)的價值。作為一個理性的購買者將不會為一項資產(chǎn)支付超過重置這種服務(wù)功能的資產(chǎn)所需要的支付，這為某些無形資產(chǎn)的價值提供了一個上限或最高值。可能需要進行減值等方面的調(diào)整，以反映重置具有類似服務(wù)功能資產(chǎn)的成本和重置一個服務(wù)能力較少的資產(chǎn)的成本的區(qū)別。

4.46由于制造一項資產(chǎn)的成本永遠只能代表一個買方將為一個“現(xiàn)成的”資產(chǎn)所支付的最大值，而且因為反映與新的替代物相比，標的資產(chǎn)的服務(wù)潛力的減值調(diào)整往往是主觀的，這種方法主要用于沒有可識別收入或其他經(jīng)濟利益的內(nèi)部產(chǎn)生的無形資產(chǎn)。

4.47采用成本途徑，必須估算類似或具有類似服務(wù)潛力的資產(chǎn)的重置成本。這個可以通過：

● 確定市場上替代資產(chǎn)的價格；

● 確定開發(fā)或建造一個類似資產(chǎn)的成本。

4.48在實踐中，這些類型中只有少數(shù)的無形資產(chǎn)可以估算。

● 該方法有時適用于軟件，因為具有相同（或類似）服務(wù)功能的軟件價格有時是可以從市場上獲得的；

● 有時適用于網(wǎng)站，因為計算構(gòu)建一個網(wǎng)站所需的費用是完全有可能的；

● 有時可通過確定組建勞動力的成本，對勞動力的無形效益進行評估。雖然勞動力通常不被認為是可識別無形資產(chǎn)，因為擁有實體無法控制它的經(jīng)濟利益流量，它可能很難獨立于企業(yè)，當使用超額收益法時應確定有關(guān)勞動力的資產(chǎn)必要貢獻。

4.49成本途徑不適合那些沒有可詢價的具有相同服務(wù)潛力資產(chǎn)可比的無形資產(chǎn)評估。例如，開發(fā)商標或出版物標題的成本是難以確定的。通常沒有一套固定的方案可以確定開發(fā)這樣的資產(chǎn)和成果需要多少年。開發(fā)成本常常與一個交易可實現(xiàn)的數(shù)額沒有任何關(guān)系。這是因為一個商標或出版物標題的價值可能很大程度地多于或小于其開發(fā)成本。

4.50運用重置成本法所需的評估資料包括下列一些或所有因素：

● 具有相同生產(chǎn)能力或服務(wù)潛力的相同資產(chǎn)的開發(fā)或交易成本；

● 具有相同或類似生產(chǎn)能力或服務(wù)潛力的類似資產(chǎn)的開發(fā)或交易成本；

在一個具有相同或類似生產(chǎn)能力和服務(wù)潛力的類似資產(chǎn)（而不是相同資產(chǎn)）的成本可以確定的案例中，需要對成本做出適當?shù)恼{(diào)整（包括適當?shù)臄備N），以反映標的資產(chǎn)的具體特征；

● 重置資產(chǎn)的成本和標的資產(chǎn)的交易價格之間的預計差異——因價值是衡量在交易中所能獲得的總額。

5評估所需資料數(shù)據(jù)

5.1本節(jié)研究在上一節(jié)討論的各種評估方法中確定的8個最常用的評估資料數(shù)據(jù)。它們是：

1. 未來的財務(wù)資料；

2. 可比的交易價格和隱含的估值倍數(shù)；

3. 專利使用費率；

4. 額外的利潤；

5. 資產(chǎn)必要報酬；

6. 折現(xiàn)率；

7. 資本化倍數(shù)；

8. 重置成本。

5.2本節(jié)將對如何確定這些評估投入提供指導。需要評估師對不同的資料進行調(diào)查或核實的程度將取決于評估目的和評估工作的范圍。在實踐中，可能會有更多的資料數(shù)據(jù)——這里不可能提供一個詳盡的清單。

