跨境異常資金流入的途徑、危害及對策建議

摘 要：在當前我國人民幣升值預期及從緊貨幣政策背景下，跨境異常資金流入成為新興國家外匯管理中遇到的新問題。為加強跨境短期資金流入管理，筆者通過對近年來海南省轄區跨境異常資金流入情況的調查，剖析了跨境異常資金流入的主要渠道、動因及危害，并就如何加強外匯管理提出相關的政策建議。

關鍵詞：異常資金；危害；對策建議

中圖分類號：F812.5 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031(2008)10-0060-05

異常跨境資金的流入已成為當前我國經濟運行中備受關注的熱點和難點問題。為揭開境外異常外匯資金流入的面紗，加強跨境短期資本流入管理，本文結合外匯管理檢查工作實踐，以海南省為視角，通過對重點交易和大額交易的跟蹤監測，對貿易真實性和地下錢莊異常外匯資金流入線索進行梳理，描述境外異常外匯資金流入的趨勢與特點、渠道與流向，剖析境外異常外匯資金流入的動因與危害，提出遏制異常與違規資金流入的對策措施。

一、跨境異常資金流入的趨勢

1997年至2000年，在人民幣貶值預期下，跨境資金開始呈現流出態勢。2001年后，由于我國宏觀經濟持續快速發展，短期外匯資金又開始流入我國，特別是自2005年匯改以來，國際資本市場動蕩，人民幣匯率單邊升值，吸引了大量國際短期資本為尋求套利機會乘機流入，也使我國成為國際游資近期追求利潤的首選地和資金避險的避風港。境外資本通過不同途徑進入國內市場，呈現持續流入且規模不斷擴大態勢，導致我國國際收支大額“順差”，外匯儲備快速增長，給宏觀調控增加了很大的壓力。作為改革開放前沿的海南省，也是境外資金流入的主要地區之一，大量境外異常資金通過各種違規方式避開外匯管理部門的監管流入境內，進行套利和其他投資活動，進一步加大了管理部門對流動性資金的管理難度。

二、跨境異常資金流入的渠道及特征

(一)地下錢莊

境外資金通過地下錢莊流入境內的目的主要是投機套利或洗錢。從近兩年海南省企業涉案地下錢莊的幾個案件可以看出，主要有以下幾種情況。

1.規避投資政策限制。如三亞某高爾夫俱樂部有限公司的境外控股公司為了規避目前國內相關部門的一些政策限制以及外匯資金在結匯環節的限制，在境外將外幣打進地下錢莊指定的賬戶，地下錢莊在境內的公司很快就將相對應的人民幣匯入了其指定的賬戶，解決了在境內增加投資的問題。

2.“低報高出”實現利潤轉移、逃避稅費。如海南某貿易公司主要生產及出口各類紡織產品。該公司近些年由于資金周轉困難及境外訂單減少，一度陷入困境。后該公司和廣東一家外商投資企業簽訂協議，海南公司只負責組織源料進行生產，每生產一單位成品提取一定金額的報酬，其他一切稅費均由廣東公司負責提供，并承擔訂單簽訂及盈虧后果。據調查，海南公司通常以低于國際市場幾倍的價格報關出口，賣給廣東公司在境外的關聯企業，再由后者按照國際市場價格出售，從而將大部分的利潤截留境外，而后，再通過地下錢莊實現資金流回。這樣，企業既可以減少繳交各種稅費，如地方政府對來料加工企業按出口合同金額收取的合同服務費以及各種所得稅，又能保證企業生產經營所需的資金，達到了企業利潤最大化的目的。

3.境內企業私借外債。如海南某虧損企業為了償還到期的境內債務，以其控股的子公司股權作為質押，與境外某企業簽訂了人民幣借款協議。通過地下錢莊的操作該企業很快獲得了所需的人民幣資金。

