２００９年全球經濟展望

如今的世界是個混亂的世界，金融綁架了經濟，美國綁架了世界，未來是“W”型復蘇還是恐怖平衡，我們拭目以待。

2008年已經成為歷史，但是籠罩2008年全球經濟的金融危機仍在持續，在這歲末年初之時，回首過去，展望未來，全球經濟下一步還將遭遇什么，中國經濟如何實現回暖？

2009年危機焦點在經濟

在2008年，無論是全球經濟，還是中國經濟，都遭到了無法預料的打擊，從次貸危機到金融危機，再到全球性經濟衰退，它的爆發是包括東西方之間發展失衡以及金融、經濟和政策等各種國際矛盾疊加的結果，它的影響廣泛而深刻，覆蓋各國的各行各業，它造成的損失非常巨大，可比一場戰爭。

2008年危機主要發生在金融領域，到了2009年人們的關注焦點應該在經濟領域，比如企業倒閉問題、失業問題、消費問題以及經濟衰退問題等，其中最大的問題是全球所有國家都面臨著經濟衰退，這還是二戰以來的第一次。幾乎所有機構包括OECD、IMF、世界銀行、聯合國等等都預測世界經濟將出現負增長，尤其是發達經濟體2009年可能是0.3或0.4個百分點的負增長，七國集團沒有一個可以幸免。發展中國家的經濟雖可以保持一定水平的增長，但是與之前百分之十幾的增長相比，2009年發展中國家經濟增長放緩會非常明顯，從而導致社會問題增加，影響政局穩定。

世界經濟全面衰退帶來又一個問題是世界人均GDP可能負增長，從而導致返貧問題。經濟衰退的同時，貿易和投資必然受到影響，2008年世界FDI已經下降了10%，預計2009年國際貿易和投資可能出現負增長。貿易和投資出問題就會影響到出口、生產、消費，最終影響到世界人均GDP的增長。據聯合國預測，2009年世界人均GDP可能出現負增長，它的依據是，這次經濟衰退可能新增失業人口2000萬，加上世界新增人口1億，世界經濟1%或2%的增長解決不了這些人的問題，并且如果2009年世界經濟增長低于0.9%，則低于世界人口增長率，所以很可能在2009年出現世界人均GDP負增長。一般世界人均GDP增長3%以上才能解決貧困問題，但是目前的情況是無法保證3%的世界人均GDP增長，所以聯合國提出它的千年計劃面臨著巨大挑戰，世界解貧問題將轉變為返貧問題。

西方發達國家經濟衰退后，會將問題轉嫁到發展中國家。發展中國家的經濟雖然仍可以保持一定的增長，但是屬于增長性衰退，社會問題將隨之日益突出，加上國際性的返貧問題，這將影響整個地區的穩定發展，這些國家就在中國的周邊。

國際金融風險大且深

雖然2009年危機在經濟領域的表現會比較突出，但是這不是說國際金融領域已經渡過了此次危機，相反，金融領域的問題是大問題，主要是指金融衍生產品和信用違約掉期，現在它們的問題還沒有出來，但是一旦出來了，可能就無法解決。

2001年以來，金融衍生產品得到迅猛發展，2000年12月，全球金融衍生產品為94萬億美元，到2007年12月已經增長至596萬億美元，年均增長達30%，而世界經濟同期年均增長為4%，金融發展嚴重脫離實體經濟，尤其是2005年到2007年金融衍生產品的年均增長高達41.5%，這么多的金融衍生產品里面都有泡沫，只是還沒有破。另一個大的風險就是高達56萬億美元的信用違約掉期，誘發次貸危機的主要是房地產，而企業貸款則是引發信用違約掉期泡沫破滅的主要因素，并且違約掉期中存有很多垃圾債，被打包銷售，它的影響無法估計。

目前，金融衍生產品和信用違約掉期的泡沫還沒有破，如果破了，則不僅銀行無法承擔，政府也無法挽救，因此我們急需思考的問題是怎么擠泡沫？調整就是在擠，實際上就是資產縮水。從目前各國政府出臺的措施看，政府可能已經不再解決問題，而是在用各種規章制度來糾正問題，這就好像氣球，要讓氣球泄氣而不是爆破，我稱之為金融瘦身。如果金融不瘦身，美國和全球的經濟問題就無法解決，現在是金融綁架經濟。

