發(fā)展中國家海外投資的理論依據(jù)及其啟示

在世界經濟一體化加速發(fā)展的背景下，發(fā)展中國家和轉型經濟國家正愈來愈深地融入經濟全球化浪潮中。世界投資格局也正經歷顯著的改變，后起的新興工業(yè)化國家和發(fā)展中國家、轉型經濟國家，在世界對外投資中的比例呈上升趨勢。企業(yè)跨國發(fā)展已成為后起國家增強企業(yè)國際競爭力、擴大市場份額的重要戰(zhàn)略環(huán)節(jié)，這些國家紛紛放松對外投資的限制，并采取各種鼓勵對外投資的政策。我國利用外資也正從資本內流為主向“引進來”、“走出去”并舉的模式轉換，探討目前國際上流行的發(fā)展中國家海外投資的理論流派，并以此對我國企業(yè)的海外投資行為做出指導，對于實施我國的“走出去”戰(zhàn)略具有重要的現(xiàn)實意義。

一、發(fā)展中國家對外投資理論綜述

(一)鄧寧的投資發(fā)展周期理論(The Theory of Investment Development Cycle，John Dunning，1981)

投資發(fā)展周期理論是鄧寧的國際生產折衷理論的延伸與發(fā)展。該理論的基本思想是，一國的經濟發(fā)展狀況和水平對本國企業(yè)的所有權優(yōu)勢和內部化優(yōu)勢的實現(xiàn)以及本國區(qū)位優(yōu)勢的狀況都將產生重大影響，從而決定該國直接投資的地位和狀態(tài)。

鄧寧將各國以人均GDP為標準的經濟發(fā)展水平分為四個階段，并指出在不同階段直接投資的流出入狀況：第一階段，人均GDP在400美元以下，處于這一階段的國家由于沒有產生所有權優(yōu)勢，因而沒有直接投資輸出，由于本國投資環(huán)境太差，只有少量直接投資流入；第二階段，人均GDP在400—1500美元之間，處于這一階段的國家對外國資本的吸引力明顯增加，外資大量流入，但由于國內經濟發(fā)展水平不高，對外資本輸出仍然十分有限；第三階段，人均GDP在2000—4750美元之間，處于這一階段的國家對外投資大幅度上升，其發(fā)展速度有可能超過外國直接投資的流入，但凈對外投資仍為負值；第四階段，人均GDP在4750美元以上，處于這一階段的國家是發(fā)達國家，它們擁有了強大的所有權優(yōu)勢，凈對外投資呈正數(shù)增長。

對于發(fā)展中國家而言，投資發(fā)展周期理論認為，發(fā)展中國家之所以出現(xiàn)對外投資，緣于它們自身不斷增長的所有權優(yōu)勢。影響各國在投資發(fā)展周期中所處階段的主要因素包括：國內資源稟賦的結構、對外開放的程度、國內市場的大小、國家的經濟制度、政府對吸引外資以及對外投資的政策等。這些因素的綜合作用決定了不同國家的不同企業(yè)所擁有的不同的所有權優(yōu)勢、內部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，決定了不同國家吸引外資和引進外資的不同的產業(yè)結構，并最終決定了各國在某一特定時點在投資發(fā)展周期上所處的不同的階段。

(二)威爾斯的小規(guī)模技術理論(Small—scale Technology Theory，Louis T.Wells，1983)

小規(guī)模技術理論的邏輯基礎來源于比較優(yōu)勢論。該理論的中心思想是，發(fā)展中國家跨國公司的比較優(yōu)勢來源于小規(guī)模生產技術，這種小規(guī)模生產技術帶來的低生產成本等比較優(yōu)勢能夠使生產者獲得比較利益。

