商業(yè)信用如何影響中小型企業(yè)融資

[摘要] 中小型企業(yè)為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)，然而由于我國缺乏完善的金融服務(wù)機(jī)制，使其在發(fā)展過程中難以長期有效的獲得資金，嚴(yán)重阻礙和延緩了其正常的發(fā)展壯大過程。因而本文旨在分析中小型企業(yè)在融資方面的一些問題，并提出建議。

[關(guān)鍵詞] 中小型企業(yè) 融資 問題和對策

一、中小型企業(yè)融資現(xiàn)狀

中小型企業(yè)作為國家發(fā)展的新生力量，在發(fā)展過程中為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、出口貿(mào)易、就業(yè)等方面貢獻(xiàn)著巨大力量，然而由于我國金融體制和政府政策等多方面原因，使得中小型企業(yè)在資金融通方面存在巨大障礙和發(fā)展瓶頸，嚴(yán)重阻礙和延緩了其正常的發(fā)展壯大過程。中小型企業(yè)融資方面存在以下問題：

1.缺乏長期穩(wěn)定的融資渠道

我國中小型企業(yè)的資金來源主要有內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要通過創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的儲蓄、親友借貸、職工內(nèi)部集資，以及民間借貸等非正規(guī)金融，這類資金一般數(shù)量較少，只能維持企業(yè)的基本生產(chǎn)，外部融資主要有銀行貸款，由于企業(yè)融資存在著“規(guī)模歧視”，因此， 規(guī)模較大的企業(yè)更容易通過商業(yè)信用獲得資金，而中小企業(yè)所獲得的金融資源十分有限，受銀行信貸支持的僅占10%左右，而且銀行主要提供短期貸款，很少提供用于微小企業(yè)項(xiàng)目開發(fā)和擴(kuò)大再生產(chǎn)等方面的長期信貸。由于現(xiàn)行《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》有嚴(yán)格規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債券必須通過國家發(fā)改委的審批，且強(qiáng)制進(jìn)行銀行擔(dān)保，這就使得中小企業(yè)想通過公開發(fā)債融集資金異常困難。

2.信息不對稱

由于企業(yè)和投資者之間存在的信息不對稱，使得逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題凸顯。例如有些借貸者即便愿意支付非常高的借款利率，也可能被排斥在信貸市場外；而有些借貸者通過某些非正常手段卻可以得到貸款。并且我國企業(yè)信用評級機(jī)制的缺乏使得企業(yè)發(fā)行低等級債券無望，也使得愿意以高風(fēng)險(xiǎn)獲得高回報(bào)的投資者資金沒有得到有效利用。這類問題的結(jié)果使企業(yè)得不到發(fā)展所需要的資金。

3.缺乏權(quán)威中立的信用評級、管理和評價(jià)機(jī)制

企業(yè)信用評級的核心是要充分揭示企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，從企業(yè)目前資金狀況對債務(wù)的保障程度入手，充分考慮企業(yè)外部因素和基本經(jīng)營、管理素質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況等企業(yè)內(nèi)部因素的影響，從而對企業(yè)未來償付能力做出判斷。信用評級可以幫助投資者和資金融通方了解企業(yè)現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)水平并確定相應(yīng)的投資回報(bào)率。例如國際知名的SP、Moody's Investors Service等評級機(jī)構(gòu)，旨在以權(quán)威中立的身份為企業(yè)債券評級。然而我國現(xiàn)在只有不到一半的中小企業(yè)取得了信用評級，而且由于中小型企業(yè)的管理問題使得評級機(jī)構(gòu)對企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況了解不夠，無法向投資者提供準(zhǔn)確的信用信息，同時(shí)，也存在著信用評級機(jī)構(gòu)和企業(yè)合謀向投資者隱瞞重大信息的風(fēng)險(xiǎn)?？偠灾?，我國缺乏權(quán)威中立的信用評級機(jī)構(gòu)對企業(yè)信用評級，企業(yè)債券的定價(jià)機(jī)制缺失，使得企業(yè)融資難，投資者由于信息不對稱也不敢貿(mào)然投資。

