滯脹風(fēng)險(xiǎn)呼喚以改革為核心的新供給學(xué)派

中國(guó)30年改革開放的經(jīng)濟(jì)史，可以說是一部反復(fù)抑制總需求過快膨脹的歷史，但今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)第一次遇到了總供給沖擊的新問題。由于勞動(dòng)用工、原材料、環(huán)保、稅負(fù)等成本的上升，導(dǎo)致總供給曲線收縮，大部分生產(chǎn)者生產(chǎn)意愿下降。這種總成本的上升是中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)換代、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中不能回避的戰(zhàn)略課題。針對(duì)這一問題，當(dāng)前的宏觀調(diào)控應(yīng)攻守兼?zhèn)洌阂环矫鎴?jiān)持總量從緊的貨幣政策，守住總需求管理，避免惡性通脹；但更重要的是攻，其根本出路在于通過一系列的改革，包括財(cái)稅改革、戶籍制度改革、資源型產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制改革、中小企業(yè)融資渠道改革以及打破壟斷的改革，幫助企業(yè)對(duì)沖成本上升的壓力，增加總供給，從而提高經(jīng)濟(jì)活力，既控制住物價(jià)，又保住增長(zhǎng)，更為實(shí)現(xiàn)大國(guó)發(fā)展的宏圖奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

最近半年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。從上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本態(tài)勢(shì)還相當(dāng)好，多年來困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些結(jié)構(gòu)性問題正在不斷解決：比如，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過消費(fèi)增長(zhǎng)率這一問題有所緩解，這兩個(gè)增長(zhǎng)率之差比去年同期減少了近9個(gè)百分點(diǎn)；再比如，外貿(mào)出口增速遠(yuǎn)低于進(jìn)口增速，上半年貿(mào)易順差與去年同期相比明顯下降。可以說，這幾年來，政府希望通過宏觀調(diào)控達(dá)到的目標(biāo)已經(jīng)在相當(dāng)程度上得到了實(shí)現(xiàn)。但同時(shí)不容忽視的是，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)含著非常顯著的潛在問題乃至于風(fēng)險(xiǎn)，必須予以高度重視。這些宏觀經(jīng)濟(jì)的問題無外乎來自于兩個(gè)方面：第一就是總需求方面的波動(dòng)，第二就是總供給方面受到的沖擊。

總需求膨脹之外，總供給收縮成為新問題

總需求波動(dòng)的原因可以是多方面的。改革開放30年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在總需求方面受到的沖擊主要體現(xiàn)為信貸膨脹、固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快等。這些問題有深刻的體制原因，包括各級(jí)政府都有大干快上、以固定資產(chǎn)投資和物質(zhì)投資為龍頭來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)機(jī)。

最近一年多以來，隨著以美國(guó)為首的西方金融體系遭遇自1929年大蕭條以來最大的金融危機(jī)，造成國(guó)際游資紛紛逃離發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)國(guó)家。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說，這體現(xiàn)為“熱錢”的涌入，而“熱錢”涌入又通過各種形式表現(xiàn)為總需求過旺的壓力。

這個(gè)由外部輸入的總需求膨脹，構(gòu)成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)一年多以來從緊貨幣政策的基本背景。這種經(jīng)濟(jì)過熱的趨勢(shì)對(duì)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的掌舵者來說是再熟悉不過的。中國(guó)30年改革開放的歷史，可以說就是一部反復(fù)抑制總需求過快膨脹的歷史，為此我們也付出過慘重的代價(jià)。1988年和1994年的兩次高速通貨膨脹對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的制定者們肯定還記憶猶新，由此帶來的社會(huì)后果也是刻骨銘心的。

對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，總需求膨脹僅僅是問題的一個(gè)方面，另一個(gè)新的問題可以概括為總供給沖擊，即經(jīng)濟(jì)中的大部分生產(chǎn)者都遇到了由于各種因素引發(fā)的成本上升的壓力，而這些成本上升的壓力又導(dǎo)致了社會(huì)上大部分生產(chǎn)者生產(chǎn)意愿下降的現(xiàn)實(shí)。用經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語來講，就是宏觀經(jīng)濟(jì)中總供給曲線的回縮，即在同樣的出廠價(jià)格下，生產(chǎn)者愿意提供的產(chǎn)品數(shù)量下降了。這種總供給曲線收縮所帶來的后果，既可以是供給下降帶來的價(jià)格上漲(通貨膨脹)或者整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的萎縮，當(dāng)然也可能是兩者的結(jié)合(附圖)，也就是公眾話語體系下的“滯脹”。

