揭密上海本地股抗跌支柱

據傳迪士尼將落戶上海

市場對2010年上海世博會較好預期

上海國有資產整合充滿想象

近期的股市讓股民心痛不已，上證指數從2月20日的4567.03點一路狂跌至3月25日的3629.62點，跌幅高達20%。而在這在這輪大盤直線下跌過程中，上海本地本地股卻表現搶眼，龍頭股份（600630）、陸家嘴（600663）和界龍實業（600836）逆勢上漲，其中界龍實業和陸家嘴分別上漲13%和19%，龍頭股份上漲幅度更是高達49%。上海新梅（600732）、上海九百（600838）等股票也表現出較強的抗跌性，上海本地股的表現成為市場中的一大亮點。

迪士尼點燃熱情

上海市長韓正在今年兩會期間表示，上海有能力和條件建好一座迪士尼，各項工作都在進行中，最后將由國務院決定。3月17日有消息稱，迪斯尼已確定落戶上海，選址浦東川沙鎮，這一消息將在北京奧運會前后對外公布。種種跡象顯示，迪士尼已經是上海的“囊中之物”。受此消息影響，近期可能從中受益的上市公司表現強勁，龍頭股份自2月1日至3月25日，股價已從8.40元上漲至15.48元，漲幅達84%，浦東建設從16.71元漲至18.68元，漲幅達12%，陸家嘴從20.91元漲至27.23元，漲幅達30%。

上海社科院商業研究中心主任朱連慶曾表示，“迪士尼就像一個巨大的聚寶盆，它將影響一個城市的經濟和產業”。迪斯尼落戶上海，界龍實業將成為最大受益者。據悉，界龍實業在川沙鎮擁有超過250畝的土地，其當初拿地成本僅為8萬-20萬元/畝（截至2007年6月30日，公司尚有5800萬的房屋和土地原值，沒有辦妥權證），如果迪士尼在川沙鎮的落戶，界龍實業無疑將獲得巨大的土地增值空間。據傳在當地擁有土地的還有陸家嘴。

有可能參與迪士尼工程建設的公司也將受益，這類公司中，從事道路、橋梁、各類基礎設施施工的浦東建設炙手可熱。上海本地的公共交通、商業、酒店和旅游等上市公司，也有可能隨著迪士尼的迫近而日益升溫。目前，在商業方面，龍頭股份是最為正宗的迪士尼概念，旗下三槍公司已經和迪士尼達成合作協議，取得在中國獨家生產、銷售迪士尼品牌4到14歲少兒內衣的經營權。從事酒店和旅游業的錦江股份（600754）也會從中獲利。

世博會促進發展

在本輪下跌中，世博概念股也表現出了較強的抗跌性，其中，浦東建設（600284）在這期間僅下跌1%，而上海新梅（600732）和錦江股份（600754）等世博概念股跌幅也遠遠小于大盤。

2008年是上海世博會基礎設施的建設期，2009年是世博會場館建設的高峰期。與世博會息息相關的房地產、基礎建設將從中受益匪淺。

據悉，整個世博園區的基礎設施建設面積達到5.28平方公里。各項基礎工程和場館建設預計總投資約200億元，基礎設施和場館建設之外的其他相關配套項目投入將達到2000多億元。上海建工（600170）已中標世博中心工程施工總承包工程的，中標價為16.57億元。

此外，世博會還將大大刺激上海商業、酒店和旅游業的發展。預計上海世博會將吸引7000萬人次參觀者，實現60億元門票銷售收入。7000萬人次的參觀者，將會使上海的消費額大幅度增加。據世界旅游組織測算，旅游每增長直接收入1元，相關行業的收入就能增長4.3元。由此，可以預見商業酒店等和旅游相關行業將獲利豐厚，相關上市公司新世界（600628）、錦江股份（600754）等將從中受益。

國資整合充滿想象

資產重組一直以來都是市場關注上海本地股的重要因素，而今年將是上海國資整合的關鍵一年。東方證券策略分析師毛楠表示，從2003年以來，上海就開始了國有資產整合，依據當年的整合目標，到2008年上海的80%國資將集中在物流、金融等六大支柱產業，但從目前的情況來看，這一目標遠未達到。此外，2008年1月16日，由上海市國資委黨委書記、主任楊國雄宣布“原上海市國資委副書記馬新生擔任百聯集團新一任黨委書記、董事長”。自2007年下半年以來，上海國資委下屬的48家集團超過10家的高管已換成國資委官員。兩會后，伴隨著新一屆政府官員的陸續到位，停頓了長達一年的上海國資改革步伐可能再次提速。新一輪的上海國有資產整合讓市場對上海本地股充滿了想象。