未來的財務(wù)資料（PFI）

5.3所有收益資本化途徑下的無形資產(chǎn)評估方法都需要PFI作為他們的一些資料數(shù)據(jù)。資本化收益將涉及如營業(yè)額、營業(yè)利潤、現(xiàn)金流或其他的一些財務(wù)參數(shù)。這些財務(wù)參數(shù)的估算對評估結(jié)果的可靠性是至關(guān)重要的。

5.4應用市場比較途徑時常常也需要PFI，估值倍數(shù)往往既適用于歷史財務(wù)參數(shù)也適用于預測的未來財務(wù)參數(shù)。

5.5 PFI的預測基礎(chǔ)和確定適當?shù)恼郜F(xiàn)率的基礎(chǔ)之間存在著聯(lián)系。

5.5.1在“傳統(tǒng)”或“固有”的思路下，預測的現(xiàn)金流量反映了目前的現(xiàn)金流量，并且用一個與標的資產(chǎn)風險相對應的比率折現(xiàn)。

5.5.2在“預期”或“清晰”的思路下，特殊的假設(shè)被引入現(xiàn)金流量預測中，以反映資產(chǎn)的業(yè)績風險，因此這些折現(xiàn)率只是反映貨幣時間價值的比率。

5.6在做PFI估算時，重要的是要明確當前使用的是哪種途徑，以使風險不被重復計算或漏算。折現(xiàn)率選擇的影響將在第5.40條及以后各條討論。

5.7 PFI應按如下因素估算：

● 因使用資產(chǎn)帶來的預期營業(yè)額和預測的市場份額；

● 已取得的歷史利潤率和業(yè)績預期的變動情況會帶來的市場預期份額；

● 因資產(chǎn)收入而產(chǎn)生的稅費；

● 企業(yè)使用資產(chǎn)的營運資金和資本性支出的需求；

● 詳細預測階段之后的增長率應當與資產(chǎn)在相應產(chǎn)業(yè)預期使用壽命、經(jīng)濟環(huán)境和市場對于企業(yè)增長的預期相適應，從而為經(jīng)營預測提供現(xiàn)實依據(jù)。

在這些資料數(shù)據(jù)背后的假設(shè)應該同其來源一起記錄在評估報告中。

5.8要適當?shù)毓烙嬵A測期，以使它與無形資產(chǎn)的預期使用壽命相一致。因為無形資產(chǎn)的壽命可能是有限的或假設(shè)為無限的，預測的現(xiàn)金流量也可能是有限的期間內(nèi)或可能運行到永遠。

5.9在評估中從不同來源得出的PFI應在“基準點”評估其適當性。基準性測試是進行PFI假設(shè)一致性檢查的過程。在市場價值的基礎(chǔ)上進行評估，這將包括對比評估所用數(shù)據(jù)資料和來源于市場的數(shù)據(jù)資料，以評估和改善其準確性和可靠性。

5.10PFI被用來確定無形資產(chǎn)的市場價值、增長率、利潤率、稅率、營運資金和資本性支出，基準測試應包括比較來自市場參與者的相應數(shù)據(jù)。

5.11其他影響PFI的因素可能包括經(jīng)濟和政治前景、政府的相關(guān)政策。如貨幣匯率、通貨膨脹和利率等問題可能會使無形資產(chǎn)在不同的經(jīng)濟環(huán)境下的經(jīng)營截然不同。應考慮這些因素如何影響標的無形資產(chǎn)所在的特定市場和行業(yè)。

5.12當現(xiàn)金流量預測是永續(xù)的，應特別考慮使用的增長率。不應超過產(chǎn)品、行業(yè)、本國或相關(guān)國家的長期平均增長率，除非可以證明更高的增長速度是有道理的。

