信托類銀行理財(cái)產(chǎn)品好景難再？

2008年以來，隨著股市大跌，各銀行相繼發(fā)行穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品，其中信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品成為了銀行理財(cái)產(chǎn)品的主流。信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上是一種企業(yè)通過銀行向民間資本借貸，井在到期后向投資人支付本金和收益的一種產(chǎn)品。雖然目前發(fā)行的信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品基本不承諾保證預(yù)期收益率和本金的安全。但由于此類產(chǎn)品的借款人大多是各地方國有性資產(chǎn)或基建、能源企業(yè)，以及政府機(jī)構(gòu)等信用等級較高的信用主體，很大程度上降低了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

曾風(fēng)光一時(shí)

所謂信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行將存量或新增貸款替換成發(fā)行“信托+理財(cái)”產(chǎn)品，將募集到的資金通過信托的方式，專項(xiàng)用于替換商業(yè)銀行的存量貸款或向企業(yè)新發(fā)放貸款。某種程度上，銀行與信托的這種合作是對制度約束的反應(yīng)，因?yàn)殂y行和信托公司都受到相關(guān)法律、法規(guī)的制約，而這樣的創(chuàng)新剛好解決了各自單獨(dú)作戰(zhàn)時(shí)受到的限制，所以眼下銀行與信托的合作十分緊密，這種合作可以改善銀行盈利結(jié)構(gòu)。

通過商業(yè)銀行選擇一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，并由獨(dú)立的信托公司進(jìn)行管理，對投資者來說，一方面以較小的金額即可參與到一些優(yōu)質(zhì)的信托計(jì)劃中來，拓寬投資渠道；另一方面由銀行對信托公司的信托貸款項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)篩選，優(yōu)中選優(yōu)，選出多種期限、多種行業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，兼顧不同投資者對流動(dòng)性和收益性的需求及對各行業(yè)不同認(rèn)知的風(fēng)險(xiǎn)承受度，以獲取高于同期存款利息收益的回報(bào)率。

2008年上半年，防通脹的任務(wù)迫使央行一再收緊銀根，使得企業(yè)和基建項(xiàng)目越來越多地依靠信貸產(chǎn)品。在2008年9月份央行首次降息前，該類理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率達(dá)到最高，一年期產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率基本保持在5.5％以上，較當(dāng)時(shí)的一年期銀行定期存款利率4.14％有明顯優(yōu)勢。這類收益穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)較低的信貸類理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)了當(dāng)時(shí)銀行理財(cái)市場的大半壁江山。

前景難言樂觀

結(jié)合目前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形式看，自2008年6月以來我國工業(yè)增速已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月回落。受國際金融危機(jī)影響，出口進(jìn)一步下滑，內(nèi)外需求的不足直接導(dǎo)致企業(yè)失去了生產(chǎn)經(jīng)營的意愿，企業(yè)效益下滑，影響就業(yè)，居民收入下降，反過來又導(dǎo)致居民消費(fèi)意愿下降，影響了信貸需求的增長。

目前國內(nèi)各商業(yè)銀行的信托類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行頻率明顯放緩，產(chǎn)品期限也明顯縮短，投資者很難在市場上找到一年期的產(chǎn)品，銀行發(fā)行信托類產(chǎn)品的意愿正在加速消退。畢竟隨著存貸利率的逐步降低，這類產(chǎn)品的中間業(yè)務(wù)收入正在萎縮，銀行所要面對的信貸風(fēng)險(xiǎn)也日漸加大，同時(shí)企業(yè)的融資成本也在加大，尤其4大國有銀行在進(jìn)入2009年后對于信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)會(huì)更加謹(jǐn)慎，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量極有可能銳減。

風(fēng)險(xiǎn)提示不足

有的銀行將風(fēng)險(xiǎn)逐一列明，雖然對于利率變動(dòng)對產(chǎn)品收益率有多大的影響沒有明確，但針對提前終止的產(chǎn)品收益率仍按照預(yù)期收益率進(jìn)行兌付，有的銀行對于到期實(shí)際收益率可能低于預(yù)期的情況在產(chǎn)品說明書中并沒有單獨(dú)列出，只是在收益測算中略加提及。而有的銀行則這樣規(guī)定：“產(chǎn)品利率的風(fēng)險(xiǎn)是客戶收益可能低于以定期存款或其他方式運(yùn)用資金而產(chǎn)生的收益”，風(fēng)險(xiǎn)提示顯得略有不足，還有的銀行則在央行頻繁降息之后開發(fā)了浮動(dòng)收益條款，投資者的收益率會(huì)隨著央行存貸款基準(zhǔn)利率的變動(dòng)而變化，總之，盡管信托類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)被普遍認(rèn)為屬于中低等風(fēng)險(xiǎn)，但投資者對各銀行產(chǎn)品協(xié)議說明書中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的說明和提示還應(yīng)仔細(xì)閱讀和比較。

收益預(yù)期下降

由于國際金融危機(jī)還在蔓延，市場對上市公司及企業(yè)在最近幾年的連續(xù)盈利能力表示擔(dān)憂和懷疑，先前對企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)意識還在提升，所以這類產(chǎn)品的發(fā)行也受到了較大的制約。據(jù)幾家銀行公開統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2008年11～12月發(fā)行的信貸類產(chǎn)品規(guī)模縮水近50％。投資者除關(guān)注收益率風(fēng)險(xiǎn)外，還應(yīng)提防其信用風(fēng)險(xiǎn)，密切關(guān)注信托計(jì)劃的借款企業(yè)資質(zhì)和還款能力。

