淺議對(duì)負(fù)商譽(yù)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)

[摘 要] 近些年來(lái)， 隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入， 企業(yè)收購(gòu)與兼并的浪潮席卷全球。跨國(guó)企業(yè)正努力尋求全球范圍內(nèi)的資源整合，并購(gòu)成為其主要方式。在企業(yè)并購(gòu)中出現(xiàn)了一系列值得研究和需要解決的會(huì)計(jì)問(wèn)題， 如負(fù)商譽(yù)的存在與否和它的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)等， 在國(guó)內(nèi)外的會(huì)計(jì)理論界一直存在爭(zhēng)議， 本文就此談點(diǎn)粗淺的認(rèn)識(shí)。

[關(guān)鍵詞] 并購(gòu) 負(fù)商譽(yù) 實(shí)質(zhì)

一、負(fù)商譽(yù)的存在問(wèn)題

會(huì)計(jì)界普遍把負(fù)商譽(yù)定義為：與商譽(yù)相對(duì)，它是收購(gòu)企業(yè)投資成本低于被并購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額。

對(duì)負(fù)商譽(yù)的確認(rèn)問(wèn)題會(huì)計(jì)界的看法并不一致。反對(duì)負(fù)商譽(yù)存在的理由主要有以下幾種：

第一，著名會(huì)計(jì)學(xué)家亨德里克森認(rèn)為負(fù)商譽(yù)在邏輯上是不存在的。他認(rèn)為如果被并購(gòu)企業(yè)可辨認(rèn)的凈資產(chǎn)的公允價(jià)值之和大于收購(gòu)企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格， 被購(gòu)企業(yè)就會(huì)將凈資產(chǎn)分項(xiàng)出售， 而不會(huì)將凈資產(chǎn)整個(gè)或一攬子出售， 負(fù)商譽(yù)就不可能存在。

第二， 負(fù)商譽(yù)與商譽(yù)的性質(zhì)相矛盾。商譽(yù)作為一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)， 無(wú)論是從理論上還是在實(shí)踐上， 資產(chǎn)不可能出現(xiàn)負(fù)資產(chǎn)的情況， 如果承認(rèn)了負(fù)商譽(yù)則等于承認(rèn)了負(fù)資產(chǎn)的概念。

第三，負(fù)商譽(yù)的存在缺乏現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。作為一個(gè)營(yíng)利機(jī)構(gòu)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)目的就是獲利。那么沒(méi)有一個(gè)經(jīng)濟(jì)人會(huì)購(gòu)入對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益不利的資產(chǎn)。由此，在企業(yè)合并中，不可能出現(xiàn)對(duì)合并企業(yè)的未來(lái)造成經(jīng)濟(jì)損失的負(fù)商譽(yù)，即負(fù)商譽(yù)的存在缺乏現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

然而現(xiàn)實(shí)中，“零價(jià)格”兼并、“百元價(jià)格”兼并等收購(gòu)企業(yè)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格低于被并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的情況是相當(dāng)多的。負(fù)商譽(yù)在邏輯上不存在只是一種假定的結(jié)論，負(fù)商譽(yù)存在的客觀(guān)性是不可爭(zhēng)議的事實(shí)。筆者認(rèn)為可以用來(lái)解釋負(fù)商譽(yù)存在的主要原因如下:

從收購(gòu)企業(yè)角度出發(fā)

1.被收購(gòu)企業(yè)的價(jià)值相對(duì)于收購(gòu)方來(lái)說(shuō)比出售方更大。負(fù)商譽(yù)同商譽(yù)一樣，其本身具有不可分割性。它不是依附于某一種不良資產(chǎn)，而是同一個(gè)企業(yè)合為一體的。因而，負(fù)商譽(yù)只發(fā)生在企業(yè)間的整體合并階段。

2.負(fù)商譽(yù)的額度還跟收購(gòu)企業(yè)所獲得信息量的大小及談判技巧等因素密切相關(guān)，若收購(gòu)企業(yè)能夠掌握較為充足的相關(guān)信息并且在談判過(guò)程中處于優(yōu)勢(shì)地位，則其能夠以足夠低的并購(gòu)價(jià)格來(lái)合并被并購(gòu)企業(yè)。

從被并購(gòu)企業(yè)的角度分析

1.從被并企業(yè)的整體來(lái)看，企業(yè)的價(jià)值不是企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的簡(jiǎn)單加總，是以企業(yè)整體價(jià)值為基礎(chǔ)，在考慮了未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值后確定。在企業(yè)創(chuàng)利能力較差的情況下，企業(yè)的價(jià)值肯定會(huì)低于企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值的總和。

2.貨幣資金時(shí)間價(jià)值因素。被并購(gòu)企業(yè)可能急需資金而將其所有企業(yè)資產(chǎn)一攬子售出時(shí)， 可能要將其售價(jià)打個(gè)折扣， 以達(dá)到盡快脫手變現(xiàn)的目的。

3.企業(yè)的許多資產(chǎn)實(shí)際上不可能分開(kāi)出售， 如分開(kāi)出售則其價(jià)值可能反而會(huì)大為降低，這對(duì)許多專(zhuān)業(yè)配套設(shè)備來(lái)說(shuō)尤為如此。

4.被并購(gòu)企業(yè)拆分出售凈資產(chǎn)的交易成本十分高昂。當(dāng)交易成本提高到一定程度后，企業(yè)會(huì)放棄逐項(xiàng)售出的方案，而寧愿將其可辨認(rèn)的凈資產(chǎn)全盤(pán)出售。