國海證券在其研究報告中表示，上海市國有資產大規模的重新整合，很有可能將成為相關的、優質上海本地股股價走強的重要催化劑。

海通證券在其報告中指出，金融產業、房地產業、商貿產業、文化傳媒業和醫藥流通五大產業將是上海國資今后整合的重點領域。金融產業涉及的主要上海本地股有交通銀行（601328）、浦發銀行（600000）等，其中上海國際集團持有浦發銀行28.41%的股份。房地產業集團有上海實業（集團）有限公司和上海地產（集團）有限公司），其中上海實業（集團）有限公司控股上實發展（600748），上海地產（集團）有限公司控股金豐投資（600606）和中華企業（600675）。百聯集團是國內商貿產業中最大的流通產業集團，是國有獨資公司，擁有百聯股份（600631）、友誼股份（600827）和第一醫藥（600833）。在傳媒文化領域，上海國資整合帶來的投資機會主要體現在上海市委宣傳對新華傳媒（600825）的資產注入和整合上。醫藥行業方面，目前上海國資僅在第一醫藥與上實醫藥（600849）兩家公司擁有絕對話語權，因此上海國資設計分銷領域產業整合的重點平臺主要是這兩家上市公司。

四大投資要點

面對上海本地股如此復雜的局面，投資者該如操作？毛楠向記者表示，投資上海本地股要抓住以下四大要點。首先，尋找重大事件所涉及的股票，比如世博會和迪士尼，從主要收益于世博會和迪士尼概念的行業尋找相關上市公司，像在房地產業擁有較多預期升值項目儲備的界龍實業等。其次，關注國資整合信息，在尋找這類股票時，要沿著先找相關集團再找上市公司的思路進行選股。第三，尋找具有隱蔽資產的上市公司，在上海本地股中，90%的上市公司投資其它上市公司和非上市公司，要選者那些擁有較好投資收益的隱蔽資產公司。最后，也是最重要的一點，由于上海本地股不同概念的區別，投資者最好以資產配置的方式投資上海本地股，即在重大事件、國資改革和擁有隱蔽資產三大領域各選一些股票做投資組合，以分散不確定性帶來的風險。

六只上海本地股重點分析

1.浦發銀行（600000）超跌迎來投資良機增持

公司凈息差未來兩年仍會提升，對公業務仍是公司利潤增長的最大推動力。公司資金成本在股份制銀行中處低端，這主要得益于高比率的對公活期存款（占總存款比例近一半）。非對稱加息對公司擴大凈息差是有利的，同時，公司的活期存款會明顯向定期轉移。

相比同業，公司的中長期貸款比例顯著要低，07年平均39%，07年末約29%，在加息周期中有助于公司回避利率風險。浦發08年重新定價的資產約55%，遠高于負債的25%（不考慮利率維持不變的活期存款）。07年加息的滯后效應未來兩年將逐步顯現。

公司資產質量平穩改善，期末不良貸款1.46%，關注類貸款1.83%，撥備覆蓋率達到191%。未來的信貸成本仍將平穩運行，對凈利潤凈利潤繼續形成拉動。

公司是08年兩稅合一的最大受益者，08年的實際稅率將由07年的49%大幅降至24%左右，對凈利潤的貢獻將超過30億元。目標價位：42－45元。

推薦機構：宏源證券廣發證券中信建投國泰君安

2. 上海建工（600170） 世博受益概念 推薦

公司是上海乃至全國建筑施工行業的龍頭，主營業務包括各類建設工程的總承包、設計、施工和城市基礎設施投資等。上海市眾多標志性建筑物均為公司所承建，其在建筑行業中具有顯著競爭優勢。公司主營業務近三年復合增長率相當高，而作為典型的成長性藍籌，公司具備了良好的成長性優勢，未來將受益于我國經濟的持續高速發展。

此外，公司頻繁接到大額訂單，包括上海港國際客運中心，上海深水港商務廣場等

項目，實質性受惠于上海世博會，而其持續穩定的訂單資源，為未來發展提供了堅實的保障。2010年上海世界博覽會將給上海建筑業帶來新的動力，其做為上海建筑業龍頭，將是世博會的直接受益者。值得關注的是，公司還斥巨資參股東方證券，后者未來一旦實現IPO，公司這部分股權有望實現大幅增值。

近期該股走出獨立于大盤的行情，目前正面臨三角形突破，近日交投活躍，平臺整理蓄勢充分，向上突破要求強烈，18日股價逆市逞強，收出放量長陽，一舉吞沒周17日陰線，后市有望強勁上攻，可積極關注。

推薦機構：國海證券海通證券

3. 陸家嘴（600663）受益迪士尼 持有

公司與控股股東上海陸家嘴集團有限公司各持股50%的合營子公司上海陸家嘴展覽發展有限公司，向陸家嘴集團公司收購其持有的新上海國際博覽中心有限公司50%的股權已經獲批。公告顯示，新上海國際博覽中心2001年11月開業，目前擁有9個無柱展廳，是全亞洲乃至全世界最繁忙的展覽館之一。

公司表示，此次收購的目的是為了進一步貫徹公司主營業務轉型的發展戰略，增加公司對會展行業的投資，分享2010年世博會的舉辦所帶來的上海會展產業的高速增長，逐步提升公司未來的整體經營效益。

另外值得關注的是，一旦迪斯尼獲得批準落戶上海浦東，擁有大量土地儲備的陸家嘴將明顯受益。此外，公司還持有不少上市和非上市公司的股權，初始投資成本較低，隨著這些股權的不斷增值，投資收益也有望大幅增長。

推薦機構：北京首證廣發證券 天相投資