３Ｇ照亮電信業前景

隨著電信重組基本完成，3G牌照即將發放，國內電信投資步入新一輪上升周期

2008年12月12日，工業和信息化部部長李毅中在出席國新辦就“促進工業平穩健康發展等方面情況新聞發布會”上透露，電信運營商重組基本已經完成，工業和信息化部根據綜合考慮，將通過一定的程序在2008年年底或2009年年初發放3G牌照。

3G時代漸行漸近，在業內人士看來，國內電信業將在明確的投資拉動下，步入新一輪上升周期。對于未來電信投資的規模和增速，中信建投分析師預計，在3G建設推動下，2008年至2010年的電信固定資產累計投資將達9000億元左右，年均投資額約3000億元，較2007年同比增長超過30%。其中，2009年投資額估計在3400億元左右，較2007年增長約50%。有機構研究報告認為，2008年四季度開始到2009年三季度，是投資同比增速的高峰，增速將達到25%至30%；2009年到2010年，投資額整體仍處于高位；2011年下半年開始，以移動網絡為主的投資可能同比下降，周期回落。

基于當前我國市場旺盛的新增用戶和持續增長的語音業務使用量，預計2009年2G移動通信投資需求依然旺盛。而相比2G、2.5G，即將來臨的3G時代，將為國內通訊設備商、電信運營商以及移動增值服務提供商帶來前所未有的發展機會。

渤海證券分析師則指出，在3G設備市場上，國內廠商的份額會高于2G、2.5G時期，因此，國內電信設備廠商將普遍受益于3G投資。其中，系統設備、覆蓋設備、輔助設備品件廠商受益程度最大。盡管如此，分析師也指出，通信設備子行業眾多，受益于3G網絡建設的程度大小、時間先后都有差異。從與移動網絡的相關性看，無線主設備、基站部件、無線覆蓋設備受益程度最高，時間上也領先；終端子行業受益程度較高，但時間相對靠后；光通信行業直接受益3G網絡建設的程度則較小。除子行業所處產業鏈位置外，企業的相對競爭地位，也影響其潛在受益3G的程度。不過，業內人士普遍認為，作為設備商之一，中興通訊（000063.SH、0763.HK）是電信業重組和3G網絡建設的最大受益者。

就電信運營商重而言，電信業的整體競爭力在并購后的協同效應中增強，加上3G網絡建設提速，中國移動（0941.HK)、中國聯通（600050.SH、0762.HK）和中國電信（0728.HK）三大運營商也面臨重大投資機會。東方證券研究員預計中國移動在未來五年將放緩用戶發展速度，但憑借最大的移動手機媒體客戶群資源，仍將保持最佳盈利水平；中國電信將發揮融合優勢，在移動市場追求有效益的規模成長；中國聯通則憑借WCDMA和政策扶持，可能發展為全國最大的3G運營商。另外，中國網通（0906.HK）也將受益。

3G賦予電信運營商承擔傳送樞紐的重任，賜予設備商千載難逢的商機，然而當3G平臺搭設好，真正在上面唱戲的卻是移動增值服務提供商（SP）。隨著3G網絡傳輸速度提升，手機用途從單一的通話和聯絡功能向生活、娛樂、商務等多方面延升，提供這些服務的SP必將面臨一個更為廣闊和持久的市場。因此，業內人士也建議投資者關注國內上市的北緯通信（002148）和拓維信息（002261）兩大SP企業。