基于財務比率的自由現金流量預測模型研究

　　【摘要】 本文構建了一個適用于企業價值估計的基于財務比率的自由現金流量預測模型。筆者根據自由現金流量的財務本質，通過重構自由現金流量表達式，將其表示成各相應財務比率及銷售收入的運算關系式，然后根據計量經濟學相關原理和方法，構建一個對下一期的自由現金流量進行預測的預測模型，并用汽車制造業上市公司的面板數據(1996-2006)對該預測模型進行了檢驗。結果表明，模型本身以及解釋變量都具有很高的顯著性和較強的預測能力。同時該模型還證明，除了滯后一期的財務比率自身之外，其滯后一期的一階差分同樣具有顯著的預測能力，是預測自由現金流量不可或缺的解釋變量。
　　【關鍵詞】 自由現金流量；預測模型；財務比率
　　
　　一、引言
　　
　　貼現現金流量（Discount Cash F