在資本市場不健全的情況下如何實現公允價值

[摘要] 本文通過對了解公允價值的概念和國際通行的做法法，敘述中國不健全市場經濟情況下實施公允價值存在問題。進而研討我國實施會計公允價值的對策 提供參考。

[關鍵詞] 資本市場 公允價值 股權分置

隨著知識經濟時代的到來，社會競爭日趨激烈，風險和不確定性加大，大量無形資產，衍生金融工具等軟資產不斷涌現，金融風險不斷產生，對會計信息系統提出了更高的要求。相應地對會計信息的質量要求也從可靠性轉向了以可靠性為前提的更高的相關性。財務會計的首要目標轉為通過提供企業客觀的價值信息，滿足會計信息外部使用者投資決策的需要。作為會計信息系統核心內容的會計計量模式，遭受了變革的洗禮。

一、公允價值的概念和國際通行的做法

公允價值是指熟悉情況并自愿的雙方，在公平交易的基礎上進行資產交換或債務結算的金額.即一項資產或負債的公允價值是指:在自愿交易的雙方之間進行現行交易，在交易中所達成的資產購買、銷售或債務清償的金額。公允價值定義中暗含著一項假定，即企業是持續經營的，不打算或不需要清算、大大地縮減其經營規?；虬床焕麠l件進行交易。因此公允價值不是企業在強制性交易、非自愿清算或虧本銷售中收到或支付的金額。公允價值屬性反映的是現值，但不是所有的計量現值的屬性都能作為公允價值。公允價值的本質是一種基于市場信息的評價，是市場而不是其他主體對資產或負債價值的認定。

當前，國際會計準則委員會（IASB）建議企業資產使用公允價值為基礎記賬。IASB將公允價值定義為：“公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值”。公允價值作為一種新的計量屬性，最大的特征就是來自于公平交易市場的確認，是一種具有明顯可觀察性和決策相關性的會計信息。在計量屬性上，公允價值與歷史成本、現行成本、現行市價、可實現凈值、未來現金流量的現值之間存在著交叉重合。

公允價值的計量有四個層次：第一層是直接使用可獲得的市場價格；第二層，如不能獲得市場價格，則應使用公認的模型估算市場價格；第三層是實際支付價格；第四層允許使用企業特定數據，該數據應能被合理估算，并且與市場預期不沖突。

二、不健全的資本市場經濟特點和表現形式

1.股權分置問題嚴重。股權分置是我國證券市場特有現象，股權分置的直接后果是同股不同權、同股不同利，這種制度結構最終造成了我國股市先天性制度缺陷，給資本市場規范化發展造成極其深遠的負面影響。

2.金融創新滯后，制約資本市場長期、穩定發展。一是券商公司治理結構不健全。我國的券商絕大多數是由國有企業或地方政府發起成立的，券商的運作機制、治理機制、商業文化的變革和建設滯后，內部人控制、管理不善、缺乏透明度、公信力不足、裙帶關系、官商不分、財務作假、不當行為以及風險管理薄弱，在一些券商身上表現得非常典型。二是資本市場結構和品種結構單一、缺乏作空機制、盈利模式單一等，不僅使投資者投資渠道狹窄，特別是由于缺乏風險對沖機制，在市場波動時，券商、投資者缺少足夠的分散風險、抵御風險能力，資本市場系統性風險不能及時有效地得到釋放，導致市場風險不斷累積。市場退出機制不完善，難以形成。

3.優勝劣汰的競爭機制。一是券商退出機制缺失，經營損失由央行理單，易引發道德風險。在證券市場低迷階段，一些券商在自營或委托理財業務上大量挪用客戶保證金與市場進行“豪賭”，結果損失慘重，出現了不少問題券商，給證券市場帶來了極大風險。二是上市公司退出機制不完善。雖然我國《公司法》制訂了嚴格的退出機制，但監管.者對市場退出一直持一種非常仁慈的態度。比如按《公司法》規定，對連續2年虧損的企業應考慮市場退出，然而在我國的實踐中卻變通ST處理，經特別處理的公司喪失的僅僅是配股.權，這反映了我國法律在上市公司的退出機制方面的操作問題。

4.資本市場結構單一，難以滿足微觀市場主體投融資需求。首先，缺乏適應市場需求的多層次市場體系。其次，與成熟的資本市場相比，機構投資者無論在數量還是資金規模上都存在很大差距。第三，作為資本市場基石的上市公司也存在結構性缺陷，尤其體現在國有企業比重過高，而民營企業比例偏低。第四，從中國資本市場融資情況看，股票和債券的發展也不均衡，體現出大股市小債市的特征。

