能源價格上漲帶來的影響

由于受到國際市場油價不斷攀升的巨大壓力，發改委宣布，自2008年6月20日起，將汽油、柴油價格每噸各提高1000元，7月1日起全國銷售電價平均每千瓦時漲0.025元。

從能源價格上漲對中國經濟影響的傳導機制來看，以下幾點值得關注：一是在CPI依然高企的情況下，決策層基于考慮作出這一決定；二是能源價格的上漲會不會造成中國通脹率的上升；三是對股市有何影響。

利大于弊

從2007年初到目前，國際石油價格一路攀升。由于我國對油價一直采取管制政策，政府對石油企業進行補貼，造成了國內成品油價格和國外價格相差懸殊的現象，國內前段時間甚至出現了“油荒”。出現這種現象的原因并不完全是油料不足，而是“價格倒掛”現象使得一些加油站選擇了惜售。這次調價會在一定程度上緩解國內市場供需之間的矛盾。

促進財富合理分配

在市場經濟時代，商品的價值主要由價格來體現，長期以來相對低油價造成了諸多不利影響，比如國外飛機國內加油、香港汽車深圳加油等。而國家對油價的管制靠用納稅人的錢補貼石油企業來實現。在中國，擁有汽車的往往是相對富裕的人群或企業，國家控制能源價格，實行對石油企業進行補貼的辦法，其本意是為了控制通貨膨脹，并防止低收入階層的生活成本上漲太快。而實際上這種補貼卻扭曲了能源價格，造成了資源的浪費，并且是用納稅人的錢補貼了“富人”。因此，油價早就應該上漲，并且還有繼續上漲的空間。但并不是價格越高越好，能實現供需均衡的價格就是最好的價格。如果價格低了，會造成能源浪費；價格高了，會影響生活質量。油價應該與國際市場接軌，把補貼給相對富裕的人群的錢用于補給窮人，才能更好地促進社會的和諧發展。

推動節能減排

受能源價格尤其是油價上漲影響較大的人群是私家車主。在能源價格上漲之前，國家依靠補貼，使得社會總財富和總成本都沒有發生變化，無形中也會讓車主不珍惜汽油，這與人趨利避害的本性有關。比如家庭主婦會避免把油滴在面板上，但卻往往不注意對自來水的使用，就是因為油比水貴。油價一旦上漲，其直接影響是使人們更加節約，原本買車的現在選擇觀望或不買；原本有車的更多地選擇公交車或自行車有利于節約能源和減少有害氣體的排放。同時，石油價格的政府管制使得生產風能、電能等低炭型節能設備的企業面臨“石油補貼”這一不公平競爭。合理的定價可以促進這些能源企業的發展，創造更多的就業機會和社會財富。

不會嚴重加劇全面通脹

分別來看，本次電價調價對物價總水平的影響不大。居民生活用電價格沒有調整，不會對居民消費價格指數產生直接影響。

相對于電價，石油價格的上漲更多引起大家的關注。油價的上漲是否會帶來連鎖反應，通過增加行業的生產成本而對物價產生遞進式上升效應?我認為，大家對油價上升產生的全面通脹的壓力可以理解，但不必太過擔憂，油價上漲對我們生活的影響遠沒有許多人想象的那么嚴重。因為國家采取了一系列配套措施，如對農民進行補貼，對公交、出租實行財政補貼以確保運輸價格不提高，給低保人群增加補助等。

對石油的剛性需求肯定會對生活成本帶來影響，但是這種影響不大。我們做過專門的測算，對于一輛成本15萬元的私家車，按10年折舊來說，折舊費、保險費、利息等所有的費用平均到每天是80元。按每天跑50公里，每百公里消耗10升油計算，在油價上升之后每天增加的成本為4.3元，大約增加了4％。對于擁有私家車的個人或企業來說，細微的成本上升并不會帶來太大的影響，只會使大家在潛意識里更加節約能源。

物價的上漲由兩個方面決定：供求關系和成本。從我國CPI的構成來看，占CPI構成比例最大的前4種商品：食品(33％)、娛樂和文化服務(15％)、住房(12％)、醫療衛生用品(11％)，并不受石油價格太大的直接影響，而受油價上漲直接影響的交通支出(10％)我們已經分析過，受油價上升的影響有限。因此，我認為本次能源價格上漲雖然對CPl帶來了一定的壓力，但造成通貸膨脹的最主要原因是政府貨幣發行過多而產生的流動性過剩，去年以來的股市泡沫、房市泡沫和愈演愈烈的公款消費。

綜合考量對股市影響

本次能源價格的上調，對石油行業和電力行業，應該是利好，但對于其他行業而言，盈利空間會受到擠壓，對股市整體的影響比較復雜。

利好利空，分別而論

油價、電價的調高，對于石化行業來說，是一個利好消息，也將會對電力企業業績產生一些積極作用，石油行業會首先受益，其次是煤炭板塊和新能源板塊。當然這種影響也不能高估，影響的程度由調價幅度與銷量的乘積來決定相關企業的利好程度。但對于大部分下游企業來說，油價、電價的上漲意味著成本的上升，將直接影響其利潤，尤其是無法進行成本替換或轉嫁的高能耗企業，受到的影響就要大一些，比方說生產電解鋁的企業；其次是航空企業，油價的不斷上漲，將會使其成本日益增加，削弱公司利潤。國際航空運輸協會(簡稱IATA)日前發布財務預測顯示，燃油價格的大幅上漲令整個行業的燃油成本增加140億美元，2008年利潤總額從原來的預計78億美元降低到現在的50億美元；再次是汽車板塊，國內油價的上漲無疑會增加消費者的壓力，使消費者購買力相對減弱，使得企業贏利空間減少。

利好拉動，作用有限

對于整個A股市場，由于中石油、中石化等在A股市場占的權重很大，兩只個股的利好，加上電力行業的積極助力，可能對A股市場產生一些積極的作用。但由于中國的股指設置并不合理，例如工商銀行、中石油、中石化等企業權數較大，這幾只股票只要漲一點點，就拉動股指上漲很多，結果給投資者(尤其是新股民)造了股市反彈的錯覺。

企業盈利是股市走牛的根本

中國的股市更像賭場，因為中國股市的泡沫太大。投資者炒股賺的錢應該來自于企業盈利，而2007年的情況是，上市公司分給所有流通股股民利潤還抵不上印花稅和手續費等交易費用。只有企業真正賺錢了，股市的反彈才是理性的回歸。本次能源價格的上漲，并沒有太大地影響企業的利潤，而今年4月23日印花稅的降低也只能說明投資者進“賭場”的門票費降低了，這種利好并不能增加企業的利潤。2007年股市泡沫太大，所以今年很多進場的投資者都是在為以前的股東填補他們業已透支的利潤窟窿。除了投資者主觀的心理因素，全球經濟的發展和市場對大小非解禁的擔憂，也會影響整個A股市場的走勢。因此，建議投資者理性對待能源價格上調對股市的影響。