上述異常資金通過地下錢莊流入的特征主要是：其非法經營外匯業務一般采取本外幣資金在境內外平衡對沖的模式，而沒有實物貨幣的跨境轉移。一般都是當事人在境外將外匯存入錢莊指定的銀行賬戶，再由錢莊控制的境內公司按照事先約定的兌換率，將相對應的人民幣存入當事人指定的銀行賬戶。境內只有人民幣的收付和交割，而無外幣的收付和交割，這種資金運作模式手續簡單，兌現速度快，并且由于隱蔽性較強，深受國內資金需求者和國外投機者的青睞，同時也增加了相關管理部門調查取證及查處的難度。

(二)資本金結匯

大筆跨境異常資金進入境內較為直接的方式就是以資本金名義結匯，套利資本打著外商投資的幌子，通過提前注資、增資或虛假投資等方式流入。經調查發現，一些貿易公司、擔保公司和咨詢類公司在設立和經營過程出現注冊資本過大等現象，而且資金到位異常迅速，資金結匯較快。主要有以下幾種情況。

1.通過境內關聯公司虛假交易騙取結匯。2007年8月10日至2008年4月11日期間，海南某礦業公司共辦理8筆資本金結匯業務，折合人民幣逾億元，并以購買礦石的名義將上述人民幣資金分別轉入另外3家境內公司賬戶，經檢查發現，該公司和以上3家交易對方公司均為關聯公司，購買礦石的部分合同截止目前尚未執行，且上述結匯資金90%以上人民幣款項均從交易對方公司全部退回該公司賬戶。

2.以投資或參股新公司名義結匯。資本金結匯后的人民幣資金用于作為投資于與本企業經營業務范圍沒有任何關系的新公司設立注冊資金。如海南某房地產開發公司，注冊資本為250萬美元，該公司分兩次結匯192萬美元，用于投資在北京合伙成立了一家北京某某投資有限公司，占所投資公司的30%的股份。再如，某境外法人在海南設立了兩家實業公司，這兩家公司資本金結匯后，全部用于在上海分別投資新設立了兩家新的自己全額控股的投資管理公司，在上海投資彩票和娛樂項目。

3.關聯企業之間的股權交易。如海南某生物科技開發有限公司，以收購湛江某水產養殖有限公司40%的股權名義結匯40萬美元。檢查發現湛江某水產養殖有限公司的這40%的股權歸大連某水產養殖有限公司所有，而海南、湛江、大連這三家企業為關聯企業，實際控制人為同一境外法人，他們通過境內各關聯公司之間相互持有股權，并以在相互間進行股權轉讓的名義來申請資本金結匯。這些公司的實際控制人都為同一人，股權轉來轉去，最后還是控制在自己手里，但卻利用這種方式輕而易舉的實現了資本金結匯，為辦理資本金結匯找到了一個既合理又合法的借口。

4.化整為零、多次結匯，囤積人民幣資金。經檢查發現，個別企業短期內多次以備用金名義申請結匯，致使其備用金人民幣賬戶余額較大，違反了外匯資本金按需結匯的原則。

5.支付競拍土地保證金。經檢查發現，有些企業以支付競拍土地保證金的名義結匯，將結匯后人民幣轉入當地政府指定的賬戶。一旦流拍后則將其人民幣資金退回其人民幣賬戶，從而進入流通領域用做他途。

上述異常資金的其同特征主要有：以外匯資本金名義進入境內；資本金一到賬就在短期內想方設法盡快辦理結匯；交易雙方多為關聯企業；交易金額大，交易頻繁；交易合同或協議的真實性難以辨別。

(三)貨物貿易項下無真實貿易背景的外匯資金流入

據相關調查統計，虛假的貿易渠道已成為國際企業套利資本流入的最主要渠道之一，主要有兩種情況。

1.預收貨款。如海南某制藥公司2006年收到境外公司的預付貨款150萬美元，并全部結匯，用于企業的擴大生產。截止目前，該企業還未能組織貨源出口。后經調查，上述境外公司實為其在境外的合作公司。

