金融開放與我國銀行體系穩定性的經濟學分析

[摘要] 金融開放可以改變政府對金融的過度干預，放松對金融機構和金融市場的限制，并通過資源配置效應、競爭效應和技術溢出效應等達到推進經濟發展的目的。但作為“雙刃劍”，金融開放也不可避免地帶來種種弊端隨著我國融入世界經濟步伐的加快，利率市場化、資本項目開放，以及外資銀行的大量進入等金融開放活動日益頻繁，正確的表征和測度銀行體系的穩定性，深入研究分析金融開放與我國銀行體系穩定性的相關性，對于防范和化解銀行風險，維持我國銀行體系的穩定有著重要的現實意義。本文主要對金融開放進程中，我國銀行體系穩定性的經濟學進行分析。從利率市場化、資本項目開放，以及外資銀行的進入三個角度進行討論。

[關鍵詞] 金融開放 銀行體系 穩定性 銀行危機

一、利率市場化與我國銀行體系穩定性關系的經濟學分析

1.利率風險成為商業銀行的主要風險

利率市場化是指中央銀行對利率的調控由直接管制方式轉為間接調控方式，即利率由市場上資金的供求關系決定。當市場資金供給大于需求時，利率下降；反之則上升。利率市場化加強了金融市場的競爭機制，利于實現資金的優化配置，以促進整個金融體系乃至國民經濟運行效率的提高。

對于商業銀行而言，利率市場化是使商業銀行集利率的制定者和執行者與一身。因此利率市場化的過程也是商業銀行不斷完善定價機制和風險管理體制的過程。從經歷過利率市場化國家的經驗，利率市場化給商業銀行帶來更多利率自主權的同時，也隱藏著一系列的風險，并嚴重影響了整個銀行體系的穩定性。

2.利率市場化的階段性風險

利率市場化的階段性風險是指在利率市場化初期，商業銀行不能適應利率波動所產生的（市場化環境）金融風險。首先，利率水平升高以后，銀行與客戶間的信息不對稱將導致銀行資產的平均質量下降，信貸風險增大。一方面，利率顯著升高后，一般生產性投資項目的利潤下降，眾多貸款者不能通過正常的生產活動還本付息，就會將大量的資金投入到房地產、證券等投機性的高風險行業。但是高風險貸款并沒有得到高收益的補償，特別是在銀行委托——代理機制不健全的情況下，銀行經理人的放縱會使銀行的逆向選擇與風險激勵的負面效應進一步擴大。另一方面，若貸款利率水平隨存款利率水平同步提高，高利率將降低企業利潤，使其自我積累能力減弱，導致企業更高的債務率或減少貸款需求。若貸款利率沒有同步提高銀行必然通過自身效率的提高來彌補存款利率單方面上升所引起的籌資成本的增加。

其次，利率的升高也會給赤字過多的政府帶來巨大的債務利息負擔，這時政府為彌補進一步擴大的赤字，往往會求助于財政赤字的貨幣化，政府的財政風險也會轉嫁給銀行，導致銀行經營利潤的下降。如果不能有效解決各種經濟活動轉嫁和集聚到銀行的風險，不斷積累的不良資產將嚴重打擊存款人的信心，一旦崩潰，銀行必將出現危機，并迅速擴張傳染，使整個銀行體系，乃至金融體系面臨危機。

3.利率市場化的恒久性風險

利率市場化的恒久性風險也就是通常意義上的利率風險，主要源自市場利率變動的不確定性，具有長期性和非系統性。只要實行利率市場化，就會伴隨著利率風險。盡管這種風險是銀行業的一個正常組成部分，但嚴重的利率風險會給銀行的盈利水平和資本帶來巨大的威脅，進而影響銀行的穩定性。根據巴塞爾委員會《利率風險的管理原則和監管原則》，商業銀行面臨的利率風險主要有重新定價風險、收益曲線風險、基準風險和選擇權風險。

二、資本項目開放與我國銀行體系穩定性的經濟學分析

資本項目開放，又稱資本項目可兌換或資本項目自由化，是指對資本和金融賬戶項目下資本流動的限制放開，是一個自由化的過程。隨著金融全球化的發展，一國資本項目開放，可以促進其參與國際范圍內的資源配置，可以促進一國金融及其經濟主體等加快發展和完善。但是我們還應該看到，金融國際化的趨勢也加劇了國際金融領域的風險因素，更是影響銀行體系的穩定性，尤其是發展中國家的銀行體系。

1.公眾信心結構變化對銀行體系穩定性的影響

銀行體系建立在“公眾信心”的基礎上，盡管這種信心心理因素無法量化，但對銀行體系穩定性的影響卻是巨大的。隨著資本賬戶的開放，影響公眾信心的因素將隨之增加，公眾的信心結構有可能變得更加脆弱和不穩定。

