重工業大起大落

過去幾個月，重輕工業比例下降的幅度“30年來”是沒有先例的，可能只有1961年國民經濟大調整時才發生過更大幅度的調整

過去幾個月，工業生產增長率急劇下滑，剔除季節因素后的絕對生產水平也快速下降。進一步看，輕工業還有所增長，重工業則大幅度下跌，特別是鋼鐵工業大幅度下降，結果是重輕工業的比例猛烈下降。

作為一個連帶結果，與重工業關系密切的發電量出現了非常罕有的同比大幅度下降的情況。根據國家統計局數據，2008年11月，輕工業增加值同比累計增長12.7%，重工業增長14.1%，而當月輕工業增加值同比增長10.1%，重工業增長3.4%。事實上，這一轉變從2008年10月就發生了。

為了理解這個變化，掌握一個背景情況是重要的。從2002年開始到2008年6月，重輕工業的比例大幅度上升，累計上升幅度遠大于1961年至2001年間的最大上升幅度。從這個角度來看，過去幾個月重輕工業比例的猛烈下降是因為此前的上升太過猛烈。理解過去多年的情況，對于理解現在的變化是很重要的。

一般來說，重輕工業的比例和經濟增長率有著密切的關系，經濟增長率高時，重輕工業的比例傾向于上升。這是因為，總體經濟增長率波動更多地是由投資波動引起的，而重工業和投資的關系更密切。

不過，過去幾個月，重輕工業比例的下降幅度30年來是沒有先例的，可能只有1961年國民經濟大調整時才發生過更大幅度的調整。1961年的重輕工業比例調整是因為此前的“大煉鋼鐵”導致重工業虛火太旺。1989年的年度固定資產投資名義額比上年下降，這是過去30年里惟一的一次。但在1989年前后，重輕工業的比例并沒有太大變化，1989年的發電量仍比上年輕微增加。

儲蓄率的變化，可以在一定程度上解釋過去幾年和過去幾個月的重輕工業比例變化。2002年至2004年，投資率大幅度上升，2005年至2007年則是順差占GDP的比例大幅度上升。但僅僅儲蓄率上升，還不能從數量上解釋過去幾年重輕工業比例的大幅度波動，原因是出口中重工業產品的比例大幅度上升，鋼材出口猛烈增長是一個具體的例子。

2002年至2007年，全球房地產業投資興旺，投資率上升，對重工業產品的需求相對增加。不過，單是這一點也不能解釋中國出口中重工業產品比例的上升。因為，中國自身的投資率上升幅度比全球投資率上升幅度更大，應當是重工業產品的出口相對下降才合乎情理。

一個解釋是，中國重工業相對于輕工業的生產效率提高了，導致重工業產品的出口更具競爭力。進一步考慮，這里其實并不一定需要中國重輕工業相對生產效率的絕對上升，或者絕對上升了也不必然導致出口的相對增加，需要的是國內的這個相對效率再相對于外國上升了。

這里說的生產效率變化，包括由相對資源優勢變化引起的效率變化。具體來說，金屬冶煉耗電量大，而中國煤炭資源豐富因而電力可能相對充裕，這使得冶煉工業在能源價格上升的過程中產生了相對優勢。或者，煤炭資源本來沒有優勢，價格扭曲產生了虛假的優勢。

再一個解釋是，一些重工業生產對環境影響大，而中國的環境保護力度比與其競爭的國家差得多，導致這些生產轉移到了中國。

另外一個可以考慮的解釋是匯率效果，本幣低估導致了相對于均衡水平而言的出口增加。這個解釋的要點是，不同產品的國際需求彈性差別很大，因此，匯率效果因產品而異。不像消費品那樣品質、品牌千差萬別，鋼材和普通機械設備接近于同質產品，相對更接近于符合“一價定律”的假設。對這樣的產品而言，匯率的相對小幅度低估就會引起出口的相對大幅度增加。

這些解釋不必是對立的，可以同時成立，因此，也可以互相助長。就鋼鐵和機械設備制造工業來說，可能是上述幾個因素都起了不小的作用，形成了從鐵礦石到機械設備的大進大出。將澳大利亞的鐵礦石運到中國煉成鋼鐵，其中大部分再制成增加值率不高的機械設備后運到世界各地，在多大程度上是由于自然的優勢，是很重要的問題。

鋼鐵工業還有一個特點是更容易“自我循環”。煉鋼廠本身就需要相當數量的鋼材，預期的外部需求的增加首先會導致鋼廠投資和鋼材內部使用的增加。在大進大出中，還多了一道自我循環的環節，就是用鋼材造船去運鐵礦石。在這個循環中，對外部需求預測的一個誤差，可能導致各環節預測誤差的不斷累積放大。到了海運費率和造船那里，就演變成暴起暴跌了。■

作者為北京大學經濟學教授