價值５０強４大發現

時間走到2008年中，宏觀經濟環境已較之一年前發生了重要變化。油價高漲、通脹壓力、持續性緊縮政策都給未來增添了一些不確定性。面對如此狀況，創業企業該如何應對?投資機構又會怎樣調整策略?清科集團剛剛推出的“2008中國最具投資價值企業50強”榜單，為我們提供了一個觀察的視角。

一、成長期企業受青睞

在入選的50家企業中，90％都成立于2005年及以前，經過幾年的發展，大部分企業都度過初創期，進入成長期，比例達到56％。相比2007年50強(這一比例為50％)，顯示出投資機構對成長型企業的偏好一定程度上有所提升。相較而言，擴張期的企業比例明顯下降，從2007年的16家減少到8家。對于這批處于成長期的企業，并購也是有效的發展手段之一，50強中，有5家企業(占10％)進行過相關操作。

考察50強企業銷售收入的增長情況，不難發現，從2005年～2007年間，有17家企業(占34％)的復合增長率超過50％，其中10家更是超過100％。對于剛剛進入成長期的那些企業，今后也將逐步顯示出高增長的勢頭。投資人在重視成長性的同時，對于企業銷售收入規模也更加看重。50強中有一半的企業(25家)2007年的銷售收入都超過1億元，比之2006年的20家有較為明顯的增幅，收入1，000萬以上的企業則達到了76％。

二、折射投資市場活躍度

從初創期進入成長期，企業對資本的需求開始出現。本次50強榜單中，有44家企業(占88％)在2005年以后的三年中開始與資本結緣，其中2006年14家，2007年16家，還有8家就在今年剛獲得融資。不難看出，這一趨勢與近年來中國投資市場的升溫密切相關。

根據統計，上榜企業中絕大部分企業的總融資額都在500萬美元以上，其中54％獲得的投資數量級在500萬美元～2，000萬美元之間，高于2000萬美元的也有15家，只有4家企業(占8％)獲得的融資在500萬美元以下，多為第一輪融資。

三、IT仍重 健康和環保崛起

觀察今年的榜單，廣義IT領域的企業仍然占據了最大的份額，比例高達44％，與2007年幾乎持平(42％)。比較三年來的數據，互聯網領域的入榜企業數目仍保持平穩，2007年入圍10家，今年為12家，仍遠不及2006年的規模(26家，占50％)。顯示出互聯網領域的投資熱告一段落，投資熱點領域有所擴散(如表7、圖8)。

但互聯網的機會仍然很多，在無線領域領先的3G門戶今年排在第三位，從事手機增值服務的手中乾坤也躋身其中。網絡社區的價值也進一步被發掘，51.com排在了第12名。即便是已逐漸成熟的網絡游戲領域，藍港在線的入選也顯示出投資人對此領域的長期關注。

而隨著人們對健康和環保的日益重視，相關領域企業的價值也被投資人認可，生技／健康和清潔科技領域成為今年榜單上的熱點，共11家企業入圍(2006年為5家)，比例達22％。其中生產骨科器械的康輝醫療從2007年的第二位升至第一，從事水資源清潔的碧水源也高居第二。

相較2007年，服務業所占比例明顯下降，由13家減少到5家，似乎顯示出服務行業已經歷了一個投資高峰。而傳統行業的入圍企業(12家)與去年相比穩中有升，隨著消費升級，一些生產或銷售高檔消費品的企業獲得了更多關注，比如珠寶首飾領域，就有潮宏基和千禧之星兩家入選。

四、海歸、本土各擅勝場

觀察50強企業的創始人背景，其中有11家(占22％)由海歸創立，剩下的絕大部分為本土創業者。

海歸創業者所選領域有較為突出的特點，一般偏重于技術性較強的行業。比如文劍平從政府機關出來后至澳大利亞留學，而后回來創立了碧水源：王曉川也從美國回來后最終創立了從事醫藥外包業務的桑迪亞；前10強中的聚光科技、芯邦科技也都由海歸創辦。

相比之下，本土創業者所選范圍更廣泛，從互聯網到傳統行業，無所不包。其中不乏多次創業者，比如51.com的龐升東和暢翔網的林東，兩人都不過30來歲，但都有了10幾年的創業經歷，先后嘗試過多個項目。這顯示出快速發展中的中國商機眾多，大量創業者正在蘇醒。

相比于多年前，機會對于每個有創意的人更加平等，創業者不需要復雜的背景同樣能做出一番大事。比如創立3G門戶的鄧裕強和張向東，這兩位同學搭檔在5年間已在無線互聯網領域成功卡位。而已有豐富經驗的創業者也很容易獲得投資人認可，比如藍港在線的創始人王峰，此前在金山在線就扮演了關鍵角色。