資訊

人物

■巴菲特：去年我做過一些“蠢事”

“股神”巴菲特麾下的伯克希爾一哈撒韋公司在總部所在地、美國的奧馬哈城舉行年度股東大會，共吸引了全球3.5萬人前來“朝圣”。在股東大會上，巴菲特再次表示，2008年是極具破壞性的一年，包括他在內的各類投資者損失慘重。

盡管如此，巴菲特還是不忘調侃——按照慣例，股東大會前公司首先會播放一部自制影片，對當前經濟和伯克希爾公司現狀進行幽默的表述，今年巴菲特在片中扮演了一名床墊推銷員，在奧馬哈城的家具市場促銷床墊。在影片中，巴菲特說，由于伯克希爾公司失去了最高信用3A評級，董事會建議他做做其他工作，因此他從董事長位置上卸任，干起了床墊促銷員，但顧客對于這位床墊促銷員看來并不買賬。

沒人能看見何時“落地”

在股東大會上，巴菲特繼今年2月發出《致股東的信》后再次坦承，去年在國際油價接近空前新高時，他買進康菲石油股票是一個巨大的投資錯誤。同時，他承認去年做過一些投資上的“蠢事”，“我至少犯下一個致命錯誤，以及幾個對公司利益造成傷害的輕微錯誤和疏漏。”

去年的金融危機中，銀行機構是重災區，而巴菲特卻在此期間大幅增加對金融機構的持股比例。投資者將巴菲特這種做法理解為“抄底”。

對此，巴菲特在股東大會上用自己的教訓告誡投資者，抄底是不可能的，千萬不要試圖在股市“落地”的時候進行投資，因為沒人能看見它何時才會真正“落地”。他認為，投資者應該在投資前作一些合理分析，在決定逢低買入時，不要過分考慮價格因素。

■謝國忠：人民幣加速浮動或致美元崩盤

美聯儲開動印鈔機“救市”之舉為人詬病。獨立經濟學家謝國忠在英國《金融時報》上撰文表示，美國向市場注入大量流動性以拯救銀行的做法短期內效果不錯，但長期會讓美元處于崩盤的危險。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委則稱，中美雙方未來或只會出現“偶爾會拌嘴，不會真離婚”的情形。

近來，中國和俄羅斯等新興經濟體紛紛呼吁建立新國際儲備貨幣以取代美元，起因就是美聯儲開動美元印鈔機向美國的銀行體系和市場注入大量美元。

由于美國銀行體系內的有毒資產，以及房貸領域高杠桿率的潛在規模都十分巨大，美聯儲印制的美元規模或將十分龐大，這將引發通貨膨脹甚至惡性通貨膨脹，這將對持有美元資產的國家造成巨大損失。

美元全球地位的奠定主要源自兩大因素：一是依賴于中國對美國的實力和責任的信任；二是依賴于海灣國家持有的石油美元。

但目前美聯儲的做法正在將美元推向崩盤的危險。中國已經意識到與美元之間必須保持更加獨立的地位。比如，中國準備在2020年將上海打造成為金融中心，反映出中國對當前美元體系的多元化訴求。

如果全球發生停滯型通貨膨脹，這將迫使中國加快改革，中國可能加速讓人民幣浮動，形成一個獨立的和以市場為基礎的金融體系。當這一幕發生的時候，美元就會崩潰。

■趙本山“不差錢”55萬讀CEO同學都是企業家

“五一”期間，趙本山的“劉老根大舞臺”在北京前門開業，并引來成龍、張藝謀等眾多明星捧場。但短假期剛過，老趙就從北京消失了。而根據他身邊的人透露，趙本山這幾天到了香港，忙著參加他之前報讀的長江商學院開辦的中國企業CEO課程。該課程已于5月4日召開了開學典禮。而在記者聯系上趙本山時，他表示自己非常看重這個課程，之所以報讀這個天價課程，是因為“事業發展到現在，必須再多學習一些管理方面的知識，才能夠更完善地去經營與管理”。據稱這次求學不會耽誤他的演藝生活。