首先，由于在開放經濟環境中，政府宏觀經濟管理政策的自主性將被削弱。一旦遭遇突發事件，公眾很可能會懷疑政府是否有能力像過去資本管制時那樣采取強有力的干預手段并擔負起危機的“最終救助責任”。即在資本開放后，公眾對于政府的危機管理能力和最終的控制能力的信任程度將大大降低。其次，資本賬戶開放后，各種金融變量指標的健康情況有可能發生不利的變化，同時，資產轉移和貨幣替代的成本會隨之下降。因此，一旦公眾對本國銀行體系的狀況有任何不良預期，其信心就會迅速發生扭轉，從而采取果斷的行動，將會嚴重影響銀行體系的穩定性。

2.資本過度流入對銀行體系穩定性的影響

當資本大量流入，銀行的外幣凈負債明顯上升，如果對外負債的增加只導致國外資產的增加，即銀行投資國外證券或把資金貸放給國外，其擴張效果較小。但是，縱觀發展中國家的實際，除少數國家外，大多數國家資本流入規模與國內信貸的增加是同步的。面對急劇增大的信貸業務量，銀行現有的內部管理能力在短期內不能適應，幾乎所有的銀行都在不同程度上存在信貸決策程序混亂、風險評價和控制能力嚴重不足等問題。對于資本項目開放后資產價格的失調和動蕩帶來的損失，缺乏風險管理經驗和能力的銀行就更顯得單薄無力。

3.中央銀行貨幣政策獨立性削弱對銀行體系穩定性的影響

當一國實行固定匯率制度時，在資本管制的情況下，由于投資者不能自由地跨國界套利，利率平價不能成立。一旦實現了資本項目的開放，投資者可以在本幣和外幣之間自由套利，就基本滿足了利率平價理論的假設前提，于是就有（遠期匯率-即期匯率）/即期匯率=國內市場利率-國際市場利率。其中，即期匯率由貨幣當局決定，遠期匯率由市場預期決定，國際市場利率由國際市場決定，于是國內市場利率就會隨著國際市場利率或市場心理預期的劇烈變化而發生意外變動。如前所述，利率的大幅度波動將會危及一國銀行體系的穩定。因此，固定匯率制度下，資本項目的開放使得貨幣當局自主控制國內利率水平的難度加大，由此導致的利率意外波動將極大地危及銀行體系的穩定性。

三、外資銀行進入與銀行體系穩定性相關關系的經濟學分析

1.外資銀行進入可能導致銀行特許權價值下降，進而導致利潤下降

銀行特許權價值，是指通過對利率和市場準入的限制為銀行創造的租金，這種租金使得銀行許可證對持有者而言有價值，這就形成了銀行特許權價值。在金融管制時代，許多國家的銀行依靠特許權價值獲得巨額壟斷利潤，對于它們維持較高的不良貸款率具有重要的意義。當市場準入限制減少甚至取消后，特別是伴隨著大量外資銀行的進入，國內銀行部門的壟斷地位被嚴重削弱，利潤驟減。銀行風險的抵御能力將大大降低，并可能導致銀行體系的不穩定性迅速上升。

2.外資銀行進入可能惡化國內銀行的資產質量

一方面，外資銀行在服務質量和營銷手段等方面都有著明顯的優勢，一旦進入很可能會造成國內銀行優質客戶的大量流失，使得國內銀行面臨更多的劣質客戶或高風險客戶。客戶質量的下降必然影響信貸質量下降，不良資產率上升，這無疑意味著國內銀行體系的不穩定性增加。另一方面，外資銀行在搶占市場時，往往會采取“摘櫻桃”戰略，即外資銀行進入東道國后，往往會將業務集中于具有盈利性的市場和財務狀況好的優質客戶，從而使得國內銀行的盈利性遭受沖擊。對發展中國家而言，如果本國銀行體系是相對低效率的并且處于較差的資本狀況下，則其面對增大的競爭壓力的反應可能是從事風險性較高的信貸活動以獲得足夠的利潤邊際，這將把銀行推向倒閉的邊緣。

四、結束語

銀行體系作為金融體系中的核心組成，其穩定性對一國政治穩定和經濟發展都具有舉足輕重的作用。然而進入20世紀70年代之后，銀行危機頻繁爆發，說明銀行體系穩定的基礎十分脆弱。我國銀行體系雖然從未發生過危機，但是隨著我國金融業的不斷開放，我國銀行體系將面臨著前所未有的競爭壓力和系列風險。認清形勢，準確把握我國銀行體系的穩定性狀況及金融開放對我國銀行體系穩定性的影響，以便加強防范和化解銀行風險，已經成為我們的當務之急。

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