誰是真正的天使投資人

一批擁有財富和創業經驗的成功企業家。正以天使投資人的身份幫助新創業者。

現在天下還有誰不知道Google這家公司?有多少人都夢想著與之搭上關系。但在10年前，當Google的創始人拉里·佩奇和謝爾蓋·布林決定將自己的技術賣給Yahoo或Infoseek這些當時的搜索引擎領先者時，他們得到了冷漠的回絕，理由是“看不懂”。同樣“看不懂”的Sun公司聯合創始人貝托爾斯海姆(Andy Bechtolsheim)倒是慷慨地給他們開出了一張10萬獎元的支票。幾個星期后Google在一個車庫里誕生了，一年后則罕見的吸引到KPCB和紅杉資本的同時注資。

后來這一案例被當作天使投資的完美典型，而被屢屢提及。當然不只是因為它的豐厚回報，用10萬美元就推動了一個創意在幾年間轉化為一家影響世界的公司，有什么能比這更有成就感呢?

中國的天使投資人也慢慢浮出水面，他們的故事開始被傳播，劇情至少包括：創業、懂風險投資這套游戲規則，公司上市或者被出售。這些人通?？孔约旱穆曌u就能換來大把資金，倘若他們選擇創業，也將被無數風險投資追捧。而對于眾多急需資金的創業者來說，天使投資的出現似乎又多了一條融資之路。但天使投資人真的是一群只做善事、不問回報的人嗎?

誰是“天使”

1996年，張朝陽從老師尼葛洛龐帝等三人那里獲得了22.5萬美元資金，借此孵化出了今日的搜狐，這被很多人認作中國的第一筆天使投資。在美國。天自富有的個人和家庭，通常指那些投資于非常年輕的公司，以幫助這些公司迅速啟動的投資人。更多的是由創業成功的企業家轉型而來，他們帶給企業的不僅僅是錢，更多的是管理經驗、人脈資源以及對產品和市場的敏銳理解、商業意識等。

奇虎董事長周鴻祎對此非常認同，他對《創業邦》說：“‘天使’應該是在這個行業里創過業的人，公司賣掉了或者上市了，他應該對所在行業有一定的認識，有一定的資源?！彼J為，他目前從事的投資事業就遵循著天使投資的這些原則。

這一觀點也得到UCWEB董事長雷軍的贊同，“要做好天使投資，最好是自己創過業，成功地掘到了第一桶金。”在已進行過十多例投資的他看來，有經驗的天使投資人給新的創業者幫助會更大，因為可以幫助創業者避免走彎路，節約時間，提高效率。曾創立網訊(Webex)的賽伯樂基金董事長朱敏認為，“風險投資是真正創新的高科技企業的動力，天使投資人則更應該是有經驗的好的企業家。”

中國的實際情況是，確實有一批曾受益于天使投資和風險投資的創業家，在其創立的企業成功上市或售出之后，手持大量資金，以天使投資人的身份再次投身于創業圈，扶持在他們眼中富有價值的初創期甚至是種子期的企業。和他們一起戰斗的，還有外資公司高級管理者、海外華僑和海歸人士，成功的民營企業家和一批先富起來的人。

在中國，到底有多少人“隱藏了自己的翅膀”，處處“為善”呢?曾在愛立信、亞信任職的禹銘集團董事長張醒生說，“在北京俯拾皆是”。只是很多做天使投資的人還不為外界所知曉。比如曾任TOM在線CEO、現任空中網董事長兼CEO的王雷雷就投資了多達30余家企業，甚至還把多家企業集中在一個地方辦公。有人說，不妨去查查上市公司的年報，第一批和第二批在納斯達克上市后套現的創始人及高管們，大部分都在做天使投資。按照這種說法，這些“天使”早已在2003年～2006年“降落人間”。

不過，雷軍覺得現在做這件“非常有意義的事”的人還非常缺乏?！爱吘怪袊髽I發展的時間還太短，成功的人太少了?！币纬商焓雇顿Y的風氣，他覺得要鼓勵那些已經成功的人，也要鼓勵更多人成功?！叭绻麄€北京市場上，在VC的幫助下，5～7年以后通過企業上市出現1萬個擁有上億財富的人，我估計天使投資會異常活躍。”

周鴻祎也表達了同樣的遺憾和期盼，他覺得中國現在天使投資人實際上太少。天使投資的概念進入中國時間太短，第一撥高科技企業上市在2000年，到現在才8年，他相信再過10年，幾個周期下來，那時候就會發現天使投資對整個社會創新的重大意義。

