論銀行治理的多重目標與綜合評價指標

摘 要：商業銀行的特殊性體現在風險性、外部性、多重治理目標上；風險管理日益成為現代商業銀行的主體活動和核心職能。在整合EVA和RAROC指標的基礎上，本文構建了銀行治理的綜合效率指標，力求反映銀行治理的多重目標和現代商業銀行的風險管理的過程和本質。

關鍵詞：銀行治理 目標 綜合評價 指標

不同于一般的企業，商業銀行具有顯著的特殊性。商業銀行的特殊性表現在多個方面，并由此決定了商業銀行治理目標的特殊性和多重性。基于商業銀行的特殊性及風險管理的本質，本文嘗試構建銀行治理的綜合評價指標，借此對商業銀行治理的多重目標進行整合，并力求反映現代商業銀行以資本管理為核心的風險管理的過程和本質。

一、商業銀行的特殊性

眾所周知，作為一類特殊的企業。商業銀行具有特殊的資本結構；具有信用中介、支付中介、創造貨幣、風險管理、金融服務等多種功能；涉及眾多而廣泛的利益相關者，因而包含著復雜的契約關系；同時，也存在著廣泛的信息不對稱。

商業銀行天然具有風險性。相對于其他類型的企業而言，商業銀行面臨著種類繁多的各種風險。如擠兌風險、利率風險、匯率風險、市場風險、信用風險、衍生風險和操作風險等。伴隨金融的自由化、國際化、網絡化和信息化，金融衍生產品的不斷創新和發展以及銀行業務的混業化、綜合化、電子化等變化都更加突顯了銀行經營的風險特質。

銀行產業不僅具有內在的脆弱性和風險性，而且具有顯著的外部性，商業銀行的強外部性還能放大銀行業的風險。作為金融體系的重要組成部分，良好的商業銀行體系可以提高資源配置效率，支持經濟改革，促進經濟增長和繁榮，具有積極的經濟與社會的雙重效應。反之，商業銀行的缺陷或危機可能會在金融系統內部傳染或蔓延，從而引發金融體系的動蕩，不僅進一步加劇銀行業自身的風險。而且會產生“多米諾骨牌”效應，對國民經濟甚至國際金融市場形成巨大沖擊和沉重打擊。

商業銀行作為企業和產業的特殊性，也決定了商業銀行經營目標的特殊性。這表現在：商業銀行既要重視效益、追求利潤最大化，又要實現穩健經營、追求金融風險的最小化。除此之外，我國商業銀行還兼備社會性目標。因此，我國商業銀行治理肩負著多重目標。

商業銀行的特殊性還集中體現在商業銀行作為存在的本質上。現代金融理論認為，商業銀行存在的根本原因已不再是“其最具能力充當存款人和借款人之間的融資中介和支付中介”，商業銀行傳統的融資功能的核心地位已讓渡于風險管理職能。這就是說，風險管理是現代商業銀行的生命線，商業銀行存在的本質就是風險配置和風險管理。

二、商業銀行治理的多重目標

基于商業銀行的特殊性和風險管理的本質，我們認為，商業銀行的治理目標主要有三個：

(一)追求利潤最大化，實現銀行價值最大化

這是商業銀行作為一類特殊企業所追求的基本目標，也是所有企業追求的共同目標。贏利性目標以股東資本收益率等財務指標為代表，這也是上市銀行的關鍵指標。

(二)實現銀行安全運營進而維護金融穩定

商業銀行能否穩健運營直接關系到我國的金融安全、經濟繁榮和社會穩定。因此，商業銀行除追求自身利益最大化之外，還要保障自身的安全運營從而兼顧金融體系的穩健。追求穩健和安全是商業銀行實現贏利性目標的必要前提和基本保證。本文認為，銀行安全和穩健月標可以資本充足率水平等關鍵指標為代表。

(三)提高風險管理的能力或效率

風險管理的能力或效率，實質上是實現銀行贏利性目標(內在的、微觀的)和安全性目標(外在的、宏觀的)的載體或手段，也是溝通單個銀行效率(局部的、微觀的)和銀行體系效率(整體的、宏觀的)的橋梁。同時，它也是一種反映銀行競爭力和銀行同業間競爭關系的關鍵指標。但是，在側重結果導向的評價模式和評價體系中，對過程性的風險管理能力或效率的衡量和指標設計是欠缺的。

總之，商業銀行治理的多重目標中，追求股東價值回報是核心，是結果性目標，也是基本目標；安全和穩健是必要前提和外在制約：風險管理能力或效率是載體，是過程性目標，它反映銀行的競爭力。三者之間是有機統一、不可分割的。三重目標結構并沒有否定贏利性目標的訴求，而是豐富和深化了對銀行作為一類特殊企業所承載的目標和功能的理解。

三、綜合評價指標的構建

在商業銀行治理評價中，治理績效的評價是核心內容。傳統評價指標如稅后凈利潤、每股收益(EPS)、資本收益率(ROC)和資產收益率(ROA)等并不能完全真實地反映商業銀行的盈利能力或為股東創造的價值，因為它們沒有扣除股本資本的成本，導致成本的計算不完全。以CAMEL為代表的績效評價指標雖然能較為系統地反映商業銀行治理的成果，但仍具有局限性，未能充分體現商業銀行資本管理的核心地位和風險管理的過程和本質。