5.中小投資者權益難以得到根本保護，直接影響到我國資本市場發展活力。中小投資者權益在中國證券市場最易受到損害，已成為學術界、證券界共識。究其原因主要在于股權結構不合理、內部人控制及法制不完善等方面。一是制度性侵害。使得一個個公司途窮路末或外強中干，一批批投資者身陷其中。二是重融資輕回報，甚至不回報，是中國股市人為垢病的重要方面。與國外發達資本市場相比，中國資本市場缺乏完善的股利分配制度，上市公司在股利分配方面存在不少“怪現象”:有利潤不分配;把未分配的利潤用來委托理財，或投資于與業主無關的產業;惡意分紅，把上市以前的利潤私自分掉;分配方案成為大股東變現或者操縱股價的工具，抑或成為配合公司再融資的要求而玩的數字游戲……偏離投資功能，成為中國資本市場吸引QFll、社?；鸺氨ｋU資金等長期資本入市的主要障礙之一。三是法律實現機制不到位，中小投資者投訴無門。

6.監管效能較低，不利于證券市場規范有序發展。我國證券市場發展初期定位于為國企解困、脫困服務，導致證券監管機構上市把關不嚴，審核、審批不慎，上市公司在證券市場上以圈錢為第一目的，第一年盈、第二年平、第三年虧的現象并不少見;有法不依，執法不嚴，對違法違規者處罰手段僅限于罰款、通報、譴責，并不能形成有效懲誡作用，致使我國證券市場違法違規的事例屢見不鮮，花樣翻新。

以上從六個方面討論了市場失靈的表現和原因。由于市場存在種種缺陷和市場失靈現象，所以政府有出面干預的必要。達到以市場調節為主，行政原則為附。伴隨經濟發展不斷完善。

三、我國企業實現公允價值的作用、應如何實現應注意的問題及應用的展望

1.推廣運用公允價值計量的作用：其一，用公允價值計量衍生工具將使其能在表內反映，這讓財務報表使用者對企業真實財務狀況有更好的理解，也容易評價企業通過使用衍生工具進行風險管理的有效性。其二，根據現行會計計量模式，金融工具價值的變動僅在實際發生時予以確認。這樣，企業可能僅僅為了增加會計利潤而進行某項交易，以此掩蓋了核心業務的不良業績。用公允價值計量，可杜絕此類現象發生。其三，公允價值計量的廣泛應用可以使金融工具計價模式更加一致，金融工具將在相同的時點、根據相同的原則進行計量。

2.我們認為應通過以下幾方面實現公允價值：

(1)政府的職責在從會計準則角度規范企業行為的同時還應該加強政府對市場的監管力度，完善監管機制，規范企業的經濟活動，以避免不公平交易的發生和操縱利潤的情況。強化對企業和市場的監管可以考慮以下兩個方面:

①協調推進股權分置改革。股權分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通，這一情況為我國股市所獨有。

推進股權分置改革要從以下幾個方面進行:一方面，要抓緊完善和落實保護流通股股東權益的相關法律、法規，完善社會公眾股股東對公司重大事項的表決機制，為市場化解決股權分置問題創造良好條件;另一方面，要落實保持市場穩定的相關措施，增強市場對改革的適應能力。加快落實合規資金入市的各項制度準備，營造吸引機構投資者入市運作的市場環境。在試點及改革推進過程中力求股市供求的動態平衡。加快市場產品和制度創新，增強市場活力。加快落實鼓勵社會公眾投資的稅收政策。

②加大對會計信息質量和注冊會計師審計質量的監督檢查。利用中介機構，例如會計師事務所提供公允價值信息，避免公允價值成為某些利益集團操縱利潤的手段，從而減少企業或個人操縱利潤的可能性。

(2)從中介角度看做為中介機構的會計師事務所也擔起相應的責任。沒有高素質的會計人員，公允價值也不可能得到合理地估計和很好地運用。確定公允價值的過程需要會計人員的專業判斷，如運用現值法確定公允價值時，預期現金流量的估計、用于折現現金流量的利率的選擇都需要會計人員的專業判斷。因此，不斷加大教育投入，培養具有公允價值觀念，懂理論會實務，職業道德高尚的會計人員是公允價值得以全面使用的必備條件，也是降低公允價值計量成本，應用公允價值的需要。

(3)從企業的層面看。首先，從技術方面看，企業要提高對公允價值正確計量的技術?，F值技術是估計公允價值的重要方法，當不存在公平市價時，就需要應用現值技術來計算出相應的公允價值。提高公允價值計量屬性的可操作性，是要使其在具體實務運用上操作性強，既便于具體操作，同時又能很好地解決具體問題。在這方面除了應加強會計外部環境的改變外，我國還應在會計準則與會計制度上以及有關法律規章上給予明確的有利于具體實務操作上的規范要求，如制訂關于如何采用現值技術來估計公允價值的操作指南，在指南中盡可能詳盡地規定有關現值的確認、計量和報告問題，例如，在對某一資產或負債進行計量時，準則中應明確規定什么情況下使用現值，什么情況下以使用現值為首選;

對于未來現金流量的估計，折現率的選擇以及折現方法的選擇都應該有明確的規定。操作指南制定的越詳細越能為在市場信息不夠充分的情況下應用公允價值提供必要的理論依據和指導方法。