“君子協議”

華爾街老兵、天使投資人羅杰·依倫伯格(Roger Ehrenberg)說，“老狗正在“新把戲”。意思是，面對全球市場的不確定性，天使投資人正在做出改變，他將自己的投資原則從8條增加到14條。不過，對于中國市場上的天使投資人來說，以前，“人”是惟一的原則；現在，“人”還是惟一的原則?！皣鴥茸鎏焓雇顿Y形成規?；姆浅Ｉ伲驗橹袊^大部分的創業都是生存性創業。國外的信用體系更完善，所以天使投資更發達，但在中國這種信任感是沒有的?！笨罩芯W總裁楊寧對《創業邦》說，他也投資了10余家企業，這一說法點明了天使投資人只投“熟人”的原因。

在美國硅谷，創業公司第一大風險是市場風險，而在中國創業第一大風險是人的風險。在國內能夠拿到天使資金，更多是基于私交或熟識關系。創業者和天使投資人之間最大的聯系紐帶是相互間的信任。他們通過口耳相傳，通過校友會，通過私密的朋友圈子介紹或者間接推薦。那些功成身退的創業者的名字都曾熠熠發光，周圍都聚集了一些同類，并不難找到可投資的人。當“天使”做出一次投資后，合作的佳話會傳遞下去，形成口碑效應。其他朋友有好想法或夢想的時候，會前來“傾訴”。傾聽的過程用來了解和驗證，也就是下一次投資的開始。

這也是中國天使投資和美國天使投資最大的區別。國內的“天使”幾乎無一例外地喜歡提到天使投資的完美典型——貝托爾斯海姆投資Google后，從來不向兩位創始人要營收，要利潤，他們愛怎么干就怎么干。這位天使投資的“榜樣”對他的項目不管不問，因為硅谷的信任擺在那里，人人都知道“你”在做什么。

但這在國內幾乎不可想象。之所以如此，也是因為天使投資在中國幾乎沒有相關法律可以遵循。通常，在國內進行天使投資只不過是類似“君子協定”。最早曾對騰訊進行天使投資的A8音樂CEO劉曉松甚至認為，“天使投資人一定是弱勢群體，創業者的誠信對天使投資是最重要的?！庇腥松踔琳f，在中國做天使投資人更多要看膽量。

在相關法律還不完善的現狀下，很多時候“天使們”還只是充當了情感投資者的身份，有時候把慈善和投資分得不是很清楚。情感型“天使們”大多是投資親朋好友，他們但行好事不問前程，只問耕耘不問收獲，拿錢出來只是為了助創業者一臂之力，幫助他實現自己的夢想，甚至只是為了讓他開心。朱敏就曾如此行事，他明知道某個創業者必定失敗，但仍然投錢，希望一次失敗能讓創業者成熟、長大，具備“天使情結”的富年科技董事長龔虹嘉就表示，“天使的含義其實不是一種商業行為，當你只知道你這筆錢進去可能幫助他實現夢想，或幫他了一個心愿，你就幫他。”

熟人和熟領域

和天使投資人聊天，聽到最多的詞匯就是“非熟不做”；“熟”人，“熟”領域。“天使投資，我的原則是只投我認識或間接認識的人，只投我們熟悉或者很容易理解的行業。”騰訊訓創始人之一、德訊投資董事長曾李青說。他投資搭建了一條圍繞富人衣食住行的“定制產業鏈”，雖說這與他之前在電信和互聯網領域的經歷無關，但在中歐商學院學習期間，他為完成一篇關于男士服裝定制的畢業論文，進行了一年多市場調查、行業考察。此后他投資的襯衣定制網站拉特蘭的CEO張德祥此前是騰訊財富通副總經理。

同樣的道理，樂百氏創始人、今日投資董事長何伯權的天使投資項目包括7天酒店連鎖、久久丫、九鉆網等，幾乎都由樂百氏的舊將或者是有豐富行內經驗的人所創，比如久久丫的顧青、OFFICEBOX總經理夏燎都曾在樂百氏工作多年。這些項目雖然關聯度都很小，但都“與消費者非常接近”，這得益于何伯權這么多年來都在做自己最專長的、最熟悉的事——研究消費者。

周鴻祎一般不刻意去找項目，碰上感覺好的就談一談，選項目的標準也是自己“懂”，他曾嘗試投了一些非互聯網的項目，失敗了。“這就再次證明，不懂的不要做，那些項目有時是出于朋友面子要投點錢，但事實證明這沒有什么意義?！彼麑Α秳摌I邦》說。“天使投資和風險投資還是不太一樣，天使投資更重要的價值是錢以外的，是管理、產品等方面，如果是自己不熟悉的領域，也無法從這些方面提供價值。”