EVA創新之處在于引入了資本成本，資本成本是指全部投入資本(包括債務資本和權益資本)的成本，是為補償公司投資者和債權人所必要的最低收益。在E-VA準則下，投資收益率高低并非銀行經營狀況好壞和價值創造能力的唯一評估標準，關鍵在于是否超過資本成本。只有在投入資本收益率(ROC)大于資本成本(KW)時，銀行的經濟價值才會增加；如果EVA＜0，則認為銀行的股東價值受到破壞和損失。顯然，EVA能夠表明一定時期銀行真正為股東增加了多少價值。

RAROC的核心思想是：將未來可預計的風險損失量(EL)化為當期業務成本，同時，考慮為非預期損失(UL)做出資本儲備。經濟資本(EC)又稱風險資本(CAR)，是根據銀行承擔的風險計算出的最低資本需要，用以衡量和防御銀行實際承擔的損失超出預期損失的那部分損失，是防止銀行倒閉風險的最后防線。RAROC指標克服了傳統以利潤的絕對額為績效考核指標的缺陷，有利于衡量資本的使用效率，使銀行的收益與所承擔的風險掛鉤。

本文構建銀行治理綜合評價指標的過程，既吸收了EVA和RAROC指標的思想精髓(如EVA指標引入資本成本，RAROC指標將預期損失作為當期業務成本予以扣除，再對稅后經營利潤與非預期損失相對應的經濟資本或風險資本做比較)。也適當進行了整合和改造(如用實際發生的非預期損失UL替代經濟資本EC做分母)，還考慮將銀行治理的多重目標融合在一起，以反映現代商業銀行風險管理的過程和本質。具體構建過程如下：

式中各符號的含義和關系如下：

CEI(Comprehensive Evaluating Index)，CEI=RR/UL，即某一期間銀行實際發生的風險收益和風險成本之比，是反映銀行綜合效率的指標：

RR(Risk Return)，RR=NOPAT-WACC-EL=EVA-EL，期間實際發生的風險收益；

UL(Unexpected Loss)，非預期的損失，即實際發生的損失扣除預期損失的余額(UL=AaL-EL)，這是銀行實際發生的風險成本，須用銀行資本覆蓋；

NOPAT(Net Operating Profit After Tax)，即稅后凈經營利潤：

WACC(Weighted Average Cost of Capital)，即為加權平均資本成本：

EVA (Economic Value Added)，EVA=NOPAT—WACC，即經濟增加值；

EL(Expected loss)，預期的損失，作為當期業務成本予以扣除：

AaL(Assets at Loss)，期間實際發生的資產損失，包括預期的和非預期的損失：

C(Capitals)，指銀行資本，指賬面資本；

TA(Total Assets)，銀行總資產，即沒有經過風險加權計算的銀行資產；

AaR(Assets at Risk)，銀行投入的處于風險狀態的資產，計算時采用加權風險資產；

RR/C，銀行資本的風險收益率，即一定量資本帶來的風險收益：

C/AaR，表示銀行資產充足率；AaR/C，表示銀行資本的杠桿系數；

AaR/TA，表示銀行資產的風險承載系數，即無風險資產轉換成風險資產的比例；即經過風險加權的風險資產系數：

AaL/AaR，銀行資產的風險沉淀系數，即風險資產實際轉化為損失資產的比例；

AaL/T，銀行資產的實際損失率；

UL/AaL，即非預期損失占比，指非預期的資產損失占銀行總資產損失的比例；

UL/AaR，一定量的風險資產最終形成的非預期的損失的比例；

AaR/UL，一定量的風險成本所承托的風險資產運營規模，體現銀行的風險管理能力和水平。

四、綜合評價指標的內涵

銀行治理綜合評價指標包含了豐富而深刻的內涵。它既體現了銀行經營的收益性、安全性和效率性的目標要求，又實現了銀行治理三重目標的整合，還體現了銀行治理評價中的目標評價、過程評價與結果評價的統一。

CEI作為商業銀行效率的綜合評價指標，具體可分解為三個子指標，即：

風險收益率(有別于通常的資本收益率ROC)，是銀行治理的基本目標。即追求股東回報最大化；r_ca表示資本充足率(capital adequacy ratio)，代表了銀行治理的穩健性目標，是銀行治理的外在目標，也是實現銀行基本目標的必要前提和外在保證，因此，在銀行治理中更多體現為一種約束條件；e_rm表示風險管理效率(risk management efficiency)，代表了銀行的風險管理水平。風險管理效率是銀行同業競爭力的一個關鍵指標，它是實現贏利性目標和安全性目標的手段和載體，也是溝通微觀效率和宏觀效率的橋梁，因此是一個過程性變量。用函數表示的銀行治理評價的綜合指標即為：

函數式(5a)表示，銀行的綜合評價指標(CEI)與資本的風險收益率(π′)、資本充足率(r_ca)和風險管理效率(e_rm)成正比。式(5b)表示，在滿足資本監管要求的前提下，假若資本充足率恒定、相同或接近(用r_ca表示)，那么銀行間的治理績效的差異就體現為風險收益率和風險管理效率及其組合的差異。此時，銀行治理的目標就可簡化為：追求風險收益率和風險管理效率的積的最大化。

因此，商業銀行治理的目標可歸納為：在資本約束的條件下，追求銀行綜合效率的最大化(6a)，或追求風險收益率和風險管理效率的積的最大化(6b)，即：

五、結語

將銀行資本的實際風險收益和實際風險成本之比(RR/UL)作為商業銀行治理績效的綜合評價指標(CEI)，汲取了EVA和RAROC指標的精華，它既體現了銀行經營的收益性、安全性和效率性的目標要求，又實現了銀行治理三重目標的整合，能夠有效衡量風險收益和風險成本的對比關系，從而反映現代商業銀行風險管理的能力和效率。