2.進口不付匯。海南某企業2006年底從境外進口一批零配件，價值125萬美元，最后只支付了40%的貨款，60%的貨款卻按對方的要求支付給了境內的另外一家企業，不排除外方將貨款截留境內進行投機的可能性。

此類異常資金的主要特征為：境內外企業互相勾結，以預收貨款名義收結匯，卻沒有真實的貿易需求；或進口不付匯，將貨款截留境內，轉做他用。

(四)個人外匯

海南省地處僑鄉，許多家庭都有海外關系。在人民幣匯率預期升值的心理作用下，為獲取高額利潤，一些短期外匯資金便以境外親友名義，以匯入贍家款為由流入境內變成人民幣，再在境內進行投機，以達到轉移資金進行套利的目的。另外還有一部分非居民個人從境外收到外匯并結匯后，有的直接轉為人民幣定期存款，有的則投資房地產、證券市場，也明顯帶有投機套利性質。

此類資金流入的特征為：化整為零、積少成多，難以監控。一旦套利成功，不排除通過地下錢莊流出境外的可能。

三、跨境異常資金流入的動因及危害

(一)跨境異常資金流入的動因

1.主觀因素。一是國際游資追求利潤和尋找避風港。近兩年，由于能源價格和勞動力成本的提升，各國都普遍面臨較大通貨膨脹壓力，當前全球經濟增速普遍放緩，全球游資急于尋找新的出路及避風港。而我國由于擁有巨大的國內市場和需求，使近些年國內經濟一直保持較高速度穩定增長，再加上資本市場及房地產市場等資產價格快速上漲帶來的利潤誘惑，無疑使我國成為全球游資實現增值或規避風險的理想之地。二是預期人民幣升值，投機套利。一方面是人們對人民幣升值的普遍預期，另一方面則是美國央行近期的大幅降息，造成中美兩國事實上的利率“倒掛”的局面。其后果是，各種境外異常資金在進入境內結匯成人民幣后，即使不進行任何投資，僅存在銀行里就能賺取利差，達到其投機套利的目的，這也是境外異常資金大量進入的重要原因。三是國內企業對國外資金的渴求。由于自2007年下半年以來實施從緊的貨幣政策，使得國內一些中小企業以及一些資金需求量較大的房地產企業難以從銀行獲得新增貸款，資金周轉極度困難，面臨破產危機。在境內融資無望的情況下，其只得通過各種途徑向境外求助，甚至不惜付出昂貴的代價。由于內外供需雙方的相結合，這無形中進一步加快了跨境異常資金的流入速度。四是境外機構洗錢。國際上的“臟錢”通過地下錢莊的操作進入境內，其最大的目的就是為了洗錢，即將上述“臟錢”漂白后再匯出境外。

2.客觀因素。一是各監管部門間難以形成有效監管合力。跨境資金的流動涉及政府多個部門，而且由于各種原因各部門之間監管環節的脫鉤，難于形成有效合力，致使外匯管理部門對人民幣資金流動監管力不從心。二是銀行履行代位監管不到位。匯發〔2006〕49號第四條“取消貿易項下外匯收匯待結匯賬戶和支付結匯管理，對‘關注企業’名單以外的收匯單位，按相關規定直接辦理收匯與結匯”的規定，對于新成立的出口企業，在辦理預收貨款收結匯業務時，無論金額大小、有無真實貿易背景，銀行都可以直接為企業辦理收匯與結匯，造成新企業預收貨款的結匯監管難度加大。一般情況下，銀行對大額交易能通過計算機程序篩選進行大額報備，但是由于企業的逐利性和銀行業務資源稀缺性，出于共同利益的驅動，造成外匯指定銀行在權衡政策與利益矛盾時把法碼放在后者，為了占領市場份額對異常性的交易審查流于形式，致使大量異常外匯資金流入。

(二)跨境異常資金流入的危害

1.影響決策部門的政策制訂和實施。由于跨境異常資金大都混于正常的資金之中，使得相關部門對此類資金往往難以區分，更無法進一步對其具體的流入數額做出準確的統計，在一定程度上影響了相關決策部門的判斷，從而也影響了相關政策的制訂和實施。