5.13 當使用PFI來確定無形資產(chǎn)價值時，應進行產(chǎn)生資產(chǎn)價值的敏感性分析，以評估基本假設(shè)合理變化帶來的影響。那些得出資產(chǎn)價值的PFI要素是最敏感的，應當通過不斷的重新核對來確保那些基于現(xiàn)有相關(guān)因素的假設(shè)基礎(chǔ)，盡可能堅實可靠。

可比的交易價格

5.14如果是在這種極少情況下——標的資產(chǎn)與在活躍市場中交易的其它資產(chǎn)是相同的，就可以直接地獲得可靠的市場價格。在這種情況下，活躍市場中的市場價格是唯一需要的資料。市場價格不需要做出任何調(diào)整。

5.15由于大部分無形資產(chǎn)的性質(zhì)是多種多樣的，從可比交易中得到的信息通常只會是類似的，而不是相同的資產(chǎn)。在某些情況下，可比交易的類型也可能與評估標的不同，例如它可能涉及到市場參與者之間的交易建立在特定的評估價值基礎(chǔ)上，如對使用價值的要求。盡管有差異，從這些交易中得出的信息仍可能是有意義的，雖然可能需要進行基準測試的討論：

● 所涉及資產(chǎn)的不同特點，包括地理覆蓋范圍、功能、市場覆蓋面或市場準入［例如某資產(chǎn)可能是在企業(yè)對企業(yè)（B2B）的市場中，另一個是在企業(yè)對消費者（B2C）的市場中］；

● 特定買方或賣方可能會影響價格，如強制拍賣或作為集團重組一部分的關(guān)聯(lián)方交易；

● 可比交易的日期和評估日期之間市場的變化。

5.16通常的情況是完整的交易信息是很難或不可能獲取的，可能是保密的。雖然交易價格可能是眾所周知，但評估師不知道詳細條款，例如，賣方是否給出了保證和賠償，是否涉及到獎勵，或交易對稅收籌劃有什么影響。

5.17類似的交易可能提供直接的價格依據(jù)，或加以分析可產(chǎn)生如前所述的估值倍數(shù)。基準測試得出的信息應用來判斷確定的因素是否將導致可比交易的價格高于或低于假設(shè)交易中標的資產(chǎn)的價格。如果可能的話，任何增加或減少應量化——如果這是不可能的，應盡量多記錄可獲得的定性信息，如與交易資產(chǎn)相比，因素是否會“明顯”或“稍微”增加價值。

權(quán)利使用費率或數(shù)額

5.18在權(quán)利使用費率法下，一個關(guān)鍵的信息是一個自愿的權(quán)利使用人將向一個自愿的授權(quán)許可人，為獲得在資產(chǎn)整個壽命中的使用權(quán)而支付的權(quán)利使用費率。對于以市場價值為基礎(chǔ)的評估，出租人和承租人都應當是有能力承擔租約的，而不是購買或出售資產(chǎn)的市場參與者。

5.19權(quán)利使用費率可根據(jù)任何現(xiàn)有的或以前的標的資產(chǎn)的許可合約，或參照市場上相同或相似的資產(chǎn)的許可合約獲得。

5.20任何所取得的權(quán)利使用的信息都應予以調(diào)整，以反映可比的許可費合約與標的資產(chǎn)之間的差異。比較標的資產(chǎn)與其他許可費協(xié)議的標準因素包括：

● 可能影響權(quán)利使用費率的具體的權(quán)利使用人和授權(quán)人因素，如：他們是關(guān)聯(lián)方；

● 獨家經(jīng)營權(quán)條款；

● 權(quán)利使用人或授權(quán)人是否有某些費用責任，如營銷和廣告；

● 許可開始日期和有效期；

● 許可的期限；

● 不同的特點，如市場地位、地域覆蓋面；

● 功能，無論是與B2B或B2C的產(chǎn)品相關(guān)的。

5.21當計算權(quán)利使用費現(xiàn)金流量時，維持費和其他費用支出的處理必須始終一致。因此，如果授權(quán)人負責維持費用，例如，廣告或維護研究和發(fā)展，權(quán)利使用費率應該將這個作為權(quán)利使用費的現(xiàn)金流量反映。另外，如果維護開支不包括在權(quán)利許可費用中，它也應從權(quán)利許可費的現(xiàn)金流量中扣除。同樣，在權(quán)利許可費的現(xiàn)金流量中對稅的處理也應該一致。