然后，要在法律層面上重視，我國對公允價值的“用而又棄”，原因是一些企業運用公允價值進行利潤操縱。進行利潤操縱所采用的計量方法是利潤操縱者根據其主觀意志進行的選擇，利潤操縱所采用的并不是真正的公允價值。計量結果當然也是不公允的。存在活躍市場時，公平市價還需要公平交易才能產生。交易是人的活動，是否公平取決于人。我國的利潤操縱采用的多是不公平交易的方式。當不存在活躍市場時，運用現值估計公允價值涉及不確定因素，更為操縱利潤提供了方便。加強守法意識和道德教育，從主觀上消除利潤操縱的動機，是杜絕假借公允價值實則從事造假的根本措施。

(4)公司治理結構的完善。美國安然、世通、施樂等粉飾業績案件，日本雪印食品公司的舞弊案件及中國上市公司中名目繁多的關聯方交易、“掏空”等案件的相繼曝光，圍繞著“公司的社會責任”、“企業信用”以及“董事會的戰略參與”等問題，再一次引發了人們對公司治理問題的反思。技術層面問題的解決只為公允價值的運用提供了可能性，能不能推廣的關鍵在于其能否合理運用，公允價值是否真正公允必須解決人為操縱問題。我國運用公允價值計量的先天不足主要在于我國目前公司治理結構方面的缺陷。公司治理簡單地說是處理公司內部人與外部人之間的利益沖突。內部人由于掌握了外部人所不知的內部信息而會采取對自身有利卻不惜傷害外部人利益的決策。我國的上市公司國有股一股獨大、所有者缺位導致上市公司“內部人控制”程度相當高，“內部人”為了實現自身的利益，利用“內部人控制”進行上市公司與其大股東之間不正常的關聯方交易。一些上市公司成了大股東的“抽血工具”。公允價值成了關聯方之間達成的隨意價格。在上市公司粉飾經營業績報告、偽造盈利的行為中，公允價值則成了一個“法寶”。上市公司在資本市場中利用債務重組、資產置換、投資行為調節利潤，使一些上市公司一夜之間扭虧為盈。滿足了個別利益主體利用上市公司“圈錢”的目的，對廣大的中小投資者卻無異于惡意欺騙。這些行為極大的擾亂了資本市場的秩序，降低了資本使用效率。因此，關鍵的措施是盡量完善我國公司的的治理結構，讓更多的投資者參與到資本市場，實現產權多元化以弱化內部人控制程度。只有這樣，才是公允價值能在我國合理運用的根本保證。

3.值得注意的問題是。 公允價值計量在大多數準則中并非強制的。是否運用這一計量方法，即使是滿足有關條件的企業也會仔細掂量掂量。比如，投資性房地產的公允價值計量將帶來企業賬面收益的增加和計稅基數的提高，而企業并沒有實際現金流入，選用公允價值計量豈不是自討苦吃嗎？

4.公允價值計量在我國應用的展望。在我國目前的會計實踐中，一些會計要素及報表項目，實質已經是按公允價值作為計量屬性來進行計量。如收入要素(包括產品銷售收入、其他業務收入、營業外收入、固定資產清理收入……等項目)就是按現行市價來進行計量的。對于負債要素，我國企業會計準則第36條規定“各項流動負責應當按實際發生的數額記賬”；第37條規定“長期應付款、長期借款都應當按實際發生的數額記賬?！庇捎谪搨切杞涍^一段時間才需償還的金額，而貨幣又有時間價值，企業未來需償還的金額一般都大于其負債實際發生時的數額，也就是說負債實際發生的數額，實質是未來需償還金額(未來現金流量)按一定利率折算成的現在價值。所以說負債要素的一些項目實際上也已經是按本來現金流量現值進行計量。又如具體會計準則征求意見稿中規定，存貨的期末價值按成本與市價孰低法來進行計價、就是對采用公允價值計量的部分肯定。此外對無形資產中的專有技術、商譽等項目，不管是采用超額利潤法還是余值法來評估其價值，其實質也是采用未來現金流量現值的原理來進行計量的。

四、結語

公允價值應用問題是國內外會計界研究的一個熱點和難點問題，對這一問題的探討對探索會計發展規律、完善會計理論、促進會計和其他相關學科的建設有重要意義。對公允價值的研究有助于解決知識經濟下無形資產、人力資源會計、環境會計等新領域的會計計量問題。隨著國內外社會經濟形式的迅速發展，尤其是我國己加入WTO，市場將會進一步對外開放，我國會計有關規定與國際慣例接軌已成為大勢所趨。

因此，認真學習、借鑒國際上有關公允價值的最新研究成果，對我國公允價值的應用有重要的現實意義。在現時使用按公允價值計量得出的信息來面對現時或未來的經濟決策時是較相關的，并且由此而變得可靠。積極研究公允價值有助于維護入世后我國的經濟利益，完善我國現行會計標準和獨立審計準則、改進財務報告、減少會計信息失真，從而有助于國民經濟的健康快速發展。

參考文獻：

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