靈活調政策 慎對“4萬億”——2008年中國經濟學家年終調查

受外需急劇收縮等不利因素影響，中國經濟增長呈現迅速下滑苗頭，傳統的出口導向、投資推動型增長方式已不得不轉變。

2008年底，中國經濟面臨自亞洲金融危機十余年以來，乃至改革開放30周年以來最嚴峻的挑戰。受外需急劇收縮等不利因素影響，中國經濟增長呈現迅速下滑苗頭，傳統的出口導向、投資推動型增長方式已不得不轉變。

為了將經濟拉回快速增長的軌道，2008年底，中國政府出臺了一系列刺激經濟增長的政策。其中，最引人矚目的是“4萬億”經濟刺激計劃，通過加大投資、刺激內需，拉動經濟增長。

然而，這些“猛藥”能否令經濟復蘇，尚待時日細加觀察。

時值歲末年初，《財經》繼續與國家統計局中國經濟景氣監測中心(下稱景氣中心)合作，進行全年宏觀經濟調查，評價“4萬億”經濟刺激計劃的效果，并展望2009年中國宏觀經濟的風險以及政策取向。

《財經》與景氣中心的合作分為兩部分。第一部分是《財經》雜志委托景氣中心執行的對經濟政策的評論和前瞻性調查，半年一次，自2004年底以來已進行了九次;第二部分為景氣中心獨立完成的季度經濟學家信心調查，該調查獨家優先發表于《財經》雜志，并在《財經網》(www.caijing.com.cn)刊出。

調查遴選了國內有代表性、對宏觀經濟有研究的百位經濟學家，通過問卷了解他們對當前經濟現狀及未來發展趨勢的判斷，并征求他們對未來宏觀經濟政策及改革的建議。

此次參與調查的經濟學家有74位。他們是(按姓氏漢語拼音排序):巴曙松、蔡洪濱、常修澤、陳道富、陳淮、陳浪南、陳平、陳興動、陳宗勝、程恩富、程永照、遲福林、丁寧寧、郭克莎、賀力平、胡必亮、黃少安、黃衛平、金雪軍、睢國余、李泊溪、李、李國璋、李善同、李天德、李曉西、李子奈、梁優彩、梁中堂、劉厚俊、劉世錦、劉小川、馬曉河、茅于軾、潘云、史晉川、舒元、談敏、談世中、唐壽寧、田秋生、王、王廣謙、王建、汪同三、王小廣、王小魯、王一鳴、魏杰、夏興園、夏業良、楊偉民、葉灼新、易憲容、喻新安、袁志剛、曾五一、張寶通、張承耀、張軍擴、張曙光、張卓元、章錚、趙凌云、趙敏、趙志耘、鄭超愚、鄭京平、周黎安、周立群、周業安、周振華、祝寶良、左小蕾。

2008年是不平凡的一年。就經濟而言，2007年全年和2008年上半年都高位運行，2008年下半年卻驟然降溫。與此同時，貨幣和財政政策也出現逆轉。貨幣政策由“從緊”轉向“適度寬松”，財政政策由“穩健”轉向“積極”。2009年，中國經濟面臨哪些風險?政府宏觀政策能否穩定經濟?我們又該如何應對?

景氣中心于2008年12月末進行的中國百名經濟學家信心調查顯示，2008年四季度經濟學家信心指數為2.43(取值范圍在1-9之間)，再創2004年一季度該項調查以來新低。調查表明，對當前經濟發展中不斷暴露的問題和矛盾，以及未來走勢的不確定性、復雜性，經濟學家們越來越表示出擔心。

貨幣、財政政策當雙管齊下

在眾多挑戰與風險之中，經濟學家們認為，最應關注的是失業問題。

調查顯示，90%的經濟學家認為2009年中國經濟面臨的最大風險是“失業人數增加”。其他風險按選擇比重排列依次是“經濟增長下滑”(66%)、“社會不穩定”(42%)、“國際經濟危機”(34%)、“通貨緊縮”(30%)(圖1)。

2008年底，中國政府將2009年政策基調，定位于適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策。其中，適度寬松的貨幣政策方面，2008年下半年，央行已經數次降息，一年期存款利率已降至2.25%，與1998年亞洲金融危機時的水平相當。同時，中國政府推出“4萬億”經濟刺激計劃，并實行結構性減稅，例如實行增值稅改革、提高出口退稅率、免征部分營業稅等。

關于未來適度寬松的貨幣政策的走勢，調查顯示，78%的經濟學家認為未來六個月存貸款利率應該“降低”，比三季度高46個百分點;而且，92%的經濟學家認為2009年應至少下調兩次利率，50%認為應至少下調三次及以上。對于下調幅度，25%認為應調整到低于1.44%，65%認為應在1.44%-2.52%之間，10%認為不低于2.52%(圖2)。

