加強企業財務風險管理

摘要：財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節。文章分析了我國企業財務風險的現狀及其產生的原因，對企業財務風險管理的措施進行了探討。

關鍵詞：財務風險風險管理事前管理

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914(2008)12-163-02

財務風險的概念，有狹義和廣義之分，狹義的概念僅僅是指籌資的風險，即企業利用負債和優先股等方式籌資時，由于負債的利息和優先股的股利是固定不變的，不受企業經營狀況好壞的影響，因此加大了企業不能按期償還到期債務所帶來的風險。而廣義的財務風險概念，是指企業在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，進而使企業蒙受損失的可能性。在筆者的討論研究中，是以廣義財務風險為研究對象的。

財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節。財務風險的存在，對企業生產經營產生重大影響。因此，加強對我國企業財務風險管理的探討具有十分重要的意義。

一、我國企業財務風險的現狀

企業的財務活動分為籌資活動、投資活動、資本營運和收益分配四個環節。相應地，財務風險就存在上述活動中，具體表現為：

1、資本結構缺乏科學規劃，負債比重較大。總體來講，企業的資本來源有兩種：一種是借入資本，是指通過向銀行借款、發行債券等各種方式取得債務資本。另一種是所有者投入資本，是指企業直接吸收投資者投入資本或通過發行股票等方式吸收投資。我國的許多企業對資本結構缺乏科學規劃，籌資綜合成本高，負債比重較大，普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題，有的企業資產負債率甚至高達80％以上。高負債導致企業財務負擔沉重，所有者收益下降，企業的安全性和競爭能力降低。如果企業負債籌集的資本運作不當，可能導致企業財務困難甚至因無力償還債務而破產倒閉。

2、投資缺乏科學性，失誤時常發生。投資決策的正確與否關系到企業的生死存亡，由于投資環境復雜多變，決策者的素質低等原因使投資項目難以獲得預期的收益，投資無法按期收回，給企業帶來了巨大的財務風險。一方面，在對外投資上，很多企業的投資決策者沒有充分考慮市場的需求、變化和自身能力，對投資風險的認識不足，盲目投資，形成不良資產或巨額損失。另一方面，在對內投資上，很多企業在進行投資決策時不進行深入市場調研和科學論證，對投資項目的可行性缺乏縝密分析，使得投資決策失誤頻繁發生，導致企業投資損失巨大。

3、日常經營管理欠科學，加大財務風險。我國企業在日常經營管理方面存在缺少科學、系統管理的現象，造成應收款項、存貨等資產損失嚴重。主要表現在兩個方面：其一，企業對應收賬款普遍缺少系統化、科學化的管理，導致應收賬款周轉緩慢，資本回收困難，形成大量呆賬或壞賬。其二，許多企業對日常存貨控制不到位，對存貨缺乏有效管理，致使資本呆滯、周轉不靈。

資產長期被債務人和存貨占用，使得企業缺少足夠的流動資本進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產的流動性及安全性，進而影響企業的正常經營，加大了企業的財務風險。

4、股利政策缺乏連續性，收益分配不合理。股利分配是否合理會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資本的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策，從而對企業的生產經營活動產生很大的影響。我國企業的股利分配政策可以說是無章可循，而且股利政策波動較大，缺乏連續性，有些上市公司的股利分配方案更是朝令夕改。企業在核算過程中，傾向于虛報利潤，許多企業的收益分配形式和金額缺乏合理性，這勢必導致資本提前流出企業，從而造成資本短缺等風險。

二、我國企業財務風險的形成原因

1、企業的理財活動尚未能適應變化的外部環境。企業的財務活動處于一定的環境之中，并受環境的影響和制約。這些環境包括法律環境、金融環境和經濟環境等。它是企業主觀不能改變或加以約束的，企業只能積極去適應。而我國企業適應環境能力較差，它們大多財務管理基礎薄弱，缺乏市場觀念，不能科學預見環境的變化，更談不上針對環境變化及時反應，尤其面對環境的不利變化不能科學分析、合理決策，財務風險必然產生。

2、內部財務監控機制缺乏或不健全。目前我國相當一部分企業對建立內部財務監控機制不夠重視，沒有結合自己的實際情況制定健全有效的財務監控機制。有的企業雖然建有一些制度，但財務監控機制不完整或有關內容不合理，財務監督制度執行也不嚴格、不順暢，使財務監控制度流于形式，難以進行有效的約束，財務風險極易發生。

3、企業理財人員素質偏低，普遍缺乏風險意識。在經濟發展的新形勢下，財務人員面臨著知識體系的不斷更新和升級，其風險意識會幫助企業規避風險、克服風險。但目前我國企業的理財人員綜合素質和業務素質相對較低，普遍存在理財觀念落后、理財方法陳舊、理財知識欠缺的狀況。許多人員缺乏掌握知識的主動性，缺乏創新精神和創新能力，法律意識淡薄，忽視財務制度、財經紀律的嚴肅性和強制性；有的人員職業責任感弱化，職業道德自我約束差，職業判斷能力低下。顯而易見，這樣的理財人員往往不能及時發現企業經營中存在的問題。

三、企業財務風險的管理

財務風險管理是指企業在對自己所面臨的財務風險充分認識的基礎上，采取各種科學的、統籌有效的方式方法對各類風險進行分析、預測、控制和處理，以保證企業在財務風險中的損失值降為最低。財務風險管理包括風險的識別和評估、風險的預防和控制、風險損失的處理等幾項具體內容。

