英特爾投資：帶“你”游向彼岸

英特爾在被投資企業里往往沒有董事會席位，但參與程度并不會因此降低。

“我們每個人面前都有一個大湖泊，所有的人都從一端跳進去，并開始游向對岸，我想方設法游過了那個湖，不是沒有努力，也不是沒有挫折，而是經過了其他人的大力幫助與鼓勵。”英特爾創始人安迪-格魯夫在一部自傳回憶錄中這樣總結別人的幫助對自己的影響。在1990年代初期做出從事創投業務的決策，并幫助中小企業成長，可看作格魯夫成功后的一種感恩。

今天，英特爾不但已是芯片領域的領先者，也是全球最大的企業創投機構。當年做出風險投資的決定，堪稱格魯夫的又一個偉大的創新決策。自1991年以來，英特爾投資已經向45個國家和地區的近1，000家公司投入了75億美元。在此期間，約212家投資組合公司被其它公司收購，另外168家公司在全球多個證券交易所公開上市。

描繪新藍圖

在初期，英特爾各個業務部門都有從事投資業務的CBD部門，由于很難協調統一，2000年時，負責投資的CBD部門整合為一，變成“英特爾投資”(IntelCapital)，格魯夫任命研發部門負責人萊斯利·維達斯擔任總裁。“如果分散去做，達不到最佳效果，部門各自為政，很難協調，而且也難培養專業投資經理，所以就統一起來。”英特爾資本亞太區投資總監張仲就在這個時候加入。

讓英特爾內部研發部門負責人維達斯管理對外投資業務的英特爾投資，這看似一個有些矛盾的任命，但是能讓人更容易理解英特爾投資的戰略定位：英特爾投資從事的業務將與英特爾本身的技術發展以及運營策略有緊密的聯系，投資手段也是策略性的，目的則是為了增強英特爾自身技術與產品的價值。

張仲表示，英特爾投資的目標定位在生態系統、市場開發、彌合技術鴻溝、尖端技術四個領域。比如生態系統是英特爾在技術領域投資用來支持采用英特爾技術的最終產品，所以這些公司的產品是對英特爾產品的補充，有助于拉動市場對英特爾產品的需求。格魯夫曾在1999年把網絡級通訊應用軟件、電子商務、線上服務作為當時的一些戰略領域。因而在英特爾投資亞信以后，2000年時候，英特爾啟動了eBSP計劃，并與亞信合作開發運行在英特爾架構系統上的電子商務集成框架，亞信就扮演了英特爾生態系統中的一分子。

而英特爾在2007年初投資為數字廣播和寬帶傳輸制造核心集成電路的公司——凌訊，就是出于尋找新技術的目的。凌訊公司首席戰略官董弘博士表示，“寬帶移動通訊在國際上都是一個很難解決的技術，我們的競爭對手都是半導體行業大的跨國公司，芯片內置到筆記本電腦中，可以讓筆記本電腦實現高清電視接收的功能，對英特爾具有戰略意義。”2005年獲得英特爾投資的芯原微電子董事長戴偉民認為，投資能讓英特爾保持對外部產業鏈的敏感，“通過我們，他們也可以做一些分析，了解到整個產業鏈的情況。”

同時，為了保證更好地了解內部需求，英特爾投資在公司的每一個業務部門都派駐代表，會經常主動去了解業務部門的未來發展計劃，商討英特爾投資能夠在什么地方幫助業務部門發展。英特爾投資內部的投資經理也會不斷去發現新的機會，“有時候我們定了一個戰略之后，可能在市場上還有一些空的地方沒有填補，我們就試圖找一些公司能夠填補這個空間，這樣我們整個投資藍圖就比較完整了。”

10年中國路

到今天，英特爾投資已進入中國10年。自1998年對搜狐做出第一筆投資以后，英特爾投資至今已向中國大陸和香港地區9個城市的80多家中國公司投入資金。其中有的已經上市或被收購，包括香港電訊盈科，亞信集團，搜狐，德信無線，UT斯達康，珠海炬力，金山軟件等。