自貨幣政策轉向以來，大型商業銀行存款準備金率已從17.5%降至15.5%。調查顯示，72%的經濟學家認為存款準備金率2009年應調至低于12%，24%認為應調至12%-13%;另有4%認為應調至13%-14%(圖3)。

關于財政政策，調查顯示，經濟學家普遍建議，財政支出應降低直接經濟建設支出，而增加社會性支出，特別是增加社會保障體系建設、醫療、教育、環保等方面的支出;經濟建設支出則要加強對技術改造、自主創新等的支持力度。

另一方面是減稅，即通過稅率調整和稅制改革，減輕個人和企業的稅費負擔，提高其消費和投資的能力、意愿，例如在加快落實企業增值稅轉型的基礎上，進一步降低企業尤其是中小企業稅率，同時繼續提高個人所得稅起征點。

當前的經濟下滑與信心下降關系密切，因此在實施上述政策的同時，需要有進一步的救急措施。其中一項措施，就是對居民發放購物券刺激消費。

調查顯示，對這一動議，51%的經濟學家表示“同意，但限定發放范圍”，17%表示“同意”，另有32%表示“不同意”(圖4)。

此外，部分經濟學家提出，保持資本市場包括股票市場和房地產市場的穩定和適度活躍，對提升大眾尤其是中等收入群體的消費信心，具有重要意義。

在政策措施的落實過程中，經濟學家建議，應增加對執行過程的監督管理，增加透明性，同時注意協調中央和地方的關系，避免政策措施的扭曲。

2008年上半年起，房地產市場正在經歷一輪健康調整。關于2009年政府是否應該出臺房地產救市政策，調查顯示，三分之二的經濟學家認為政府不應該出臺房地產救市政策，三分之一認為應該(圖5)。

經濟學家關于房地產市場的建議，主要集中在以下幾個方面:加大保障性住房的投資力度;減少政府干預，加大市場作用空間;從土地供給、管理制度入手，抑制土地財政問題，降低房地產開發成本;降低各種稅費，增加居民購買意愿和能力;增加房地產開發商貸款額度等。

謹慎對待“4萬億”

在外需迅速回落、經濟增長缺乏動力之時，中國政府緊急推出了“4萬億”經濟刺激計劃，以投資拉動經濟增長的意圖明顯。

關于“4萬億”發揮效應的時間，多數經濟學家認為今年下半年可能性較大。

調查顯示，7%的經濟學家認為“4萬億”發揮效應時間是2009年一季度，33%認為是2009年二季度，53%認為是2009年下半年，3%認為是2010年，只有4%認為“作用不大”(圖6)。

對于此次政府支出的重點，按選擇比重排序，86%的經濟學家認為是“增加對居民的社會保障、教育、醫療等開支”，63%認為是“基礎設施投資”，48%認為是“提高居民可支配收入”，34%認為是“增加對于技術改造和產業升級的投資”，25%認為是“節能減排和環保投資”，23%認為是“增加保障性住宅建設”，只有5%認為是“鼓勵出口”(圖7)。

經濟學家普遍認為，政府應注意避免資源配置不當、腐敗等問題和風險。關于大規模政府支出主要應關注的風險，按選擇比重排序，79%的經濟學家認為是“資源配置不適當”，70%認為是“腐敗”，60%認為是“實施過程中的‘一窩蜂’和混亂”，48%認為是“浪費”;此外，11%認為是“引發嚴重的通貨膨脹”，10%認為是“政府收支嚴重失衡”(圖8)。

至于“4萬億”投資資金的來源，多數經濟學家認為主要是赤字和外匯儲備。調查顯示，62%的經濟學家認為，政府大規模投資的資金來源應當是“增加赤字、發行國債、非央行購買”，51%認為應當是“增加赤字、發行國債、央行購買”;58%認為應當是“動用外匯儲備”;45%認為應當是“出售一部分國有資產”;還有18%認為應當是“各級政府自己想辦法”(圖9)。

經濟學家們普遍認為，目前中國所面臨的嚴峻經濟形勢，固然有國際經濟環境惡化的因素，但根本上還在于經濟本身存在重大結構性問題。如經濟增長對出口和投資的過度依賴，經濟增長中資源消耗過大、生態環境負荷加劇的矛盾未能得到明顯緩解，貧富差距、城鄉差距、地區差距較大，以及醫療、教育、住房等民生問題突出等。這些問題需要通過加大相關領域的改革力度，從根本上予以解決。■