中國有能力度過金融危機

魏革軍：經濟學博士，研究員?，F任中國金融出版社總編輯，中國國際經濟關系學會常務理事。近年來重點研究金融改革、金融政策和金融風險等金融熱點問題。已出版專著：《中國貨幣政策傳導機制研究》、《金融現象解析》。

金融危機影響在加深

記者:美國發生的金融危機已蔓延到全世界，中國也不能置身于外 ，我們周圍一些人已經受到了它的影響，請您談談這場危機的波及面為何如此之廣？

魏革軍：這可能是幾十年來世界上最嚴重的金融危機，也是距離我們最近的一場危機。在經濟全球化時代，世界變得越來越平，我國有很多企業和居民以不同的方式參與著國際分工與合作，任何一個環節出現問題，不可避免地會產生一些連鎖反應。如果你到長江三角洲地區、珠江三角洲地區走走，會看到一些利益的調整和變化。與此同時，居民消費心理和投資行為也出現了一些新的變化。這也很正常，外部需求在發生變化，我們很難把危機的負面影響完全屏蔽掉。

危機之初，一些經濟學家曾樂觀地估計危機不會持續太長時間。主要經濟體中央銀行也希望通過注資和向市場提供其他便利能夠很快度過危機。然而一年過去了，影響還在加深，甚至有預測稱世界經濟有可能面臨長期衰退。現在看來，這有可能是二戰后最嚴重的金融危機。危機發生在世界最大的經濟體，美國的GDP占全球的30%，是中國的4倍多；美國與全球的金融聯系也非常緊密。2007年末，美國對外負債超過2000億美元，2/3的負債是各種債務工具，換言之，美國是世界上最大的金融產品供應商。所以，當世界經濟的火車頭出現問題，它會通過虛擬與實體兩方面傳遞到世界的各個角落。

記者:金融市場危機與商品市場危機相比有哪些特點，為什么次貸危機會對市場產生輪番沖擊并持續這么長時間？

魏革軍：金融市場危機與商品市場危機不同，商品市場危機來得快，去得也快。

比如，奶粉事件，一旦大家意識到奶粉不宜食用，會立即停止消費；當奶制品檢驗合格，消費者信心會很快恢復，危機很快過去。但金融市場則不同，對待風險提示，投資者和其他市場參與者往往漠然處之，依然我行我素，而當風險爆發，信心立即動搖，需要很長時間方可恢復。

從理論上講，信息不對稱是導致風險持續過長的主要原因。按照風險資產定價理論，如果信息不準確或會計報表滯后，投資者就不能觀察到完整的資產價值，這樣，一旦發生爽約，就會產生惡性的隨機過程。定價的不合理或偏差意味著，爽約可能突然發生。

2007年夏季，美國信貸市場不確定性增加，市場開始質疑次貸相關證券等結構性產品的估值的可靠性。最終，市場認識到，即使各類市場參與者本身包括發起人、投資者、特殊機構、評級機構也難以有足夠的技能、信息和動力去識別判斷風險，合理定價。這些情況就決定了，一旦信心出了問題，一旦不確定性增強，市場必然惡化并蔓延開來。

沒有損害中國經濟的基本面

記者:危機已對世界經濟造成嚴重影響，全球經濟增長下降，全球融資收縮，怎樣看待其對中國經濟金融的影響，我國會不會出現系統性金融風險？

由于我國直接購買的結構性產品有限，所以次貸危機對我國金融業的直接沖擊并不大。但是，隨著金融危機的縱深發展，危機對我國的間接影響也逐漸顯現。比如，一些出口企業面臨困難，對今后我國經濟增長的憂慮在上升，等等。但是次貸危機并沒有損害中國經濟的基本面，我國金融業也不會出現系統性風險。主要是，我國經濟仍保持較高增長速度，固定資產投資和社會商品零售總額都保持穩定增長，物價平穩回落，出口雖有所回落，但更加多元化。另外，這幾年國有金融機構改革抓住了好時機，順利創關，像一些大的銀行、保險公司都相繼改制并上市；保險公司、證券公司、信托公司和一大批地方性銀行的歷史風險已基本化解。我國的金融基礎設施建設也有長足進步。

最近一段時期，為了防范和抵御金融危機的沖擊，我國政府和相關部門進行了一系列政策調整，宏觀政策又從適度從緊到謹慎靈活、再到適度寬松，對基礎設施的投資力度逐步加大，同時更加重視內生性經濟增長和結構調整，重視收入分配制度改革、社會保障制度改革和農村改革，這些措施為我國保持經濟穩健發展創造寬松的環境。

記者:現在大家關心的問題是，這場危機還將持續多長時間，危機過后經濟金融領域會有什么樣的變革？

魏革軍：這是一個很難回答的問題。很多著名的經濟學家都在此問題上看走了眼。次貸危機從爆發到現在已持續一年多時間，期間雖有反復但危機總體看在加重?，F在關鍵是要看兩個方面，一是對實體經濟的影響有多深；二是金融市場的信心何時能夠恢復。目前，從世界范圍看，趨勢還不明朗。大家比較一致的看法是，危機的直接沖擊已調整得差不多了，關鍵是信心問題。另外，國際金融體系改革與發展也令人關注，國際金融體系深刻變革涉及一系列利益和規則的調整，各國心中都有自己的盤算，要達成一致和共識也非易事。從我國來講，關鍵是把我們自己的事情辦好，我們還不完全具備調節國際經濟的資本和實力，要繼續堅持腳踏實地，同時要有戰略眼光，正確處理對內對外經濟關系，處理好短期措施與長遠發展的關系，把科學發展觀的各項要求措施到各項改革與發展的實踐中去。

記者:作為普通的社會公眾，當前應保持什么樣的心態和應對措施？

魏革軍：金融危機不可避免地給人們的心理和行為帶來一定的沖擊。我們中的每個人既可以成為加重危機的因素，也可以成為減輕危機影響的因素。因為，我們已成為市場中投資和消費重要力量。到今年10月末，城鄉居民儲蓄余額已達到幾十萬億元。在危機的環境下，社會公眾更應保持積極、從容的消費心態和行為，更應對我國經濟發展充滿信心。要看到，我國具有充足的外匯儲備，具有很強的抵御外部風險的能力；我國經濟體制和調控機制日趨完善，具有很強的宏觀調控能力；我國具有廣闊的市場，經濟發展有很強的回旋余地，我們完全有能力繼續保持金融穩定和經濟的平穩發展。