5.22對選定的權(quán)利使用費率也應該作合理性核查。這樣的核查在特定的水平上比較利潤總額，如毛利潤或營業(yè)利潤，以及如果在確定許可使用費時采用選定的權(quán)利使用費率，有多少利潤將分別歸屬于權(quán)利使用人和授權(quán)人。這種合理的利潤分成也可以被核查。

5.23如果由此產(chǎn)生的利潤分成與市場案例顯示的范圍有較大差別：

● 這可以參照具體因素解釋——例如，這個標的資產(chǎn)可能是特別復雜，因此，授權(quán)人預期得到高于正常的回報；

● 也許有必要重新考慮權(quán)利使用費率的選擇是否適當；

● 依據(jù)已采用的評估基礎(chǔ)，不同于其他市場參與者所選擇的使用費率可能是適當?shù)摹?/p>

額外的利潤

5.24額外利潤法評估的關(guān)鍵是預測額外利潤，這是一種PFI。使用或不使用標的無形資產(chǎn)可獲得的現(xiàn)金流量預測，應參照：

● 擁有（無形資產(chǎn)）的實體的活動；

● 任何使用相同或類似無形資產(chǎn)的主體的信息是公開的；

● 評估師的專有數(shù)據(jù)庫；

● 其他可利用的研究。

5.25使用或不使用一項資產(chǎn)所產(chǎn)生的不同利潤的例子包括：

● 同一實體同時銷售有商標和沒有商標的飲料；

● 非競爭協(xié)議產(chǎn)生的不同預測現(xiàn)金流量。

5.26如果這些數(shù)據(jù)來自擁有（無形資產(chǎn)的）實體，應該對其測試或與其他市場數(shù)據(jù)比較。根據(jù)評估依據(jù)要求，有關(guān)具體實體的因素在預測中可能需要調(diào)整。

5.27標準中可比性因素，包括對現(xiàn)金流和利潤的預測范圍，會因依賴另一個無形資產(chǎn)而造成偏差，這不包括無形資產(chǎn)的使用。這種情況時有發(fā)生，例如，通過依靠自己名字為品牌，而不是沒有品牌取得的可比利潤。在這種情況下，超額利潤和標的無形資產(chǎn)得出的價值將被低估。

5.28可比的商標與評估標的之間可能存在的投資水平的差異也需要說明。由于較高的銷售價格，一個品牌產(chǎn)品可能會比無品牌的產(chǎn)品產(chǎn)生更高的毛利潤。但品牌產(chǎn)品的銷售可能需要無品牌產(chǎn)品不需要的廣告及市場推廣費用。同樣，一個新的制造技術(shù)可降低制造成本，但需要購買更多的機械。增加機械的回報需要在技術(shù)評估中考慮。

資產(chǎn)必要報酬

5.29當應用超額收益法來評估具體資產(chǎn)時，其他資產(chǎn)對現(xiàn)金流量的貢獻必須扣除。這是通過資產(chǎn)扣除有關(guān)其他資產(chǎn)的資產(chǎn)必要報酬（CAC）實現(xiàn)的。這些費用是PFI的一種。