2.造成境內流動性過剩。資本的趨利性導致資金會從收益率低的國家流向收益率高的國家。中美利率倒掛和人民幣升值預期的強化必然導致國際市場上的熱錢流入，以獲取人民幣升值和高利率的收益。在中國資本賬戶尚未開放的前提下，國際熱錢勢必會通過各種方式涌入我國境內，增加我國基礎貨幣的投放壓力，造成流動性過剩，進一步增加通貨膨脹壓力，與我國當前宏觀經濟政策的基調相沖突。

3.削弱央行宏觀政策的實施效果。當前我國實行從緊的貨幣政策，其目的是為了降低貨幣投放規模，減少流動性過剩。然而，大量跨境異常資金的流入增加了國內貨幣資金的流動性，增加了國內通貨膨脹壓力，在一定程度上抵消或削弱了央行實施從緊的貨幣信貸政策的實施效果。

4.增加資本市場泡沫。按照國際經驗，熱錢流入領域最多的是證券市場和房地產市場，將會導致股市和房市大幅上漲，資產價格快速上升，形成泡沫。2007年我國的股票市場和房地產市場異常火爆，其中一個原因就是由于大量跨境異常資金的流入導致了資本產品價格的快速大幅上漲，大大增加了我國股票市場和房地產市場的泡沫，嚴重背離了市場的正常價格軌跡。

5.跨境異常資金集中流出會加大金融危機的可能性。隨著我國經濟增長預期的調低以及美國降息周期的結束及加息預期的增強，跨境異常資金大規模掉頭撤出的風險正日趨增強。同時，從匯率升值、國內股市和房地產市場等方面的情況分析，相當部分流入境內異常資金已基本完成套利目的，這些巨額沉淀資金正謀求安全出逃，一旦這些資金短期內集中撤離我國，將會給我國的經濟和金融帶來極大的打擊，1998年的亞洲金融危機和近期越南金融危機都是由此造成的，應引以為鑒。

四、遏制跨境異常資金流入的對策建議

由于跨境資本流動具有分散性、滲透性、隱蔽性、螞蟻搬家方式的特征，資金流入渠道日趨多樣化、經常化和復雜化，有貿易項下虛報出口收匯、虛假預收貨款，有資本項下虛假直接投資等，表面披上合法的貿易或投資的外衣，增大了銀行代位監管操作中的判別難度。因而，遏制異常與違規外匯資金流入，需要從政策、管理和科技等多個層面采取綜合措施。

(一)政策層面

在外匯管理改革日益深化、收支形勢發生根本變化和我國經濟國際化的背景下，遏制異常與違規外匯資金流入首先需要有完善的管理政策法規。新的《外匯管理條例》應運而生，我們要以《外匯管理條例》頒發實施為契機，對外匯管理政策法規進行梳理與完善。

1.完善資本金流入監管制度。由于現行政策將資本金結匯業務的審批權限下放至銀行，且對資本金結匯時所要求提供的審核資料有限，銀行由于盈利性的驅動，往往對其提交資料的真實性審核僅流于形式，更不會對結匯資金的去向及真實性用途做進一步的監督。有鑒有此，有必要加大對資本金流入的監管力度。一是建立資本金結匯核銷制度。除進一步加強對資本金結匯環節的審核外，在事后監督環節，對于大額資本金結匯資金，應要求結匯企業進一步提供結匯資金使用后的一些相關憑證到銀行核銷，如發票、貨物清單等。二是提高外資流入門檻，增加跨境異常資金的投機成本。按照國際經驗，投機資本流入通常投向資本市場，因此應采取各種措施增加其流向資本市場的難度。如提高進入房地產市場投資的難度，對于非居民購買房產，應嚴格按照自助原則審核，在滿足自主性需求的基礎上，嚴禁其炒賣房地產，同時對于非居民出售的境內房產，征收高額的差額稅。