按照威爾斯的研究結果，發(fā)展中國家跨國企業(yè)緣于小規(guī)模技術的比較優(yōu)勢主要表現(xiàn)在四個方面，其一，擁有為小市場需求服務的小規(guī)模生產技術。低收入國家制成品市場的一個普遍特征是需求量有限，大規(guī)模生產技術無法從這種小市場需求中獲得規(guī)模效益，而許多發(fā)展中國家的跨國企業(yè)正是開發(fā)了滿足小市場需求的生產技術而獲得了競爭優(yōu)勢；其二，傾向于當?shù)夭少彙Ｓ捎谄毡榇嬖诘耐鈪R短缺和收支逆差問題，許多發(fā)展中國家政府都采取了各種限制進口和鼓勵進口替代的措施，這促使發(fā)展中國家的企業(yè)積極探尋用本地投入來替代特殊進口原材料的技術；其三，具有低廉的企業(yè)管理和營銷費用。調查顯示，發(fā)展中國家跨國企業(yè)的管理人員和技術人員的薪金收入遠遠低于發(fā)達國家的跨國企業(yè)，同時，由于對企業(yè)形象的重視程度不同，發(fā)展中國家跨國企業(yè)在廠房建筑方面節(jié)約了大量支出；其四，能夠提供特殊產品。發(fā)展中國家一部分對外投資具有鮮明的民族文化特點，這些投資往往以海外同一種族團體的需要而建立，利用母國的當?shù)刭Y源，使用傳統(tǒng)知名品牌，具有生產成本優(yōu)勢，并且能夠在僑民散布的世界各地投資經營。

小規(guī)模技術理論是發(fā)展中國家跨國公司理論研究的早期代表性成果，它將發(fā)展中國家跨國公司的競爭優(yōu)勢來源與發(fā)展中國家自身經濟特征相結合，為后人提供了一個嶄新的分析空間。該理論對于發(fā)展中國家的跨國企業(yè)在國際化的初期階段利用世界市場的多元化、多層次特性，通過技術創(chuàng)新和適當?shù)慕洜I戰(zhàn)略逐步獲得競爭優(yōu)勢頗具啟迪意義。

(三)勞爾的技術地方化理論(The Theory of Localized Technological Change，Lall Sanjaya，1983)

與威爾斯的分析視角相同，勞爾的技術地方化理論旨在探究發(fā)展中國家跨國企業(yè)的比較優(yōu)勢所在。技術地方化理論的核心命題是，對成熟技術或生產工藝的應用和改進，可以使發(fā)展中國家的企業(yè)形成和發(fā)展自己的特定優(yōu)勢，進而實施對外投資。同時，差異化產品和規(guī)模經濟在現(xiàn)實經濟中也廣泛存在。因此，發(fā)展中國家的企業(yè)完全可以通過對成熟技術的改進而形成其特有的國際競爭優(yōu)勢。這些可能擁有的技術優(yōu)勢表現(xiàn)在，通過對從發(fā)達國家進口的成熟技術進行地方化的應用與改進，發(fā)展中國家企業(yè)可以擁有更好地順應發(fā)展中國家的要素價格條件和產品質量要求的技術，可以生產更能夠滿足發(fā)展中國家市場需求和消費偏好的產品，可以開發(fā)出與名牌產品不同的差異化產品。這些技術優(yōu)勢還能夠通過與本國廉價勞動力、大型家族企業(yè)或國有企業(yè)的結合而獲得資金、管理和技術等方面的額外優(yōu)勢。

勞爾的技術地方化理論對于發(fā)展中國家對外投資的意義在于，它不僅分析了發(fā)展中國家企業(yè)形成對外投資競爭優(yōu)勢的可能性，而且強調了形成競爭優(yōu)勢所需要的企業(yè)技術創(chuàng)新。在勞爾看來，正是發(fā)展中國家對發(fā)達國家進口技術的適應性改造和在此基礎上的創(chuàng)新活動給企業(yè)帶來了新的競爭優(yōu)勢。小規(guī)模技術理論和技術地方化理論反映了一個共同點，即強調發(fā)展中國家跨國公司具有的競爭優(yōu)勢不是絕對優(yōu)勢而是相對優(yōu)勢，這種相對優(yōu)勢體現(xiàn)在兩方面，一是相對于發(fā)達國家的跨國公司，發(fā)展中國家擁有更加適合當?shù)厥袌鰲l件的生產技術，因而在同類型發(fā)展中國家市場具有競爭優(yōu)勢。二是相對于欠發(fā)達國家，許多發(fā)展中國家的跨國公司有相對先進的生產技術，從而具備了競爭優(yōu)勢。與威爾斯相比，勞爾更加強調發(fā)展中國家跨國企業(yè)對引進技術的再創(chuàng)新過程在競爭優(yōu)勢形成中的作用，這對于發(fā)展中國家的跨國企業(yè)尤為重要。