“不差錢”：每天3萬，18天課程55萬元

長江商學院由李嘉誠(海外)基金會捐資創辦，在中國企業界享有極高知名度。而中國企業CEO課程班，則是該學院特別為中國最具有代表性的、在各行業領先的國有及民營企業董事長、總裁度身定做的周此并非所有人都夠資格來報名參加，而其高達55萬元人民幣的報名費對應總共只有18天的課程，使得每天的上課費用高達3萬元。從長江商學院的網站上看到，到目前為止，該課程班總共只有5名同學，包括中海油總經理傅成玉、上海復星集團董事長郭廣昌、阿里巴巴首席執行官馬云、蒙牛董事長牛根生和UT斯康達董事長吳鷹。雖然趙本山號稱今年年初就報了名，但直到昨日，該學院網站上的學生名錄里，依然沒有趙本山的名字。根據趙本山經紀人高大寬的解釋，趙本山其實在報名者中條件非常突出，一是他個人在娛樂圈的影響力，二是他經營的二人轉劇場創下了2008年度全國演出市場的票房奇跡，在經營文化產業的企業家中屬于佼佼者，因此被該學院錄取并不希奇。

根據趙本山的解釋，他就讀的中國企業CEO課程班，共分5次授課。時間雖短，授課地點卻遍布全球，在5月3日開始的香港授課中，他將學習的課程包括《參與未來競爭中國公司所需的新思維模式與框架》、《全球經濟展望與中國定位》、《中國公司的全球競爭力》、《公司金融》、《合約選擇與公司治理》等5項內容。2010年1月，課程將在三亞結束。順利完成學業的學員將被授予由長江商學院、倫敦商學院、哥倫比亞大學商學院、瑞士國際管理發展學院共同認可并聯合簽發的證書。

■克萊斯勒將淘汰部分經銷商

克萊斯勒(chrysler LLC)向部分經銷商說，正在權衡3，000多家經銷點的優勢和劣勢，準備從其銷售網絡中削減掉幾百家經銷點。

據了解克萊斯勒全國經銷商會議的經銷商透露，克萊斯勒管理人員在會上說，公司正在評估各經銷點的位置、設施條件、財務和銷售狀況，以確定哪些最有實力和最可取。在周二的會議召開之際，仍有部分債權人反對向意大利菲亞特公司(Fiat SpA)出售資產的計劃。在監督克萊斯勒破產的法院，持有克萊斯勒69億美元有擔保債券當中約3億美元數額的一批投資基金強調，應該凍結克萊斯勒的資產出售。其它大多數有擔保債權人，其中包括部分已獲得聯邦政府財政援助的大銀行，已同意免除這部分債務，以換取22.5億美元現金。

據與公司對話過的經銷商透露，預計本周晚些時候克萊斯勒將向法院出示將償還款項的債權人名單，其中包括許多克萊斯勒拖欠資金的經銷商。知情人士說，雖然破產程序可能至少要拖上幾周，但菲亞特和克萊斯勒的工程技術人員本周已開始在克萊斯勒的總部舉行會議，推進它們的聯盟。與此同時，該公司的前融資子公司克萊斯勒金融公司(Chrysler Financial)正在實行縮減貸款業務的計劃。據與會人士透露，公司管理人員在上周五的一次會議上對員工說，克萊斯勒金融公司在不久后的將來將只需要很少的工作人員，以處理現有貸款的償還和克萊斯勒汽車的租賃事宜。

克萊斯勒已經簽署了一項新的協議，讓通用汽車(General Motors Corp.)的貸款子公司通用汽車金融服務公司(GMAC LLC)，取代克萊斯勒金融公司作為其融資合作伙伴。克萊斯勒金融公司已停止向經銷商提供貸款，并大幅縮減了核準的消費者貸款數量。

