迪克森·多爾：“四支柱計劃”拯救美國ＶＣ

多爾代表NVCA剛剛推出了幫助美國風險投資行業盡快復蘇的一系列建議。

在過去35年的時間里，迪克森·多爾(Dixon Doll)一直在影響并指導計算機和通訊產業中的創業者、投資者以及管理人員。《福布斯》雜志曾連續十的將他列入Midas List中的百名最優秀風險投資家。2008年5月，他成為美國風險投資協會(NVCA)。

作為資深的風險投資人，多爾曾主導了DCM對About.com、@Motion、Clearwire、Foundry Networks、Internap、Ipivot和Neutral Tandem等多家公司的投資。近日，多爾在訪問中國期間，接受了《創業邦》雜志的獨家專訪。

《創業邦》：2008年，美國風險投資機構的總投資額出現了自2003年以來的首次下降。作為NVCA的主席，您是否對行業發展感到憂慮?

多爾：經濟的發展存在周期性，我的體會是無論處于經濟周期的哪個環節，人們都可以做得更好。我認為現在這個階段正是創立一家新公司的好時機，因為你可以用更合適的成本得到優秀的管理人才、技術團隊。在這個充滿挑戰的經濟環境中，與其為宏觀形勢徒增憂慮，不如專注于提供優良的服務。

《創業邦》：IPO市場寒流對美國的風險投資行業有何影響?

多爾：風險投資商的成功退出需要IPO與并購之間的平衡。要持續幫助創業企業獲得成功，我們就要保證資本市場的健康發展。1990年代IPO與并購的比例是56:44，1999年和2000年每年的IPO數量甚至超過200個，但2001年之后，比例變成13:87，IPO數量明顯下降。2008年時公司上市所需要的時間比1998年多了一倍，美國只有6家受VC支持的公司上市，而2009年第一季度沒有IPO發生，這種情形在美國風險投資歷史上從來沒有過。這樣一來，創業企業的股東和VC的回報率都會降低。

《創業邦》：最近奧巴馬政府打算加強對VC企業監管以避免系統風險。您對此有何看法?

多爾：我認為沒有必要，過多的政府監管會降低VC的生產力。風險投資不會對金融系統及整個經濟構成威脅，歷史上也沒有出現過舞弊行為。美國政府已經出臺了很多政策，其中大多數的出發點是好的，但對風險投資行業確實造成了傷害。這增加了創業企業成長、上市的成本，也加大了VC退出失敗的可能。NVCA剛剛推出了幫助美國風險投資行業盡快復蘇的一系列建議，即“四支柱計劃”，其中有一部分涉及到政府。

《創業邦》：能否詳細介紹一下“四支柱計劃”呢?

多爾：首先是完善創業企業IPO的生態系統，加強VC界所有合作伙伴，如投資銀行和會計師事務所之間的協作和良性競爭，同時培養IPO市場的新買家。第二，采取措施恢復風險投資的流動性。第三是通過新的稅收激勵措施激活IPO，降低投資者的資本利得稅，延長長期資本利得的持有時間，為清潔技術等方面的投資提供稅收抵免。最后，我們還將呼吁政府對放寬相應法律監管，即重新審查如何精簡小公司的IPO流程，放松包括《薩班斯一奧克斯利法案》在內的限制性法規，將納斯達克聯盟(NASDAQ Portal Alliance)的作用向私營公司和經認可的投資者擴展。

《創業邦》：在增加風險投資的流動性方面，有什么具體措施嗎?

多爾：具體措施包括使用新的平臺幫助機構投資者與賣家接觸(如通過Inside Venture公司)：鼓勵在新一輪融資、并購和IPO中利用全球性基金和國際上的證券交易所；積極推動并購以幫助被投資公司形成競爭或絕對優勢。

《創業邦》：您認為美國的風險投資行業何時能走出低迷?

多爾：我認為美國經濟在2009年第四季度會有復蘇的跡象，2010年情況會繼續向好，IPO市場也會逐漸轉暖。經濟復蘇的速度不會很快，需要時間。

《創業邦》：風險投資行業如何在金融危機中尋找機遇?

多爾：新能源、環保汽車、環保電池、網絡游戲、社交網站，這些都是未來有發展前景的行業。每個國家市場中的機會不一樣。對中國來說，空氣和水的凈化、更有效利用能源的方法等，都會有不錯的前景。

風險投資機構若想在金融危機中獲得成功，關鍵在于擁有對本地情況非常了解的專業人士。另外，整個團隊必須達成共識、共同合作，這樣才能發現好機會和好公司。