審慎面對有機農業投資

導語：2006年，素以高科技領域投資經驗見長的紅杉資本進入中國不到一年，便開始投向中國農業——福建利農集團。2008年，另一國際著名投行高盛斥資2億多美元，在中國生豬養殖的重點地區湖南、福建一帶一口氣全資收購了十余家專業養豬廠。幾年來，投資機構對中國農業的投資熱情持續加溫。有專業人士認為，有機農業將是下一個朝陽產業。那么投資公司是怎樣看待有機農業的投資機會呢？

快公司：這幾年一些投資公司紛紛涉足農業領域，尤以高盛斥資2億多美元去“養豬”最引人關注。對于農業，投資公司一般會比較傾向于哪些細分領域？

宋向前：國之根本是農業。近兩年雖然農業發展較快，但產業集中度比較低，其中比較有核心競爭力的領域與企業更容易實現快速成長，但對投資公司而言，不是所有的農業領域都值得關注。

因為中國農業具有資源密集型，土地稀缺型的特點。我們不太喜歡要求土地密集型的種植和養殖行業。相反，勞動密集型農業，比如花卉種植，就屬于我們比較關注的范疇。

此外，從產業鏈角度來分析，農業產業鏈可簡單地分為產前、產中、產后。產前主要包括種業、飼料、農業機械、疫苗等行業；產中主要表現為農產品的種植和養殖；產后主要是指農產品的運輸加工業。經此劃分，就比較適合用微笑曲線來解釋了。“笑臉”的兩頭是產前和產后，中間是產中。兩頭“笑”的很好，中間是很苦的。所以，投資公司比較關注產前環節和產后環節。

再從議價能力的角度看，產中是比較分散的，分散就意味著議價能力小。產前（如農藥，化肥）等生產相對集中。產后環節，農產品的品牌、物流、糧食收購都是有議價能力的。所以相對于產前，我們更傾向于產后這個環節，畢竟產前這個環節對農產品價格高度依賴，農產品價格狂漲的時候飼料等產品的價格也會上漲，小麥玉米價格上漲的時候種子的價格也會上漲。

從周期性來看，產中最長，其次是產前，再后才是產后。由于周期運行長，也帶來了高風險。如果不慎投入一個高點，也是比較麻煩的。產后比較接近消費者，一般有品牌，所以在三個環節當中，產后環節是最容易被喜歡、被關注的。

農業細分領域很多，子行業特點不一樣，產中也不是一點機會都沒有。現在之所以不看好產中，就是因為太分散。如果某些行業具備了從分散到集中的特質，就值得關注。高盛深入養豬行業，也是以提高攤低規模化成本，來增加議價能力。投資公司也在關注打破產業鏈的企業。現在也有很多經營飼料的企業去養豬，從投資者角度看，打通產業鏈后，品牌壯大了，穩定的供應又降低了成本，具備更強的競爭力。

快公司：目前像亨氏嬰兒米粉、美贊臣等食品業巨頭，都開始著手進行有機嬰幼兒奶粉的開發，國內的蒙牛也開發了有機兒童奶，您怎么看待有機農業未來的投資空間？

宋向前：如今居民消費能力提高，消費市場逐漸細分，生產廠商經營能力不斷強化，有機產品的需求肯定是越來越大，她的成長是值得期待的，但是在整個農業范疇內，有機農業還屬于成長較快領域里比較小的一個朝陽行業。當然這也是我們比較關注的。從經濟學角度來講，如果能有效控制成本，有機產品就會實現高利潤，高效益。

但發展有機農業必然受到中國農業環境的限制。歐美地區有機農業發展比較好，土地資源豐富、人口比較少、機械化程度比較高、居住地消費能力強，且消費量小等因素影響，比較容易導入有機農業的概念，能形成供需雙方的良性循環。

但在中國要一分為二地看問題，中國人多地少，糧食還需要大量進口。中國的有機農業還應當理解為不是完全的不施用化肥，因為畢竟產量有限，作物的病蟲害率比較高，那么中國的有機農業應當做高效低毒低殘留，還要使用一些生物農藥，生物化肥，所以中國有提出綠色農業的概念。我們不能盲從于國外有機農業。綠色農業應該是中國更應該去做的。這也是為了滿足中國老百姓更高的消費需求，推動中國農業發展與技術進步。只有一些局部的產品像茶葉、局部稻米等特優品種、番茄等一些高檔蔬菜是可以按照有機的嚴格要求來生產的。

快公司：有機農業企業的企業規模、企業盈利效果等達到一個什么樣的程度，風險投資才有可能進入這些企業？

宋向前：對于有機農業領域，判斷目標公司，首先要看品牌。其實有機、綠色的概念不重要，對外主要體現在品牌上。在客戶中形成一個高端的價值感。任何終端消費品，像有機食品直接面對的是終端消費者，品牌是很重要的消費參考標準。哪怕沒有基地，只靠收購，但是你能保證質量控制，在消費者心目中有一個品牌認知度也可以。所以一個被投資公司青睞的企業一定具備自己的品牌，品牌是最重要的。

我們還關注規模。無論在生產環節、流通環節還是配送環節，企業都要形成一定的規模。如果在某一環節或整個產業鏈上都具備相應規模，企業的抗風險能力強，控制成本能力強，新產品研發能力強，物流能力強，整體的競爭能力強，當然利潤就會很好。

第三，是對產業鏈的把握能力。在農業行業里，我們做了個分析，產前、產后利潤空間較高，也最容易實現集約化，也最容易被投資商所接受。但是，具體到微觀的企業而言，要看經濟的增長、消費的增長，品牌的建設，終端消費渠道的建設，能把產業鏈整合起來的能力。

第四，就是管理團隊。企業家和生意人的區別是：生意人可以不擇手段賺錢，企業家就必須有社會責任心。尤其食品行業可以說是一個不允許犯錯的行業，要求投資者考慮的更多，比如管理人員有沒有很強的食品安全意識等。

快公司：在現代農業領域，貴公司重點關注哪些企業？

宋向前：現在我們重點關注有機茶、農業物流和集約性的農業生產。做有機農業的企業，一定要找準她潛在的受眾，比如有機茶、有機嬰幼兒奶粉，針對性比較強。但是有機棉花之類，對市場影響力就比較小，消費者的感知也比較小。由于整個農業的集中程度不高，這也體現到農業物流方向的集中化程度更低，我們很期待在中國有機食品物流領域能有一個大型企業出現。但對這個行業需要更多的耐性，考察的東西很多。

快公司：怎么看待有機農業的投資風險？

宋向前：此次三鹿嬰幼兒奶粉事件，也提醒我們，投資于農業，投資于生產銷售環節，風險很大。有機食品行業一旦出現風險，數十年的經營就會毀于一旦。但高風險也意味著高收益，不能因為風險就不參與這個行業了。這個行業與百姓的生活是息息相關的，一定要實現產業化。食品行業有規模了才容易控制，有了食品標準才有食品安全，要讓這個行業在嚴格管制的情況下，有一個較好的發展環境。