再談股市“自行車定理”

有一個故事，相信投資股市的人都聽說過。

某個證券營業(yè)部的炒股高手既不是帶點神秘色彩的私募基金，也不是那些神通廣大的所謂“消息靈通人士”，而是營業(yè)部門口看自行車的老太太。老太太每次均能在低點買進，高點賣出，屢試不爽。有人問其秘訣，老太太說：“很簡單，當這里沒有自行車看時，說明股市很冷清，到了最低點了，我就在這個時候買股票。當這里的自行車多得沒地方放時，說明股市已到高點了，我就在這個時候把股票全拋了。”

還有一個故事與之有關，相信聽過的人就少很多了。某人聽到上面這個故事之后，覺得非常有道理，一直想找機會親自一試。一天，他突然發(fā)現(xiàn)證券營業(yè)部門口一輛自行車也沒有，不由得一陣狂喜：正是千載難逢買股票的好機會。于是趕緊把家里的錢和存在銀行的錢全部取出，裝了一袋去營業(yè)部，準備殺入股市。一到營業(yè)部門口，他發(fā)現(xiàn)鐵將軍把門，原來那天是星期六。

第一個故事，反映出市場的一個規(guī)律，即大多數(shù)人的想法不一定是對的，也就是所謂的“自行車定理”。而第二個故事，多少有些“惡搞”的成分。不過“自行車定理”能在多大程度上發(fā)揮作用，卻值得探討。

從2005年的998點到去年的6124點，再到現(xiàn)在的2800點左右，我們的A股市場在較短的時間內(nèi)經(jīng)歷了一輪明顯的牛熊轉(zhuǎn)換，許多股民都經(jīng)歷了過山車的感覺。入市時間相對較晚的股民則深受套牢之苦，有些人甚至虧損70%以上。綜觀整個過程，“自行車定理”能讓大家準確把握股市運行規(guī)律嗎？

2007年的四五月間，是A股市場開戶最為火爆的時候，每天都有超過20萬的人開戶，相信那時營業(yè)部門口的自行車多得放不下，按照“自行車定理”，這時應是賣出股票的時機。但實際上，股指一直到了2007年10月才見頂，四五月份時賣出是賣在中間，將損失掉一倍的利潤。同樣，從去年10月之后，股指一路下行，到了今年的4月份，人氣已經(jīng)極度低落，開戶人數(shù)少之又少，營業(yè)部門口自行車也少得可憐。此時買入被套牢的可能性非常大，因為此后大盤繼續(xù)下行，

證券市場受人氣的影響比較明顯，而大部分投資者都有著 “從眾”心理，因此，在面對同一件事情的時候，大多數(shù)人的看法相同，它又會影響到這件事情的發(fā)展進程。表面的現(xiàn)象背后都有著深層次的原因，所以，自行車多反映的既有可能是好多人趕到營業(yè)部買股票，也有可能是去賣股票，還有可能是去湊熱鬧，打打牌消磨時間。自行車少也不見得就是大家都不買股票或者不關注股票了，沒準人家在家用網(wǎng)上交易呢。

一直以來，在證券市場上賺錢的人是少數(shù)，有“一賺二平七虧損”的說法，而“自行車定理”也就是反映該規(guī)律的一種說法，遵循的是與大多數(shù)人想法相反，反倒有可能是正確的想法。在市場極度瘋狂的時候，無論是單邊上漲還是單邊下跌，這個規(guī)律起作用的可能性比較大，因為這個時候，人們的投資行為帶有大量的盲目性，不能冷靜地通盤考慮，因而很可能是非理性的，那么犯錯誤的可能性也非常大。

市場的暴漲暴跌畢竟少，而且持續(xù)時間相對較短，大部分時候市場都按照自身的運行規(guī)律發(fā)展。所以，在這大部分時間里，我們要做的就是保持與市場的方向一致，在健康、理性的投資環(huán)境中，只要是上漲趨勢，即使營業(yè)部門口的自行車再多，我們也要敢于大膽買入；反過來，在非常明顯的下降趨勢里，自行車再少，甚至一輛都沒有，我們也不能盲目買股票，搶反彈。