多角度透視匯率制度改革對我國經濟的影響

　　匯率制度改革對中國經濟而言是一把雙刃劍，有利和不利影響同生共長。但除了對就業市場的負面影響較大之外，人民幣升值對經濟的影響并沒有人們想象的那么大，相反，人民幣升值對抑制通貨膨脹、促進產業結構優化升級都具有積極意義。
　　
　　一、對宏觀調控影響總體偏積極，但不宜大幅升值
　　
　　我國的匯率制度改革，增強了我國的國際影響力和抗風險能力，提高了貨幣政策的獨立性，增強了宏觀調控的主動性和有效性。但匯率政策作為一種重要的宏觀調控手段，其作用的充分發揮還需要其它貨幣政策的協調配合，同時人民幣匯率亦不宜大幅升值。
　　按照Mundell-Flemming模型，對于開放經濟體而言，一個國家不可能同時實現資本自由流動、貨幣政策的獨立性和匯率的穩定性。按照這一原則，在目前我國相對自由的資本流動前提下，人民幣升值使得我國為沖銷外匯而被動發行的基礎貨幣數量減少，可使我國貨幣政策獨立性得到一定程度的保證，使得我國金融當局在制定宏觀調控政策、吸引利用外資及保證經濟增長等方面擁有更大的空間和回旋余地，使貨幣政策更好地服務于宏觀調控需要。但人民幣大幅升值對經濟的危害也是致命的，并不足取。
　　第一，總體上說，本幣貶值更有利于經濟較快增長。回顧中國改革開放20多年的歷史，雖然體制改革與對外開放功不可沒，但人民幣貶值的作用也絕不可小視。盡管從長期來看，隨著中國經濟的發展，人民幣升值是必然趨勢，但在沒有形成中國真正的出口優勢（技術、品牌、質量等）之前，人民幣名義匯率不宜進行大幅調整。
　　第二，巨額外匯儲備面臨縮水威脅。截止2007年末我國外匯儲備余額已達15282 億美元，外匯儲備也是存在機會成本的，將外匯儲備用來投資可能帶來的綜合收益就是外匯儲備的機會成本。此外，保持大量超額外匯儲備還要承受美元貶值可能造成的匯兌損失。
　　第三，不利于金融市場的穩定。出于逐利的本能，人民幣升值必然會吸引大量境外熱錢的涌入，尤其是在大幅升值的預期下。熱錢規模大、流動快、趨利性強，將導致投機不可避免地盛行，推高股市和房地產價格，造成泡沫的“膨脹”，為日后金融市場的動蕩埋下禍根。
　　
　　二、對外貿行業的不利影響并沒有人們先前預期的那么大
　　
　　在一般人的思維定式中，人民幣升值就意味著出口的下降及進口的增加，以及隨之而來的貿易順差的減少，然而從2005年匯改后這幾年的進出口數據看，盡管出口增速逐年下降、進口增速逐年上升，但上升和下降的幅度都很小，并且貿易順差還呈加速增長態勢。2006及2007年，我國出口總額同比分別增長27.2%和25.7%，增速分別比上年下降1.2和1.5個百分點；2006及2007年，我國進口總額同比分別增長20%和20.8%，增速分別比上年加快2.4和0.8個百分點；2006及2007年實現貿易順差分別為1775和2622億美元，分別比上年增加755和847億美元。國內有學者曾就人民幣升值對我國的進出口影響進行分析，得出我國中長期出口產品價格需求彈性為-0.857932，就是說人民幣每升值1%，出口數量就會減少0.857932%，但是由于出口價格提高的幅度超過了出口數量減少的幅度，出口金額反而提高，人民幣升值3% 促使出口增加0.43個百分點，隨升值幅度增加，出口增幅也擴大，升值30%后出口增加4.26個百分點。
　　出現這一背離現象的主要原因：
　　一是加工貿易比重高抵消了一部分升值的負面影響。自20世紀90年代以來加工貿易已成為推動我國貿易增長的主要力量，目前加工貿易在中國出口中的比重已經超過50%，人民幣升值對兩頭在外的加工貿易影響并不太大。這也是源于我國加工貿易的特殊性，一般貿易則與之相反。
　　二是與中國出口商品價格低廉、可替代性小有關。可替代性小一方面表現在人民幣升值造成的出口產品價格上升幅度有限，不會影響與美國等發達國家同類產品的競爭格局；另一方面，由于中國的勞動生產率、基礎設施和配套條件遠遠領先于其他勞動力成本低廉的國家，升值也不至于從根本上影響到對中國出口產品的競爭力。
　　三是人民幣升值使中國企業在國外投資、并購時變得更富競爭力。人民幣升值有利于國內企業到貨幣相對貶值的發達國家投資建立國產商品銷售網絡，以及降低在這些國家的廣告宣傳成本，將進出口與海外投資結合起來，提高出口企業的綜合經濟效益。升值也可以促使企業將壓力轉變為動力，通過挖潛革新來提升競爭力。
　　四是國內外的事實也說明，幣值變化與貿易平衡之間并沒有必然聯系。
　　盡管人民幣升值并不是決定中國貿易走勢的根本因素，但決不可忽視人民幣升值對進出口的巨大影響，尤其是在中國對外貿易依存度日益提高、與世界經濟加速融合的大背景下，本幣大幅升值的潛在危險是不容低估的。人民幣升值直接導致我國出口產品價格相對提高，而這意味著中國產品價格優勢的喪失和競爭力的下降，出口企業還會遭受出口收入轉化成人民幣時的匯兌損失，以及由于出口量減少造成的損失，對國際市場依存度大的行業短期難免會受