回歸儲備管理

讓投機(jī)歸投機(jī)，讓儲備管理回歸儲備管理，已刻不容緩

在各種國家儲備中，金銀儲備由中國人民銀行負(fù)責(zé)，糧食、棉花的儲備由國家糧食儲備局和國家棉花儲備局負(fù)責(zé)，國家物資儲備局（下稱國儲局）則負(fù)責(zé)生產(chǎn)資料——包括銅、鐵、鋅等有色金屬、鋼材、炸藥、救災(zāi)物資等的儲備。石油儲備在上世紀(jì)60年代由國儲局管理，之后由中石油代管，近來正在籌備單獨設(shè)立國家石油儲備局。

目前，各個儲備局都是國家發(fā)改委下屬的局級單位，同時每個儲備局都另設(shè)調(diào)節(jié)中心，專門負(fù)責(zé)儲備的輪換交易。

由于特殊地位和功能，各個國儲局都被列為保密單位，不但國家儲備的數(shù)量被視為絕密數(shù)據(jù)，國儲內(nèi)部人員的行蹤也被列為機(jī)密，國儲系統(tǒng)在公開市場上進(jìn)行交易時都隱藏身份。市場對其交易情況的分析多是未經(jīng)證實的“小道消息”或者猜測。

根據(jù)國務(wù)院頒布實施的《期貨交易管理暫行條例》，國有企業(yè)、國有資產(chǎn)占控股地位或主導(dǎo)地位的企業(yè)進(jìn)行期貨貿(mào)易，限于從事套期保值業(yè)務(wù)。

國家發(fā)改委前身國家計委也在2000年“639號文”中規(guī)定，國家儲備物資交易的收儲，除經(jīng)特殊批準(zhǔn)，所采購的物資必須進(jìn)行實物交割，嚴(yán)禁任何形式的期貨投機(jī)行為。

然而，國家物資儲備局的國儲調(diào)節(jié)中心從1998年起，就通過倫敦金屬交易所進(jìn)行自營期貨業(yè)務(wù)，并在英國標(biāo)準(zhǔn)銀行、晟恒等期貨經(jīng)紀(jì)公司開設(shè)了多個期貨交易賬戶。

不單是國儲銅，國儲棉、國儲糧都是期貨市場上的重要角色。國儲棉此前也曾曝出出現(xiàn)巨額虧損。如果這些國儲機(jī)構(gòu)僅從事套期保值或者實物交易，而不參與風(fēng)險很高的期貨交易，則不大可能產(chǎn)生巨額虧損；即便虧損也應(yīng)與投機(jī)無關(guān)，而是在正常儲備管理中因價格波動而產(chǎn)生的虧損。

但是，由于國儲機(jī)構(gòu)們擁有大量儲備物資，“實物背景”強(qiáng)大，在參與期貨交易的時候往往有更大的勝算。雖然盈虧均秘而不宣，國儲機(jī)構(gòu)們也從境內(nèi)外的期貨市場中獲得過盈利。這進(jìn)一步助長了交易人員的自我膨脹。

由于國儲自身的特殊性質(zhì)，國儲系統(tǒng)參與期貨交易的團(tuán)隊必須通過內(nèi)部培養(yǎng)，而不可能外包給市場成熟機(jī)構(gòu)，這對國儲系統(tǒng)的內(nèi)控提出了很高的要求。在規(guī)范的企業(yè)投資中，交易應(yīng)該層層分解，風(fēng)險環(huán)環(huán)相扣；交易渠道、設(shè)計交易方案、交易以及風(fēng)險控制四個部分應(yīng)該相互獨立，這樣既可以避免“老鼠倉”出現(xiàn)，又可以有效控制風(fēng)險。這種機(jī)構(gòu)的組織安排在成熟市場非常普遍；但即便如此，風(fēng)險仍防不勝防。

從劉其兵案來看，從事如此大額交易的國儲調(diào)節(jié)中心對交易的管理非常弱化，內(nèi)部操作環(huán)節(jié)幾乎完全沒有內(nèi)控機(jī)制，渠道、方案、交易、內(nèi)控幾個方面完全沒有分開。國儲調(diào)節(jié)中心進(jìn)出口處有20多人，處長劉其兵是直接參與交易的交易員，也是直接制定操作方案的人，所謂“風(fēng)險控制”僅是劉本人訂立的虧損額度。

慘敗收場絕非偶然，也應(yīng)對在期貨風(fēng)云中顯露身手的國儲機(jī)構(gòu)們敲響警鐘。讓投機(jī)歸投機(jī)，讓儲備管理回歸儲備管理，已刻不容緩。