(四)坎特威爾和托倫惕諾(John Cantwell(Paz Estrella E.Tolentino，1990)的技術積累——技術改變的演進理論

坎特威爾和托倫惕諾從技術進步和技術積累的角度分析了發(fā)展中國家對外投資的階段性動態(tài)演進過程。該理論的主要觀點是，發(fā)展中國家的技術能力的提高是與它們對外投資的累積增長直接相關的，技術能力的積累是影響其國際生產活動的決定性因素，同時也影響著其對外投資的形勢和增長速度。因此，發(fā)展中國家對外投資的產業(yè)分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的，并且是可以預測的。

根據(jù)坎特威爾和托倫惕諾的研究，發(fā)展中國家跨國公司對外投資深受其國內產業(yè)結構和內生技術創(chuàng)新能力的影響。在產業(yè)分布上，首先是以自然資源開發(fā)為主的縱向一體化生產活動，然后是以進口替代和出口導向為主的橫向一體化生產活動。

坎特威爾和托倫惕諾的技術積累——技術改變的演進理論表明，發(fā)展中國家的企業(yè)從事海外直接投資，是在引進外資和技術以及積累經驗的基礎上，利用自身的生產要素創(chuàng)造某些優(yōu)勢，從而提高了競爭力和綜合優(yōu)勢來實現(xiàn)的。該理論構造了一個以技術創(chuàng)新為動力、技術積累為基礎，發(fā)展中國家產業(yè)結構與對外投資結構在相互促動中不斷升級的動態(tài)過程。這一理論有力地詮釋了20世紀80年代以來發(fā)展中國家尤其是東亞新興工業(yè)體對外投資的結構由發(fā)展中國家向發(fā)達國家、由傳統(tǒng)產業(yè)向高技術產業(yè)流動的軌跡，對于發(fā)展中國家通過對外投資來加強技術創(chuàng)新與積累，進而提升產業(yè)結構和加強國際競爭力具有普遍的指導意義。

(五)小澤輝智(Ozawa)的一體化國際投資發(fā)展理論

該理論試圖把跨國公司對經濟增長的推動力作用與開放經濟發(fā)展理論結合到一起。他認為各國經濟發(fā)展水平具有階梯形的等級結構，這種階梯等級結構為發(fā)達國家創(chuàng)造了轉移知識和技術的機會，為發(fā)展中國家和欠發(fā)達國家提供了趕超機會，他提出了跨國投資的模式選擇問題，這種選擇應能夠使國家現(xiàn)有和潛在的比較優(yōu)勢激發(fā)出來，并達到最大程度。因此，發(fā)展中國家的跨國投資模式必須與工業(yè)化戰(zhàn)略結合起來，將經濟發(fā)展、比較優(yōu)勢和跨國直接投資作為互相作用的三種因素結合起來分析。按照這個理論，發(fā)展中國家經濟的發(fā)展要從吸引外資中提高本國的比較優(yōu)勢并不斷增強自身的比較優(yōu)勢，從而提高經濟的競爭力。他認為提高經濟競爭力的動機是發(fā)展中國家從純吸引外資轉變成向海外投資的國家的基本原因，并把這種轉換過程分為四個階段，第一階段是吸引外商直接投資；第二階段是外資流入并向海外投資轉型階段；第三階段是從勞動力導向的對外投資貿易支持型向技術支持型的對外投資過渡；第四階段是資本密集型的資金流入和資本導向型對外投資交叉發(fā)展階段。

小澤輝智的理論是繼壟斷優(yōu)勢論、投資發(fā)展周期論、產業(yè)選擇論、比較優(yōu)勢論等國際直接投資理論后，提出了發(fā)展中國家的對外投資要同國家工業(yè)化戰(zhàn)略結合起來，他的理論優(yōu)點在于，不僅強調了發(fā)展中國家在不同發(fā)展階段以不同模式參與跨國投資的必要性，而且還提出了選擇原則和實現(xiàn)的步驟，即要以比較優(yōu)勢的動態(tài)變化為基礎，以出口導向為條件，這是其對國際直接投資理論的一大貢獻，進一步豐富了國際直接投資理論。

