中國經濟全面走緩 預期回暖早于全球

景氣中心于2008年12月末進行的中國百名經濟學家信心調查顯示，2008年四季度經濟學家信心指數(shù)為2.43(取值范圍在1-9之間)，比二三季度分別低2.12點和1.38點，再創(chuàng)2004年一季度該項調查以來新低(圖1)。

調查表明，受不斷惡化的國際金融危機影響，經濟學家對當前經濟發(fā)展中不斷暴露的問題和矛盾以及未來走勢的不確定性、復雜性越來越擔心。

調查顯示，經濟學家信心指數(shù)延續(xù)2008年初以來持續(xù)走低的態(tài)勢。

從指數(shù)構成看，即期景氣指數(shù)為2.11，比三季度低1.97點;預期景氣指數(shù)為2.76，比三季度低0.78點，均為2004年以來新低，且大幅低于信心指數(shù)樂觀與不樂觀的臨界值5。指數(shù)運行軌跡清楚地揭示出，當前中國經濟已明顯落入不景氣區(qū)間(圖2)。

2008年，中國經濟走過了一段不平靜也不平凡的歷程。自年初以來，大致經歷了經濟增長較快、物價漲幅偏高，經濟增長趨緩、物價高位徘徊，以及經濟增長下滑、物價漲幅大幅回落幾個階段。

2008年初，大宗商品價格飛漲，宏觀經濟政策偏緊的滯后效應顯現(xiàn)，新《勞動合同法》實施帶來企業(yè)用工成本明顯上升;此外，2008年以來尤其是下半年以來，世界金融危機加劇導致國際經濟環(huán)境持續(xù)惡化。

在這些內外部因素的共同作用下，中國經濟在2008年下半年尤其是四季度出現(xiàn)大幅度下滑。

如何準確判斷形勢，采取切實有效、標本兼治的宏觀經濟政策，從而盡早遏止經濟下滑勢頭并化危為機，促進中國經濟在一個新的更健康的平臺上平穩(wěn)較快增長，成為經濟學家目前關注的重點。

全球形勢惡化，回暖尚需時日

調查顯示，46%的經濟學家認為全球金融危機將“繼續(xù)惡化”，比認為“逐步緩解”的高23個百分點;25%認為將“延續(xù)目前狀況”;另有6%認為“說不清”(圖3)。

在這種背景下，74%的經濟學家認為與2008年相比，2009年世界經濟總體趨于“惡化”，比認為“好轉”和“不變”的分別高63個和59個百分點(圖4)。

有鑒于此，經濟學家普遍認為，世界經濟回暖尚需時日。調查顯示，62%的經濟學家認為，世界經濟將在2010年及以后觸底反彈，其中37%認為是“2010年”，21%認為是“2011年”，4%認為是“2012年以后”;38%認為是2009年，其中30%認為是“2009年下半年”，8%認為是“2009年上半年”(圖5)。

多數(shù)經濟學家認為，中國經濟已經進入“偏冷”狀態(tài)。調查顯示，認為當前經濟運行“過冷”和“偏冷”的經濟學家分別為21%和69%，比2008年三季度分別高20個和34個百分點;認為“正?！钡膬H占10%，比三季度低38個百分點;還有4%表示“尚難判斷”(圖6)。

從對經濟增長的預期看，超過半數(shù)(56%)的經濟學家預計，2008年GDP增長9%及以下，也有一部分經濟學家預計2008年GDP增長在9%以上，平均預測值為9.1%，比三季度低0.7個百分點;68%預期2009年GDP增長在8.5%以下，其中32%預計8%以下，平均預測值為8.0%。

雖然經濟學家們普遍看淡2009年中國和世界經濟走勢，但他們還是預期，中國經濟會早于全球經濟出現(xiàn)探底回升。關于中國本輪經濟增長周期的最低點，絕大多數(shù)(90%)認為將出現(xiàn)在2009年。其中，認為在2009年一季度、二季度、三季度和四季度的分別占20%、41%、20%和9%。此外，認為最低點將在2010年出現(xiàn)的占9%，2011年的占1%(圖7)。

