基于層次分析法的建筑企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價模型研究

摘 要：闡述了建筑企業(yè)建立財務(wù)風(fēng)險評價模型的意義，層次分析法的基本原理和具體步驟。在AHP層次分析法的基礎(chǔ)上，合理選擇評價指標(biāo)，建立建筑企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價模型。風(fēng)險評價模型能為企業(yè)提高管理水平、防范和化解財務(wù)風(fēng)險提供有益的幫助。在模型建立的基礎(chǔ)上并給出了一個實例分析。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險評價；風(fēng)險管理；AHP 

中圖分類號：F23文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2008）10-0163-02

1 層次分析法

層次分析法(AHP)是美國著名運籌學(xué)家、匹茲堡大學(xué)教授薩蒂在上世紀(jì)70年代初提出的。它是處理多目標(biāo)、多準(zhǔn)則、多因素、多層次的復(fù)雜問題，可進(jìn)行定性與定量系統(tǒng)分析、決策分析、綜合評價的一種方法。

1.1 層次分析法的基本思路

層次分析法的基本思路是：首先將所要分析的問題層次化，根據(jù)問題的性質(zhì)和所要達(dá)到的總目標(biāo)，將問題分解為不同的組成因素，并按照這些因素間的相互影響以及隸屬關(guān)系以不同層次進(jìn)行組合，形成一個多層次分析結(jié)構(gòu)模型，最后將該問題歸結(jié)為最低層相對最高層的比較優(yōu)劣的排序問題。由AHP基本原理可以看出，它可以通過建立層次分析模型，將復(fù)雜的難于定性分析的問題轉(zhuǎn)化為簡捷明晰的定量分析問題。

1.2 層次分析法的基本步驟

1.2.1 建立層次結(jié)構(gòu)模型

在深入分析所面臨的問題之后，其中所包含的因素劃分為不同層次，包括目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層等，用框圖形式說明層次的遞階結(jié)構(gòu)與因素的從屬關(guān)系。當(dāng)某個層次包含的因素較多時(如超過9個)，可將該層次進(jìn)一步劃分為若干子層次。

1.2.2 構(gòu)造判斷矩陣

判斷矩陣元素的值反映了人們對各因素相對重要性(或優(yōu)劣、偏好、強度等)的認(rèn)識，一般采用1-9及其倒數(shù)的標(biāo)度方法。當(dāng)相互比較因素的重要性能夠用具有實際意義的比值說明時，判斷矩陣相應(yīng)元素的值則可以取這個比值。

1.2.3 層次單排序及其一致性檢驗

層次單排序的主要過程是，將判斷矩陣A的特征問題AW=λmaxW的特征向量W規(guī)一化為同一層次相應(yīng)因素對于上層次某因素相對重要性的排序權(quán)值。為進(jìn)行層次單排序(或判斷矩陣)的一致性檢驗，需要計算一致指標(biāo)Ci=λmax-nn-1。當(dāng)隨機一致性比率Cr=Ci/RI＜0.10時認(rèn)為層次單排序的結(jié)果滿足一致性，否則需要調(diào)整判斷矩陣的元素取值。其中修正值RI為平均隨機一致性指標(biāo)，如表1。

1.2.5 層次總排序的一致性檢驗

這一步驟也是從高到低逐層進(jìn)行的。如果B層次某些因素對于Aj單排序的一致性指標(biāo)為CI=∑mj=1ajcij，相應(yīng)的平均隨機一致性指標(biāo)為C則B層次總排序隨機一致性比率為：CR=CI/RI類似地，當(dāng)CR＜0.10時，認(rèn)為層次總排序結(jié)果具有滿意的一致性，否則需要重新調(diào)整判斷矩陣的元素取值。

2 建筑企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價模型

2.1 財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)層次結(jié)構(gòu)模型

模型研究最終確定的指標(biāo)體系包括一級指標(biāo)5個，二級指標(biāo)9個。他們分別是盈利能力、償債能力、資金管理能力、成長能力及現(xiàn)金能力，他們構(gòu)成了AHP分析中的準(zhǔn)則層。二級指標(biāo)9個，他們分別是主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資金利潤率、總資金利潤率，資金負(fù)債率、流動比率、速動比率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資金增長率、留存收益總資產(chǎn)比，經(jīng)營現(xiàn)金流動負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金總資產(chǎn)能比。財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的層次結(jié)構(gòu)如圖1所示。 

