人民幣邁入“６時代”造紙航空直接受益

4月10日，人民幣對美元匯率中間價一舉“破7”，1美元兌換6.9920元人民幣，人民幣匯率正式邁入“6時代”。23日，人民幣兌美元匯率突破6.99，中間價報于6.9831。2008年以來，人民幣對美元匯率累計升值幅度為4.6％，自匯改以來累計升值幅度為16％；人民幣對歐元、日元自年初分別貶值3.7％、7.1％。

在經濟增長較快、經濟實力逐步上升的大背景下，國內巨額外匯儲備是促進人民幣升值的重要因素。天相投資日前發布評論認為，在2008年上半年美國持續降息預期，美元持續走弱情況下，人民幣仍將保持較快升值速度。但是隨著下半年美元走穩或反彈，人民幣升值速度會有所放緩，預期全年人民幣對美元升值幅度在10％左右。

人民幣升值對國內A股市場各行業影響不一。哪些行業能夠從人民幣升值中受益?人民幣的升值又會對哪些行業產生不利影響?

長城證券首席分析師張勇在接受采訪時認為，人民幣升值對航空、造紙等行業的正面影響比較明顯。比如美元負債率很高的航空公司，人民幣升值會直接減少航空公司利息支出。造紙行業需從國外采購紙漿，人民幣升值會降低造紙行業成本。此外，人民幣升值對金融、地產板塊是一個利好刺激，但其影響是中長期的，不會即時顯現。

人民幣對美元的持續升值，使得持有大量美元外債的國內航空公司享受了巨額的匯兌收益。據2007年年報數據顯示，中國國航、南方航空、東方航空2007年分別實現匯兌收益凈額19.75億元、27.75億元、20.23億元，分別比同期增長106％、86％、129％，成為各主要航空公司業績同期大幅度增長的主要原因之一。根據天相投資測算，人民幣升值1％，中國國航、南方航空、東方航空每股收益影響金額分別為0.016元、0.095元和0.037元。因此，在人民幣升值趨勢確定的形勢下，國內主要航空公司將持續受益巨額的美元債務。

國際匯市美元走軟，推動人民幣匯率繼續上行。造紙業是我國第三大用匯行業，國內造紙行業供需缺口明顯，原料在外，而市場在內。我國造紙企業在原木漿和廢紙的來源上主要以國外進口為主，人民幣升值不僅可以大大降低企業木漿和廢紙的進口成本，而且能降低企業的進口設備采購成本，因此造紙業在人民幣持續升值連創新高的利好下，面臨著良好的發展前景。如晨鳴紙業，受人民幣升值影響，公司2007年匯兌收益達1.77億元，公司財務費用因此減少5929萬元，比上年同期下降13.13％。

有機構預測，以目前的造紙包裝行業成本來計算，人民幣升值10％可使成本減少2％，毛利率提高13％，人民幣升值直接對行業產生利好。

人民幣升值對航空業、造紙業等行業產生利好的同時，也對一些行業產生不利的影響。東方證券策略分析師毛楠在接受記者采訪時表示，人民幣升值對以出口為主的紡織、服裝、鞋類、機械等行業利潤造成較大的負面影響，建議投資者回避。