企業財務管理目標淺析

[摘 要] 企業財務管理目標是企業從事財務管理活動的根本指導，是企業財務管理活動所要達到的根本目的，是企業財務管理活動的出發點和歸宿，企業價值最大化是企業現階段財務管理目標的合理選擇。

[關鍵詞] 財務管理 財務管理目標 企業價值

企業財務管理目標是企業從事財務管理活動的根本指導，是企業財務管理活動所要達到的根本目的，是企業財務管理活動的出發點和歸宿，對企業的管理活動具有根本性的影響?；谄髽I財務管理目標的重要性，本文就企業財務管理目標進行了初步的理論探討。

一、企業財務管理目標評價

1.利潤最大化。利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多則說明企業新創造的財富越多，越接近于企業的目標。這種觀點的缺陷越來越多的暴露在人們面前：一是沒有考慮利潤取得的時間，沒有考慮資金的時間價值；二是沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關系，未揭示資金效率；三是沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。

2.每股盈余最大化。這種觀點認為，應當把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考慮，用每股盈余來概括企業的財務目標，以避免利潤最大化目標的缺點，但它仍然沒有考慮每股盈余取得的時間和風險。

3.企業價值最大化。這種觀點認為，通過企業財務的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值最大。企業價值最大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和資金流量的質量差異對企業資產的影響，因而是企業財務管理的最優目標。

二、影響財務管理目標實現的因素分析

1.管理決策因素。(1)投資項目。投資項目是決定企業報酬率和風險的首要因素。任何項目都有風險，區別只在于風險的大小。而企業實施科學周密的投資計劃將會大大減少項目的風險。許多年來，不少企業陷入困境，甚至破產倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結合企業實際，建立充分的可行性論證和嚴格的投資決策審批制度是十分重要的。(2)投資報酬率。企業的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業為達到經濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作出長期投資決策。因此，為提高投資報酬率，企業往往采用凈現值法、現值指數法、內含報酬率法等方法來進行投資項目評價，提高財務管理決策的質量，實現企業財務管理目標。(3)資本結構。資本結構是所有者權益和負債的比例關系，如果資本結構不當，會嚴重影響企業的效益，增加風險，甚至導致企業破產。為使企業價值最大，企業通常采用每股收益無差別點，同時充分考慮未來增長率、商業風險等其他各種因素，來確定其最佳的資本結構，實現企業財務管理的目標。(4)風險。任何決策都是面向未來的，都會有或多或少的風險。企業決策時，需要在報酬和風險之間做出權衡，研究風險，并設法控制風險。風險報酬率取決于投資者對風險的偏好，通常企業可采用多元投資和多元籌資等方法來控制風險和分散風險，以求最大限度地擴大企業價值。(5)股利政策。股利政策指公司的盈余中多少作為股利發給股東，多少保留下來以備再投資之用，以便使未來的盈余源泉得以維持。股利政策將影響企業的融資計劃和資本預算，企業應該根據其實際情況，選擇實施剩余股利、低正常股利加額外股利等股利政策，來實現財務管理的目標。

2.外部環境因素。企業外部環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，對企業財務管理目標的實現將產生極大的影響。因此，企業要更多地適應這些外部環境的要求和變化。(1)法律環境。企業的理財活動，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業外部發生經濟關系，而在市場經濟條件下，越來越多的經濟關系和經濟活動受到法律的具體規范。財務人員要熟悉這些法律規范，在守法的前提下完成財務管理的職能，實現企業的財務管理目標。(2)金融市場環境。金融市場是企業投資和籌資，以及長短期資金相互轉化的場所，它為企業的理財提供有意義的信息，是企業經營和投資的重要依據。企業必須充分利用和適應金融市場，使其為企業的財務管理目標服務。 (3)經濟環境。經濟環境主要包括經濟發展、政府的經濟政策、通貨膨脹、利息率變動和市場競爭，它們對企業有極大的影響。企業應該根據經濟發展的波動，正確地預見和按照政府經濟政策的導向，考慮通貨膨脹和利率波動等外部因素，在市場競爭中及時調整生產經營，提高應變能力，最大地發展自己，實現企業價值的最大化。

三、企業利益相關者的沖突與協調

企業的任何一個行為都不再是個體行為，各項經營和理財活動都可能對社會、對整體經濟產生影響，企業還必須考慮到利益相關者，處理和協調與它們之間的關系，對企業財務管理目標的實現也是十分重要的。

1.處理好與債權人的關系。企業生產首先要處理好與債權人的關系，使債權人的利益不受到損害。一方面是企業對金融機構的選擇，應該選擇對企業立業和成長前途感興趣并愿意對其投資、能給予企業經營指導、分支機構多、便利、資金充足而且資金費用低的金融機構；另一方面，企業要不斷加強與債權人的聯系，重大財務決策請債權人參加，培養可靠的資金供應者，為企業的可持續發展服務。

2.關心本企業員工的切身利益，創造優美和諧的工作環境。在長期的經營中，企業日益認識到維持長期、穩定、有創造力和競爭力的員工隊伍是企業的命脈所在。企業要注意引進人才和培養人才，尊重和關心員工，視他們為企業創造價值的主體，培養員工的認同感。

3.關注政府政策的變化，并努力爭取參與政府制定政策的活動。宏觀環境、政府政策的變化影響著企業的發展，企業應該關注政府政策的變化，并努力爭取參與政府制定政策的活動，以便爭取出臺對自己有利的政策，認真研究，按照政策行事，趨利除弊，使自己在市場競爭中處于更有利的地位。

綜上所述，企業價值最大化是企業現階段財務管理目標的合理選擇，而追求這一企業財務管理目標，始終不能偏離企業總目標的要求。而且，確立財務管理目標，要樹立長期的觀點，企業財務管理目標實現與否，不應該局限于短期行為，也不應該只考慮利潤取得的多少，還要與其他各個方面聯系起來加以考慮，以求實現企業價值最大化。