經銷商說，預計克萊斯勒周三將公布新一輪的優惠措施，以期在其破產期間吸引客戶到其經銷商處購買汽車。在未能與部分債權人達成削減債務協議后，克萊斯勒上周申請了破產保護。公司打算通過縮小經銷商網絡和與意大利汽車制造商菲亞特合并進行重組。一家美國破產法院周一批準向克萊斯勒提供41億美元的債務人持有破產資產融資，以為其業務提供資金。

克萊斯勒首席執行長納德利(Robet Nardelli)周二致員工的信中說；在與菲亞特的出售交易等待批準之際，法院批準債務人持有破產資產融資為公司提供了業務繼續正常運作的資源。道瓊斯通訊社獲得了這份信件的副本，克萊斯勒已要求美國曼哈頓破產法院批準支付欠經銷商的7.53億美元銷售獎。在法庭文件中，該公司表示，只打算向希望留在其網絡中的經銷商付款。

■新航投資東航 破鏡能否重圓

對進入中國航空領域的誘惑，新加坡航空公司(smgapore Airlines)在處理中國東方航空(China Eastern Airlines)的問題上必須慎之又慎。這家中國航空公司的領導稱，北京非常希望重啟新加坡航空投資東方航空的磋商。

新加坡航空及其主要股東淡馬錫控股(Temasek Holdings)以前曾做過嘗試：去年它們聯手以9.23億美元競購東方航空24％股份的計劃受到了阻撓，當時國有的中國國際航空公司(Air China)提出了反競標。盡管對手的競標根本沒有兌現，但新加坡方面的努力也付諸東流。

無疑東方航空可以利用新加坡航空的資金和技術。東方航空的累計虧損超出資本金17億美元，另外公司還有86億美元的貸款需要償還。去年，東方航空虧損22億元，原因主要在于燃油對沖蒙受了重大損失。東方航空近期的生存一直依賴于來自政府的現金和貸款，而政府目前可能會接受新加坡航空所能發揮的作用。通過以相當于去年價格的三分之一收購東方航空的股票，新加坡航空將難得地進入中國潛力巨大但目前表現不佳的航空業。但新加坡航空自身也面臨著困難，如可能很快將出現6年來的首次季度虧損。

新加坡航空在收購東方航空上碰運氣的前提必須是，北京方面保證新加坡航空將是東方航空相當部分股份的優先競購者，并將獲得大量董事會席位。

當然更不用說價格要低，而投資于中國政府運營的航空企業并不能保證沒有潛在的風險。因此，新加坡航空將會意識到前面存在的雷區。

■殼牌第一季度調整后凈利潤減少62％

荷蘭皇家殼牌有限公司(Royal Dutefi Shell Plc)周三公布，第一季度經調整后的凈利潤減少62.3％，因油價走低和油品需求疲軟對其上下游業務都造成沖擊。但該公司仍然堅持支付高額股利，稱仍將繼續大規模投資，不過也會著重削減成本。

該公司稱，截至3月31日的3個月中，調整后凈利潤共計29.6億美元，而2008年第一季度為78.5億美元。該利潤額高于接受道瓊斯通訊社(DoW Jones Newswires)調查的9位分析師此前預計的25.5億美元。公司油氣總產量為平均每日339.6萬桶油氣當量，較去年同期減少3.6％。分析師們此前預計其日產量減少4.3％至336.9萬桶油氣當量。而該公司收入為582：2億美元，去年同期為1.143億美元。每股攤薄收益為57美分，而去年同期為1.46美元。