張仲認為創新是所有被投資企業的共同選取標準，“在技術的領域里，我們比較看重的是公司是否有創新的理念，包括創新的技術和創新的商業模式。同時，雖然我們是戰略投資者，但是我們也需要考量被投資企業能不能帶來財務回報。被投資公司還要有一個強有力的團隊，我們看重創業者過往的經驗，要有能把小公司做大的一些能力，并且他們所在的市場要有快速成長的空間，增長率也比較大。”

英特爾不同階段的投資策略折射其在中國的10年發展經歷。英特爾投資在中國經歷了三個階段。從1998年到2000年，是中國互聯網爆發性成長的階段。在這一時期，英特爾投資在投資規模上達到了頂峰。2000年時，就在全球投資了100多個公司，當時在中國市場投資的大部分都是早期的項目。這一階段英特爾投資的除搜狐外，還有盈科(后來收購了香港電訊)、亞信、UT斯達康等。軟件公司方面有洪恩、速達、適普等。雖然“熱火朝天”，但是那個年代也是對英特爾投資如何保留人才最具挑戰性的時期，“其他VC會不顧報酬代價挖走對投資稍有了解的投資經理，英特爾投資那時流失了差不多整個隊伍。”后來，業界甚至把英特爾投資稱為“投資界的黃埔軍校”，現在很多風險投資機構的管理者都曾在英特爾投資工作過。

2001年至2003年，中國進入了網絡泡沫階段，許多VC機構都消失了，也包括很多企業下屬的投資機構。英特爾資本這一段日子也不好過，張仲后來曾這樣回憶當時的艱難局勢，“有不少在2000年成立時信誓旦旦要做一番事業的，都好像從來沒有存在過一樣。不單我們要找合作投資者找不到，就連被投的公司要再融資以度過危難也被拒絕，不少好公司只能走上倒閉清盤一途。”

但在這個階段，英特爾投資并沒有收兵，而是進行了內部重整，包括重建隊伍、精簡人手，并重新定位爭取戰略高地，創立了“英特爾投資技術交流日”(Intel Capital Technology Day)來提升競爭優勢。“互聯網泡沫破裂之后，我們并沒有離開市場，而是偏向于投資早期的一些公司，因為早期的公司沒有受很大的市場影響。”如2001年投資從事指紋識別業務的杭州中正，英特爾投資跟另外一家戰略投資者共同注入了200萬美元，當時整整三年投資額不到4，000萬美元。

隨著互聯網從2004年開始整體復蘇，英特爾投資又加大了在中國的投資力度。2005年設立的2億美元的英特爾投資中國技術基金，是其設立的第一個區域基金。這一階段投資的德信無線、珠海炬力成功在納斯達克上市，金山軟件在香港主版上市，投資組合的前景和收益都非常良好。“經歷了過去的三個階段，我們慢慢的形成了一種平衡的投資組合，”張仲認為10年后英特爾投資找到了一個平穩的投資節奏，“最近的金融危機，可能會帶來第四個投資階段”。

現在，英特爾投資在中國平均每年投資10到15個項目。截至4月中旬，就有包括上海浩方在線，新奧特、東方寬頻等多家公司從“英特爾投資一中國技術基金II”中獲得了投資。

“小角色”，大作用

在被投資的絕大部分公司中，英特爾只擔任無決策權的觀察員，不擔任董事，“這是我們公司的規定，員工不能做其他公司的董事，除非獲得英特爾公司董事會的批準。”雖然只是“小角色”，但這并不影響英特爾投資發揮比其他VC更大的作用，提供更多的戰略性價值。

“每一個創業公司都要想清楚，自己想從投資者那里得到什么。僅僅得到現金?這在現在的市場環境中真的遠遠不夠，”2008年4月，英特爾公司執行副總裁兼英特爾投資總裁蘇愛文接受媒體采訪時表示，“我們給自己的投資組合公司提供的不僅僅是資金，還有技術支持，幫助介紹客戶、供應商以及下一步要合作的投資商等。我們提供很多風險投資機構所不具備的附加價值，這就是我們著力在中國乃至全球樹立的形象。”

