湖北省上市公司競爭力研究
2008-12-31 00:00:00井樂
現代商貿工業 2008年11期
摘 要：以研究湖北省上市公司在全國范圍內的整體競爭力水平為目標，在基于對上司公司競爭力內涵的理解，構建競爭力評價指標體系的基礎上，借助SPSS統計軟件，采用因子分析法，按照嚴格的因子分析步驟，對全國31個省市上市公司整體競爭力進行了省際間的比較，客觀評價了湖北上市公司整體競爭力水平。
關鍵詞：上市公司；競爭力；因子分析；指標
中圖分類號：F27文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）11-0181-03
1 上市公司競爭力的相關理論
1.1 上市公司競爭力的內涵
企業競爭力是一個具有層次性、綜合性的復雜概念，因此，正確地理解企業競爭力的含義，應當以整合性的觀念來加以把握。本文對企業競爭力的理解為，企業競爭力是指企業作為競爭主體在市場競爭環境中賴以生存和發展的能力。具體來說，是指獨立經營的企業依據內外部環境及其變化，有效地利用和配置資源，構建競爭優勢，進行市場擴張和獲得利潤，以此為基礎實現企業持續發展的能力。
1.2 上市公司競爭力指標體系的構建
指標體系的構建應本著目的性與科學性相結合、全面性與代表性相結合、可操作性與穩定性相結合、定性與定量相結合及通用性和發展性相結合的原則進行。財務指標是企業經營績效的重要體現，所以基于財務指標對上市公司進行競爭力評價是比較合理的。本文選取了以下5個有代表性的財務指標，作為競爭力綜合評價的指標體系。（見表1）
1.3 上市公司競爭力的評價方法
上市公司競爭力的測定是在對上市公司競爭力評價指標整合的基礎上做出的綜合評估。本文將應用多元統計分析方法中的因子分析法對上市公司競爭力評價指標進行整合處理。因子分析是在用于多指標的綜合評價和測定時，運用主要因子來描述經濟系統某一方面特征和狀態。因子分析的實質是研究相關據陣的內部依賴關系，將多個變量綜合為少數幾個因子，以再現原始變量與因子之間的相關關系。在因子分析中，可以將公因子表示為變量的線性組合，這樣就可以從變量的觀測值來估計各個因子的值，這種值叫做因子得分。因子得分模型如下式： Ei=ai1+x1+ai2+x2+ai3+x3+…+ain+xn（i=1，2，…，M）。（其中：Ei為第i個因子的得分值；aij為第i個因子的第j個變量的得分系數；xj為第j個變量的觀測值；M為樣本數。）該方法的最大優點就在于一是它消除了指標間的相關影響；二是消除了人為估價權數的主觀性。這樣，就確保了評估模型的客觀性和評價結論的準確性。
2 湖北省上市公司競爭力的實證研究
2.1 評價指標相關數據的選取
本文在選取了全國1600多家上市公司作為分析樣本的基礎上，將這些公司進行了按省市劃分。樣本數據均取自上市公司公開披露在網上（中國上市公司資訊網）的2007年年報和有關財務指標。
2.2 相關數據的因子分析過程
2.2.1 將原始數據標準化
為了使指標具有可比性，需要對原始數據進行標準化處理，使標準化后的數據服從(0，1)標準正態分布。本文將全國上市的1600多家公司數據按省市劃分后逐一進行標準化處理，再將各省市中同一指標下的各公司數據平均化，以此作為該省市該指標下的年均數據。此處僅羅列如下幾個主要省份指標：（見表2）
2.2.2 求解相關矩陣R 的特征值和特征向量
調用SPSS的因子分析程序進行指標數據的處理，可得到相應的相關系數矩陣和解釋方差綜合（Total Variance Explained）。（見表3）
表3的特征值可見，第一個因子的特征值 =1.734，大約占去方差的34.677%，基于過程內定特征值大于1的規則，Factor過程提取了前2個因子，2個因子的特征值共占去方差的63.472%，這2個因子提供了原始數據的足夠信息。
2.2.3 選取公因子和因子負荷
對提取的兩個主因子F1 、F2建立因子負荷矩陣（見表4），通過這個系數矩陣可以用原變量寫出因子表達式，以便了解因子的含義。從表4可以看出，F1 、F2在原變量上的載荷值都相差不大，故不容易解釋它們的含義，因此為了使因子更具可解釋性，選擇方差最大法進行正交旋轉，經過5 次旋轉，得到旋轉后的因子載荷矩陣。（見表5）
由表5可見，指標X1、X4在F1上有較高的載荷，指標X5在F2上有較高的載荷。因此，第一因子F1可以認為是反映公司成長能力和盈利能力方面的因子，第二因子F2可以認為是反映公司營運能力方面的因子。
2.2.4 計算因子得分、綜合評價值
通過spss統計軟件數據處理后，自動產生了Fact1、Fact 2兩個因子得分系數矩陣(見表6)，這兩個因子得分可以代替原來數據的63.472％的信息量。用因子得分系數乘以對應指標的標準化值，就可得到各個因子值。即應用公式：Fact1=0.521 X1+0.097 X2+0.238 X3+0.528 X4+0.029 X5。
Fact2=0.044 X1+0.402 X2+（-0.431） X3+（-0.059） X4+0.549 X5
Rotation Method: Varimax with Kaiser Normalization. （旋轉方法：用Kaiser方差最大旋轉法）
為了對各個省市上市公司競爭力進行綜合評價，可用各因子的方差貢獻率作為權數對因子值進行線性加權平均求和，計算各省市上市公司整體競爭力的綜合得分，模型如下:
F = (0.32683 F1+0.30789 F2)/0. 63472
（其中:F 為各省市上市公司整體競爭力的綜合得分，因子值系數為各因子方差貢獻率與累計貢獻率的比值。）通過計算得到2007年各省市上市公司整體競爭力的因子得分、綜合得分及排名。
2.2.5 結果分析
從綜合得分排名來看，江西、浙江、河南等省的上市公司競爭力得分排名靠前，分別位于第1、第2、第3，具有較強的競爭力，且各省間得分差距不大。湖北位居第24，處于中下游水平，且低于平均水平，說明湖北省上市公司整體競爭力水平欠佳。湖北與前一名的差距低于與后一名的差距，說明湖北趕超先進水平的前景較為樂觀，被后面省份超過的危險性不大。
從各因子得分排名來看，湖北在第一因子得分排名上位列第26，說明湖北在上市公司成長和盈利能力方面表現不足;在第二因子得分排名上位列第21，說明湖北在上市公司營運能力方面較成長和盈利能力方面表現較強，但整體水平仍處于中下游，有待進一步提高。
從各因子得分排名與綜合得分排名的對比來看，綜合得分排名前十的省市，其第二公因子得分排名也九成位居前十，所以第二公因子得分對綜合得分影響很大，說明公司競爭力的差異主要體現在其營運能力上。此外，在第一因子得分排名靠前，但在第二因子得分排名不佳的各省市，其綜合得分排名仍處于中等水平，如黑龍江、天津等。湖北的第一、第二因子得分排名均居于中下等水平決定了其綜合得分排名的靠后。因而說明上市公司成長、盈利和營運能力的三方面均衡發展是提高其競爭力的重要保障。
參考文獻
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