事件

■原油期貨從年內高點回落受經濟不確定性拖累

原油期貨周二在觸及年內高點后回落，因本周晚些時候將公布的經濟數據有可能使投資者對經濟快速復蘇的希望破滅。紐約商交所六月輕質低硫原油期貨結算價跌63美分，至每桶53.84。美元，跌幅1.2％；ICE期貨交所六月布倫特原油期貨結算價跌46美分，至每桶54.12美元。跌幅0.8％。紐約商交所原油期貨在觸及年內盤中高點每桶54.83美元后開始下滑，追隨美國股市走勢。近幾周來，美國股市穩步上漲，因投資者預計美國經濟衰退已經觸底。但目前油價和美國股市均徘徊于于前收盤水平附近，因投資者在等待周四及周五將公布的美國銀行業壓力測試結果及非農就業人數。兩項報告均有可能暴露出美國經濟的新弱點，從而可能中斷市場近期的上揚勢頭。Excel Futures的總裁Mark Waggoner稱，若美國股市上漲，油價也將會上漲，這是目前的市場特點。接受道瓊斯通訊社(D0w Jones Newswiies)調查的分析師預計，截至5月1日的一周，美國原油庫存增長210萬桶。汽油庫存預計將小幅增加10萬桶，餾分油庫存預計增加120萬桶。預計煉油廠開工率上升0.1個百分點，至82.8％。六月RBOB汽油期貨結算價下跌1.38美分，至每加侖1.5722美元，跌幅0.9％；六月取暖油期貨結算價下跌0.83美分，至每加侖1.4262美元，跌幅0.6％。

■美股微跌 摩根大通和寶潔公司走低

美國股市周二收盤走低，因摩根大通(JPMorgan Chase)等銀行類股及寶潔公司(Prooter＆Camble)。和沃爾瑪連鎖公司(Wal-Mart Stores)等消費類股回吐近來的漲幅。但標準普爾500指數仍收于去年收盤點位上方。道瓊斯工業股票平均價格指數下跌16.09點，至8410.65點，跌幅0.19％；該指數今年以來累計下跌4.2％。標準普爾500指數跌3.44點，至903.813點，跌幅008％；該指數今年以來的漲幅收窄至0.06％。納斯達克綜合指數跌9.44點，至1754.12點，跌幅0.54％。銀行業和消費必需品行業都將迎來關鍵數據。銀行業壓力測試結果和4月份零售額數據將于周四公布。Braver Wealth Mtlnagement的總裁David D'Amico表示，市場的心態已經由認為經濟可能陷入蕭條轉變為經濟可能處于嚴重衰退。摩根大通公司(JPMorgan Chase)跌97美分，至34.82美元，跌幅2.7％；但該股本周迄今為止仍上漲7.2％。寶潔公司(Procter＆Gamble Co..又名：寶鹼公司)跌1.20美元，至49.79美元，跌幅2.4％。沃爾瑪連鎖公司(Wal-Mart Stores)跌38美分，至50.46美元，跌幅0.8％。美盛集團(Legg Mason Inc.)跌3.90美元，至18.63美元，跌幅17％。該公司第四財政季度虧損擴大，并削減了派息。

■亞洲復蘇的海市蜃樓

亞洲招聘：倉庫升降機操作員。工作穩定性：不確定。在經濟危機爆發時，亞洲制造商削減產量的力度過大，因此為了滿足依然存在的需求，它們將會迅速提升產量。隨著企業重新儲存原材料和零部件等供應品，倉庫將會繁忙起來，亞洲內部的貿易活動也將回暖。按一些指標衡量，復蘇的勢頭有可能非常迅猛。Macquafie Research的經，濟學家杰拉姆(Richard Jerram)說，在去年第四季度和今年第一季度大幅下降之后，日本的工業生產可能很快會以歷史上最快的速度增長。這類數據給投資者帶來的樂觀情緒可能不會持續多久。在滿足了目前的需求水平之后，亞洲工廠生產的低迷將會限制企業效率，損害公司收益。同樣，寄希望于中國的增長將刺激亞洲其它地區生產的想法也存在誤區。中國將在幾年內支出5，850億美元的經濟刺激計劃的確推動了進貨的重新活躍，但主要是鐵礦石等商品。而且，花旗投資研究(Citi Investment Research)的經濟學家JohannaChua說，相對于中國政府的支出，歐美消費者對亞洲制造商來說更加重要。由于西方的經濟前景依然不明朗，因此投資者目前最現實的期望應該是穩定，而非復蘇。一個積極的跡象應是中國零部件進口量的回升，中國的企業通常將這些零部件組裝為電腦和手機等產品后再出口到歐美國家。目前這點仍令人難以理解。中國說，主要電子零部件的庫存4月份繼續下降。不過，船只，而非電子零部件是推動韓國和新加坡近期對中國出口增長的主要因素。造船是上述兩個經濟體的重要支柱產業，但這些船只的訂單都是幾年前確定的。

