經(jīng)濟(jì)“硬著陸”引發(fā)價值投資契機

或許對很多投資者來說，過去的一年，全球經(jīng)濟(jì)及金融的大動蕩，已讓他們像驚弓之鳥，紛紛喊出「現(xiàn)金為王」。但是低利率時代，現(xiàn)金的報酬率越來越低，實際上，2007年以來的通膨高漲期，才是現(xiàn)金入袋的時機；而當(dāng)下，投資品都進(jìn)入價值（通常以股東權(quán)益來對比）區(qū)域，價值投資時代已經(jīng)來臨。

過去大陸一直存在通脹與通縮并存的矛盾現(xiàn)象，似乎與股市的牛熊多空爭斗一樣，通脹的陰影雖然遠(yuǎn)去了，但是通縮的問題卻開始令人擔(dān)憂，變化非常迅速，這或許這是全球化的背景下，中國甚至亞洲國家又要面臨的一個新挑戰(zhàn)。油價的重挫，「波羅的海指數(shù)」狂跌，從嚴(yán)重的通脹迅速轉(zhuǎn)成令人擔(dān)憂的通縮，經(jīng)濟(jì)「硬著陸」的風(fēng)險更為突顯。

「成也蕭何，敗也蕭何」

今年一連串的金融風(fēng)暴沖擊，大陸的金融體系雖然依舊穩(wěn)健，但金融泡沫吹起的虛擬經(jīng)濟(jì)如同當(dāng)初網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅一樣，已逐漸沖擊到實體經(jīng)濟(jì)。大陸華南出口型企業(yè)，如玩具，消費電子等制造業(yè)紛紛關(guān)廠倒閉，已顯示虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫破裂后，逐漸延伸到實體經(jīng)濟(jì)的不詳預(yù)兆。公眾對實體經(jīng)濟(jì)未來的擔(dān)憂，又直接沖擊到金融市場，造成惡性循環(huán)。

真是「成也蕭何，敗也蕭何」。全球油價的屢創(chuàng)新高，剛開始是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動的；后來愈演愈烈的始作俑者，就是葛林斯潘在9#8226;11后，為了刺激經(jīng)濟(jì)而連續(xù)降息的行動。當(dāng)時美元的年利率達(dá)到了史無前例的1％，而美元貶值，帶動了以美元計價為主的大宗商品——油價、非金屬等原材料的價格上漲。……