今年以來國際經濟環境變化及其影響分析

　　今年以來，世界經濟在總體繼續穩定增長的同時，風險進一步顯現，動蕩進一步加大，不確定性進一步增多，對我國的影響開始逐步顯現。我們要高度關注，積極應對，努力化解可能的外部風險。
　　
　　一、我國面臨的國際經濟環境新變化
　　
　　（一）次貸危機深度蔓延
　　近一個時期以來，國際經濟運行環境的局部領域暴露出的新風險不斷發展，一些問題更加突出。
　　美國以及世界經濟的拖累效應日益顯現。從美國經濟情況看，已處于衰退邊緣。房地產市場方面，標準普爾公司發布的數據顯示，今年1月份美國10個主要大城市房價比去年同期下跌11.4%，創歷史最大降幅。工業方面，2月份，包括工廠、礦業和公共事業企業在內的工業生產比前一個月下降0.5%，為四個月來最大降幅。就業方面，1月份美國非農就業人數四年多來首次出現減少，2月份再次減少6萬多人。消費方面，消費品零售額2月份比上月減少0.6%。國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的春季報告認為，今年美國經濟將陷入輕度衰退，增長率僅為0.5%，大大低于去年的2.2%。
　　從全球范圍來看，世界經濟增長減速幾成定局。從去年下半年到今年4月初，IMF已連續三次下調了對今年世界經濟增長的預測。在2007年秋季報告中，IMF將2008年世界經濟增長率的預測值下調0.4個百分點，降至4.8%；今年1月，IMF再次將預測值下調了0.7個百分點，降至4.1%；在最新發布的春季報告中，IMF將預測值再度下調至3.7%，比去年世界經濟增長率降低了1.2個百分點。IMF還普遍下調了主要經濟體的經濟預測，預計發達國家經濟增長率將由去年的2.7%降至1.3%，除美國外，還將日本的經濟增長率由2.1%降至1.4%，歐元區由2.6%降至1.4%，亞洲發展中國家也由9.7%降至8.2%。
　　（二）國際初級產品價格持續上漲
　　一是供需矛盾推升全球糧價。從2006年9月起，國際市場糧價一直高位運行。去年全年，國際市場小麥、玉米、大豆、大米價格比上年分別上升58.2%、44.4%、45.9%、6.2%，今年一季度又比去年同期分別上升120.9%、29.0%、80.8%、42.8%。特別是最近國際市場大米價格出現暴漲。3月27日，作為全球大米價格基準的泰國大米報價從每噸580美元漲到了每噸760美元，漲幅超過30%，達到了20年來的最高點。
　　二是原油等基礎原材料價格漲勢明顯。今年以來，紐約商交所指標原油期貨均價超過每桶95美元，比去年初高出65%以上，近期維持在每桶110美元以上的高位。從原因看，除了原油需求增長的因素以外，這一輪原油價格急劇上漲與美元加速貶值有直接聯系。聯邦基金利率已由上年最高時的5.25%降至目前的2.25%。美降息使美元與歐元、英鎊利差拉大，美元承受著更大的下行壓力。與此同時，國際鐵礦石價格也持續上漲。2003—2007年，國際鐵礦石基準價格漲幅分別為8.9%、18.62%、71.5%、19%和9.5%，今年年初，鐵礦砂價格較上年上漲65%。由于成本上升，國際鋼材市場價格也持續走高，近兩個月每噸已經上漲了100—150美元。在美聯儲選擇低息政策刺激經濟的大背景下，石油等大宗商品價格仍會居高不下，并對美元施加新的壓力，可能出現油價上漲與美元貶值相互加重的惡性循環，使通脹形勢進一步惡化。
　　（三）國際金融市場動蕩加劇
　　一是證券市場出現劇烈波動。今年1月份，全球股市就遭遇了“9·11”以來范圍最廣、幅度最大的暴跌。美國道瓊斯指數收盤價，由最高時2007年10月9日的14164.5點，一度跌至2008年1月22日的11971.2點；英國倫敦富時指數收盤價，由最高時2007年6月15日的6732.4點，一度跌至2008年1月21日的5578.2點；日本日經指數，由最高時2007年6月21日的18240.3點，一度跌至2008年1月22日的12573.1點；香港恒生指數，由最高時2007年10月30日的31638.2點，一度跌至2008年1月22日的21757.6點。據彭博社最新統計，今年一季度，全球股市市值蒸發了3.9萬億美元。隨著次貸危機的發展，與次貸危機相關的上市公司已經或正在出現股價下跌，加劇商業銀行、投資銀行和對沖基金的流動性緊縮，投資者可能會降低對風險資產的估值，調低風險資產的持有比例，導致股市進一步走向低迷。
　　二是金融調控面臨嚴峻考驗。一方面，美國進入降息通道，而其他經濟體特別是新興市場經濟體為遏制經濟過熱和通脹壓力仍傾向加息，導致與美元利差不斷拉大，吸引國際游資涌入新興市場，加大了新興市場國家和地區的貨幣升值壓力。據估計，2007年流入新興市場的資金高達7824億美元，大大超過2006年的5682億美元。另一方面，美歐日等國央行為緩解次貸危機造成的信用緊縮，頻頻向資本市場大規模注資，可能孕育新的流動性過剩。美聯儲這一輪大幅降息以及發達國家向金融市場大規模注資，從長期來看可能會重蹈歷史覆轍，為新一輪流動性過剩和全球資產泡沫膨脹埋下隱患。