■新流感威脅沖擊香港

然甲型H1N1流感這個周末才正式登陸香港，但人們已經很難忽視它。在我所住公寓的電梯間，按鈕上已經被貼上塑料紙，上面還注明會每小時消毒一次，這真是一個非常不詳的動向。在經歷過2003年的“非典”危機后，香港相信，它對新的高致病性流感疫情做好了準備。上周，恒生指數設法擺脫了流感恐慌的影響，周四收盤漲564點至15，520，99點。但現在，隨著香港出現第一例甲型H1N1流感病例，人們的心態有可能迅速發生變化。這一疫情導致病毒攜帶者——一名墨西哥游客——下榻的一家酒店有300人被就地隔離。香港政府已將疫情警戒級別提高到最高的“緊急”，雖然港府表示，目前學校將正常上課，公共集會可繼續進行。在這個危急關頭，甲型H1N1流感損害最嚴重的是人們的信心，這種東西本來就很缺乏，而且在香港這樣一個交易中心，它對保持交易的繼續運行也非常關鍵。目前的趨勢似乎是每個人都將進入停工的心態。在這個香港首例甲型H1N1流感發現之前，已經有跡象顯示，商業企業已開始受到負面影響。

香港房地產市場剛剛開始出現復蘇跡象，3月份的住房貸款申請量增加46％，達到167億港元，是自2007年11月以來的最高值。但現在，根據一家中介機構的數字，4月份的最后4天，10個大型住宅項目的銷售較一周前下降了49％。隨著看房人數減少，買家現在也希望這波流感疫情有助于他們以折扣價達成交易。另一個被認為已出現初步復蘇的領域是之前受到重創的澳門博彩業。瑞士信貸第一波士頓(CSFB)上周發布了一份大膽的新報告，題為《最糟糕的時候已經過去》，稱市場過度悲觀了。他們認為，大陸銀行放貸熱潮的資金正在溢出，并涌向賭桌，，而對廣東居民訪澳簽注的限制已有所放松。但如果考慮到發生甲型H1N1流感疫情的影響，你可以相像所有這些賭注都將化為泡影。還有對香港首次公開募股(IPO)市場的影響。大陸鋁型材制造商中國忠旺(chma Zhongwang)籌資12.6億美元的交易是今年以來規模最大的上市交易，市場之前預計，這一交易顯示IPO市場再度向企業開放。中國忠旺被認為是一家實力很強的公司，是中國在基礎建設方面加大刺激性開支的主要受益者。但是，甲型H1N1流感恐慌導致投資人采取規避態度，面向散戶投資者的部分只獲得70％的認購。而凍結的認購資金要到5月8日該股開始交易后才能解凍，如果疫情出現惡化，這樣的安排顯然增加了風險。對于準備進行大規模IPO交易的企業和正在進行的資金交易而言，經濟前景的不可預見性已導致定價工作特別的困難。除非有具體的盈利數字顯示在上升，否則，不會有投資者愿意購買新股票。而甲型H1N1流感平添了新的不確定性。在我們看到風險消除之前，我們可以預料，等待上市的公司隊伍會排得越來越長。上周我交談過的銀行家和企業律師預計，香港傳統上交易淡靜的夏季今年會提前一點到來。如果想尋找一些積極因素，香港在2003年的“非典”過后至少迎來了迅速復蘇，而且這個城市還來了個徹底清理。而這次，香港至少不像“非典”那次是疫情的中心區。“非典”那次導致那些可以離開香港的人大批離去。現在，如果真的發生全球性疫情，要選擇一個暫時躲避的地方看來要困難地多。上周，像“非典”時期一樣，投資者的第一反應是逃離旅行相關類股，選擇制藥企業。或許，如果我們真地看到人們留在家里躲避流感，下一步選擇應該是與隔離生活有關的股票，比如有線電視供應商或大陸的一些大型網絡或游戲門戶網站等為人們提供室內娛樂的公司。然后，每個人都需要食品和飲水，這意味著可儲存類食品企業——比如中國旺旺(Want Want)或一些啤酒釀造商的股票可能也值得考慮。