北京藍汛通信技術有限責任公司的創始人王松非常認同蘇愛文的表述，“英特爾投資對整個產業的發展有非常有獨到的見解，把很多經驗帶給了中國的公司。”2005年第一次跟蘇愛文見面并陳述公司項目后的一個禮拜，藍汛就獲得了英特爾投資的注資。后來，蘇愛文還多次親自去過藍汛了解公司的發展情況。最讓王松印象深刻的事情是，在第一次陳述項目時，蘇愛文還給手下的人解釋藍汛的商業模式，“他對創業公司業務的敏感程度很高，洞察力非常強。”

投資以后，英特爾也為藍汛提供了很多“附加”服務。在技術方面，英特爾的工程師參與幫助了藍汛的服務器優化、系統優化等工作。而在解決方案方面，藍汛跟英特爾的一些技術發展方向和產品發展方向相關的，雙方還會一起做一些相關的市場活動。同時王松每年都會參加英特爾投資組織的技術交流活動，投融資方面的交流活動，比如“英特爾投資技術交流日”。

每年的“英特爾投資全球CEO峰會”，也讓王松發現了很多的商機，有一些兄弟公司就成了藍汛的客戶。張仲對CEO峰會熱烈的氣氛印象很深刻，“幾百個高能量的人聚在一起，碰撞出很多的火花。”在國內國際客戶拓展方面，英特爾投資對于藍汛同樣不遺余力，“英特爾投資的企業遍布全球，他們也幫助我們與這些公司牽線進行多種國際合作，從市場發展方面、客戶層面都幫我們做很多的溝通、交流。”

搭建中國企業走向世界的舞臺

相對于其他的風險投資，幫助中國企業走向國際是英特爾投資的一項獨特的增值服務。2007年5月獲得英特爾投資的鳳凰微電子CEO魏少軍博士就感受到英特爾“不可想象”的國際資源優勢，該公司為移動終端設備提供新一代高性能的智能存儲控制IC以及智能SIM卡解決方案。今年4月份魏少軍在英特爾投資的安排下去印度交流，“我們拜訪了一些印度的客戶，以前是我們想都不敢想的，甚至即使去了也未必可以見到關鍵客戶。這種橋梁的作用是英特爾投資所特有的。”

芯原微電子董事長戴偉民則對英特爾投資有一種“心悅誠服”的認可，芯原在2005年的第二輪融資引入了英特爾的投資，“其實國內機會不錯，有的人覺得我也可以不要風險投資，自己弄點錢，沒人來監督，做得也很舒服，但有時不光是錢的問題。借助于英特爾投資的全球資源，就會對公司的管理和成長帶來很大的幫助。”后來在英特爾投資的幫助下，芯原完成了海外布局和相關收購，上演了一幕幕的“海外攻略”，目前公司已經在歐洲、美國、日本等地都設立了芯片設計分公司。

對于具有強大的企業背景的英特爾投資的優勢，智基創投總裁陳友忠也表示了認可，“英特爾投資帶給整個創投產業一個示范作用——一個高科技集團怎么利用它的高科技優勢，對技術的掌握，對未來產業動向的把握，包括現有的產品線，顧客關系，還有經銷商，去幫助這些被投資的公司快速地發展和成長。”

英特爾投資也因在技術和市場上的領導地位，成為國內許多VC愿意找的合作伙伴。“我們的參與給業界建立了一個信心，我們的評估、決策方式跟業界是一致的，我們很注意建立名聲，并很好地保護它。”

目前，英特爾投資在中國市場上投資了80多家企業，基本上保持了一個平衡的布局，有大約三分之一是早期投資，三分之一是成長期企業，三分之一是晚期的投資。相較于許多獨立的VC基金，都會迫于市場風險和壓力，往往選擇回報期更短的項目。張仲分析道，“我們不是一個基金，是一個有企業背景的投資機構，沒有基金的壓力。我們對中國市場有長期的承諾。”無疑，英特爾投資正在幫助更多的中國企業游向成功的彼岸。