另外，國際金融領域存在另一個大泡沫，即美國的美元債券。美國國債的泡沫非常大，并且在轉移。有人計算，美國國債發行量和它可以承受的量之間存有很大的泡沫，可能和網絡泡沫以及這次次貸泡沫一樣大，甚至可能超過。目前，美國信用緊縮，在其他金融資產縮水的同時，政府必須通過發放國債融資，發行美元，增加流動性，這樣就使美元存在一個潛在的貶值可能。現在美元在逆勢而上，美元調整到一個程度就會貶值。美元走貶有幾個有利因素，一方面是賴賬，美國發放了大規模的國債，如果美元貶值，美國的債務負擔可以得到很大程度的削減，據估計，貨幣貶值10%就是2萬億美元1年的賴賬，另一方面可以促進出口增加。長期下去，美國無法承受高美元致使美元貶值，這必然觸動國債市場，對擁有大規模以美元為主外匯儲備和美國國債的發展中國家影響巨大，尤其是中國擁有6000多億美元的美國國債，這種沖擊更是直接而猛烈。

W型復蘇PK恐怖平衡

如今，悲觀情緒到了極限，沒人敢說全球經濟會好，鋪天蓋地就幾個字：衰退、蕭條。但是，世界經濟衰退的苗頭往往潛藏于繁榮之巔，復蘇跡象則孕育在悲觀腹地之中，世界經濟周期發展的規律不可改變，危機、蕭條、復蘇、高漲將周而復始地進行下去。現在世界陷入了極度悲觀、極度恐慌之中，但是也孕育著復蘇的跡象。目前，人們都預測在2009年下半年世界經濟可能會好轉，在2010年出現復蘇，但是全球經濟沿著怎樣的軌道復蘇還有待觀察。

我認為全球經濟的復蘇很有可能是呈“W”型，即在2010年出現反彈后，在2011年或2012年美元突然貶值，全球經濟下行。這種可能性不可排除，因為自危機爆發以來，各國政府都在大規模地向市場注資，目前全球救市資本大約11萬億美元，并且各國政府仍在開足馬力印鈔票，一方面埋下了通貨膨脹的隱患，另一方面這么大規模的注資必然促使世界經濟出現一個強行反彈，然后再開始調整。

然而，現實是未來全球經濟還有另一種可能，即恐怖平衡。金融綁架了經濟，美國綁架了世界，美國經濟風險很大，第一，美元走高，蘊藏通貨膨脹危險，第二，美國政府仍在大規模注資、發債。美元泡沫破滅影響的不僅僅是美國一家，它對所有擁有美元資產的國家的沖擊都是難以估算的，所以各國都在調整，一方面造成美元債務短期化，加大泡沫破滅的風險，另一方面擴大自身美元資產規模，加固與美國同舟共濟的關系，全世界幫助美國渡過難關，我們稱之為恐怖平衡。

總之，美元泡沫破滅則全球經濟呈現“W”型復蘇，泡沫泄氣則形成恐怖平衡，未來如何，尚無法準確判斷，但是人們預測這么大的風險是為了防止危險的發生，而不代表一定會成為現實。

跑贏他國就是勝利

面對如此復雜的國際經濟金融形勢，中國經濟在2009年會怎么走？我認為，從經濟上講，2009年中國經濟肯定是個挑戰年，首先，中國經濟周期已經在與全球經濟周期趨同，在全球經濟低迷的時候，中國經濟增長放緩是正常現象，雖然2009年中國經濟增長不至于像國外預測的5%那樣糟糕，但是7%或8%的經濟增長也已經是一次經濟硬著陸；其次，經濟衰退必然帶來失業問題，對于農民工問題，我認為不用太過擔心，因為這些人返鄉后基本生活還有一定的保障，并且國家大力投資基礎設施建設也一定程度上緩解了農民工就業問題。令人擔心的是大學生就業問題，2009年將新增600多萬大學生面臨就業，這個問題解決的難度很大；最后，房地產問題也比較棘手，因為它涉及到地方政府的稅收和財政問題，如果不能從根本上改變地方政府財政過度依賴賣地這種現狀，房地產的問題就無法徹底解決。

目前，恐慌心理籠罩全球，人們對未來感到懷疑、迷茫、害怕，其實我們應該相信，經濟周期規律不可改變，周期就是糾偏，這樣人們才不會那么恐慌，才會有希望。

其實，這次危機對于中國而言，是次機遇。借此時機，中國進行經濟結構調整，擴大私人消費，加強國際經濟金融合作，做大科技，就有可能成為一個真正國富民強的國家。正如中國社會科學院經濟所出版的藍皮書中舉的一個例子，一只饑餓的熊追趕兩個人，其中一個人很悲觀地說：“完了，我們都要死了！”而另一個人卻說：“只要超過你，我就不會完。”在危機時期發展經濟是同樣的道理，著眼于后泡沫時代，中國在國際上會占什么地位，這才是最重要的。

(作者：中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長）

（注：本文在《小康#8226;財智》記者劉彥華對作者采訪的基礎上整理而成）