二、發(fā)展中國家海外投資理論對我國的啟示

經濟學界對于近些年來我國的海外投資一直比較關注，但注重的是現(xiàn)實狀況的分析和對策研究，很少利用國際直接投資理論的一般框架進行分析。通過以上對發(fā)展中國家海外投資理論的分析，中國的海外投資可以從以下三方面進行歸納總結，一方面是從總量和地區(qū)分布上，第二方面是從企業(yè)構成和投資方向上，第三方面是從區(qū)域選擇和行業(yè)分布上，從中找出一些規(guī)律性的東西。

1.投資總量和地區(qū)分布。

2007年，中國非金融類對外直接投資187.2億美元，同比增長6.2%，其中以并購方式實現(xiàn)的直接投資61億美元，占中國同期投資總額的32.6%。投資地區(qū)遍及五大洲160多個國家，其中對美國投資最多，55，898.73萬美元(項目個數(shù)也最多：329個)，其次是香港地區(qū)47，316.81萬美元、加拿大39，175.31萬美元、澳大利亞31，131.01萬美元、秘魯19，956.05萬美元、俄羅斯12，965.52萬美元。從地區(qū)分布上看我國在亞洲地區(qū)(包括香港)投資最多，達到113，361.56萬元，其次是北美、拉美和大洋州。

2.企業(yè)構成和投資方向。

中國進行海外投資的企業(yè)可以分為兩大類，一類是國有大型企業(yè)和企業(yè)集團、國有股占主導地位的股份制企業(yè)。這類企業(yè)生產經營規(guī)模大、技術力量雄厚、專業(yè)化生產配套，在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位，在政府的指導下，開始走向世界，主要在海外從事國內稀缺性資源的開發(fā)，并逐步建立起國際化生產經營體系。另一類是有實力的地方企業(yè)，主要是一些出口產品量大，在同行業(yè)中生產規(guī)模、產品性能和質量具有國內外市場競爭力，以及特色產品的企業(yè)。這類企業(yè)一般利用自己的產品優(yōu)勢，先以產品進入周邊國家和地區(qū)，進而在東道國或大市場的臨近地區(qū)，重新進行生產要素的配置，建立帶料加工和本地化生產基地，取得經驗進一步擴張的經驗。

3.區(qū)域選擇和行業(yè)分布。

中國對外投資的行業(yè)比較多，由于我國產業(yè)規(guī)模大，行業(yè)門類比較齊全，具有相對優(yōu)勢的產業(yè)和企業(yè)不在少數(shù)，但是由于統(tǒng)計上的原因，不能全部反映出來，僅就了解的情況進行概述。自然資源開發(fā)(油氣資源、森林資源、礦產資源、海洋漁業(yè)資源等)，主要在俄羅斯、加拿大、澳大利亞、印度尼西亞、秘魯?shù)葒＾r業(yè)、商業(yè)(養(yǎng)殖、種植業(yè)的生產加工、商場、賓館、餐飲業(yè)等)，主要在獨聯(lián)體和一些東歐、亞洲、非洲國家。一般加工制造業(yè)(如紡織服裝、食品、電器、小型機械、摩托車、五金工具等)分布比較廣泛。高科技開發(fā)項目(如通信技術、光電技術、軟件開發(fā)、家電產品的研發(fā)等)主要集中在美國、英國、澳大利亞、日本、新加坡、韓國。

以上的歸納分析說明，無論是政府出于宏觀戰(zhàn)略思考有意識地引導國有大型企業(yè)進行海外投資，還是具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)主動的海外投資擴張行為，都已經客觀地運用了國際直接投資的方法論。雖然我國經濟的發(fā)展有其固有的特點，對外投資也不能完全等同于發(fā)達國家和發(fā)展中國家的模式和步伐，但是我國海外投資的實際發(fā)展基本上遵循了國際直接投資理論的一般規(guī)律。