2.完善對隱性外債的管理。目前只是將超過180天并且超過20萬美元的延期付款納入外債統計與監測之中，180天之內的延期付款如果脫離監管視線之外可能會形成外債支付風險。2008年上半年，海南省貨物進口支出統計遠小于海關統計金額的現象，表明企業在進口業務中可能存在著大量的延期付款現象。針對目前隱性外債較為突出問題，建議做好以下幾方面工作：一是要調整外債統計口徑，對外貿企業延期付款不限時間與不限金額全部進行統計監測；二是要進一步完善外債的登記、審批、備案程序，對境內企業舉借低利率或無利率的外債、用途及歸還外債資金的來源進行嚴格審查，防止以外債形式流入；三是要對外商投資企業利潤的產生、分配、利潤匯出和股權轉讓、注銷清盤等做出明確規定和操作細則，對其實施及時監測和有效統計，以使外債管理更真實和全面。

3.出臺非居民個人跨境外匯收支管理辦法。一是明確具有可操作性的非居民概念，設立非居民跨境收付匯及結售匯專項統計制度，加強對非居民開立本外幣賬戶及其資金運用的監管。二是嚴格區分個人外匯收支性質，按疏堵并舉原則允許居民或非居民個人開立儲蓄賬戶、結算賬戶和資本賬戶，并在此基礎上實施分類監管。三是對經查實為企業資金通過個人辦理收付的，外匯局應會同稅務、工商等相關管理部門予以查處。

(二)管理層面

商務、工商、稅務、外匯局、銀行和海關等部門在涉外經濟監管中扮演不同的角色，但因其職能不同和信息渠道不暢等因素使其監管手段施展受到制約，局限性明顯。因而，建立部門協調溝通聯動長效機制，形成合力，齊抓共管，是遏制異常與違規外匯資金流入的另一重要策略。

1.建立長效的多部門合作機制。在金融網絡化、外匯交易虛擬化的背景下，面對大量短期資本的涌入，僅依靠行政管理手段有限的外匯管理政策，難以有效堵截。因此對短期資本的監管需要政府的多個職能部門的相互配合，如工商及商務部門的工商登記真實性審核、財稅部門的稅務征收調整、海關部門商品審價體系、銀行的實名制開戶等。從我國現實狀況來看，多部門共同參與的短期資本流動風險預警體系尚未有效建立，各種短期資本流動調控政策難以產生最大效應。

(1)注冊公司與開立賬戶實行實名制管理，從載體上與源頭上堵住異常資金流入。針對不法分子利用虛假注冊問題，一些公司的法人代表、注冊地址、驗資等虛假情況，工商、商務等管理部門在批準設立企業時，嚴格按照國家法律法規嚴格審查。一方面，按規定注冊公司時要求實行法人實名制，辦理登記時法人親自到場辦理以驗明真實身份，并且對注冊地址進行實地考察，把好外資企業準入關，杜絕使用虛假身份注冊“三無”企業。另一方面，要創新利用外資方式，根據海南省的產業政策，正確引導外資投向熱帶農業、旅游業、海洋業等資源優勢產業，夯實海南經濟持續健康發展的基礎。外匯局、外匯指定銀行加強對企業開立賬戶與登記管理，公司及個人賬戶均實行實名制，銀行在辦理企業開戶手續時，核實驗證身份和資信。

(2)各部門密切配合，加強貨物流和現金流的監管。外匯局、銀行和海關等涉外經濟管理部門，在做好外匯風險管理宣傳和政策指導，幫助企業運用適當的金融工具防范外匯風險，為企業提供網上核銷、聯網核查、貿易信貸登記等貿易便利化服務同時，切實加強對經常項目外匯收支活動與實際貿易行為的真實性和一致性的核驗，貨物流和現金流比對，防范套利投機資金通過貿易、商業信用等渠道進行跨境轉移。

(3)加強與人民銀行反洗錢部門的溝通，利用反洗錢部門的先進系統，實現本外幣監管聯動，信息共享，加大對異常資金流入、流出的查處和打擊力度，有效地將投機性資金阻隔在門外。

