海外投資要做好項目風(fēng)險評估

據(jù)悉，中投公司旗下子公司投資美國歷史最悠久貨幣基金巨虧。此前，投資摩根士丹利黑石已經(jīng)造成賬面虧損61億美元。

巨額資金縮水海外投資觸雷

伴隨著美國金融危機的頻頻輻射，又有中資公司被深套其中。日前，美國證券交易委員會的文件顯示，美國歷史最悠久的貨幣市場基金ReservePri-mary(RP)最大股東是中投公司旗下分支機構(gòu)Stablelnvest-mentCorp，但隨著該基金凈值跌破每份1美元，并暫停了贖回，中投公司可能有54億美元資金遭遇凍結(jié)厄運。

作為中國主權(quán)投資基金，中投公司可謂海外碰壁。2007年以來，中投公司向摩根士丹利投資50億美元，同時向黑石集團投資30億美元。然而，自從中投公司購入這兩家公司的股權(quán)以來，兩家公司的市值已經(jīng)雙雙縮水超過70％。僅此兩項，中投公司賬面虧損總額大約61億美元。

理想的資金避風(fēng)港被吞噬

長期以來，貨幣市場基金一直被視為安全的資金避風(fēng)港，其安全性僅次于銀行的存款和國債。但是，在國際金融危機大趨勢的作用下，老牌美國貨幣市場基金也未能幸免。據(jù)報道，RP基金由于持有雷曼兄弟短期債券而損失7.85億美元，眾多投資者為避免損失，大量贖回基金，導(dǎo)致該基金凈值跌破1美元保值大關(guān)，進而引爆新一輪的貨幣基金贖回大潮。

據(jù)資料顯示，在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，RP基金每股資產(chǎn)凈值已經(jīng)下跌至97美分，低于每股1美元的貨幣市場基金標(biāo)準(zhǔn)價值，由此該基金管理的648億美元資產(chǎn)中逾60％投資者(約400億美元資金)提出贖回要求，但在該基金僅返還了大約100億美元的資金后，宣布需要足夠長的時間來滿足客戶的贖回要求，隨后即要求監(jiān)管機構(gòu)允許其無限期暫停贖回。

據(jù)美國證監(jiān)會近日一項公告顯示，Stablelnvestment持有RP基金約11.1％的法人股權(quán)。而按照最近RP在外流通法人總股數(shù)489億股推算，Stablelnvestment持股金額大約是54億美元。而該公司正是中投公司旗下的子公司。

目前，RP基金已經(jīng)開始清算資產(chǎn)，該基金不愿透露中投公司旗下子公司Stablelnvestment是否停止贖回以前資金。不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，中投公司54億美元目前只是凍結(jié)，并不能說明是全部虧損。從當(dāng)前美國的情況看，美國政府也有可能出手救這些貨幣市場基金。據(jù)了解，由于長期以來，貨幣市場基金被視為最安全的資金避風(fēng)港，在本次金融危機爆發(fā)前，美國幾乎50％的家庭持有貨幣市場基金。

并購資產(chǎn)需做好項目風(fēng)險評估

遭遇虧損危機對中投公司來說已經(jīng)不是第一次了。中投公司是去年剛剛獲準(zhǔn)成立的，并許可動用大約2000億美元外匯儲備投資高回報資產(chǎn)，諸如證券類股票、公司債券及金融衍生品等。該公司成立后即向美國黑石集團大筆投資30億美元，向美國第二大投行摩根士丹利投資50億美元。

據(jù)悉，目前走向國際金融市場的中資機構(gòu)大多數(shù)處于虧損狀態(tài)。國家開發(fā)銀行對英國巴克萊銀行30億美元的注資已蒸發(fā)一半以上；而剛滿周歲的中投公司向摩根士丹利，黑石集團投資同樣大幅縮水；工行購買南非標(biāo)準(zhǔn)銀行的賬面價值也因信貸危機蒸發(fā)了大約23％。

與日本金融行業(yè)大肆抄底美國資產(chǎn)相比，遭遇了此前失敗的中資機構(gòu)出手時日漸保守。雖然，市場一直傳聞中信集團、中投等金融機構(gòu)有意收購摩根士丹利，國壽、工行等金融機構(gòu)有意八股美國國際集團子公司友邦公司。但是，目前國內(nèi)金融業(yè)并購海外資產(chǎn)唯一的成功案例就是招商銀行收購永隆銀行。

當(dāng)然，金融業(yè)本身就是風(fēng)險較高的行業(yè)，更何況是要在境外實現(xiàn)收購計劃。在收購境外資產(chǎn)時，中資企業(yè)并不具備占先優(yōu)勢。在規(guī)定制度和信息方面更是處于劣勢。在資產(chǎn)定價普遍被高估的時代，要正確評估優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與劣質(zhì)資產(chǎn)難度相當(dāng)大。在這些金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)問題以前，連這些金融資產(chǎn)所在國的投資者都認(rèn)為這些金融資產(chǎn)好的不得了，更何況剛剛走出國門未經(jīng)錘煉的企業(yè)呢?對于正在走向世界的中資企業(yè)來說，不僅要對收購的目標(biāo)物有準(zhǔn)確地價值評估、投資回報率和市盈率的估算，更要考慮到其背后的隱性負(fù)債有多少，做好項目的風(fēng)險評估。