5.被并購(gòu)企業(yè)存在著隱性負(fù)債。如大量的退休工人以及數(shù)額龐大的退休費(fèi)支出等。因此， 并購(gòu)企業(yè)在確定并購(gòu)價(jià)格時(shí)， 常常要壓低并購(gòu)價(jià)格， 以彌補(bǔ)這部分未來(lái)的支出。

二、負(fù)商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)

在論證了負(fù)商譽(yù)存在的前提下，來(lái)談?wù)勜?fù)商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)。 負(fù)商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)， 主要以下3種觀(guān)點(diǎn)：

遞延收益觀(guān)：收購(gòu)企業(yè)以低于被并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的價(jià)格完成兼并，對(duì)收購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是獲得了一種利得，即收購(gòu)企業(yè)以較少的資金換來(lái)了較多的凈資產(chǎn)，這個(gè)差額是進(jìn)行資產(chǎn)交易過(guò)程中的節(jié)約，是一種利得。應(yīng)將這利得作為一項(xiàng)遞延收益，并分期進(jìn)行攤銷(xiāo)。這種觀(guān)點(diǎn)實(shí)際上是將負(fù)商譽(yù)理解為投資的折價(jià)，并采用與一般的股票投資和債券投資相同的會(huì)計(jì)處理方法。這種觀(guān)點(diǎn)較好地反映了由于被購(gòu)買(mǎi)企業(yè)存在的隱性負(fù)債、非公平交易等原因形成的負(fù)商譽(yù)。

自創(chuàng)商譽(yù)觀(guān)：被并企業(yè)之所以愿意以低于可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的價(jià)格出售，是因?yàn)槭召?gòu)企業(yè)具有知名品牌、良好銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、較高市場(chǎng)占有率、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)等未入賬的無(wú)形資產(chǎn)，被并企業(yè)為了獲得購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的這些優(yōu)勢(shì)，愿意以較低的價(jià)格吸引購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的注意。所以，“收購(gòu)中表現(xiàn)出來(lái)的負(fù)商譽(yù)只是收購(gòu)公司自創(chuàng)商譽(yù)的轉(zhuǎn)化形式，負(fù)商譽(yù)的存在基礎(chǔ)是收購(gòu)公司的自創(chuàng)商”。這種觀(guān)點(diǎn)采用購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中的負(fù)商譽(yù)來(lái)確定商譽(yù)的價(jià)值，否定了商譽(yù)的客觀(guān)性，與現(xiàn)行不確認(rèn)自創(chuàng)商譽(yù)的會(huì)計(jì)慣例相矛盾。因?yàn)槿绻麑①?gòu)并中形成的負(fù)商譽(yù)價(jià)值作為收購(gòu)企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)價(jià)值入賬，那么一個(gè)企業(yè)的自創(chuàng)商譽(yù)價(jià)值的大小將取決于該企業(yè)低價(jià)購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的次數(shù)和形成的負(fù)商譽(yù)價(jià)值的大小，這與商譽(yù)的本質(zhì)是矛盾的。

負(fù)債觀(guān)：這種觀(guān)點(diǎn)將負(fù)商譽(yù)視為一種負(fù)債，是“收購(gòu)企業(yè)替被并購(gòu)企業(yè)承擔(dān)的未來(lái)的資產(chǎn)貶值或收益減少的責(zé)任”。一個(gè)企業(yè)之所以以低于公允價(jià)值的價(jià)格轉(zhuǎn)讓?zhuān)且驗(yàn)楹喜⒑笫召?gòu)企業(yè)必須承擔(dān)被并購(gòu)企業(yè)的隱性成本或隱性負(fù)債，從而導(dǎo)致未來(lái)經(jīng)濟(jì)資源的付出，負(fù)商譽(yù)就體現(xiàn)為一種未來(lái)的負(fù)債。“負(fù)商譽(yù)的價(jià)值正是對(duì)收購(gòu)企業(yè)未來(lái)?yè)p失的一種事前補(bǔ)償。”這種觀(guān)點(diǎn)較好地解釋了由于被并購(gòu)企業(yè)存在隱性負(fù)債時(shí)所形成的購(gòu)買(mǎi)價(jià)低于所購(gòu)得可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值差額的現(xiàn)象，但對(duì)其他原因引起的負(fù)商譽(yù)卻沒(méi)有作出合理的解釋。

綜上，筆者認(rèn)為負(fù)商譽(yù)作為遞延收益的觀(guān)點(diǎn)能基本反映并購(gòu)結(jié)果的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì): 其一， 負(fù)商譽(yù)是因資產(chǎn)估價(jià)錯(cuò)誤等因素造成， 以低于被購(gòu)并企業(yè)凈資產(chǎn)公允市價(jià)的價(jià)格收購(gòu)企業(yè)， 收購(gòu)企業(yè)獲得一筆收益， 該收益遞延到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的以后各期， 即在以后各期確認(rèn)資本利得；其二， 負(fù)商譽(yù)是對(duì)并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償， 即低于被購(gòu)并企業(yè)凈資產(chǎn)公允市價(jià)的活動(dòng)可視同折價(jià)發(fā)行的債券， 債券發(fā)行的折價(jià)攤銷(xiāo)是對(duì)以后各期的收益進(jìn)行補(bǔ)償， 負(fù)商譽(yù)的攤銷(xiāo)那就是對(duì)并購(gòu)企業(yè)以后的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

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