● 如果現(xiàn)金流量是在納稅后的基礎(chǔ)上預測，CAC也應該在一個納稅后的基礎(chǔ)上確定；

● 如果現(xiàn)金流量是在納稅前的基礎(chǔ)上預測，CAC也應該在一個納稅前的基礎(chǔ)上確定。

5.30確定CAC一般包括三個步驟：

● 確定資產(chǎn)對現(xiàn)金流的貢獻；

● 計量這類資產(chǎn)的公允價值；

● 確定一個這類資產(chǎn)的適當合理的資本價值回報。

5.31基本原則是：

● CAC應就所有資產(chǎn)，包括商譽對現(xiàn)金流增長的貢獻因素而得出；

● 如果某項資產(chǎn)所要求的CAC涉及一個以上業(yè)務(wù)，那么CAC也應該適當?shù)睾w不同的業(yè)務(wù)范圍。

5.32資產(chǎn)CAC的典型構(gòu)成包括營運資金、固定資產(chǎn)、標的無形資產(chǎn)以外的無形資產(chǎn)和以勞動力為基礎(chǔ)的無形資產(chǎn)。需要注意的是損益表中的費用和CAC不要重復計算，而且同樣沒有CAC被忽略。

5.33 CAC通常作為標的資產(chǎn)價值一個公平的使用回報和復原成本來計算。

● 資產(chǎn)使用回報是一個投資人對一項資產(chǎn)要求的投資回報。這種投資者要求的回報基于資產(chǎn)的公允價值來計算；

● 資產(chǎn)復原成本是指關(guān)于資產(chǎn)隨時間損耗的原始投資恢復。因此，對固定資產(chǎn)來說，這種資產(chǎn)恢復成本通過折舊費來表現(xiàn)。

5.34對有形資產(chǎn)，一個公平的資產(chǎn)使用回報和復原成本就是使用資產(chǎn)所要支付的金額。這可能是由租賃或租購合約提供的一個資產(chǎn)回報的綜合數(shù)字來確定。

5.35另外，假設(shè)折舊費或攤銷費的資本開支（如超額收益法使用折現(xiàn)現(xiàn)金流量，折舊應當作為非現(xiàn)金費用被加回），可作為替代的資產(chǎn)復原成本。然后資產(chǎn)使用回報可以參照在市場上購買資產(chǎn)支付的利率確定。

5.36關(guān)于營運資金，必須注意利息費用是否已從現(xiàn)金流量預測中扣除。通常情況下，利息費用從現(xiàn)金流量中扣除，但都通過有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的債務(wù)融資的資金成本折現(xiàn)來體現(xiàn)。為了反映營運資金額外的公平回報，應使用一個適當期限的銀行貸款利率。因為營運資金是一項不會隨時間推移而損耗的資產(chǎn)，也就是說不是一個“消耗”的資產(chǎn)，營運資金回報不作為CAC。

5.37關(guān)于勞動力，組織相應的人力并使其達到可以使用的程度也會產(chǎn)生成本，因此對于勞動力也應該要求有相應的回報。勞動力的回報可通過勞動力資產(chǎn)的公允價值確定。勞動力資產(chǎn)通常是使用成本途徑評估，正如上述第4.45節(jié)起描述的，這種資本價值的公平回報通常參照企業(yè)雇用勞動力的資金成本確定。

5.38一項無形資產(chǎn)的公平回報可以參照一個租賃資產(chǎn)的假設(shè)權(quán)利使用費率確定。或者，如果該資產(chǎn)可以在一個企業(yè)單獨使用，資產(chǎn)回報可參照一個假設(shè)資金成本確定。

5.39應對所有使用的CAC的合理性進行檢查。加權(quán)平均資產(chǎn)收益率（WARA），應以每個資產(chǎn)的CAC乘以它的公允價值后合計結(jié)果。這些計算的總和再除以企業(yè)在用全部資產(chǎn)的總公允價值，這樣的結(jié)果應當接近于企業(yè)的資金成本（WACC）。

折現(xiàn)率

5.40當使用收益資本化法時，為了得出單期資金量，需要對定期數(shù)額進行預測，這可以通過增加定期數(shù)額以降低風險和貨幣時間成本，或用一個定值乘以資本化倍數(shù)來獲得。一個定值資本化可視為簡化的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量（DCF）。