受制降息影響

受利率下調(diào)、經(jīng)濟(jì)放緩、流動(dòng)性增加的影響，信貸類產(chǎn)品在2008年第四季度終于顯露出放緩的勢頭，在發(fā)行數(shù)量明顯減少的同時(shí)，產(chǎn)品還紛紛提前終止，甚至首次出現(xiàn)未達(dá)到預(yù)期收益率的情況。隨著央行一次次降息，產(chǎn)品的預(yù)期收益率也下調(diào)得很快。降息空間雖然已經(jīng)十分有限，但如果央行在短期內(nèi)繼續(xù)調(diào)低存貸款利率，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品收益率還將進(jìn)一步降低，發(fā)行產(chǎn)品的實(shí)際意義就已經(jīng)不大了。大幅降息會(huì)讓更多企業(yè)提前還款。導(dǎo)致部分信貸類理財(cái)產(chǎn)品提前終止，對此投資者不僅需要承擔(dān)因提前終止帶來潛在收益的損失，而且還要面對再投資時(shí)利率降得更低的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)處于下行空間，國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，再加上銀行的貸款規(guī)模不再受限制，直接影響了銀行信貸類理財(cái)產(chǎn)品的收益和發(fā)行。

投資價(jià)值難敵貨幣基金

現(xiàn)階段即便市場中仍有發(fā)售中的信托類理財(cái)產(chǎn)品，即便它的收益率依然高于同期存款利率，但預(yù)計(jì)大部分產(chǎn)品的年化收益率也很難維持在3.5％～4.0％這個(gè)區(qū)間，目前它的投資價(jià)值和流動(dòng)性優(yōu)勢已經(jīng)遠(yuǎn)不及貨幣基金，而風(fēng)險(xiǎn)又高于后者。對于保守穩(wěn)健的投資者而言，應(yīng)該把投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到貨幣基金上，目前市場中表現(xiàn)較好的貨幣基金最近一年的收益率可以達(dá)到4.0％～4.5％，完全可以取代銀行的信托類理財(cái)產(chǎn)品。“瘋狂了”近兩年的信托貸款類銀行理財(cái)產(chǎn)品在2009年的市場中到底何去何從，我們只能拭目以待。

機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

渣打銀行

“看得見的希望”在行動(dòng)

2008年12月24日，漁打銀行“看得見的希望”志愿者在圣誕節(jié)前夕走進(jìn)北京盲人學(xué)校，和在校師生玩互動(dòng)游戲，唱圣誕歌曲，并與圣誕老人一起分享渣打銀行贈(zèng)送給學(xué)生們的精美圣誕禮物。

渣打銀行(中國)有限公司北方區(qū)企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)客戶部董事總經(jīng)理許維中先生表示，“渣打銀行一直致力予以身作則，為所在的社區(qū)作出貢獻(xiàn)。作為一家多元化銀行，我們希望在寒冷的卓節(jié)里，讓‘看得見的希望’志愿者與北京盲人學(xué)校師生兵度一個(gè)溫暖的圣誕節(jié)。”

恒生銀行：首發(fā)鉬聯(lián)人民幣借記卡

2009年1月18日，恒生銀行(中國)有限公司(以下簡稱恒生中國)正式發(fā)行恒生優(yōu)越通財(cái)卡和恒生通財(cái)卡兩款銀聯(lián)人民幣惜記卡。恒生優(yōu)越通財(cái)卡和恒生通財(cái)卡持卡人不但可以在恒生中國于內(nèi)地11個(gè)城市的60多臺(tái)自動(dòng)柜員機(jī)上進(jìn)行現(xiàn)金提取、查詢賬戶、轉(zhuǎn)賬及修改密碼服務(wù)，還可在全國及海外帶有銀聯(lián)標(biāo)識的自動(dòng)柜員機(jī)和商戶提取現(xiàn)金、查詢賬戶和簽賬消費(fèi)。而且，恒生優(yōu)越通財(cái)卡面向優(yōu)越理財(cái)貴賓客戶。除免收年費(fèi)外，持卡人還可享受恒生銀行在香港近2000家特約商戶的優(yōu)惠。

工商銀行：行史在京正式出版

在紀(jì)念改革開放30周年之際，記錄中國工商銀行成立日來在體制改革、管理制度建設(shè)、主要業(yè)務(wù)發(fā)展、機(jī)構(gòu)與隊(duì)伍建設(shè)等方面發(fā)展變化和歷史狀況的《中國工商銀行行史》在北京正式出版，業(yè)內(nèi)人士指出，作為中國最欠的一家商業(yè)銀行，工商銀行行史所記述的不僅僅是一家銀行的發(fā)展和成長，更是對中國金融改革開放30年所取得的偉大成就的謳歌和頌揚(yáng)。

馬琳、張怡寧代言牡丹信用卡

近日，中國工商娠行與國家體育總局乒乓球羽毛球運(yùn)動(dòng)管理中心達(dá)成合作協(xié)議，聘請我國著名運(yùn)動(dòng)員，第20屆北京奧運(yùn)會(huì)乒乓球男女單打冠軍馬琳、張怡寧出任牡丹信用卡形象代言人。