2.2 判斷矩陣的構(gòu)造和處理

利用專家咨詢構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣，再求矩陣向量和特征根，并進(jìn)行一致性檢驗，得到各指標(biāo)的相對權(quán)重，然后進(jìn)行逐層的排序，最后得到總排序，即測評體系中的一級指標(biāo)權(quán)重和項目權(quán)重。通過具體計算，我們得到描述建筑企業(yè)財務(wù)風(fēng)險準(zhǔn)則層的權(quán)重值，即支付能力T1= 0.22，償債能力T2=0.20，資金管理能力T3=0.24，成長能力T4=0.15，現(xiàn)金能力T5=0.19。由于0.22+0.20+0.24+0.15+0.19=1，故不需要進(jìn)行歸一化處理。

根據(jù)AHP原理對判斷矩陣進(jìn)行計算得出層次總排序，并進(jìn)行一致性檢驗。如果CR＞0.10時，認(rèn)為層次總排序結(jié)果不具有滿意的一致性，需要重新調(diào)整判斷矩陣的元素取值直到具有滿意的一致性為止。最終得出企業(yè)的風(fēng)險評級值，為風(fēng)險分析和風(fēng)險管理提供依據(jù)。

3 模型的應(yīng)用

下面以中國某實業(yè)股份有限公司為例，闡述財務(wù)風(fēng)險評價模型的應(yīng)用方法。該公司成立于1988年，是山東省建筑業(yè)的骨干企業(yè)，是具有對外經(jīng)營權(quán)的國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司。該公司主要從事能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施及各類綜合性項目的設(shè)計、開發(fā)與施工。公司成立十幾年來，經(jīng)營業(yè)績良好，在同行業(yè)中的知名度和綜合實力逐步提高，1997年5月進(jìn)行了股份制改造。

3.1 財務(wù)風(fēng)險水平的評價

為便于分析公司的風(fēng)險水平及風(fēng)險因素，根據(jù)1996~2006年該公司財務(wù)報表和同期中國統(tǒng)計年鑒，計算了該公司的九項財務(wù)指標(biāo)。將數(shù)據(jù)輸入建筑企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價模型計算分別得出該公司風(fēng)險評價值（0.56）和同期建筑業(yè)的風(fēng)險評價值（0.87）。

3.2 風(fēng)險管理措施

針對以上風(fēng)險因素，建議公司采取以下風(fēng)險管理措施：

（1）憑借自己優(yōu)良的信用，繼續(xù)爭取金融機構(gòu)更大的支持，擴(kuò)大融資渠道，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。

（2）加強內(nèi)部管理，吸收國外企業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗，提高管理水平，使公司在形成了較大的生產(chǎn)能力后獲取預(yù)期的高額利潤。

（3）建立投資組合，分散投資風(fēng)險，采用BOT方式承包工程并進(jìn)行綜臺開發(fā)，這既可帶來長期穩(wěn)定的收入，也可避免市場波動風(fēng)險。

（4）將其大量營運資金用于短期投資，如進(jìn)行安全性好、流動性高的國債回購業(yè)務(wù)，在保證公司償債能力的前提下，增強其盈利能力。

（5）加強應(yīng)收賬款管理，權(quán)衡盈利性和風(fēng)險性，合理確定應(yīng)收賬款投資額。

4 結(jié)論

本文在AHP層次分析法的基礎(chǔ)上，全面分析建筑企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的影響因素，根據(jù)風(fēng)險來源特點構(gòu)建了建筑企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價模型。案例結(jié)果表明，模型不但能準(zhǔn)確反映風(fēng)險評價中的不確定性，而且能為企業(yè)提供科學(xué)的決策。

參考文獻(xiàn)

［1］李秀華.企業(yè)風(fēng)險管理研究［D］.哈爾濱：哈爾濱建筑大學(xué)，1999.

［2］王蓮芬，許樹柏.層次分析法引論［M］.北京：中國人民大學(xué)出版社，1990.

［3］寸曉宏，彭家生.模糊財務(wù)分析若干問題探析［J］.數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2001.