5.41在大多數(shù)DCF運用中，未來不同時期的數(shù)額預測是不同的，并且不能和前幾期保持一致的增長率。因此，他們必須要使用特定合適的折現(xiàn)因素折現(xiàn)。然而，在一些DCF運用中，未來不同時期的預測數(shù)額和前幾期保持一致的增長率。在這種情況下，可以使用一個資本倍數(shù)得出單一的資本價值。

5.42正如第5.5以前的下列各條討論的，適當折現(xiàn)率的使用取決于是否已使用傳統(tǒng)的（隱含的）的途徑或預期價值（明確的）模型。

5.43在傳統(tǒng)途徑下的折現(xiàn)率應該同時反映貨幣的時間價值和被評估的單項資產(chǎn)的風險。這與使用這項資產(chǎn)的企業(yè)或行業(yè)的折現(xiàn)率不同。以下方法可用來確定這一折現(xiàn)率：

● 用市場觀察得出的利率，以溢價或折價的“積累”途徑來反映不同的風險；

● 直接觀察市場上使用標的資產(chǎn)或類似無形資產(chǎn)企業(yè)的資本成本。

5.44在應用積累途徑時，出發(fā)點往往是找到某一區(qū)域典型企業(yè)的加權(quán)平均資本成本（WACC）。WACC是債務(wù)和股本成本的加權(quán)平均成本。

5.45在實踐中，通常是難以觀察市場上類似資產(chǎn)的資本成本，因大多數(shù)企業(yè)依靠的不僅僅是標的資產(chǎn)而是更多的資產(chǎn)。但是，有可能使用市場利率來交叉檢查積累方法結(jié)果的合理性。

5.46根據(jù)預期價值的做法，因為現(xiàn)金流風險在模型中明確地反映，因此折現(xiàn)率反映的僅僅是貨幣時間價值。如果所有的風險可以反映在模型中則可以適當使用無風險折現(xiàn)率，例如到期日與標的資產(chǎn)壽命相近的政府債券。然而，一切風險都在現(xiàn)金流預測中消除的情況是非常罕見的，因此，大多數(shù)投資者對無形資產(chǎn)的期望回報都高于“無風險”的政府債券。

資本化倍數(shù)

5.47如前所述，當不同時期的現(xiàn)金流量增長是一個定量時，可以用一個單一資本金額或者通過運用適當?shù)馁Y本化倍數(shù)得出。

5.48資本化倍數(shù)也可用于預測現(xiàn)金流量：

● 利用估值倍數(shù)，如市場上類似資產(chǎn)的價格/收益比，這方面的資料很難獲得；

● 通過調(diào)整已獲得的折現(xiàn)率，以反映標的資產(chǎn)的壽命。

重置成本

5.49使用重置成本法的所需資料數(shù)據(jù)在前面的4.50節(jié)已經(jīng)討論。應對重置成本資料的適用性進行的基準測試，包括：

● 區(qū)分標準的替代資產(chǎn)和標的資產(chǎn)的特征，如服務(wù)和生產(chǎn)的能力;

● 估算重置成本的日期與評估日期的比較。

5.50重置成本的調(diào)整范圍，可以通過調(diào)查或相對優(yōu)先考慮的成本得出，如果有一種以上的調(diào)整，應予論證。

6評估方法的選擇

6.1除在極少數(shù)情況下，在評估日可以從市場上獲得相同資產(chǎn)的價格，否則在評估方法選用的章節(jié)中有必要考慮最合適的方法或所考慮到的方法的可靠性和評估資料數(shù)據(jù)的堅實性。評估方法或采用該方法的原因通常應在評估報告中論證披露。

