媒體在公司治理中的作用研究

[摘要] 公司治理是近年來的研究熱點，而投資者保護是公司治理的終極目標之一?，F有研究很少涉及到關于媒體在公司治理中的作用。本文研究了媒體的公司治理效應以及媒體在投資者保護過程中所起的渠道交流作用，針對當前中國媒體的現狀，提出了建議和改進措施，期待媒體在完善公司治理過程中進一步發揮積極作用。

[關鍵詞] 媒體 信息不對稱 公司治理 投資者保護

投資者保護作為公司治理的核心問題，一直受到人們的關注。近年來國外許多大公司財務丑聞的出現，導致投資者的信心嚴重受挫，阻礙了市場的發展，關于投資者保護的問題也成為了研究焦點。媒體在這一系列財務丑聞曝光中發揮著重要作用?？梢赃@么說，如果沒有媒體的介入，安然事件可能依然不為人所知。媒體的這種特殊作用使得人們開始思考媒體在公司治理中的作用。

就目前的研究狀況來看，關于媒體的研究主要集中于兩個方面：其一是從新聞學的角度來探討對上市公司的報道問題，包括對財經報道的公證性問題，報道的制度環境問題以及報道的技巧性問題；另一方面是探討新聞報道的環境法律問題，比如法律如何保障和維持媒體對上市公司的報道權利等等。但是這些理論的研究都存在一個不足就是沒有把媒體和公司治理效應相聯系。

一、媒體解決信息不對稱的作用

媒體在公司治理過程中可以解決市場參與者（投資者、上市公司、證券中介機構等）之間的信息不對稱問題，主要包括以下三個方面：

1.信息披露。新聞的原則在于及時、準確、公正報道、披露經濟交往中的信息，使得市場交易雙方處于公平的地位，防止由于市場信息的不充分導致判斷失誤，維護正常的市場秩序。當前媒體手段高度發達，例如報紙、電視、互聯網等，一定程度上能夠保證信息的及時發布。

2.監督職能。事實上，監督職能也可視為信息對稱的一部分。強調媒體的監督職能在于市場中經常發生違反規則的行為，媒體對這類行為的披露，增加了這部分的違規風險，一旦被發現，就將導致嚴重的后果。美國安然事件就充分說明了這一點。同時，輿論對政府予以監督，促使金融監管機構依法行使監督權利，防止腐敗的滋生，從而達到改進市場外部制度和執行機制的目的。

3.引導輿論導向。輿論引導投資者形成正確的投資理念，發現市場規則的漏洞，引導市場逐步改進規則，引致內部制度的完善，促進市場治理的改善。同時，通過媒體對經濟現象的分析，對經濟活動內在規律的揭示，能夠推動監管機構根據經濟水平以及市場的實際狀況，采取新的思維、新的觀念以及新的舉措，進而促進市場整體發展水平的提高。

二、媒體通過聲譽機制體現公司治理效應

媒體通過聲譽機制，促使公司的管理層強化自我監督，達到公司治理的目的。

媒體的關注可以通過一些特定的渠道（社會輿論）影響管理者的聲譽，即“經營者聲譽”模型。如果企業家具有良好的個人品質、以往的還貸記錄等，可以在一定程度上增強項目的融資能力，由此提升企業價值，Dimond（1991）稱其為“聲譽資本”。

媒體影響的不僅僅是管理層和董事會在股東和雇員中的形象，更為重要的是還會影響到他們在社會公眾（如公司的利益相關者）心目中的形象。如果管理層出現丑聞，他們就會處于輿論的包圍中，事實上，沒有任何方法可以使得他們免于遭受這種聲譽上的懲罰。因此媒體的作用可以時時提醒公司的管理層和董事會維護其自身形象，而且在一定程度上督促他們在制定公司政策時，充分考慮其對在社會公眾中的整體影響。

三、我國媒體發展的幾點建議

我國媒體在改革開放后得到快速發展，媒體在發揮信息披露、揭發違規、輿論監督等方面均取得了長足的進步，對于提升我國證券市場發展水平發揮了積極作用，但還存在一些問題，本文從以下幾方面提出建議：

1.適度提高媒體新聞報道的獨立性，發揮媒體信息披露與監督的作用。廣泛利用各種媒體，發展我國的大眾傳播事業，提高媒體的發展水平。形成競爭的格局，產生一批信譽卓著的媒體，形成正確的輿論導向，提供及時、準確的信息，在股票市場治理上發揮積極作用。

2.證券監管部門應該給予足夠的空間，讓財經媒體在保護股東權益方面發揮作用，給予他們一定的權力和足夠的自由度，并對他們的監督進行保護。證監會應該鼓勵媒體的工作，認識到媒體在證券市場監管中所發揮的積極作用。

3.加強對媒體的管理。媒體對證券市場的發展也并非是完全意義上的積極作用。部分媒體由于受到其自身經濟利益的驅動，職業精神的缺乏，再加上相關法律的缺位，可能成為市場傳播虛假消息、操縱市場、誤導投資者的工具。作為證券市場的管理機關應該加強對財經媒體、尤其是網絡媒體的管理，并進行積極引導，使之駛向正確的軌道。在我國，目前對媒體權力的監督基本上是靠行業的自我約束。應該把媒體權力置于社會所有公眾的視野里，時時接受來自公眾的監督。

4.強化媒體的自律精神，提升媒體的公信力。媒體成長為市場中的權威，需要具有相當強的自律精神，不但要有最豐富、最真實的信息，同時必須秉持客觀立場，才能贏得市場的尊重，而這些，需要我國的媒體，尤其是財經類媒體在未來相當長的時間里，為達到這個目標做出最大的努力。

參考文獻：

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