經濟將全面走緩，未來無通脹之憂

具體而言，國內經濟走勢的特點主要表現(xiàn)在以下幾個方面:

——出口需求和順差大幅減少

調查顯示，90%的經濟學家認為當前出口需求“不足”，比2008年三季度高43個百分點;只有10%認為“正?！?。對于未來六個月的出口，92%的經濟學家認為中國出口額增長會“減慢”，比三季度高15個百分點;8%認為將“持平”(圖8)。71%的經濟學家認為，未來六個月會出現(xiàn)“順差減少”。

——貨幣信貸增長偏慢

調查顯示，70%的經濟學家認為當前固定資產投資增長“正常”，比三季度高3個百分點;23%認為“過慢”，比三季度高10個百分點，比認為“過快”的高16個百分點。

與之相聯(lián)系，貨幣信貸增長下滑則更為明顯。認為目前貨幣信貸增長“正?！焙汀斑^快”的經濟學家分別占48%和3%，比三季度分別低14個和2個百分點，而認為“過慢”的達到49%(圖9)。

——消費需求疲弱

調查顯示，認為當前消費需求“不足”的經濟學家占55%，比三季度高14個百分點，比認為“正常”的高10個百分點;同時，認為未來六個月消費需求“趨弱”的占49%，比三季度高20個百分點，比認為“趨強”和“正常”的分別高42個和5個百分點(圖10)。

——兩年內基本無通脹之憂

調查顯示，過半數(shù)經濟學家(54%)預測2008年CPI低于5%，平均預測值為4.5%，比三季度低1.8個百分點。對于2009年的通貨膨脹率，86%認為會比2008年“下降”，CPI平均預測值則只有2.5%。

大規(guī)模刺激經濟增長的措施是否形成未來的通貨膨脹壓力，也是人們關心的一個問題。就什么時候會出現(xiàn)6%以上通貨膨脹的問題，調查結果顯示，只有29%的經濟學家認為2010年及以前會出現(xiàn)6%以上的通貨膨脹，其中28%認為是“2010年”，1%認為是“2009年”;另有31%認為是“2011年”，28%認為是“2012年及以后”，12%認為“五年內不會發(fā)生”(圖11)。

——股票價格波動趨穩(wěn)，房地產價格呈溫和下降趨勢

調查顯示，認為未來六個月國內股市價格將會“上升”和“穩(wěn)定(或小幅波動)”的經濟學家分別占24%和58%，與三季度基本持平;認為將“下降”的占18%(圖12)。

同時，認為目前平均房價水平“過高”和“較高”的經濟學家分別占29%和61%，認為2009年房地產價格比2008年將下降的占89%，其中“下降5%以內”、“下降5%-10%”和“下降10%以上”的分別為38%、35%和16%。

——人民幣匯率走穩(wěn)，“熱錢”動向仍需關注

調查顯示，64%的經濟學家認為未來六個月人民幣匯率(兌美元)將“基本穩(wěn)定”，比三季度高21個百分點;此外，13%認為將“貶值”;19%認為“升值3%以內”，3%認為“升值3%-5%”，1%認為“升值5%以上”(圖13)。

對“熱錢”的動向，經濟學家的分歧較大。調查顯示，認為未來一年內熱錢“很可能”和“有一半可能”明顯流出的經濟學家分別占17%和33%，比三季度分別高2個和3個百分點;31%認為“無法判斷”，19%認為“不可能”(圖14)。

最后，經濟學家普遍認為外商直接投資增長將明顯趨緩。調查顯示，74%的經濟學家認為未來六個月中國外商直接投資增長會“減慢”，比三季度高出30個百分點?！?/p>

作者供職于國家統(tǒng)計局中國經濟景氣監(jiān)測中心