市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖 關(guān)注大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金

受降低印花稅稅率利好政策刺激，4月24日滬深大盤出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，建議投資者下階段在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，把握市場(chǎng)階段性暖環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，調(diào)整基金組合構(gòu)成，重點(diǎn)關(guān)注大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金。

適當(dāng)調(diào)整組合構(gòu)成

在積極政策信號(hào)不斷釋放的同時(shí)，二季度市場(chǎng)與一季度相比還具備其他一些階段性轉(zhuǎn)暖的因素：其一，隨著二季度CPI的逐步回落，宏觀調(diào)控的負(fù)面預(yù)期將略有緩解；其二，隨著快速下跌，A股市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)迅速釋放，目前A股市場(chǎng)2008年動(dòng)態(tài)市盈率在20倍上下，A股和H股加權(quán)溢價(jià)水平大幅收窄，H股市場(chǎng)估值的相對(duì)穩(wěn)定將對(duì)A股市場(chǎng)起到一定支撐作用；其三，縱觀2008年全年，新基金的密集發(fā)行、QFII額度增加也將為市場(chǎng)貢獻(xiàn)“高質(zhì)量”的資金，這也將階段性地緩解市場(chǎng)的估值壓力。

因此，建議投資者下階段在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，從估值水平及市場(chǎng)風(fēng)格輪換、相對(duì)確定性增長(zhǎng)的行業(yè)板塊、A股和海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較等角度出發(fā)，把握市場(chǎng)階段性暖環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，調(diào)整基金組合構(gòu)成。

基金選擇角度一，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注大盤藍(lán)籌風(fēng)格基金：從估值水平比較，以上證50指數(shù)為代表的大市值股票在估值上相對(duì)滬深300指數(shù)和全部A股具有比較優(yōu)勢(shì)，而新基金頻發(fā)也有助于增加流入低估值的大市值股票的資金量。因此，預(yù)計(jì)估值水平與香港市場(chǎng)接近的大盤藍(lán)籌股階段性相對(duì)機(jī)會(huì)更為突出。基于上述分析，建議投資者側(cè)重選擇大盤風(fēng)格的偏股票型開(kāi)放式基金產(chǎn)品，以及一些跟蹤大盤股指數(shù)的指數(shù)型基金產(chǎn)品。

基金選擇角度二，精選側(cè)重投資相對(duì)確定性增長(zhǎng)行業(yè)板塊的基金產(chǎn)品：對(duì)于相對(duì)穩(wěn)健的投資者，建議從預(yù)期相對(duì)確定性增長(zhǎng)角度出發(fā)，精選側(cè)重投資相對(duì)確定性增長(zhǎng)行業(yè)板塊的基金產(chǎn)品，具體行業(yè)板塊包括內(nèi)需型消費(fèi)服務(wù)業(yè)以及政府主導(dǎo)下的投資推動(dòng)行業(yè)板塊。

基金選擇角度三，可以適當(dāng)配置QDII基金，分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

信用類債券基金發(fā)展空間大

債券市場(chǎng)現(xiàn)金流充裕，下階段預(yù)期走勢(shì)平穩(wěn)，收益率曲線將進(jìn)一步平坦化。信用類債券發(fā)行規(guī)模下階段會(huì)繼續(xù)有所增加，將成為債券基金提高收益的重要武器。建議投資者關(guān)注相對(duì)側(cè)重配置信用類債券并適當(dāng)參與新股投資的債券型基金產(chǎn)品。

隨著封閉式基金年度分紅方案的完全公布以及部分實(shí)施，封基2007年度收益完全分配除權(quán)后的平均折價(jià)率水平為28％，整體折價(jià)處于合理水平，其中部分基金折價(jià)在30％以上，逐步顯示出相對(duì)投資價(jià)值。

而在基金分紅實(shí)施后，隨著市場(chǎng)投資炒作的退潮，以及基于基金分紅的稅收優(yōu)惠政策的套利資金相對(duì)“不計(jì)成本”退場(chǎng)，部分基金年度分紅實(shí)施后出現(xiàn)“非理性”的過(guò)度除權(quán)現(xiàn)象，這也提供短線的投資機(jī)會(huì)以及相對(duì)大規(guī)模資金的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。