2.強化銀行代位監管職能。根據外匯管理職能分工，原有外匯管理部門的監管職能由外匯指定銀行承擔，外匯指定銀行代位監管是否到位，對遏制異常與違規外匯資金流入起第一防線作用。由于外匯管政策與外匯指定銀行盈利性目標有利益沖突，代位監管職能被弱化。因此，必須進一步強化銀行代位監管職能。一是要通過政策引導、加強執法宣傳，督促銀行切實轉變觀念，完善業務系統建設，維護國際收支平衡；二是要建立與完善外匯業務綜合考核，總局正在醞釀出臺外匯指定銀行綜合考核和外匯綜合頭寸管理制度，通過這些制度的實施，引導正確處理占領市場份額和履行代位監管職能的關系，履行好代位監管職能，配合外匯局把好境外異常資金流入的閘門。

3.嚴厲打擊違規違法行為。一是加大對地下錢莊的打擊力度。地下錢莊是境外異常流入境內的重要方式，新修訂的《外匯管理條例》賦予外匯管理部門對人民賬戶的查詢權和可以申請法院凍結被檢查公司人民幣賬戶資金權，要正確行使這些權力，并協同其他執法機關，加大對地下錢莊的打擊力度，盡可能減少異常資金的流入渠道。一旦發現通過地下錢莊轉移的跨境異常資金，全額沒收并加以重罰，對地下錢莊經營者從嚴從重進行處罰，情節嚴重的直接移交公安機關追究其刑事責任。二是加大對資本本金結匯和結匯后人民幣資金后續檢查力度。特別是對通過關聯公司虛增交易騙取結匯、以投資或參股新公司名義結匯、股權交易結匯和化整為零多次結匯的行為進行跟蹤檢查，嚴厲打擊。

(三)科技層面

資金流入渠道日趨多樣化、經常化和復雜化決定了對遏制異常與違規外匯資金流入必須借助科技手段，建立與完善異常資金流動監測、預警機制，以實現對異常與違規外匯資金流入的有效監管。

1.建立以國際收支統計系統為核心，系統數據整合，提升對外匯收支的全程監與測預警能力。通過對新版與舊版國際收支統計申報系統數據的整合，與2008年推廣建立在企業檔案數據庫上的“貿易外匯資金流入動態監測系統”、“外商企業直接投資信息系統”、“進出口收結匯聯網核查系統”、“貨物貿易項下外債登記系統”的數據進行比對，查找差異，及時發現和掌握各類異常情況和違規線索，有效地履行監管職能。

2.完善外債統計監測系統。建立外債統計監測系統為主干，以結售匯統計系統、出口核報系統、進口付匯系統、外商直接投資統計系統、外匯賬戶監管系統、口岸電子執法系統等為補充的外資外債資金流動監測體系，對預收貨款、延期付匯、外商投資企業利潤等數據進行深加工和數據挖掘，加大對隱形外債等可疑資金的甄別力度，提高對隱形外債的監測和分析能力。

3.借鑒反洗錢監控系統作法開發人民幣賬戶監控系統。主要包括大額收支、申報付款人、資金來源、資金用途及流向等監控內容，具有查詢、分類匯總和預警分析綜合功能，方便銀行代位監管，采集信息實時上報監管部門，進一步提升非現場監管水平。

The Routes、Peril of the Inflow of Unusual Cross-border Capital and its Suggestions

——in the Prospective of Hainan Province

Hainan Branch of State Administration of Foreign Exchange Study Group

Abstract：Against the current expectation of RMB’s appreciation and tight monetary policy，the inflow of unusual cross-border capital has become a new problem for the newly industrialized economies in their management of foreign exchange. In order to enhance management of short-term cross-border capital inflow ，we analysis its main routes、motivation and peril ，and make some suggestions on how to enhance the management of it on the basis of research made on the its inflow in Hainan Province in recent years.

Key Words：Unusual Capital；Peril；Countermeasures and Suggestions