　　
　　二、國際經濟環境變化對我國的影響進一步顯現
　　
　　總的來看，我國經濟社會發展面臨的國際經濟環境出現了比以往更多的不利因素，潛在的風險和挑戰也在增大。綜合分析，主要有以下三方面。
　　（一）拉動我國經濟增長的外部需求減弱
　　全球經濟特別是美國經濟放緩，必然拖累國際貿易，造成國際市場收縮，可能對我出口產生相當影響。美國是我國重要的出口市場和貿易伙伴，2007年對美出口額占我出口總額的19%，美國經濟陷入衰退必然會對我外部需求產生較大沖擊。從今年以來的情況看，影響已經有所顯現。一季度，我國出口總體放緩，其中對美出口僅增長5.4%，增幅同比回落15個百分點；對歐盟、香港出口增幅分別回落10.3和16.4個百分點。如果美歐日等主要經濟體經濟增長繼續放緩，對我國外部需求的影響會更加明顯。
　　（二）輸入型通貨膨脹壓力加大
　　由于我國對外依存度高，國內外市場聯系日益緊密，國際市場價格上漲很可能通過國際貿易等多種渠道向國內傳導，加劇國內物價上漲壓力。一季度我國原油、鐵礦砂及其精礦、食用植物油進口均價分別比去年上升了34.9%、44.8%和40.2%。如果這一趨勢繼續發展，必然使國內通脹形勢更加復雜，保持物價穩定面臨嚴峻挑戰。
　　（三）國際金融市場動蕩特別是境外資金快速流入加大了國內金融調控難度
　　目前，境外資金流入勢頭很猛，主要受兩方面因素的疊加影響。一方面，中美利差不斷擴大。美國聯邦基金利率已由去年8月的5.25%降至目前的2.25%，而同期我國一年期存款基準利率由3.6%升至4.14%，與美國利差由原來的1.65%轉為負的1.89%。另一方面，人民幣升值速度加快。自2005年7月匯改以來，人民幣升值步伐不斷加快。4月10日，人民幣兌美元匯率中間價為1∶6.9920，首次突破7元關口，與2005年7月匯改時相比，累計升值幅度已達15.5%。受這兩方面因素影響，我國外匯占款大量增加。今年一季度外匯占款新增13722億元，同比多增5015億元，除外商直接投資和貿易順差增長的因素以外，其他渠道進入的資金比去年明顯增多。這增大了國內金融市場的潛在風險，進一步加劇國內流動性過剩矛盾和物價上漲壓力，也使得運用加息等手段進行金融調控的政策效果受到影響。
　　
　　
　　三、應對國際經濟環境變化的政策建議
　　
　　（一）加快外貿增長方式轉變，努力化解世界經濟增長放緩可能產生的負面影響
　　今年以來，我國出口增速出現明顯回落，貿易順差大幅減少，表明世界經濟減速開始影響我國外需。要堅持“兩手抓”，一手抓擴大內需，調整投資和消費的關系，增強消費對經濟增長的拉動作用；一手抓轉變外貿增長方式，防止出口下滑過大。要鼓勵出口企業嚴格按照國際質量、技術和環保標準生產，支持具有自主知識產權、自有品牌產品和高新技術產品、節能環保型產品的出口，提高出口勞動密集型產品、農產品的檔次和附加值，努力擴大服務出口，嚴格控制“兩高一資”產品出口。積極推動加工貿易轉型升級。擴大能源、重要礦產品以及先進技術裝備、關鍵零部件進口。同時，也要避免矯枉過正，防范出現“獎進罰出”的傾向。在堅決執行“雙防”方針時，宜因應外部環境的變化，結合國內實際情況，把握好宏觀調控政策的實施力度，防止經濟出現大起大落。
　　（二）嚴密防范全球通脹壓力向我傳導
　　一是通過增加有效供給，抑制不合理需求，保證市場供應和價格的基本穩定。二是健全大宗農產品、初級產品供求和價格變動監測預警制度，做好市場供應和價格應急預案。三是改進和完善儲備調節和進出口調節方式，適當增加國內緊缺重要消費品進口，嚴格控制糧食、化肥、煤炭等出口，堅決制止玉米深加工能力盲目擴張。四是加強市場價格監管，依法打擊串通漲價、囤積居奇、哄抬物價等違法違規行為。把握好政府調價的時機和力度，防止出現輪番漲價。
　　（三）做好金融監控工作，積極化解輸入性金融風險
　　美聯儲大幅降息后，人民幣利率已超過美元利率，人民幣升值壓力進一步加大，我國可能面臨新的國際熱錢涌入。要有針對性地采取措施，特別是嚴密監控國際資本進出渠道，加強對資金尤其是短期資金跨境流動的監管，對敏感領域和行業更要嚴防死守。要強化對外債結匯的管理，加大對地下錢莊等各種外匯非法渠道的打擊力度，有效防范國際游資炒作中國。同時，積極審慎推進金融市場建設，正確把握房地產市場發展過程中金融杠桿的作用。我們既要穩妥地推動房地產業資產證券化進程，降低銀行房貸風險的壓力，也要先行設計風險防范機制，避免房貸金融衍生品成為風險擴散的途徑。
　　（四）加強國際間宏觀調控合作
　　目在政策制定和實施時，要充分考慮國際經濟因素，積極倡導宏觀調控的國際合作，促進各大經濟體和相關國家與地區共同應對次貸危機等世界性的經濟問題。要借鑒別國經驗，在一些世界性的經濟議題上與其他國家的宏觀調控機構開展更多的交流與合作，增強與世界其他國家在財政金融政策操作上的協調性，減輕財政金融政策的“溢出效應”，共同防范和化解國際資本市場和金融市場的震蕩。
　　（李樸民、施子海、歐陽進、王曉麗、李霞）