1、加強財務風險的事前管理。企業經營必須建立一套預警制度，在面臨復雜多變的市場環境和內部不可控因素的條件下，盡可能地預先知道經營中的危機，在風險發生之前，主動采取有效應變措施，竭力避免風險的發生，或把損失控制在最低限度。

(1)分散法。企業經營可以采用多元化經營戰略，增加產品品種，面向多個市場，控制財務風險。企業進行投資時也應將資本有效分散，通過證券組合或項目組合有效降低風險；籌資時不能拘泥于一種籌資方式，而要將如銀行貸款、發行債券和發行股票等籌資方式有機組合，利用有效的籌資組合分散籌資帶來的風險。

(2)風險轉嫁法。風險轉嫁的方法一般是針對企業生產經營活動中無法回避的或者是不可預見的損失風險。企業從自身角度對這樣的風險根本難以管理，或者是即使管理，成本和代價也很高。因此可以將這樣的風險轉移出去，來緩解自身壓力。

(3)保險法。保險法，即企業將已辨識的財務風險予以保險。保險業的迅猛發展給財務的安全完整提供了保證。所謂保險，從本質上來講，是處理和防范特定風險事故損失的保護機制。因此公司或企業對適合保險的物品和人員進行投保，繳納一定的費用，在風險真正來I臨時，風險可以部分或全部轉移出去，從而使自己盡快調整投入正常運營。

(4)風險共擔法。風險共擔法指企業可以通過轉讓、轉包、轉租、聯營、合資、抵押等方式與其他企業一起承擔財務風險。不管采用哪種方式，通過共擔風險，可以降低損失對每個企業影響的程度。

雖然風險轉嫁將已辨識的財務風險予以轉移，可減少或消除一時的風險損失，但轉移不慎，有可能孕育新的風險因素。

2、加強財務風險的事中管理。企業要及時地對財務營運過程中的風險進行控制，財務風險發生后要有針對性的措施以將損失降低到最小。

(1)變現閑置資產，盤活存量資產。企業出現資產周轉效率比較低時，一般是表明企業內有大量的存貨積壓，逾期的應收賬款不能及時收回，閑置的固定資產無用武之地。這些資產平時是不參與企業的生產經營活動的，是一種沉淀資產。因此，在危機發生后，及時盤活這些存貨和沉淀資產，讓其參與到資本周轉中去，是使企業轉危為安的有效措施。具體來講，可以將存貨折價變現，即使賺不到錢，但套現的一部分資產也可解燃眉之急。平時未用到的或很少用到的固定資產也可以變現或轉入到其他行業中發揮其使用價值。通過這些應急措施，企業多少可以收回一部分資產，緩解一些財務壓力。

(2)完善企業資本結構。一般來講，企業發生財務風險時，會引起企業資本結構的變化或表明其不完善，那么企業可以將精力著重用于重組或完善資本結構上。可以采取以下措施：

資本結構的存量調整。一般是指轉變現有的債權債務。可以與債權人溝通協商，進行債務重組，也可以將自己的資產拿來抵債，或者通過債權轉股權，對債務數額進行減免等。或者將企業的債務提前償還，發行的債權提前收回等。

資本結構的變化量調整。它是指通過對資產的減少或增加來化解企業的財務危機。一般來講有三種措施：一是與股東協商，勸說其追加投資，或尋求實力雄厚的企業與其并購，從而使企業有充足的資產使其重新煥發活力。二是減少各項費用開支。例如節省額外開銷；精減機構；節省行政公務花費；關閉虧損或盈利很少的生產線或調整生產項目，轉虧為盈；嚴格控制現有產品的成本，降低原料消耗，節省運費等，以使產品具有更強的競爭力。三是促進商品的銷售，增加企業的業務收入。企業可以采取各種措施促銷，擴大銷售；或者是開拓新型市場，以增加收入來源。

3、加強財務風險的事后管理。首先，企業應及時總結風險管理的經驗，以財務風險分析資料為依據，評價、指導未來的財務管理行為，制定今后風險管理的方法和措施。其次，對于已發生的風險，要建立風險檔案，總結風險管理的經驗教訓，避免同類風險繼續發生。最后，要建立健全企業的風險基金，對于風險損失要充分而有效地進行補償，力求在最短的時間內，以最少的風險處理費用，排除風險損失對企業財務活動的干擾，保證企業生產經營活動繼續進行。

4、建立健全風險管理機構。企業財務風險管理的復雜性和多樣性要求企業必須建立和完善相應的組織機構對風險實施及時有效的管理，只有把企業的財務風險實現組織化運作，才能使企業財務風險管理得到足夠的重視和真正的規模運行。企業可以單獨設立一個財務風險管理處并配備相應的人員對財務風險進行預測、分析、監控，以便及時發現及化解風險，加強財務風險的事前、事中、事后全方位的控制。

5、全面提高理財人員素質。為適應市場經濟和經濟全球化的要求，企業理財人員應更新觀念，提高自身素質。首先要加強其風險意識，把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。同時，要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。其次，應對企業理財人員進行專業培訓，進行職業道德和政治思想教育，使其適時進行知識更新，全面提高人員素質和工作水平。最后，鼓勵其在崗位上積極參與企業的經營管理和決策并對財務人員進行階段考核，競爭上崗。

(責 編 呂 尚)