6.2從無形資產(chǎn)評估的基本方法中，或許可得到足夠的數(shù)據(jù)作為第二種方法的必要參數(shù)，這有時被稱為“逆向推導”。例如：

● 如果無形資產(chǎn)評估使用權(quán)利金節(jié)省法或額外利潤法作為主要方法，隱含的倍數(shù)，也就是說，營業(yè)額及扣除營銷費用的貢獻可以推斷（“逆向推導”），并與那些來自市場的可比性交易作對比；

● 如果無形資產(chǎn)評估使用多期超額收益法或重置成本法作為主要方法，隱含的權(quán)利使用費率可以推斷，因而如果使用權(quán)利使用費節(jié)省法，就可以采用；這種利率可被認定為合理的。

6.3在相同的無形資產(chǎn)缺乏一個活躍市場的情況下，許多資產(chǎn)主要使用收益資本化的方法評估。這是因為定性和主觀的調(diào)整往往要用于不同資產(chǎn)的交易數(shù)據(jù)，這可能對可靠性產(chǎn)生不利影響。

6.4然而，因為給出了大量可能需要應用的資料，收益資本化法本身也受到可靠性限制。尤其是當給定的方法對一個難以估計可靠性的假設(shè)特別敏感時。

6.5使用收益資本化法評估無形資產(chǎn)時，應該用另一種評估方法交叉核對結(jié)果，在可能的情況下，增加具體方法的可靠性。

6.7在上面的例子中，使用定期數(shù)額貼現(xiàn)而不是應用資本化倍數(shù)資本化現(xiàn)金流量時，權(quán)利金節(jié)省法可被用作主要方法，同時使用市場交易法作為交叉檢查。當使用銷售比較法交叉檢查收入資本化法的結(jié)果時，應用銷售比較法的結(jié)果應該與TAB（稅收攤銷利益）之后的收入資本化結(jié)果交叉核對。

6.8評估報告應對主要方法和次要方法或交叉核對結(jié)果之間的差異做出解釋。這種解釋應突出那些被視為是最高和最低可靠的評估資料數(shù)據(jù)，因此，可得出不同結(jié)果的相對可靠性。

6.9總之，應該采用的評估方法的可靠性排序如下：

1.比較其他相同或類似資產(chǎn)在市場上的交易案例；

2.采用成本法還是收入資本化法作為主要的評估方法取決于支持應用方法的有效數(shù)據(jù)的可靠性；

3.在可能的情況下，使用主要方法得出的結(jié)果應該用另一種評估方法對其合理性進行交叉檢查。

6.10當不需要花費過多成本或精力便可獲取數(shù)據(jù)時，便可采用其他方法評估無形資產(chǎn)。這是一個很好的做法，運用不同的方法評估以交叉核對主要方法的結(jié)果。如果每種方法的結(jié)論不同，一定要謹慎判斷以決定各種方法的重要性。

7評估報告

7.1評估報告將與IVS3《評估報告》一致。

8生效日期

8.1本《評估指南》自2009年X生效。

術(shù)語縮寫表

CAC Contributory asset charge：資產(chǎn)必要報酬

CAPM Capital Asset Pricing Model：資本資產(chǎn)定價模型

CU Currency unit：貨幣單位

DCF Discounted cash flow：折現(xiàn)現(xiàn)金流

EBIT Earnings before interest and tax：息稅前利潤

EBITDA Earnings before interest， tax， depreciation and amortisation：息稅、折舊、攤銷前利潤

GN Guidance Note：評估指南

IFRS International Financial Reporting Standard：國際財務(wù)報告準則

IPRD In-process Research and Development：研發(fā)投入

IVS International Valuation Standard：國際評估準則

PFI Prospective financial information：預期財務(wù)信息

US GAAP US Generally Accepted Accounting Principles：美國公認會計準則

WACC Weighted average cost of capital：加權(quán)平均資本成本

WARA Weighted average return on assets：加權(quán)平均資產(chǎn)回報

（注：此文為譯稿，如有誤差，以原文為準。如看原文請登錄http://www.ivsc.org查詢——編者）

（譯者單位：中鋒資產(chǎn)評估公司)