多方成本上升壓迫總供給曲線回縮

為什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總供給正在遭受沖擊呢?我們可以逐一分析其中的原因。

第一就是勞動(dòng)用工成本的顯著上升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)月報(bào)，今年1－5月勞動(dòng)用工工資的平均上漲幅度為18％。而根據(jù)筆者去年和今年在廣東地區(qū)的調(diào)研，該地區(qū)的勞動(dòng)用工工資從2006年到今年一直是按照每年14—15％的速度在上漲。那么，工資上升是不是因?yàn)橥泿砉と思有降囊笏履?答案顯然是否定的。中國(guó)勞動(dòng)力的談判能力整體來說還比較低，工資上升的趨勢(shì)以及與此相關(guān)的“農(nóng)民工荒”、“用工難”的本質(zhì)，就是過去十幾年來中國(guó)高達(dá)兩億的農(nóng)村富余勞動(dòng)力進(jìn)城打工、由農(nóng)業(yè)就業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榉寝r(nóng)業(yè)就業(yè)的進(jìn)程開始出現(xiàn)了質(zhì)的變化。中國(guó)社科院勞動(dòng)與人口研究所蔡防研究員所領(lǐng)導(dǎo)的研究組經(jīng)過反復(fù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的存在狀況已經(jīng)和十多年前完全不同。這些剩余的勞動(dòng)力已經(jīng)基本上轉(zhuǎn)移出去了。在這樣的情況下，我們不難理解勞動(dòng)用工工資上升的必然性，其根本原因是結(jié)構(gòu)性的，不是流動(dòng)性過剩，也不是經(jīng)濟(jì)過熱，而是我們?cè)诮?jīng)濟(jì)發(fā)展所必須面對(duì)的過程。

總供給遭受的第二個(gè)沖擊就是國(guó)際市場(chǎng)上以原油、鐵礦石、氧化鋁、原木和銅等為代表的原材料和大宗商品價(jià)格的不斷上升。這些原材料價(jià)格的上漲不能完全歸因于國(guó)際投機(jī)資本的炒作。以鐵礦石為代表，鐵礦石的價(jià)格在過去5年內(nèi)不斷上升，年平均復(fù)合漲幅在30％以上。這種上漲與金融炒作無關(guān)，因?yàn)殍F礦石的價(jià)格是供需雙方，即礦山企業(yè)和鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)直接談判的結(jié)果，并沒有金融資本炒作的空間和可能。再以石油為例，過去5年石油年均消費(fèi)量的增長(zhǎng)率為每年1.7％，而產(chǎn)能的增長(zhǎng)率僅為每年0.7％，這意味著富余產(chǎn)能在持續(xù)減少。而短期內(nèi)，國(guó)際原油需求的價(jià)格彈性很低，也就是說，非常高的價(jià)格上漲才能帶來需求量的一個(gè)很小的降低。同時(shí)，最近的各種報(bào)道表明，在原油價(jià)格高漲的情況下，各主要產(chǎn)油國(guó)紛紛加強(qiáng)了對(duì)其油田的控制，反而大幅增加了石油公司的生產(chǎn)成本。所以，石油價(jià)格的高企很可能還將持續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間。

第三大成本沖擊是環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排的壓力。環(huán)境保護(hù)和節(jié)能減排是我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的必然要求，也是落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的根本舉措，但這種要求也必然在短期內(nèi)帶來企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的上升。

除了以上幾點(diǎn)以外，還有一點(diǎn)必須說明的就是中國(guó)企業(yè)稅負(fù)成本的上升。過去幾年，財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)的整體增長(zhǎng)速度。如今年上半年，GDP的同比增長(zhǎng)速度為10.4％，而財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度則是33％，這明確表明了企業(yè)稅負(fù)成本的上升。

在以上這一系列成本上升的情況下，總供給曲線無疑是在回縮，企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)、破產(chǎn)的例子越來越多。

宏觀調(diào)控應(yīng)攻守兼?zhèn)?/p>

在總需求膨脹和總供給收縮這兩者中，筆者認(rèn)為后者更值得注意。因?yàn)榭偣┙o的沖擊在中國(guó)改革開放30年來可以說是第一次遭遇，所以它更值得我們?nèi)ジ櫻芯俊?/p>

更重要的是，這種總成本結(jié)構(gòu)的沖擊，將會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。從根本上講，這種總成本上升的過程就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)升級(jí)換代的過程，也是中國(guó)從下中等收入國(guó)家上升為中等收入國(guó)家這一發(fā)展過程中所不能回避的重大難題。許多國(guó)家之所以在經(jīng)濟(jì)起飛一段時(shí)間以后就難以持續(xù)升級(jí)，如亞洲金融危機(jī)發(fā)生前的東南亞國(guó)家，就是沒有妥善處理好這一問題，由此陷入了“中等收入水平陷阱”而不能自拔。所以，如何合理地解決總供給的沖擊，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的戰(zhàn)略課題。

中國(guó)如果能把總供給的問題解決好，一方面可以保證避免經(jīng)濟(jì)的大幅下滑，因?yàn)槠髽I(yè)的生產(chǎn)意愿會(huì)提高；另一方面也可以避免價(jià)格的上漲，因?yàn)榭梢詭椭髽I(yè)把生產(chǎn)成本降低。

