商業銀行并購途徑選擇和效益分析

[摘要] 自2006年起，我國將履行入世后的承諾，進一步開放人民幣業務。中資銀行將面臨著外資銀行的沖擊與挑戰。這種形勢對于我國的中小型商業銀行來說更為不利，并購無疑是中小商業銀行有效整合資產、提升競爭實力的有效途徑。本文結合國內一些銀行并購重組的實例，通過商業銀行并購途徑選擇和效益分析，證明我國銀行業并購重組的必要性。

[關鍵詞] 商業銀行 并購途徑 效益分析

20世紀90年代的并購浪潮主要是通過技術革新和放松監管而實現顯著的規模經濟效益，然而對現今的大多數銀行來說，繼續擴張的規模優勢并不一定能為銀行節省大量的系統成本和產品成本。因此，通過并購來創造大量價值的機會已不如以前。銀行高級管理人員必須尋找新的途徑增加盈利，而增加盈利的手段則一般通過提供更好的價值定位和提高生產率。但我國目前的金融市場并不健全，為了規避金融風險，政府在金融管理中占主導地位，限制了商業銀行的部分業務。對于中小商業銀行來說，在金融創新和服務等領域由于資本力量不夠雄厚，無法與這類大型銀行競爭，只能從事傳統的業務以及一些低風險、低成本的業務。正是因為如此，我國中小商業銀行在現階段的最有效的成長模式就是并購。銀行并購主要有三種形式：縱向并購、橫向并購、混合并購。

我國商業銀行目前還處于一種較為嚴格的分業經營狀態，但國際上混業經營的趨勢日益明顯，因此，混業經營勢必成為日后銀行業的主流。目前我國銀行并購以橫向并購為主，其中政策導向性的特征較為明顯。中國銀監會主席劉明康在全國城市商業銀行工作會議暨城市商業銀行發展論壇第六次會議上指出：銀監會支持各城市商業銀行在當地政府主導下實施重組改造、增資擴股和資產置換、積極引進戰略投資者、綜合化解歷史風險、提升公司治理和內控能力；鼓勵各行按照市場規則和自愿原則進行聯合兼并，實現優勢互補和資源整合。這個消息對于中小商業銀行來說，無疑是一個很好的契機。

根據銀行并購的控制權增效理論，并購前兩個銀行的管理技術和服務技術各不相同，并且因為競爭的原因，銀行間的競爭優勢很難在兩個銀行之間進行擴散。而兩個銀行通過并購后，就能使自身的管理技術和服務技術分別接近并購前銀行的最優水平，從而降低成本，獲得控制權增效。因此，銀行并購應以“優勢互補”為主基調，揚長避短。

一、新加坡淡馬錫購入民生股權的經濟影響

民生銀行于1996年1月12日在北京正式成立，是我國首家主要由非公有制企業入股的全國性股份制商業銀行，同時又是嚴格按照(公司法》和《商業銀行法》建立的規范的股份制金融企業。多種經濟成份在中國金融業的涉足和實現規范的現代企業制度，使民生銀行有別于國有銀行和其他商業銀行，而為國內外經濟界、金融界所關注。

2000年，民生銀行A股在上交所上市，2004年，民生銀行作為中國第一家商業銀行成功發行了58億元人民幣次級債券。2005年1月19日，民生銀行股東“中國中煤能源集團公司”將其所持全部公司股票轉讓給亞洲金融控股私人有限公司（AFH新加坡）持股比例達3.9%。2005年9月12口，民生銀行公布其股權分置改革方案，在國內5家上市商業銀行中率先進入股改程序。

新加坡淡馬錫投資控股公司成立于1974年。為新加坡財政部全資擁有，其創建宗旨是負責持有并管理政府在國內外各大企業的投資。淡馬錫控股在兩家國際信貸評級公司穆迪和標準普爾的信貸評級中都享受到了最高的AAA評級。與新加坡政府享有同等的評級。淡馬錫在全球金融領域內的總投資在110億美元左右。此次入股在業內盈利頗佳的中國民生銀行，一方面，進一步提高了淡馬錫的投資收益；另一方面，也給民生銀行帶來了“淡馬錫模式的戰略布局”及先進的管理理念，為我國銀行的改革提供了借鑒，為銀行進一步挖掘業務和潛力打好了基礎。

據民生銀行公布的2005年報顯示，該行總資產突破人民幣 5500億元，實現凈利潤27.02億元，每股收益達0.37元，每股凈資產2.13元，凈資產收益率達17.48%，繼續呈現穩健增長的態勢，且業務轉型取得初步成效。民生銀行的資本充足率保持8.26％，其核心資本充足率也達到了4.8％。與此同時，2005年該行五級分類的不良貸款比例1.28％。在風險控制方面，民生銀行走在了國內所有銀行的前面，近年來，其不良貸款率一直保持國內同業最低水平。

