項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)及其量化方法

[摘 要] 投資的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著發(fā)動(dòng)機(jī)的作用，即使是在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，投資也是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域不可缺少的一環(huán)。對(duì)于項(xiàng)目投資，能否有效的對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是保證投資是否成功的重要因素。本文對(duì)項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行選取，并確立統(tǒng)一量綱的量化方法。

[關(guān)鍵詞] 項(xiàng)目投資 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo) 風(fēng)險(xiǎn)值

項(xiàng)目投資帶來豐厚回報(bào)預(yù)期同時(shí)伴隨的是無法避免的風(fēng)險(xiǎn)，如何對(duì)項(xiàng)目投資中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估是保證投資成功的首要條件。本文針對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)狀制定一套項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，并對(duì)所有指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險(xiǎn)量綱統(tǒng)一，進(jìn)而為科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供技術(shù)支持。

一、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值

為保證項(xiàng)目投資中各個(gè)不同的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)可進(jìn)行綜合評(píng)估，首先要統(tǒng)一各個(gè)指標(biāo)間的量綱確定表示風(fēng)險(xiǎn)大小的風(fēng)險(xiǎn)值。風(fēng)險(xiǎn)值是每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)程度的數(shù)值表現(xiàn)，取值在-1與1之間，風(fēng)險(xiǎn)值越高表示該項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)越高。

二、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本文選取為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)及管理風(fēng)險(xiǎn)五個(gè)指標(biāo)作為項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的一級(jí)指標(biāo)。對(duì)于每個(gè)一級(jí)指標(biāo)又可細(xì)分為若干二級(jí)指標(biāo)，下面給出具體二級(jí)指標(biāo)及其表示風(fēng)險(xiǎn)大小的風(fēng)險(xiǎn)值的確立方法。

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)是連接生產(chǎn)和消費(fèi)的橋梁和紐帶，在項(xiàng)目能否獲得成功的問題上，市場(chǎng)擁有較大的發(fā)言權(quán)。

(1)項(xiàng)目能否如期完工：提前完工（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；按時(shí)完工（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；延期完工（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)項(xiàng)目產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力：強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；標(biāo)準(zhǔn)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；較弱（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；弱（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)消費(fèi)者需求：需求多（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；需求較多（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；需求較少（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(4)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力及項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：無競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較弱、戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相當(dāng)戰(zhàn)略清晰（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較強(qiáng)戰(zhàn)略不清（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

2.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，技術(shù)越來越顯現(xiàn)出它的重要性。誰掌握并利用最先進(jìn)的技術(shù)，誰就在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有優(yōu)勢(shì)，掌握先機(jī)。

(1)知識(shí)產(chǎn)權(quán)：有知識(shí)產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；無知識(shí)產(chǎn)權(quán)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)技術(shù)先進(jìn)性：國(guó)際領(lǐng)先（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；國(guó)內(nèi)領(lǐng)先（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；行業(yè)水平（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；低于行業(yè)水平（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)替代技術(shù)：無替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有較少替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有較多替代技術(shù)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

3.金融風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目能夠順利進(jìn)行離不開資本鏈條的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，金融環(huán)境對(duì)項(xiàng)目的影響同樣起著舉足輕重的作用。

(1)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及風(fēng)險(xiǎn)值確立需要引入?yún)⒄阵w系，假設(shè)需要投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 ，并引入一個(gè)參照凈現(xiàn)值 。其風(fēng)險(xiǎn)值由如下分段函數(shù)確立：

(2)現(xiàn)金流：充足（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；適當(dāng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；不足（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)金融動(dòng)蕩對(duì)項(xiàng)目影響：無影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較小影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；影響適中（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有影響（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；有較大影響（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

4.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。任何事物都是處于環(huán)境當(dāng)中，環(huán)境的好壞也會(huì)影響到項(xiàng)目的成敗。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策及突發(fā)事件等社會(huì)環(huán)境因素往往可以決定項(xiàng)目的成敗。

(1)自然風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響程度：無影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；較小影響（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；影響適中（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；有影響（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；有較大影響（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目影響程度：無關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；小部分相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；高度相關(guān)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)法律風(fēng)險(xiǎn)：相關(guān)法律健全（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；相關(guān)法律比較健全（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；相關(guān)法律不健全（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(4)投資方與項(xiàng)目發(fā)起方綜合實(shí)力對(duì)比：投資方強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；投資方較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=-0.5）；雙方實(shí)力相當(dāng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；發(fā)起方較強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0.5）；發(fā)起方強(qiáng)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

5.管理風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目是否具有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、獨(dú)特的企業(yè)文化以及良好的管理機(jī)制對(duì)項(xiàng)目能否進(jìn)行長(zhǎng)期盈利都起到了關(guān)鍵的作用。具體還可以對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)分如下二級(jí)指標(biāo)。

(1)項(xiàng)目主管：具有豐富經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有一定的經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；無經(jīng)驗(yàn)（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(2)管理機(jī)制：管理系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)完善（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；管理系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)不完善（風(fēng)險(xiǎn)值=0）； 管理不系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)不完善（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

(3)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)：有風(fēng)險(xiǎn)控制體系（風(fēng)險(xiǎn)值=-1）；有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)但不系統(tǒng)（風(fēng)險(xiǎn)值=0）；無風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)無風(fēng)險(xiǎn)體系（風(fēng)險(xiǎn)值=1）。

三、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在統(tǒng)一量綱的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)下，很容易對(duì)選定的項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。首先要利用層次分析法對(duì)一級(jí)指標(biāo)和二級(jí)指標(biāo)的各個(gè)指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，不同時(shí)期不同項(xiàng)目各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重應(yīng)有所區(qū)別。確定各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重后，將權(quán)重與風(fēng)險(xiǎn)值相乘并與同級(jí)合并相加構(gòu)成上級(jí)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值。

最后，加權(quán)合并一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)值得出項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)值，如果項(xiàng)目總風(fēng)險(xiǎn)值大于0，則表示此項(xiàng)目投資具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，若項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)值在-0.5左右，則表示此項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)適中，若項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)值接近-1左右，則表示此項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)較低。

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