“５·１２”地震后我國財政政策與貨幣政策協調配合研究

摘要：針對在2008年5月12日四川省汶川市大地震發生后，分析了此次地震對我國宏觀經濟的影響，并根據當前這種宏觀經濟形勢，指出在抗震救災背景下財政政策與貨幣政策協調配合要有所角色側重的同時，還要加強財政政策和貨幣政策調控結合部重點領域的合理協調，從而達到盡量減少地震對宏觀經濟的負面影響，繼續保持良好的經濟發展勢頭的目的。

關鍵詞：“5·12”地震；財政政策；貨幣政策；協調配合

中圖分類號：F813/817文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2008）011-0020-02

2008年5月12日，我國四川省汶川市發上了歷史上罕見的8.0 級大地震。在美國經濟可能出現衰退的國際經濟背景下以及近期國內發生的嚴重雪災，這次地震的發上無疑是對我國宏觀經濟的又一個嚴峻的考驗。在去年防通脹、防過熱“雙防”背景下確立的從緊貨幣政策和穩健財政政策，現在顯露微調的可能。如何打好“穩健財政從緊貨幣”這張牌，財政政策和貨幣政策如何配合的問題成為影響今年我國經濟走勢的重要因素之一。

一、關于財政政策和貨幣政策協調的理論綜述

1.財政政策與貨幣政策協調配合的理論基礎

凱恩斯主義認為，經濟經常處于非充分就業狀態，不時出現膨脹或緊縮缺口，只有采取權衡性政策，才能使之接近物價穩定或充分就業水平。在通貨膨脹和經濟過熱時期，財政政策的作用不明顯，要通過緊縮性貨幣政策，如公開市場業務賣出債券、提高再貼現率或法定存款準備金率等來抑制投資，降低總需求，從而消除膨脹缺口；在嚴重的通貨緊縮和經濟衰退時，貨幣政策的作用不明顯，要通過擴大支出、支持公共工程建設、降低稅收等來拉動經濟復蘇。這就是著名的凱恩斯需求管理理論。由此我們可以得出結論，宏觀經濟政策應該是相機抉擇性質的，這種模式對于當前的中國經濟有更大的借鑒作用。而正是財政政策和貨幣政策有效的協調配合，采取不同的協調模式，才構成了宏觀經濟調控相機選擇的主要內容。

2.財政政策與貨幣政策常見的配合方式主要有以下幾種：

（1）松的財政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策。當社會總需求嚴重不足，生產資源大量閑置，解決失業和刺激經濟增長成為宏觀調控的首要目標時，適宜采取以財政政策為主的“雙松”政策配合模式。

（2）緊的財政政策和緊的貨幣政策，即“雙緊”政策。當社會總需求極度膨脹，社會總供給嚴重不足和物價大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調控目標時，適宜采取“雙緊”政策。

（3）緊的財政政策和松的貨幣政策。當政府開支過大，物價基本穩定，經濟結構合理，但企業投資并不十分旺盛，經濟也非過度繁榮，促進經濟較快增長成為經濟運行的主要目標時，適宜采用此政策配合模式。

（4）松的財政政策和緊的貨幣政策。當社會運行表現為通貨膨脹與經濟停滯并存，產業結構和產品結構失衡，治理“滯脹”、刺激經濟成長成為政府調節經濟的首要目標時，適宜采用此政策配合模式。

除緊縮和擴張這兩種情況外，財政政策、貨幣政策還可以呈現中性狀態。若將中性（穩健）財政政策與貨幣政策分別與上述松緊狀況搭配，又可產生多種不同配合[1]。

二、改革開放以來我國兩大政策協調的歷史考察

我國理論界學者關于兩大政策協調方式的歷史演變階段劃分方式很多，但大致都劃分為以下四個階段：

一是從1979年到1984年。這一階段財政政策和貨幣政策配合更多著眼于影響總供給，并且以“松”為主的擴張性政策搭配出現更多。二是從1985年到1997年。該階段財政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協調目標就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。三是從1998年到2004年。1997年以后，財政政策和貨幣政策由適度從緊快速轉為“雙松”配合，此間兩大政策協調的一個重點，是集中在為建設項目和企業共同提供流動性和信用支持方面，試圖通過刺激微觀主體的活力，來帶動有效需求的提高。四是從2004年至今。2004年開始，中國經濟形勢再次發生變化，出現了通貨膨脹壓力加大、信貸和投資增長過快、外資流入偏多等問題。在這一背景下，財政政策和貨幣政策協調開始出現向“雙緊”過渡的趨勢。兩大政策協調的一個新特點，是除了共同作用于傳統的經濟總量目標之外，在更多的領域有了配合的創新和實踐[2]。

三、“5·12”地震對于我國宏觀經濟的影響

目前來看，此次地震不會對國民經濟造成太大沖擊，但據官方數據顯示此次地震災區總人口在5 000萬左右，受災面積超過10萬平方公里。地震波及的范圍如此之大，在短期內對國民經濟的影響是不言而喻的。從宏觀層面來看，首先主要是對我國控制物價不利，此次大災將推高糧食與生豬供應緊張和價格的預期。地震可能會使通貨膨脹壓力加大。中國今年前四個月的居民消費價格指數（CPI）較上年同期上升8.2%，其中4月份CPI較上年同期上升8.5%，徘徊于12年高點附近。4月份食品價格上漲22.1%，增速快于3月份的21.4%[3]。而四川是中國第一大豬肉生產省份和第五大糧食生產省份。地震的發生，或許會使已經很高的糧食價格水平再度向上推動，從而對于居民消費價格指數將造成進一步壓力。其次，可能對我國今年國民經濟的增長速度造成影響。雖然目前還沒有獲得影響國民經濟的準確數字，具體的測算還需要一段時間，但是西部是我國的產糧區，這次地震對局部的影響又相當大，因此對當地的生產影響也是顯而易見的。

