金融危機下的中國

在11月14-16日舉辦的第五屆北京國際金融論壇(IFF)上，著名經濟學家吳敬璉表示，金融海嘯不是個別國家的問題，是世界金融體系的問題，同在一個金融體系的中國在這次危機中不可能獨善其身。當前的危機對宏觀經濟政策運用應該更加謹慎。相對于宏觀政策的調控，微觀措施對中國經濟更加重要，不要把全部希望放在宏觀經濟政策上，要在微觀上幫助企業(yè)改變生存環(huán)境，才能渡過難關。

世界金融體系的危機

這次的金融海嘯不是個別國家的問題，更不是華爾街的問題，而是整個世界的金融體系發(fā)生了問題。世界金融體系從大的背景來說有三個層面的問題：一是，1976年牙買加協(xié)議以后，布雷頓森林體系崩潰，導致以后的世界貨幣體系變成不受約束的美元主導的貨幣體系；二是，最近幾年，美國的總儲蓄率包括政府儲蓄、企業(yè)儲蓄和個人儲蓄在內的總儲蓄率降到了接近0，為了要維持美國經濟的運轉和維持美國的高消費水平，美國就開始用美元作為國際儲備貨幣的特性向全世界借錢；三是，從上世紀90年代以來美聯(lián)儲一直采取擴張性的貨幣政策和松弛的金融監(jiān)管來支持美國資本市場的繁榮。

這三個因素疊加起來就使得美國金融體系里面充滿了大量的虛擬財富，也就是泡沫。美元作為國際儲備貨幣，它的金融運作使得全世界的金融體系充滿了泡沫，最突出的表現(xiàn)是世紀之交大量的衍生工具比如說現(xiàn)在發(fā)生很大問題的信用違約吊期CDS，這是1995年才創(chuàng)造出來的衍生工具，2000年的時候它的總額不過一萬億美元，到了今年的三月總額到了60萬億美元?！?br>