三、加快構建我國對外投資促進體系

盡管理論本身仍然在發(fā)展與變化之中，我們也不可能機械式地照搬某一理論來解釋和指揮實際經濟工作，理論的適宜與否具有時間、空間的相對性，因此，在對外投資促進措施的具體運用上，應廣泛借鑒發(fā)達國家與新興工業(yè)化經濟體的經驗，構建我國對外投資促進體系，應著重在以下方面改進和強化對外投資促進措施。

第一，規(guī)范信息服務，加強技術援助

我國在提供海外投資信息方面與發(fā)達國家相比存在很大的差距。信息的采集不規(guī)范，缺少信息資料的加工整理，信息服務沒有明確的機構，信息發(fā)布缺乏權威渠道。信息服務體系的不健全直接影響了信息的質量和數(shù)量，影響企業(yè)的跨國經營決策。信息服務的改善不僅可減少企業(yè)海外投資的信息搜尋成本，提高決策的科學性，亦可為政府提供海外投資援助提供可靠的依據(jù)，使有限的援助資源充分發(fā)揮作用。

第二，區(qū)別大型企業(yè)與中小企業(yè)的不同需求

根據(jù)我國現(xiàn)階段對外投資的實力與目標，應鼓勵投資主體的多元化，而不同類型主體對政府援助的需求是不同的。培育中國大型跨國公司是增強國家競爭力的重要方面，大型企業(yè)自身往往具備對外擴張所需的信息搜尋、資金技術供應等商業(yè)條件，政府的作用主要應體現(xiàn)在為其營造有利的國際環(huán)境。例如，加強雙邊政府合作，由本國政府出面，與外國政府達成市場準入許可；爭取國外的大型投資項目等，尤其是在市場化程度較低的發(fā)展中國家進行較大規(guī)模的投資，政府的上述推動作用是不可或缺的。廣大中小企業(yè)的對外投資，則需要政府較為具體的扶持，例如為中小企業(yè)海外投資提供政策性融資、貼息以及稅收等方面的優(yōu)惠，為中小企業(yè)海外投資提供人員培訓服務等。

第三，加強對外投資鼓勵的區(qū)域導向

發(fā)達國家雖然是國際直接投資的主要目的地，但近年來發(fā)展中國家和新興國家市場投資環(huán)境有所改善，在國際投資中的比例呈現(xiàn)上升趨勢，而且我國企業(yè)現(xiàn)有的特定優(yōu)勢與這類國家的區(qū)位優(yōu)勢的匹配度相對較好，能吻合雙方的利益與需要。因此，我國的對外投資促進政策應與外交政策與區(qū)域合作政策有機結合，采取區(qū)域、國別導向與協(xié)調措施，既實現(xiàn)重點布局，又要避免“一窩蜂”現(xiàn)象。應針對發(fā)展中國家投資風險大、資金供應缺乏等具體困難，著重在投資擔保、融資等方面采取切實可行的措施，目前，我國現(xiàn)有投資保險覆蓋范圍很小，主要只是針對直接帶動出口的境外帶料加工項目，尚未建立起海外投資保險體系。提供投資保險是促進海外投資的基本措施，除了加大政府擔保力度外，還應充分利用國際組織如多邊投資擔保機構(MIGO)的作用。MIGO是為在發(fā)展中國家直接投資提供擔保的重要國際機構，可對不同形式的投資提供靈活的保險服務，保險期最長可達20年。

第四，建立健全投資促進機構，促進資本內、外流并舉

我國各地的投資促進機構(IPAs， Investment Promotion Agencies)在促進吸收外商直接投資方面的成效是顯著的。但迄今為止，其工作重點尚集中于促進內流投資。隨著我國利用外資模式的轉變，應加快整合投資促進的資源，增加投資促進機構的職能。事實上，內流與外流投資促進所需的資源雖各有所側重，但在很大程度上是重疊的、互補的，例如，投資促進的信息服務網(wǎng)絡、與政府及產業(yè)的聯(lián)系渠道、人力資源等方面都可共享資源，建立內流、外流投資相互融合的促進體系，可提高資源利用效率，提高投資促進效果。

總之，無論是在提高國家競爭力、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的宏觀層面，還是在企業(yè)生存發(fā)展的微觀層面，實施“走出去”戰(zhàn)略，發(fā)展對外投資都已是我國經濟發(fā)展的重要組成部分，加強這方面的研究，具有重要的理論與實踐意義。

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