四、災后財政政策與貨幣政策在協調配合中的角色側重

從上述分析可以看出，此次地震對于我國宏觀經濟主要在對于物價水平的影響。在抗震救災是當前第一要務的大背景下，防止CPI出現“普漲”關系到經濟的平穩運行的意義更顯突出。而流動性管理、維護物價穩定、穩定人民幣升值趨勢等多重調控目標已對貨幣政策形成一定牽制，因此抗震救災、穩定物價的重心應主要落在財政政策身上。財政政策應發揮更大作用：一方面加大財政支出，加快救災和災后恢復，將地震災害的損失降低到最小；另一方面在保持財力的前提下，對部分區域或行業實行適當的稅收減免，為維持物價和經濟穩定買單，這樣才能把緩解貨幣政策的壓力走出目前的瓶頸，有效控制過剩流動性等總量問題。

首先，抗震救災是當前財政政策最需發力的領域。只有迅速調撥財力、保障物資供應和人員調配才能完成要求。在救災過程中，必須大力發揮財政政策的作用，加大財政支出，及時制定和部署災后重建的一些稅收優惠等。其次，四川擁有電力、天然氣等優勢資源，但這些相關企業的總部并不在本省，導致本地稅收收入流向總部所在地政府。企業所得稅政策應立即進行調整，將災區企業分支機構的所得稅全部留給當地政府，以增強其自救和重建的能力。再次，防止物價上漲，特別是在防止價格上漲趨勢由食品向非食品的傳導中，財政政策也能起到積極作用。四川向外輸出的豬肉約占全國消費的4%，地震短期內可能導致調出豬肉減少，物價水平可能會因部分商品供給的減少而抬頭。如果出現這樣的問題，可以考慮在受災地區實行區域稅收優惠，這樣，既可以鼓勵當地企業生產自救，又可以降低企業生產成本，達到抑制物價上漲的目的。最后，對中國經濟增長未來可能出現的波動，財稅政策也應未雨綢繆。南方雪災和“5·12”大地震，基礎設施損毀嚴重，災區重建需投入大量資金，這為增值稅轉型在全國推開提供了良機。增值稅轉型的一個重要意義，是為中國經濟結構調整、節能減排、加工貿易轉型升級提供政策支持。增值稅轉型將大大降低企業更新設備和技術升級的投入成本。

五、加強財政政策和貨幣政策調控結合部重點領域的合理協調

財政政策和貨幣政策在宏觀調控過程中雖然覆蓋不同領域，使用不同的政策工具，但是，財政政策和貨幣政策又在某些領域存在天然的結合點，例如國債。國債是財政政策和貨幣政策協調配合的一個最基本的結合部。首先國債可作為彌補財政赤字的重要手段，籌集財政資金[6]。因此，針對目前舉國全力抗震救災的形勢，目前可行的政策措施，就是中央財政增發國債，用于地震災區災民安置和重建。近幾年，中央財政收入高速增長的同時，中央財政赤字占GDP的比重持續下降。2007年末中央政府債務余額占GDP比重為20.9%。2008年，中央財政減少了赤字規模，赤字率將下降至0.7%[4]。中央財政第一季度收入實際增長遠高出年度預算增長，目前赤字率和債務率保持在較低水平，表明中央政府財政狀況良好，不僅可動用財力充裕，而且有較大的減稅和發債空間。其次，從另一個角度看，國債規模的擴大或者縮小，正是財政政策實現擴張或緊縮效果的一個重要工具，而國債進入二級市場之后，由于其低風險和高流動性，則成為中央銀行通過回購或逆回購方式以回收或投放基礎貨幣的重要載體，作為公開市場操作的工具。按照凱恩斯的觀點: 公開市場業務交易不僅可以改變貨幣數量，而且還可以改變人們對于金融當局未來政策之預期，故可以雙管齊下，影響利率[5]。所以，央行可以將利率作為公開市場業務的調控目標。并且自2003年之后，央行為避免通貨膨脹，已經大規模發行央行票據并對基礎貨幣投放量進行對沖，央行票據已成為貨幣市場的主體交易品種，成為中央銀行回收流動性的主要手段。

在財政政策和貨幣政策協調配合的另一個方面，中央財政與央行相關政策相配合，應為救災和災后重建貸款提供利息補貼，分擔災區金融機構風險，鼓勵災區金融機構放貸。可以選擇的一項政策是降低災區金融機構營業稅稅率。中國現行稅收政策，對金融機構征收5%的營業稅，和國際水平相比，中國金融機構稅負明顯偏重[7]。給與地震災區金融機構降低營業稅稅收優惠政策，不僅支持災區融機構積極參與救災和重建，也為下一步營業稅改革提供經驗。

參考文獻：

[1] 鄧子基.財政與宏觀調控研究[M].北京:中國財政經濟出版社，2005:54.

[2] 鄧子基.財政政策與貨幣政策的配合同社會經濟發展的關系[J].當代財經，2006，(1).

[3] 新華網.震災引發經濟運行三大焦點問題強震難撼從緊政策[EB/OL].http://news.xinhuanet.com/fortune/2008-05/15/content_

8174242.htm.

[4] 財經網.“經濟震波”加大財稅政策力度支持救災[EB/OL].http://www.caijing.com.cn/20080519/63589.shtml.

[5] 凱恩斯.就業利息與貨幣通論[M].中譯本.北京：商務印書館，1983:169.

[6] 李穎.基于流動性過剩的財政政策和貨幣政策協調性研究[J].經濟與管理，2007，(12).

[7] 楊濤.如何協調發揮財政政策和貨幣政策的作用[J].中國金融，2008，(5).

[責任編輯吳高君]