基于以上分析，筆者認(rèn)為，如果說宏觀調(diào)控是一大戰(zhàn)役，那么要取得全面的勝利，不僅要守，而且要攻，要攻守兼?zhèn)洹Ｊ兀傅氖菆?jiān)持總量從緊的貨幣政策，貨幣總量控制好了，就可以避免目前的通貨膨脹演變成惡性通脹。但是，光靠從緊的貨幣政策和相關(guān)的總需求管理，難以達(dá)到經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的目標(biāo)，因此，更重要的是攻，攻的策略體現(xiàn)為總供給方的管理。政府要想方設(shè)法幫助企業(yè)對(duì)沖和緩解主要要素成本上升的壓力，幫助企業(yè)提高生產(chǎn)水平，也就是把回縮的總供給曲線向右推。如果能做到這一點(diǎn)，不僅能保證企業(yè)的總產(chǎn)出不下降，而且總體價(jià)格水平也能得到有效控制。

財(cái)稅、戶籍、價(jià)格、融資等改革是增加總供給的根本出路

那么，如何才能幫助企業(yè)對(duì)沖和緩解成本的壓力呢?答案的關(guān)鍵在于改革，要向改革要出路，向改革要思路。

首先，財(cái)稅改革應(yīng)該提到議事日程上來。通過適當(dāng)給企業(yè)減稅的方式來幫助企業(yè)緩解目前的危機(jī)，尤其是推動(dòng)增值稅從生產(chǎn)型向消費(fèi)型轉(zhuǎn)變，允許企業(yè)把更新改造投資和研發(fā)的投入從增值稅的稅基中脫離出來。

一些行業(yè)要打破壟斷。允許更多企業(yè)的進(jìn)入，這也是有效增加供給的方法。

戶籍管理。可以在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，給地方政府松綁，發(fā)揮地方政府的積極性，讓地方政府探索適合本地區(qū)的、以打破城鄉(xiāng)界限為目標(biāo)的新的戶籍管理制度，允許農(nóng)民更加自由地進(jìn)城工作，降低進(jìn)城以后的生活成本，由此進(jìn)一步提高農(nóng)民務(wù)工的積極性，化解勞動(dòng)用工成本上升的壓力。

價(jià)格改革也是一個(gè)重要的方向。原材料、能源和糧食等大宗物資的價(jià)格改革如果能夠在總體價(jià)格水平略有下降的有利時(shí)機(jī)逐步推出，將不僅能提高農(nóng)民和企業(yè)的生產(chǎn)積極性，還可以同時(shí)增加農(nóng)民收入、降低能耗，這是能提高效率和改善公平的改革。

中小企業(yè)融資方面也可以進(jìn)行大量改革。如將一些貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)為中小企業(yè)銀行，以創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，會(huì)在很大程度上降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最具活力的中小企業(yè)的融資成本，增加總供給。

總之，改革是增加總供給、降低成本、提高經(jīng)濟(jì)活力的根本出路。

里根時(shí)代的供給學(xué)派經(jīng)驗(yàn)

如果說今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)同時(shí)面臨著總需求膨脹和總供給萎縮的壓力，那我們不妨參考一下其他經(jīng)濟(jì)體在不同歷史階段化解這種壓力的成功經(jīng)驗(yàn)。特別值得一提的就是上世紀(jì)80年代初里根政府時(shí)代的美國(guó)。

里根政府剛上臺(tái)時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著滯脹的難題，當(dāng)時(shí)的里根政府采取了三項(xiàng)大刀闊斧的措施。第一是緊縮的貨幣政策，由沃爾克任主席的美聯(lián)儲(chǔ)大力收緊銀根，以此抑制通貨膨脹。第二是推動(dòng)放松經(jīng)濟(jì)管制的改革，包括減稅，從而在很大程度上提高了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力。第三，推進(jìn)了積極的財(cái)政政策，以軍備競(jìng)賽為主要形式，極大地提高了美國(guó)的政府開支，刺激了美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。這三項(xiàng)措施的推出，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)比較快地走出了滯脹的困境，并為其后20多年的持久繁榮奠定了基礎(chǔ)。里根也被譽(yù)為美國(guó)歷史上三個(gè)最值得百姓懷念的總統(tǒng)之一。

今天中國(guó)的經(jīng)濟(jì)當(dāng)然比上世紀(jì)80年代初的美國(guó)經(jīng)濟(jì)更有活力，我們目前面臨的經(jīng)濟(jì)問題遠(yuǎn)沒有當(dāng)年的美國(guó)嚴(yán)重。但是，我們的政策制定者們同樣面臨著重大的歷史機(jī)遇。推進(jìn)改革，以改革為核心，帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)總供給的上升，這將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、長(zhǎng)期的繁榮和發(fā)展，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)再上一個(gè)臺(tái)階奠定基礎(chǔ)。

一言以蔽之，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)，呼喚著以改革為核心的新供給學(xué)派。