民生銀行未來的次級債發行將在一定程度上緩解其資本充足率壓力，但是核心資本的補充才是關鍵。2005年上半年，公司資本充足率由年初的8.59%降至8.05%。附屬資本比例由年初的41.37%下降至39.93%。公司資本充足率己接近8%的法定最低標準。16億次級債將使公司的資本充足率提高0.5個百分點左右，可以滿足2005年的規模擴張。目前民生銀行資本約束效應初現，對業務增長速度產生影響，因此對資本的需求十分強烈，補充資本金是目前該公司迫切需要解決的問題。

淡馬錫的增資正是看重了民生銀行高素質的資產和靈活的管理方法。同時淡馬錫亦希望增持民生銀行股權，通過民生銀行的高端客戶開展在內地的個人理財服務。資本充足率影響了公司貸款業務的增長，民生準備發行H股可轉債和國內上市，其實主要目的都一樣，補充資本金。淡馬錫增持民生銀行股份，對民生銀行上市融資將是一針強心劑，增加廣大投資機構和個人對民生上市的前期信心。而H股是一個國際化程度比較高的市場，對提升民生銀行的國際形象是十分有利的。對民生銀行而言，淡馬錫的增資也使其持續下降的資本金得到補充，使民生在大陸有更好的擴張和發展。

“淡馬錫模式”的核心是以個球化視野為基礎的公司治理，具體表現為:(1)企業目標的惟一性;(2)獨立而高效的董事會;（3）世界級的管理精英;(4)科學而完善的績效評價機制和激勵約束機制。在將這種管理模式融入民生的發展建設并加強風險控制管理，完善國有企業的監管體系，能進一步提升國有銀行的競爭力，優化資產組合，控制不良貸款的數量，兼顧盈利和風險。不良貸款較低，可能是信貸功能未完全發揮；不良資產過高，則增加了銀行的風險，不利于回收資金。因此，要在綜合全局的考慮下合理控制這一比率。

面對加入WTO后給中國金融業帶來的機遇與挑戰，民生銀行積極應對，始終注重金融創新。作為中國首家民營的商業銀行，民生銀行近年來迅猛擴張的勢頭在今年稍微放緩。民生銀行成立至今，在不斷金融創新的基礎之上，業務不斷拓展，規模不斷擴大，效益逐年遞增，并保持了良好的資產質量，實現了低風險、快增長、高效益的戰略目標，樹立了充滿生機與活力的嶄新的商業銀行形象。

二、新橋入股深發展的社會經濟效應

2004年9月，深發展(000001)發出公告稱，接到《中國銀行業監督管理委員會關于深圳發展銀行引進境外戰略投資者的批復》。該批復同意深圳市投資管理公司、深圳國際信托投資有限責任公司、深圳市城市建設開發(集團)公司、深圳市勞動和社會保障局等深發展的四家股東以轉讓非流通股方式吸收新橋投資入股深發展，入股比例為17.89%。

新橋投資是從事戰略金融投資的機構，屬于并購型的投資公司，購買目標是那些興前狀況不夠理想但仍有潛力的企業，購買后注入新的管理層，改善經營狀況，在公司升值后將其賣出獲取利潤。新橋投資作為第一家控股大陸上市銀行的外資資本集團，在與深發展談判之初就受到了極大的關注。

然而，新橋能否幫助深發展建立健全一個真正意義上的公司治理結構并在此框架下嚴格運轉呢？繼韋杰夫正式獲銀監會批準成為深發展新行長之后，深發展內部也相應作出了較大的調整：首先，中高層換崗。早在成功收購之后，新橋就表示將考察原有的員工，選出一個適合企業發展的優秀團隊，加以重新組織。新橋投資不惜花重金請來國際咨詢公司對各家分行行長“政績”進行調研。其次，強化風險決策。

由此觀之，深發展引入新橋投資能有效提升其市場競爭力，更深遠的意義還在于：為中資銀行的長遠發展提供指導；對于外資而言，中方給予新橋投資的政策、政府對該筆交易的態度以及審批手續等都將構成一種示范效應；同時也為2008年銀行業全面開放后國家金融風險的宏觀調控及立法提供借鑒。

并購成長是現代商業銀行成長的主要方式，同時它也是商業銀行實現國際化經營的有效途徑。我國在這方面起步較晚，因此我們應重視對并購的理論研究和現實中的探索。我國銀行要真正地通過并購來提升實力，加強國際競爭力，只有在金融制度、法規、監管等多方面形成良好的發展框架，才能進一步提升我國銀行業整體的國際地位。

參考文獻:

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