如果你打定注意不理會這場流感，我上周發現，現在是跟旅行社討價還價的大好時機。

■今年財政收支矛盾可能超乎年初預料

國內經濟形勢的撲朔迷離已經反應到財政收入的數字中。本報在分析一季度財政收入數字時，曾認為是灰色與亮點雜陳，各月收入雖在下降通道中，但是降幅是逐月收窄的。但是4月份財政收入一改這一趨勢，當月財政收入大幅下降，同比降幅超過2、3月份。聯系到3、4月份財政支出大幅上揚的勢頭，收不抵支的矛盾將在今后幾個月逐步凸顯出來，全年財政形勢嚴峻程度可能超出年初預料。

根據財政部14日官方網站公布的數字，4月份，全國財政收入5897.15億元，比去年同月減少927.73億元，下降13.6％。

如果分月份看，1月份財政收入下降了17.1％，2月份下降了1.2％，3月份下降了0.3％，4月份下降了13.6％。從各月累計數來看，1至2月份財政收入累計下降11.4％，1至3月份累計下降8.3％，至4月份則累計下降了9.9％。很明顯，4月份的財政收入數字使前三個月降幅逐月縮小的曲線猛然上翹。至少，上個月有專家認為隨著經濟的觸底回暖，財政收入降幅會越來越小直至變為正數的美好愿望，在4月份的數字面前被打破了。

認為全年財政形勢嚴峻程度可能超出年初預料，是因為拖累4月份財政收入的主要原因將貫穿2009年。財政收支數據顯示，4月份全國財政收入降幅比3月份進一步擴大的主要原因是企業所得稅、進口環節稅收大幅減少，出口退稅大幅增加，以及石油特別收益金減收較多等原因。剔除石油收益金增減因素，只要經濟沒有明顯回暖，企業利潤就難以增加，企業所得稅也就難以增加；在目前國際經濟環境下，想使出口明顯好轉的難度也是很大的，因此進口環節稅收減少以及出口退稅增加的情況將不可避免。另外，如果CN和PPI在未來幾個月仍不能回升，會使以現價計算的財政收入雪上加霜。

從4月份主要稅種收入情況看：國內增值稅同比下降7.8％，國內消費稅同比增長81.6％(剔除成品油稅費改革增收因素實際增長0.1％)，營業稅同比增長4.2％，企業所得稅同比下降27％，個人所得稅同比下降7.5％，進口貨物增值稅、消費稅同比下降17.7％，關稅同比下降41.4％，證券交易印花稅同比下降64.9％，車輛購置稅同比下降5.7％，外貿出口退稅同比增長18.6％湘應減少財政收入)，石油特別收益金收入同比下降98.9％。除了消費稅和營業稅微弱增收之外，其他稅種全部減收。

認為全年財政形勢嚴峻程度可能超出年初預料的另一個原因是在支出方面。從中央政府為應對國際經濟危機而實施積極財政政策以來，每月的財政支出都迅猛增加。一季度累計財政支出增長34.8％，1至4月累計增長31.7％。其中3月份支出增長31.4％，4月份增長24.5％。

需要強調的是，一般來說財政收入進度與序時進度相差不大，而財政支出是按預算和項目實施進度撥付，一季度的財政支出主要是人代會批準預算前的預撥款，預算安排的大量支出項目當時還在準備階段。

眼前的財政收入數字，讓我們聯想到國家稅務總局在上周五發布的關于加強稅收征管促進堵漏增收的若干意見。這份意見要求各級稅務機關加強從貨物勞務稅、所得稅、財產行為稅到國際稅收的各項稅種的征管，確保稅收持續增長。在目前的收支形勢下，稅務部門加強稅收征管的緊迫感由此可窺一斑。