這種“熟”的概念同樣為創業者所接受，比如錢永強找到世紀佳緣的創始人龔海燕之前，很多投資人接觸過她，但龔海燕毫不猶豫地選擇了錢永強。龔以前是新東方的學生，錢則是新東方的副校長，這更容易讓龔有信任感，“他應該不會欺騙我?！?/p>

另一方面，對產業和市場有理解和前瞻的天使投資人，更容易為創業企業與VC間搭建起橋梁，吸引后續融資。可以肯定的是：大量投資機構需要有眼光和判斷力的天使投資人幫助他們發現有投資價值的公司，而天使投資人投資的成功項目，也能引來當初追逐過“天使”的投資機構。比如，IDGVC曾經投資了周鴻祎創辦的3721，后來也投資了周鴻祎天使投資的迅雷。

這并不是偶然，天使投資人后面總有個風險投資小組支撐，這能給創業者更多幫助。薛蠻子無論是投資uT斯達康還是中華學習網，一直都有一個以軟銀為中心的中美風險投資小組在背后支撐。雷軍投資的UCWEB和拉卡啦都獲得了晨興的投資，而聯創策源也參與投資了他的兩個項目——UCWEB和凡客誠品。

經驗傳承更重要

就像楊寧所言，天使投資風險非常大，很容易把錢虧光，流通性非常差，回報過程比較長。為什么還有人不斷加入這個隊伍呢?周鴻祎認為，天使投資人除了獲得資金回報外，“最大的回報就是個人的威望和成就感?！薄俺晒笸顿Y是回報社會，把過去的經驗和資本交給年輕人。”曾李青說?！笆紫瓤紤]的不是財務回報，只考慮是我能否培養出幾家優秀的公司和成功的企業家。天使投資不是我個人理財方式。”

“我怎么報答那些幫過我的人呢?我能不能再幫助別人，幫助比我年輕、遇到困難的兄弟們?我希望在老了時，他們因為我幫了他們，會去再幫別人?！崩总姾驮钋嘞氲囊粯?，在乎經驗和責任的傳遞。

技術和產品可以靠天賦，但是企業的經營和管理一定需要經驗沉淀。因此，成功創業家多年的創業經驗對年輕人來說非常重要。否則，每家企業都把別人走過的路再走一遍，沒有傳承，那就是低水平的重復，是巨大浪費。之前，同行如冤家，很難相互交流，但是天使投資解決了這個問題。在硅谷，很多初創企業沒有幾年就迅速成長為大企業，一部分就要歸功于天使投資。

“我在3721做客戶端做到中國最大用了六年，這中間的經驗教訓幫助迅雷，用了四年迅雷變成中國最大的一個下載平臺。今天，我再用經驗來幫360安全衛士，用了兩年就做成中國最大的網絡安全軟件之一，一次比一次時間短，實際上是企業少走了彎路?！敝茗櫟t用他的真實經歷說明天使投資人的重要意義。之前他創業時跌了很多跟頭，如果他的天使投資人王功權不幫他，摔的跟頭會更多。“他在萬通的積累對我來講很有價值、很有幫助?！?/p>

對薛蠻子來說，8848的挫折也并非全無用處。當PCPOP出現在眼前時，他發現，在8848學到的教訓，完全可以幫助李想跳過陷阱。1999～2000年時，楊寧和周云帆、陳一舟創辦的ChinaRen網站，是中國燒錢最快的網站，在大半年內燒掉了約1，500萬美元，無錢可燒后出售給搜狐。在“勉強成功”的第一次創業中，楊寧可以分享的經驗不會少，他也最厭惡創業時期只知道花錢的創業者。因為懂得反省，他不會讓同樣的錯誤在他周圍第二次發生。

“應該鼓勵更多的成功創業者出來做天使投資，做天使投資不僅是讓你的錢進入再循環，同時讓知識、經驗這種有形的財富和無形的財富都能循環?！边@是周鴻祎去硅谷考察一圈后深深的感觸，他說，“當越來越多的天使來幫初創企業，我相信很多企業的成長會比我們當年創業更快更穩?！?/p>

天使結伴

根據美國創業研究中心(Center for Venture Research)發布的天使投資報告，從1980年后期開始，很多天使投資人就開始互相組織各種形式的俱樂部，共同分享項目源，共同做盡職調查，共同投資以提高投資額度和承擔風險。著名的天使投資人網絡目錄(Directory of Angel Investor Network)就專門收集了各種各樣的俱樂部。他們認為：在這一行，單干是非常危險的。

