如何選擇保本型基金

今年一二季度市場深幅下挫，風險鮮活地站在了投資者面前，保本基金的優勢得以顯現。6月國泰金鹿保本增值2期成立，募集金額31.87億元，是今年以來募集金額較多的基金之一。算上它，國內現在一共有4只保本型基金。觀察其余3只保本型基金的運作，發現它們6月份的收益全部為負，其中，南方避險增值(2期)跌幅最大，為5.63%；金元比聯寶石動力保本跌幅最小，為0.88%。

權益資產比例決定潛在收益

投資保本基金的目的，無非是在能夠保本的前提下，獲取更大收益，換句話說，投資保本基金另一個關注的焦點是潛在回報力的大小。保本基金的資產通常分為保本資產和風險資產，回報潛力主要由其風險資產的參與比率和運作情況所決定。

銀華保本規定債券資產配置初期不低于60%，即權益資產的上限可以相機調整至40%，從基金實際運行來看，其股票倉位一般維持在10%左右左右，因而使得基金在調整中跌幅較小。南方避險增值規定債券資產配置初期不低于75%，其后可以自行調整，從其運行歷史來看，2007年其股票資產占基金資產比例平均近49%，這使得該基金在調整中凈值損失較重，6月下跌5.63%，今年以來下跌21.91%。金元比聯寶石動力股票資產占基金資產比例不高于60%，在2007年年底，該基金股票倉位較重，今年一季度股票倉位在10%左右左右，在調整中損失較小。國泰金鹿保本規定基金投資于債券的比例不低于基金資產的60%，投資于股票、權證等其他資產不高于基金資產的30%。

從潛在收益角度來看，南方避險增值潛在收益率最大。

保本基金凈值虧損不可怕

3只保本基金雖然已經虧損，但在認購期認購的投資者無須擔心。保本基金可以分為保證保本和護本保本兩種類型，兩者都是對所投資的本金提供固定比率的保證，唯一的不同是，前者有公司進行擔保；而后者則是利用基金本身的操作結構設計，鎖住凈值的下行風險。國內現有的3只保本基金都是保證保本基金。

南方避險增值由中投信用擔保有限公司進行擔保，國泰金鹿保本由中國建銀投資有限責任公司進行擔保，銀華保本增值和金元比聯寶石動力分別由北京首都創業集團有限公司與首都機場集團公司提供擔保。

擔保公司實力雄厚，到期出現不能保本的概率甚微。

購買時機是保本關鍵

保本基金一般要求持有至到期才保本，現有的4只保本基金只有國泰金鹿保本2期的保本周期為2年，其余3只保本基金的保本周期均為3年。

現有的4只保本基金中，僅有金元比聯寶石動力在申購期內申購也提供保本，其它3只基金只在認購期內認購才保本，而在保本周期內申購則不保本。從保本角度來看，現在購買其它3只基金意義不大。金元比聯寶石動力如份額在50億份以下接受申購，保守的投資者可以關注。

（作者系好買基金研究中心研究員）