二、解決中小型企業(yè)融資問題的途徑

1.為中小企業(yè)融資提供多樣類的金融產(chǎn)品

發(fā)達(dá)國家以向中小企業(yè)提供完善的金融服務(wù)促進(jìn)其發(fā)展。以英國為例，根據(jù)中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等現(xiàn)狀，政府聯(lián)合私營部門制定了一系列商業(yè)融資計(jì)劃，如小企業(yè)貸款擔(dān)保方案、區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)資本基金、早期成長基金、風(fēng)險(xiǎn)資本信托基金、英國高技術(shù)基金、商業(yè)孵化基金等，以改善中小企業(yè)的金融環(huán)境，幫助中小企業(yè)獲得資金融通，促進(jìn)其健康發(fā)展。我國各省市近年來也建立了多個(gè)科技孵化園，建立了科技創(chuàng)新基金等，但作用范圍和力度還有待加強(qiáng)。

2.建立健全企業(yè)信用評級、管理和評價(jià)機(jī)制

企業(yè)的信用評級是其融資的憑證，也是投資者決定投資水平的依據(jù)。因此建立具有公信力的評級機(jī)構(gòu)，健全企業(yè)信用管理和評價(jià)機(jī)制，消除政府對債券市場的干預(yù)，以充分的信息披露和評級制度，想投資者提供準(zhǔn)確的企業(yè)信息，并不斷完善信用管理和評價(jià)考核機(jī)制，逐漸跟上國際信用發(fā)展步伐，同時(shí)也為企業(yè)融資提供更豐富的手段和途徑。

3.發(fā)行集合債

創(chuàng)新集合發(fā)債模式主要采取“統(tǒng)一發(fā)行、統(tǒng)一擔(dān)保、統(tǒng)一評級、各自負(fù)債”，這一模式的優(yōu)點(diǎn)在于解決中小企業(yè)信用差、融資規(guī)模小而發(fā)債成本高的難題，能夠充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低融資成本。2007年3月，國家發(fā)改委發(fā)文下達(dá)兩只由多家企業(yè)集合發(fā)行的債券，分別是的由深圳市20家中小企業(yè)聯(lián)合發(fā)行的10.3億元集合債券和由7家中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)發(fā)行的3.7億元集合債券。這次企業(yè)集合債的發(fā)行可以看作是我國企業(yè)信用聯(lián)合機(jī)制的一次胎動，為中小企業(yè)的債券融資帶來了一線曙光，但同時(shí)，監(jiān)管部門也應(yīng)出臺相應(yīng)的約束機(jī)制，避免集合債中的個(gè)別企業(yè)信用下降，影響償債能力。

4.引入風(fēng)險(xiǎn)投資

由于風(fēng)險(xiǎn)投資設(shè)計(jì)的項(xiàng)目都是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的，因此對于創(chuàng)業(yè)初期的高科技類中小企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資無疑是這類企業(yè)的救命錢。而且由于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般都擁有龐大的資金和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，它以及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，促使管理者加強(qiáng)企業(yè)的人才、資金等方面的管理，并與國際先進(jìn)的管理理念接軌，促進(jìn)企業(yè)的快速成長。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資者一般不要求資金在很短時(shí)間內(nèi)回籠，因此企業(yè)的資金壓力也不大。

資本市場的發(fā)展需要一個(gè)長期的過程，我國在對外開放的幾十年里，經(jīng)濟(jì)保持著快速穩(wěn)健的勢頭，對資本市場的繁榮起著功不可沒的作用。然而一個(gè)成熟的市場還需要時(shí)間和經(jīng)歷的不斷磨練，我國的資本市場現(xiàn)在還亟待走向更加成熟和健康的方向。如何拓展更多樣的融資渠道，建立全面完善的評價(jià)監(jiān)督機(jī)制，開辟創(chuàng)新思路，讓中小企業(yè)活出來，有路走，走好路，都是值得思索的問題。

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