中國的天使投資人在最近幾年開始跟上了這一節奏。2006年，深圳天使投資人俱樂部成立，其中有這些熟悉的名字：靳海濤(深圳創新投董事長)、厲偉(深港產學研董事長)、劉曉松(A8音樂CEO)、王樹(鼎暉創投合伙人)、曾李青(德迅投資董事長)等。這些人均主張采用聯合的方式進行天使投資，同時也應該加強天使投資人的互動溝通。

薛蠻子與楓谷投資合伙人曾玉也在北京發起成立了“中國天使投資人俱樂部”。上海天使投資俱樂部在2007年正式成立，來自中歐工商管理學院、東方富海、軟銀中國、華登國際、麥頓投資、亞商資本、金杜律師事務所等機構的高級專家受聘出任了俱樂部的首屆執委，為正在或有意進行天使投資的投資人出謀劃策。

和劉曉松很熟悉的楊寧雖然還沒有在深圳天使投資人俱樂部這個交流平臺上遇到一見鐘情的項目，不過他認為天使投資人是最不怕交流信息的，在天使投資這個階段，毫無競爭可言，反而是大家都希望分擔一些風險，因為失敗率太高了?！皠摌I者也希望多幾個天使投資人好，因為有更多人能幫他；但太多也不好，否則每個人所占股份比例都很小，都不會太使勁去幫。”楊寧說。

事實上，曾李青與陳宏等聯合投資梁東成立太美控股，與新浪副總裁王濱、莊吉集團總裁吳邦東投資拉特蘭等，都有聯合投資的意思。以往天使投資往往集中在很小的圈子中，相關的組織形成后，以往主要以個體行為為主的本土天使投資，將會產生積極的變化，對國內整個天使投資領域以及初創企業的發展都會有提升作用。

雷軍

1969年，生于湖北仙桃。

1991年，畢業于武漢大學計算機系。

1992年：加入金山，1994年出任北京金山總經理，2001年出任金山總裁，

2003年初，任金山CEO兼總裁。

2000年，創立越網，任董事長，2004年，卓越被亞馬遜收購。

2007年12月，從金山卸任。

2008年10月，出任UCWEB董事長。

投資理念：

幾乎不投那種非常燒錢的公司。

周鴻祎

1970年10月，出生于湖北。

1995年，畢業于西安交大管理學院系統工程系，畢業后就職于方正集團。

1998年10月，創建3721公司。2003年，3721被Yahoo收購。

2005年F8月，離開雅虎中國，同年9月1日，以投資合伙人的身份加盟IDGVC。

2006年3月，投資奇虎公司，出任董事長。

投資理念：

做投資也是在扮演背后的創業者，我是在做創業的教練，把我的創業經驗傳授給他們。

何伯權

1960年，出生在廣州，15歲輟學。

1989年，租用樂百氏商標創業。

1992年，組建今日集團。

1997年，收購廣州樂百氏，由商標租用者變為擁有者。

2000年，樂百氏與法國達能合資。

2002年，離開樂百氏后到美國、加拿大等國讀書游歷。

2003年，成立了廣東今日投資有限公司。

投資理念：

投資項目大多集中在與消費者有關的新興消費領域，一般這些項目在國外均有成熟的商業模式，而在圈內則屈丁尚未開發或正在開發的市場。一般只作為發起人參與項目，并不要求控股。

楊寧

1975年，出生于西安，后移民美國。

1994年，就讀于密歇根大學電機工程系，1997年就讀于斯坦福大學電機工程專業。

1999年，與周云帆和陳一舟共同創建ChinaRen，任首席技術執行官。

2000年9月，搜狐收購ChinaRen。

2002年，創建空中網，任總裁。

投資理念：

做大使投資只做自己的長項：互聯網和電信。創業者獨立成功的能力很重要。

龔虹嘉

1988年從華中理工大學畢業。龔虹嘉第一份工作主要是在廣州和香港等地從事產品和技術工作。

1994年年底，他和梁偉等合作伙伴一起創立了德生公司，現在已成為中國收音機第一品牌。

1995年，他又和合作伙伴在杭州成立了德康通信技術公司，是中國第一家開發手機即時計費系統的公司，1998年，亞信以500萬美元購并了德康。

2002年，他聯合自己第一份工作時的單位領導冼建東共同投入100萬港元成立富年科技。

投資理念：

人人都能看見的機會就讓給別人。